กระแสเงินทุน การแลกเปลี่ยน และอัลซีซั่นส์

กระแสเงินทุน การแลกเปลี่ยน และอัลซีซั่นส์

ประทับเวลา: 10 ตุลาคม 2023 9:18 น.
โหนดต้นทาง: 2968800

บทนำ

  • ภูมิทัศน์ของ On-Chain ยังคงมีสภาพคล่องต่ำมาก เนื่องจากกระแสเงินทุนลดลง การชำระบัญชีเครือข่ายต่ำ และ HODLing ยังคงเป็นไดนามิกหลัก
  • กิจกรรมการแลกเปลี่ยนนอกเครือข่ายยังคงเงียบอย่างเห็นได้ชัดเมื่อวัดจากเลนส์ของปริมาณ กำไรและขาดทุน โดยเน้นถึงการขาดปฏิสัมพันธ์ของการแลกเปลี่ยนในกลุ่มประชากรตามรุ่นทั้งหมด
  • เราเปิดตัวโมเดลใหม่เพื่อประเมินสภาพแวดล้อมทั้งแบบเปิดและปิดความเสี่ยง และเพื่อระบุช่วงเวลาของความบ้าคลั่งอัลซีซันสุดขั้วผ่านกรอบการหมุนเวียนเงินทุน

เหรียญที่อยู่เฉยๆ

เราจะเริ่มต้นด้วยการประเมินโครงสร้างปัจจุบันของ Realized Cap หลังจากช่วงเวลาสั้น ๆ ของเงินทุนไหลเข้าสู่ Bitcoin ตลอดช่วงครึ่งปีแรก Realized Cap ก็มีความเสถียร และถึงจุดที่ค่อนข้างไม่แน่ใจ

เนื่องจาก Realized Cap ซื้อขายแบบไซด์เวย์ แสดงให้เห็นว่ามีเหรียญเพียงไม่กี่เหรียญที่โอนออนไลน์กำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงสุทธิที่สำคัญในราคาที่ได้มา (เช่น เหตุการณ์กำไรหรือขาดทุนขั้นต่ำ)

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

เราสามารถเห็นสิ่งนี้ได้จากมุมมองของอุปทานผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งยังคงแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลมากกว่า 14.859M BTC ซึ่งเทียบเท่ากับ 76.1% ของอุปทานหมุนเวียนซึ่งไม่มีการทำธุรกรรมในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา

แผนภูมิขั้นสูงสด

ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิของ HODLer บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน โดยที่ตลาดกำลังเผชิญกับระบอบการพักตัวของเหรียญที่ยั่งยืน ปัจจุบันมี HODLers เก็บ BTC มากกว่า 50 BTC ต่อเดือน ซึ่งบ่งชี้ถึงอุปทานที่ตึงตัวขึ้น และความไม่เต็มใจในการทำธุรกรรมอย่างกว้างขวาง

แผนภูมิมืออาชีพสด

อุปทานตึงตัว

ข้อสังเกตนี้เสริมด้วยการประเมินปริมาณ BTC เฉลี่ยที่โอนต่อเอนทิตีที่ใช้งานอยู่ ซึ่งลดลงเหลือมูลค่า 12.2k (ประมาณ 0.44 BTC) ตัวชี้วัดนี้กลับมาสู่ระดับที่เห็นในช่วงปลายปี 2017 (สิ้นสุดช่วงกระทิง) และอีกครั้งในช่วงปลายปี 2020 (ก่อนรอบกระทิงรอบสุดท้าย)

โต๊ะทำงานระดับมืออาชีพสด

สภาพคล่องในตลาดที่ลดลงนี้เห็นได้ชัดเจนเมื่อประเมินตัวชี้วัด 'อุปทานร้อน' ซึ่งเป็นปริมาณของเหรียญที่มีการทำธุรกรรมภายในสัปดาห์ที่ผ่านมา เพื่อแสดงให้เห็นว่าอุปทาน Bitcoin นั้นเงียบเพียงใด เราเปรียบเทียบอุปทานร้อนกับค่าเฉลี่ยระยะยาวลบด้วยส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 0.5

จากนี้ เราสร้างกรอบการทำงานเพื่อเน้นช่วงเวลาที่สภาพคล่องของตลาดต่ำและหดตัว โดยที่อุปทานร้อนอยู่ต่ำกว่าระดับเฉลี่ย 0.5SD นี้ พื้นที่ไฮไลท์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในปัจจุบันยังคงคล้ายกับตลาดหมีในปี 2014-15 และ 2018-19 โดยอยู่ในสภาพนี้มาเป็นเวลา 535 วัน

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ปริมาณของอุปทาน Illiquid ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้ามกับการรวมยอดคงเหลือของอัตราแลกเปลี่ยน

ความแตกต่างนี้เป็นหลักฐานอีกชิ้นหนึ่งที่แสดงว่าเหรียญยังคงถูกถอนออกจากการแลกเปลี่ยน โดยย้ายไปยังกระเป๋าเงินของ HODLer ที่มีสภาพคล่องต่ำ ซึ่งโดยทั่วไปเหรียญเหล่านั้นจะเข้าสู่สถานะผู้ถือครองระยะยาว

โต๊ะทำงานระดับมืออาชีพสด

แลกเปลี่ยน

เราได้พิสูจน์แล้วว่าอุปทาน BTC บนเครือข่ายยังคงไม่มีความเคลื่อนไหวเป็นพิเศษ โดยทั้งมูลค่าที่โอนและการไหลเข้าของเงินทุนใหม่ถูกปิดเสียงในอดีต เนื่องจาก Exchanges ยังคงเป็นสถานที่หลักในการซื้อขาย เราจึงจัดทำโปรไฟล์การไหลเข้าและออกเพื่อเป็นมาตรวัดสำหรับกิจกรรมของนักลงทุน

ปริมาณการแลกเปลี่ยนทั้งหมดโดยเฉลี่ย 30 วันและ 365 วัน (การไหลเข้าบวกการไหลออก) อยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงอย่างมาก (75.5%) เมื่อเทียบกับ ATH ที่ 6 พันล้านดอลลาร์ที่กำหนดไว้ในเดือนพฤษภาคม 2021

โต๊ะทำงานระดับมืออาชีพสด

ปริมาณกำไรและขาดทุนที่ได้รับจากเหรียญที่ส่งไปยังที่อยู่ Exchange ได้รับการดีท็อกซ์อย่างสมบูรณ์ตั้งแต่รอบปี 2021-22 โดยทั้งสองมาตรการแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2020

โต๊ะทำงานระดับมืออาชีพสด

กำไรหรือขาดทุนโดยเฉลี่ยที่เกิดขึ้นต่อเหรียญก็สูงถึงระดับต่ำสุดเช่นกัน เป็นการตอกย้ำการสังเกตว่าเหรียญส่วนใหญ่ที่มีการซื้อขายมีการทำธุรกรรมครั้งล่าสุดในราคาที่ใกล้เคียงกับปัจจุบัน นอกจากนี้ เรายังสังเกตด้วยว่ากำไรเท่ากับการสูญเสีย ซึ่งบ่งบอกว่าถึงสภาวะสมดุลแล้ว (ตัวบ่งชี้ถึงความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในอนาคต)

เนื่องจากเหรียญส่วนใหญ่มีการทำธุรกรรมในบริเวณใกล้เคียงกับต้นทุนเดิม สิ่งนี้อธิบายถึงตลาดที่นักลงทุนที่กระตือรือร้นนั้นเป็น HODLers ที่ไม่คำนึงถึงราคา หรือเทรดเดอร์ที่แย่งชิงตำแหน่งที่ดีขึ้นเล็กน้อย

โต๊ะทำงานระดับมืออาชีพสด

เนื่องจากเกิดขึ้นบนเครือข่ายน้อยมาก ส่วนถัดไปนี้จะกล่าวถึงแนวคิดพื้นฐานเพิ่มเติม ซึ่งก็คือการหมุนเวียนของเงินทุน ซึ่งมักเรียกว่า 'ฤดูกาลทางเลือก' จากนี้ เราจะสร้างเครื่องมือใหม่เพื่อประเมินช่วงเวลาที่การหมุนเวียนเงินทุน 'ฤดูกาลทางเลือก' ดูเหมือนจะดำเนินการอยู่

ในอดีต Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเป็นผู้นำตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยความเชื่อมั่นของตลาดจะไหลไปทาง Ethereum จากนั้นจึงขยายออกไปตามเส้นโค้งความเสี่ยงจากจุดนั้น

เครื่องมืออันทรงพลังในการแสดงภาพการหมุนเวียนเงินทุนนี้คือการใช้การเปลี่ยนแปลง 30 วันใน Realized Cap สำหรับ 🟠 BTC และ 🔵 ETH และอุปทานรวมของ 🟢 Stablecoins (เป็นตัวแทนสำหรับทุนอ้างอิง USD ซึ่งมักใช้เพื่อการเก็งกำไร)

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

เพื่อทำให้เมตริกการเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิเหล่านี้เป็นมาตรฐาน เราจะแปลงการเปลี่ยนแปลง 30 วันนี้เป็นเปอร์เซ็นต์สัมพัทธ์ของมูลค่าสูงสุดที่รับรู้ (BTC และ ETH) หรืออุปทานทั้งหมด (Stablecoins)

ต่อไป เราจะสร้างแบบจำลองง่ายๆ เพื่อระบุว่าตลาดอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงหรือปิดความเสี่ยง ตามลำดับ:

  • 🟢 ความเสี่ยง ถูกกำหนดเมื่อสินทรัพย์หลักทั้งสามนี้แสดงการไหลเข้าของเงินทุนสุทธิ
  • ???? ความเสี่ยงออก ถูกกำหนดหากสินทรัพย์หลักหนึ่งในสามรายการเริ่มแสดงเงินทุนไหลออกสุทธิ
โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ด้วยมุมมองกว้างๆ ของสภาพแวดล้อมการเปิด/ปิดความเสี่ยง เราสามารถใช้ข้อจำกัดอีกหนึ่งอย่างเพื่อกรองช่วงเวลาของความคลั่งไคล้อัลซีซันที่ระเบิดได้ภายในแนวโน้มขาขึ้นหลัก เนื่องจากทั้งสามสาขาหลักมีการไหลเวียนของเงินทุนเป็นบวก จากนั้นเราจะกรองเฉพาะเหตุการณ์ที่มีการหมุนเวียนเงินทุนไปยัง Ethereum และ Stablecoins เท่านั้น

โมเดลนี้สามารถทำได้โดยการมองหาการเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกและเพิ่มขึ้นเป็นเวลา 30 วันใน ETH Realized Cap และ Stablecoin Total Supply (เช่น อนุพันธ์อันดับสองที่เป็นบวก) แบบจำลองนี้จำลองเอฟเฟกต์แบบน้ำตกของการหมุนเวียนเงินทุนจากตัวพิมพ์ใหญ่ที่ใหญ่กว่าไปสู่ตัวพิมพ์ใหญ่ขนาดเล็ก

เงื่อนไขมีดังนี้:

  • เสี่ยงอยู่ ยังคงอยู่เมื่อทั้งสามสาขาวิชาแสดงการไหลเข้าของเงินทุน
  • ความเสี่ยงสูงสุดใน 'Altseason Mania' ถูกกำหนดโดยที่เงินทุนไหลเข้าทั้ง Ethereum และ Stablecoins เป็นบวกและเพิ่มขึ้น
โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

สำหรับการตรวจสอบสติ เราสามารถเปรียบเทียบตัวบ่งชี้นี้กับการเปลี่ยนแปลง 30 วันใน Bitcoin Dominance โดยที่เราสังเกตว่าจุดสูงสุดในตัวบ่งชี้ความคลั่งไคล้ altcoin นี้ยังสอดคล้องกับการลดลงอย่างมากใน Bitcoin Market Cap Dominance

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ในการเปรียบเทียบขั้นสุดท้าย เราสามารถเปรียบเทียบกับ Swissblock Altcoin Cycle Signal ได้ ซึ่งเราจะเห็นจุดสูงสุดที่คล้ายกัน (มูลค่า 100) ในตัวบ่งชี้ที่สอดคล้องกับการหมุนเวียนเงินทุนไปสู่ ​​Ethereum และ Stablecoins

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

สรุปและข้อสรุป

สภาพคล่องยังคงแห้งลงในสินทรัพย์ดิจิทัลเนื่องจากการชำระหนี้ของเครือข่าย ปฏิสัมพันธ์ของอัตราแลกเปลี่ยน และกระแสเงินทุนอยู่ที่ระดับต่ำ ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงความไม่แยแสเฉียบพลันในปัจจุบันที่ตลาดประสบ

กลุ่มผู้ถือครองระยะยาวยังคงแน่วแน่เนื่องจากอุปทานของพวกเขายังคงขึ้นไปสู่ ​​ATH ใหม่ ในขณะที่การเติบโตของ HODLer ยังคงแข็งแกร่ง ทำให้อุปทานที่สามารถซื้อขายได้มีความเข้มงวดมากขึ้น

แม้จะมีความผันผวนอย่างมากในการประเมินมูลค่าของ Altcoins ซึ่งเป็นอาการของสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ เฟรมเวิร์ก Altcoin ใหม่ของเราซึ่งจำลองผลกระทบแบบน้ำตกของการหมุนเวียนเงินทุน แสดงให้เห็นว่าระบบ Risk On ไม่ได้มีบทบาท ทำให้เกิดการบรรจบกันของการขาดสภาพคล่องที่มีอยู่ในสินทรัพย์ดิจิทัล .

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก กลาสโนด