ASML- ความต้องการมากเกินไป Plus Intel และ High-NA

- คำสั่งซื้อระบบที่สำคัญที่สุดอยู่ที่ Euro7.1B สำหรับไตรมาสนี้ ซึ่งรวมถึงเครื่องมือ High NA หนึ่งเครื่อง
- อุปสงค์และธุรกิจแข็งแกร่งทั้งเครื่องมือ EUV และ DUV 73% สำหรับตรรกะและ 27% สำหรับหน่วยความจำ
-ไต้หวันเป็นอันดับหนึ่งในธุรกิจของ ASML 51% รองลงมาคือเกาหลีใต้ 27% และจีน 22% ซึ่งทำให้สหรัฐฯ เหลือศูนย์/หลุมโดนัท/bupkis%
-สำหรับปี ไต้หวัน 44% เกาหลีใต้ 35% จีน 16% และสหรัฐอเมริกา 5%

เห็นได้ชัดว่านี่เป็นการสะท้อนถึงบทความล่าสุดของเราเกี่ยวกับการปกครองของไต้หวัน/TSMC และความล้าหลังของสหรัฐฯ มากเพียงใด และตัวเลขของปี 2021 นั้นอยู่ก่อนการใช้จ่าย TSMC ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อไม่นานนี้เองที่ประกาศออกมา

ไม่ทันตามคำเรียกร้อง

ASML เป็นเกมเดียวในเมืองที่กำหนดความล้ำหน้าของเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ ไม่มีทางอื่นเลย พวกมันมีการผูกขาด

ดีมานด์ไม่อยู่ในชาร์ต และทุกบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่ใส่ใจจะสั่งซื้อโดยเร็วที่สุด การผสมผสานทางธุรกิจตามภูมิศาสตร์สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

แม้จะมีปัญหาด้านซัพพลายเชนโดยทั่วไปและเกิดเพลิงไหม้ที่การผลิตในเบอร์ลิน แต่พวกเขาก็ยังสามารถจัดการงานด้านการขนส่งได้อย่างดีเยี่ยม เพลิงไหม้ในเบอร์ลินดูเหมือนจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อย เนื่องจาก ASML มีแนวโน้มที่จะสามารถเคลื่อนย้ายสินค้าคงคลังและอะไหล่สำรองเพื่อชดเชยความสูญเสียได้

เป็นที่ชัดเจนว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่งสำหรับระบบ DUV สำหรับแอปพลิเคชันระดับที่สองและแอปพลิเคชันหน่วยความจำ แม้ว่า ASML จะทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในการรักษาอัตราการก้าว การเพิ่มความเร็วนั้นยากกว่ามาก เนื่องจากระบบย่อยจำนวนมากมีข้อจำกัดอย่างมาก

บางทีข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดคือการผลิตเลนส์ เนื่องจาก Zeiss ในเยอรมนีไม่ต้องการดำเนินการให้เร็วเท่าที่ความต้องการจะนำมาใช้ ซึ่งอาจเป็นเพราะกลัวธรรมชาติที่เป็นวัฏจักรของอุตสาหกรรม

ทั้งหมดนี้ค่อนข้างดีสำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของ ASML เนื่องจากราคาเป็นปัญหารองเมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อเครื่องมือเพียงอย่างเดียว

ในมุมมองของเรา การจำกัดความจุนี้ไม่ได้แย่เลย และอาจช่วยไม่เพียงแต่การกำหนดราคาในระยะยาว แต่ยังช่วยลดวัฏจักรเนื่องจากการผลิตไม่สามารถเพิ่มได้เร็วเท่าความต้องการของอุตสาหกรรม ซึ่งจะเป็นการจำกัดความผันผวนโดยธรรมชาติ

การเร่งอาจทำให้สับสน

ASML กำลังถูกถามโดยลูกค้าที่ต้องการใช้เครื่องมือในการลัดวงจรการประกอบขั้นสุดท้ายตามปกติและทดสอบในเนเธอร์แลนด์ และส่งระบบไปยังลูกค้าโดยตรงเพื่อประกอบและทดสอบขั้นสุดท้าย

ซึ่งคล้ายกับ "ไม่ต้องสนใจที่จะทดลองขับรถคันใหม่ของฉัน เพียงแค่ส่งชิ้นส่วนไปที่ถนนรถแล่นของฉัน แล้วเราจะเอาไปจากที่นั่น" สิ่งนี้ทำให้เกิดความสับสนในด้านการเงินเนื่องจากรายได้ที่มักจะนับรวมในการจัดส่งตอนนี้ต้องรอจนกว่าจะมีการทดสอบขั้นสุดท้ายที่ไซต์ของลูกค้า

นักลงทุนจะต้องเรียนรู้ที่จะมุ่งเน้นไปที่การจัดส่งมากกว่ารายได้ และเราอาจเห็นตัวเลขแกว่งไปมาระหว่างไตรมาส อย่างน้อย Euro2B คาดว่าจะล่าช้าในการรับรู้ในขั้นต้น

NA สูงเริ่มโฟกัส

ยุคต่อไป เครื่องมือ High NA กำลังจะมาในมุมมอง ASML กล่าวว่าพวกเขามีคำสั่งซื้อสำหรับรุ่น 5000 สี่รุ่น เครื่องมือ High NA R&D และ Intel เพิ่งสั่งซื้อเครื่องมือ "การผลิต" 5200 หวังว่าเราจะเริ่มเห็นสิ่งแรกเหล่านี้ในปี 2024 และ 2025

ฉันคิดว่าเราสามารถสรุปได้อย่างปลอดภัยว่าจากเครื่องมือทั้งสี่ตามคำสั่ง TSMC ได้รับหนึ่งชิ้น Samsung ได้รับหนึ่งชิ้นและ Intel ได้รับหนึ่งชิ้น อาจมีคนอื่นได้เครื่องมือที่สี่หรือบางคนได้รับสอง หากรูปแบบเป็นไปตามประวัติศาสตร์ TSMC อาจสั่งสองอัน

Intel อ้างว่า "ข้อได้เปรียบ" ของ NA EUV สูงนั้นเป็นเรื่องไร้สาระ

ตอนนี้ยังไม่ชัดเจนว่าใครจะได้รับเครื่องมือ R&D ระดับสูงของ High NA EUV สี่ชุดแรกตามคำสั่งซื้อ อาจเป็น TSMC, Samsung หรือแม้แต่ Intel สิ่งเดียวที่เรารู้คือ Intel ได้สั่งซื้อเครื่องมือ "การผลิต" ตัวแรกคือ 5200 ดังนั้นใครกันแน่ที่เป็นคนแรกใน High NA ก็คือคำถามเกี่ยวกับความหมาย ที่สำคัญกว่านั้นคือเครื่องมือ "การผลิต" ตัวแรกจะต้องไม่เกินปี 2025 เป็นอย่างน้อย

ดังที่เราได้เห็นจากการเปิดตัวครั้งแรกของ EUV การทำซ้ำมากกว่าสองครั้งเพื่อการผลิตจริง ที่สำคัญกว่านั้น ตอนนี้ TSMC มีจำนวนเครื่องมือ EUV "จริง" และ "มีประสิทธิผล" ประมาณ 10 เท่า นอกจากนี้ยังหมายความว่า TSMC น่าจะมีเจ้าหน้าที่ฝึกอบรมเกี่ยวกับ EUV ที่ซับซ้อนถึง 10 เท่า ซึ่งมากกว่าประสบการณ์ XNUMX เท่า (น่าจะมากกว่านั้น)

สิ่งสำคัญที่สุดคือ TSMC มีแนวโน้มมากกว่า 10 เท่าของความสามารถและประสบการณ์ในการสร้างมาสก์ EUV ซึ่งเป็นเนกาทีฟ "ไฮเปอร์วิกฤต" ซึ่งชิปจะถูกพิมพ์โดยเครื่องมือ ASML

เมื่อพิจารณาจากการรวมการแข่งขันการนับเครื่องมือ EUV ในปัจจุบัน งบประมาณรายจ่าย TSMC ที่ขยายออกไปอย่างมหาศาลที่เพิ่งประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ และความสามารถที่จำกัดของ ASML ซึ่ง Intel ทำไม่ได้ทั้งทางกายภาพ/ทางคณิตศาสตร์เกือบจะเข้าใกล้ TSMC ด้วยซ้ำ

แม้ว่า Intel จะเป็นคนแรกที่สั่งซื้อเวอร์ชัน "สำหรับการผลิต" แต่ก็ไม่ชัดเจนว่าพวกเขาจะได้รับมันก่อนหรือไม่ นับประสาได้เวลาที่มีความหมายก่อนหน้า TSMC นี่ยังไม่ถึงปี 2025 อย่างดีที่สุด! ซึ่งหมายความว่า Intel ที่สั่งซื้อ 5200 นั้นเป็นการแสดงความสามารถด้านการประชาสัมพันธ์มากกว่า ซึ่งช่วยให้ ASML สร้างความตึงเครียดในการแข่งขันระหว่างลูกค้าที่สิ้นหวังอยู่แล้ว

หุ้น

ASML ซื้อขายที่ระดับพรีเมียมจำนวนมากแล้ว เนื่องจากเป็นหนึ่งในหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของยุโรปที่ประสบความสำเร็จเพียงไม่กี่ราย มันซื้อขายที่ระดับพรีเมียมให้กับบริษัทอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐ หุ้นตกต่ำแล้วและการประกาศของ ASML นั้นเข้าสู่วันซื้อขายที่อ่อนตัวโดยที่กลุ่มล่ม

ASML ลดลงน้อยกว่ากลุ่ม ดังนั้นผลลัพธ์จึงเป็นไปในเชิงบวกตามที่ควรจะเป็น แต่ผลลัพธ์ไม่เป็นบวกอย่างท่วมท้นจนหุ้นสามารถทะลุผ่านจุดอ่อนทั่วไปได้

หุ้นเซมิคอนดักเตอร์โดยทั่วไปมีแนวต้านมากขึ้นและข่าวดีก็ไม่ได้เป็นตัวขับเคลื่อนซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวม ณ จุดนี้เราไม่ค่อยมีแนวโน้มที่จะซื้อในจุดอ่อนแม้ว่าเราจะยังชอบชื่อนี้อยู่ก็ตาม โมเมนตัมติดลบเล็กน้อยและเราอยู่ในช่วงรายได้ที่สำคัญ เราคิดว่าหุ้นเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ จะเน้นไปที่ปัญหาด้านการดำเนินการและซัพพลายเชน โดยจะให้ความสำคัญกับด้านบวกของอุปสงค์จำนวนมากอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนและผลลัพธ์ที่บันทึกไว้น้อยลง

แชร์โพสต์นี้ผ่าน: ที่มา: https://semiwiki.com/semiconductor-manufacturers/intel/306945-asml-too-much-demand-plus-intel-and-high-na/