ปาริบัส. ริบหรี่แห่งความหวัง

ต่อจากดราม่าเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สัปดาห์นี้เห็นความไม่แน่นอนมากขึ้นในภาคการธนาคาร เทคโนโลยี และคริปโต ในขณะที่สหรัฐฯ ผลักดันนโยบายแข็งกร้าวในการคุมเข้มทางการเงิน แต่ขณะนี้ดูเหมือนว่าระบบการเงินโลกและภาคส่วนเทคโนโลยีกำลังใกล้จะแตกหัก ซึ่งทำให้เจอโรม พาวเวลล์ไม่ทันตั้งตัว

เฟดที่เอาแต่ใจได้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น โดยอ้างว่าพวกเขายังมีช่องว่างให้กดดันหนักขึ้นและนานกว่าเดิมเนื่องจากตลาดแรงงานที่คึกคัก ก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วไม่กี่วัน ธนาคารสหรัฐ XNUMX แห่งก็พังทลายลง รัฐบาลต้องหยุดธนาคารอื่น ๆ และช่วยเหลือบริษัทเทคโนโลยีที่ได้รับผลกระทบจากการล่มสลาย จู่ๆ เฮดรูมก็หายไป

ดังที่เรากล่าวไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เสียงที่โดดเด่นในแวดวงคริปโตได้เรียกร้องให้ธนาคาร Silvergate ล้มเลิกการกระทำที่เป็นเป้าหมายโดยเฟดในทฤษฎีสมคบคิดที่ค่อนข้างแปลกประหลาดที่เกี่ยวข้องกับ SBF เราได้เปรียบเทียบระหว่างธนาคาร Silvergate และธนาคาร Silicon Valley (SVB) เพื่อแสดงให้เห็นว่าสถานการณ์เหล่านี้เกิดจากวิกฤตสภาพคล่องที่กว้างขึ้นมากกว่าการสมคบคิดต่อต้านคริปโตโดยเฉพาะ

ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับแนวทางของหน่วยงานกำกับดูแลในสหราชอาณาจักร เหตุผลหลักในการกำหนดเป้าหมายไปที่ crypto คือพวกเขามีเวลาจำกัดในการจำกัดการเติบโตก่อนที่มันจะกลายเป็นระบบการเงินโลก เมื่อถึงจุดนั้น การกระทำใด ๆ กับ crypto โดยทั่วไป เช่น การประกาศหลักทรัพย์ของโครงการทั้งหมด จะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจทั้งหมด

ซับเงินของเหตุการณ์ในสัปดาห์ที่แล้วคือการบ่งชี้ว่าอาจหมดเวลาแล้วสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลที่จะลองและบรรจุ crypto แม้ว่าหลายคนจะมุ่งเน้นไปที่ธนาคาร Silvergate แต่ปัญหาที่สำคัญกว่านั้นก็คือการเล่นอยู่เบื้องหลังที่ SVB

ดังที่เราได้เห็นใน crypto เมื่อผู้เล่นหลักล้มลงจะทำให้เกิดผลกระทบที่ใหญ่กว่ามากทั่วทั้งตลาด ตัวอย่างเช่น การล่มสลายของ Luna และ FTX ทำให้โครงการและนักลงทุนจำนวนมากต้องสูญเสียไปเนื่องจากความเชื่อมโยงระหว่างกันของอวกาศ เช่นเดียวกับภาคเทคโนโลยีและ SVB

หน่วยงานกำกับดูแลในช่วงสุดสัปดาห์นี้ นายธนาคารกลาง และนักการเมืองต่างพยายามอย่างมากที่จะหาวิธีจัดการกับสถานการณ์นี้ ผลที่ตามมาในทันที พวกเขามีปัญหามากมายที่ต้องพยายามแก้ไขในกรอบเวลาที่สั้นมาก

ประการแรก พวกเขาจำเป็นต้องจัดหาสายใยให้กับภาคเทคโนโลยีที่กำลังเติบโตซึ่งถูกฝากไว้ที่ SVB และไม่สามารถเข้าถึงเงินทุนเพื่อจ่ายให้กับซัพพลายเออร์หรือพนักงานได้อีกต่อไป รัฐบาลจะต้องเข้ามาดำเนินการและจัดหาเงินทุนสำรองภายในครึ่งแรกของสัปดาห์นี้เพื่อหลีกเลี่ยงการพังทลายของความเชื่อมั่นทั่วทั้งกระดาน

ในสหราชอาณาจักร HSBC ได้ก้าวเข้ามาด้วยความช่วยเหลือจากรัฐบาลและ Bank of England เพื่อช่วยเหลือบริษัทในเครือของ SVB ในสหราชอาณาจักร ในขณะที่เขียน สหรัฐฯ ยังไม่ได้ตัดสินใจแนวทางการดำเนินการของตนเองสำหรับธุรกิจ SVB หลัก

ประการที่สอง พวกเขากำลังทบทวนนโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างเร่งด่วนและพยายามหาทางให้ตลาดมั่นใจว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสัดส่วนและจะสิ้นสุดลงในไม่ช้า การจัดการให้ทำเช่นนี้โดยไม่กระตุ้นการแกว่งขึ้นของตลาดอีกครั้งและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นตามมาจะเป็นเรื่องยาก

สุดท้าย พวกเขายังต้องจัดการกับความเสี่ยงเชิงระบบที่ตลาดตราสารหนี้มีต่อระบบการเงินโลก หลังจากวิกฤตการเงินโลก (GFC) ในปี 2008 ธนาคารได้รับคำสั่งให้สำรองเงินสำรองในสินทรัพย์ชั้นที่ 1 ที่มีสภาพคล่องสูงในสัดส่วนที่มากขึ้น

ก่อนหน้านี้ธนาคาร GFC ได้ปฏิบัติตามคำสั่งของ Basel 2 ซึ่งระบุว่าพวกเขาจำเป็นต้องถือครอง 4% ของทุนสำรองในสินทรัพย์ชั้นที่ 1 Basel 3 กำหนดระดับเงินสำรอง Tier 50 ที่เพิ่มขึ้น 1% ซึ่งธนาคารต้องระงับไว้เพื่อรองรับเหตุการณ์ที่ตึงเครียดมากขึ้น

อันเป็นผลจากความต้องการเงินสำรองชั้นที่ 1 มากขึ้น และยังต้องการหาสินทรัพย์ปลอดภัยที่สร้างผลตอบแทน ธนาคารหลายแห่งจึงเลือกใช้พันธบัตรโดยธรรมชาติ ข้อเสียของสถานการณ์นี้คือพันธบัตรถูกขายระหว่างการดำเนินการและปัจจุบันมีมูลค่าน้อยกว่าที่ธนาคารจ่ายให้ในตอนแรก นอกจากนี้ เมื่อพันธบัตรจำนวนมากเข้าสู่ตลาด มูลค่าโดยรวมของพวกเขาก็ลดลง ดังที่เราได้เห็นจากการเทขายพันธบัตรสหราชอาณาจักรในปีที่แล้ว

สถานการณ์พันธบัตรเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุด หากเฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง จะทำให้เกิดความเสี่ยงต่อ GFC อีกแห่ง โดยธนาคารรายใหญ่ทุกแห่งมีความเสี่ยงที่จะล่มสลาย เนื่องจากธนาคารเหล่านี้ล้วนลงทุนอย่างหนักในพันธบัตร หากผู้ฝากเงินสูญเสียความเชื่อมั่นในธนาคาร อาจทำให้เกิดการวิ่งซ้ำหลายครั้ง ซึ่งแม้แต่ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดก็ยังเสี่ยง เนื่องจากเงินฝากสำรองมีเปอร์เซ็นต์เพียงเล็กน้อย

แดกดันสถานการณ์นี้เลวร้ายลงโดยธนาคารกลางเอง ขณะที่พวกเขาขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความต้องการสินเชื่อธุรกิจและผู้บริโภคก็น้อยลง ดังนั้นธนาคารจึงแสวงหาทางเลือกอื่นในการรับผลตอบแทน เช่น การซื้อพันธบัตร เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ธนาคารจำเป็นต้องซื้อพันธบัตรเพิ่มขึ้น และในขณะเดียวกัน มูลค่าของพันธบัตรที่ถืออยู่ก็ลดลง

หากเฟดและธนาคารกลางอื่น ๆ เลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในสิ่งอื่นที่ไม่ใช่อัตราที่ช้าและวัดผลได้ มีแนวโน้มว่าเราจะเริ่มเห็นธนาคารหลายแห่งพังทลาย สิ่งนี้ทำให้เกือบจะแน่นอนว่าเฟดจะขึ้นสูงสุด 25 จุดพื้นฐานในเดือนนี้ และบ่งชี้ว่าการเข้มงวดขึ้นจะช้าลงหรือหยุดลงในอนาคตอันใกล้นี้ พวกเขาทำสิ่งนี้ได้อย่างไรหลังจากที่พวกเขาเพิ่งพูดในสิ่งที่ตรงกันข้ามที่ทุกคนเดาได้

เช่นเดียวกับหลาย ๆ อย่างในด้านการเงิน ทุกอย่างเกี่ยวกับความมั่นใจ หากเฟดมีความซื่อสัตย์และยอมรับว่าระบบธนาคารมีความเสี่ยงที่จะล้มเหลว มันจะกระตุ้นการทำงานของธนาคาร ดังนั้นคาดว่าจะมีเรื่องราวอื่นเกิดขึ้น ในขณะที่สถานการณ์ปัจจุบันเป็นอันตรายต่อพอร์ตโฟลิโอ crypto ของทุกคนและตลาดโดยทั่วไป แต่ก็มีความหวังเล็กน้อยว่าวิกฤตสภาพคล่องอาจสิ้นสุดลงในไม่ช้า

เข้าร่วม Paribus-

Website | Twitter | Telegram | กลาง | ไม่ลงรอยกัน | YouTube

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: Plato Data Intelligence: PlatoData.io