Yen 2023 Outlook

Yen 2023 Outlook

Tidsstämpel: 29 december 2022 5:51
Källnod: 1790703

Yenen hade ett ganska aktivt år, och det ser ut som att nästa år också kommer att ha mycket volatilitet. Under 2022 dominerades större delen av året av en försvagning av yenen när centralbanker runt om i världen höjde räntorna, medan BOJ höll sina extraordinära lättnader på plats.

Yenen blev så svag att den japanska regeringen gick in och beordrade BOJ att ingripa för att stoppa dess fall vid minst två tillfällen. Det fanns skenande spekulationer om att BOJ och Fed skulle samarbeta för att förhindra att valutan glider. Sedan stabiliserades situationen. Inflationen började krypa uppåt och det såg ut som att Fed närmar sig slutet av sin vandringscykel.

Chocken som fortsätter att eka

Det var nästan i slutet av året när BOJ chockade marknaderna genom att vidga kontrollkorridoren för avkastningskurvan, vilket i praktiken tillät obligationsräntorna att stiga. Detta utlöste den största nedgången i dollar-yenen på decennier. BOJ hävdade att det var en teknisk justering och att det inte innebar en förändring av policyn.

Men eftersom Japan har haft negativa kurser så länge, sågs den lilla förändringen som en föregångare till händelser som kunde utvecklas under loppet av 2023. Det var den största drivkraften för styrka i yenen och kan vara temat för den kommande månader.

Vad kommer upp

En av anledningarna till att flytten fick så stor inverkan är att det var en av de policyer som rekommenderades av Kurodas mest troliga ersättare. Guvernören kommer att avgå i april i slutet av sin mandatperiod, och den nya guvernören förväntas inta en mer hökaktig hållning. Enligt en bok publicerad tidigare i år av Kurodas troliga efterträdare, skulle den första åtgärden mot policynormalisering vara det som redan har ägt rum: att bredda YCC-sortimentet.

Nästa steg skulle vara att ta bort YCC helt och hållet och sedan höja räntorna med 25 bps, det första på decennier. Många ekonomer förutspår nu att detta kommer att ske under det kommande året. Faktum är att en av den nya guvernörens första åtgärder kan vara att ta bort styrningen av avkastningskurvan vid sitt första möte i april.

Det är inte bara upp till Japan

Inflationen har kommit smygande i Japan, främst driven av externa faktorer, såsom leveranskedjor och högre energikostnader. Den svagare yenen bidrog också till högre inhemska priser. Om BOJ skulle gå bort från sin extraordinära duva hållning kan den starkare yenen hjälpa till att lindra en del av inflationstrycket. Det betyder att marknaderna återigen kan gå före.

Medan BOJ börjar bli lite mer aggressiv kan andra centralbanker ha slut på räntehöjningar. Med andra ord har yenen anledning att bli starkare, medan andra valutor, särskilt dollarn, har anledning att fortsätta att bli svagare. Detta kan sätta USDJPY på kurs för att spåra en betydande del av sin rörelse från i år.

Testa din strategi för hur yenen kommer att klara sig med Orbex

Tidsstämpel:

Mer från Orbex