US Seed Investment har faktiskt hållit sig ganska bra under de senaste 2 åren. Här är vad det betyder för 2024

Redaktörens anteckning: Det här är den första i en serie i två delar om tillståndet för investeringar i startuppstart i början av 2024. Kom tillbaka imorgon för del 2.

Trots en bred tillbakagång i globala startupinvesteringar under de senaste två åren säger investerare att den amerikanska såddfinansieringsmiljön var den mest levande jämfört med andra finansieringsstadier under nedgången.

Faktum är att amerikansk såddfinansiering 2022 växte med nära 10 % i termer av investerade dollar, i motsats till en nedgång i alla andra finansieringsstadier. År 2023 sjönk amerikansk såddfinansiering med 31 % – en betydande andel – men fortfarande mindre än andra finansieringsstadier år över år, visar en analys av Crunch data visar. (Det är också värt att notera att de andra stadierna redan hade upplevt nedgångar från år till år 2022.)

På den nuvarande finansieringsmarknaden för nystartade företag, "ser vi många fler fantastiska talanger som är glada över att starta saker," sa Renata Quintini, En av grundarna av Renegade Partners, ett Bay Area-baserat värdepappersföretag som fokuserar på serie A-företag och därför ligger nära fröekosystemet.

Andra investerare delar den entusiasmen. "Värderingen faller, fler talanger finns tillgängliga på marknaden," sa Michael Cardamone av New York-baserad fröinvesterare Forum Ventures. "Många av dessa företag på seed och Series A kommer att skala in i vad som sannolikt kommer att bli nästa tjurmarknad."

Frötrender under decenniet

Seed som tillgångsklass har, inte överraskande, vuxit i USA under det senaste decenniet. Under 2014 investerades mindre än 5 miljarder dollar i utsäde. Vid marknadens topp 2022 var såddinvesteringarna mer än 16 miljarder dollar, även om de sjönk till 11.5 miljarder dollar 2023.

Trots nedgången var startfinansieringen 2023 fortfarande 2 till 3 miljarder USD högre i USA än under de pre-pandemiåren 2019 och 2020.

Högre ribban, dyrare rundor, bättre värderad

Men på en tuffare marknad är fröinvesterare mer selektiva när det gäller vilka företag de finansierar.

"Vi är mycket mer disciplinerade och tålmodiga eftersom vi vet hur svårt det är för dessa företag att ta sig till serie A och därefter," sa Jenny Lefcourt, en allmän partner hos Bay Area-baserad fröinvesterare Freestyle Capital. "Vår ribban för fällande dom är högre än den hade varit under storhetstiden då allt finansierades."

I den långsammare finansieringsmiljön har företaget investerat senare i seed-stadiet, "dragiterat mot "seed plus" eller "A minus" - välj din favoritterm för det - eftersom jag känner att jag får se mer riskreducerad. Jag får se mer data, säger hon.

Freestyle strävar efter att ha ett ägande på cirka 12% till 15% i de företag som det stöder. "Anledningen är på grund av vår modell," sa Lefcourt. "Vi är investerare med låg volym och hög övertygelse."

Och eftersom företaget investerar i företag som är före Serie A, "har vår verklighet varit att våra värderingar faktiskt har varit högre på den här marknaden, vilket inte är vad vi skulle ha förutspått.

"Men de uppgifter vi har sett är att vi inte är ensamma om det," sa hon.

Serie A mognar

Innan de kommer till Serie A, "företag kör längre. De förringar mer, säger Quintini, som ser att fler mogna företag lutar åt att skaffa Serie A-finansiering på denna marknad.

Under det senaste decenniet har den typiska tiden för amerikanska startups mellan såddfinansiering och Series A vuxit, visar Crunchbase-data. För en serie A som stängdes 2014 var mediantiden efter en starts första start på 1 miljon dollar eller mer 14 månader. År 2020 ökade det till 24 månader.

På toppmarknaden 2021 och in i 2022 förkortades mediantiden lite igen, till 22 månader, varje år.

Men 2023 hoppade mediantiden mellan ett frö på 1 miljon dollar och en serie A till 28 månader.

Men, konstaterar Quintini, "venture är en industri av extremvärden som varken medianen eller genomsnittet kommer att ge dig en verklig, sann bild."

Vi jämförde mediantiden för att höja med den översta kvartilen som höjde en serie A från den första seedrundan på 1 miljon dollar. Den översta kvartilen gjorde det på mindre än 12 månader, förutom serie A-omgångarna 2023.

Under den tidigare delen av decenniet nådde färre företag den milstolpen men höjde sin serie A snabbare.

År 2021 ökade den översta kvartilen upp till åtta månader.

År 2023 tog företagen i toppkvartilen 12 månader att komma till serie A från ett initialt seed på 1 miljon dollar.

"Vi accelererade [Serie] A eftersom folk inte vill lämnas utanför extremerna", sa Quintini. På den här marknaden ser vi mindre företräde, när investerare skulle investera nio månader i fröföretagets liv - med undantag för AI, sa hon.

Den känslan speglades av Cardamone. ”Vi hade många företag som lätt skulle komma till A inom nio till 12 månader. Och jag tror att det bara kommer att förändras.”

Eftersom det tar längre tid för företag att komma till serie A och står inför en högre ribban för insamling, "kommer det att bli en högre dödlighet, en mycket lägre andel av företag som kommer till [serie] A, vilket innebär ett svårare jobb för såddinvesterare nu, även om de har mer information att teckna med, säger Cardamone.

Metodik

För amerikansk såddfinansiering inkluderar vi angel, pre-seed, seed samt equity crowdfunding och konvertibla sedlar på eller under $3 miljoner. För denna analys exkluderade vi startfinansiering på 100 miljoner USD och mer.

Illustration: Dom Guzman