Onchain: FTX kollaps mega-utgåva

Story One

Hur Sam Bankman-Fried dödade världens största penningtryckare

Upp med händerna om du hade "amfetaminberoende sexnördmatta drar den internationella kryptomarknaden" på ditt bingokort 2022. Någon? Någon?

Fan, var börjar man ens? Under den senaste veckan har Twitter-hive-sinnet gjort vad det gör bäst och grävt fram en oupphörlig parad av smutsiga detaljer, vilda gissningar och bra, gammaldags lurendrejeri och nu börjar vi få en bild av exakt hur SBF lyckades ta en företag som tjänar åtta siffror om dagen och förvandlar det till en avgrund på 8 miljarder USD av osäkrat ansvar. Den här tråden täcker detaljerna ganska bra.

Bilden som har uppstått är en av extrem ekonomisk hänsynslöshet – hej, 40 miljoner dollar i bahamansk takvåning – driven av desperation, en diktatorisk ledningsstil och SBF:s nu väldokumenterade beroende av stimulantia. När Alameda Research inte kunde betala tillbaka sina lån i kölvattnet av LUNA-UST-härdsmältan, räddade SBF det med kundpengar från FTX. Saker och ting blev värre och de fortsatte att tömma kontona och kastade bra pengar efter dåliga när de försökte spela sig ut ur hålet.

Där det blir intressant är hur SBF och FTX använde de ogenomskinliga värderingarna av kryptomarknaden för att övertyga investerare att fortsätta ge dem pengar. Medan Alamedas första stora framgång var ett symptom på "rätt plats, rätt tid", när huvudstaden började torka ut började de helt enkelt släppa tokens och sedan pumpa dem till himlen (samtidigt som de gick i frontlinjen för sina användare).

Vid tidpunkten för konkursen hade de 900 miljoner USD i likvida tillgångar och mer än 9 miljarder USD i illikvida "Sam-mynt" som FTT, SOL, RAY och SRM. Men medan det gick bra kunde de peka på de tillgångarna och säga "Titta hur mycket pengar vi har! Snälla ge oss mer!"

Och det gjorde de. Den senaste höjningen var 400 miljoner USD i januari, en astronomisk summa som de fick utan att någonsin behöva avslöja sin ekonomi. De 400 miljonerna är nu värda noll. Sinnet förvirrar.

Berättelse två

Och här kommer smittan

Minns i maj när allt vi kunde prata om var smitta? Det är tillbaka, baby, och den här gången är det ett tropiskt virus som får dig att blöda från dina ögon.

När LUNA imploderade var säkerhetsskadorna förödande, men innehöll också till stor del bland de företag som direkt ägnade sig åt kryptoutlåning.

Det här... det här är en helt annan nivå. 130 företag har direkta ekonomiska band till FTX. Hundratals börser, investeringsfonder och marknadsgaranter litade på dem med miljoner på miljoner i tillgångar. Mer än en miljon användare tros ha drabbats, av vilka de flesta kan förvänta sig att få cent på dollarn för sina investeringar när konkursen har slutförts.

De mest omedelbara förlorarna är VC och värdepappersföretag – Paradigm har minskat med 278 miljoner USD och Sequoia, som i princip skröt om att ge SBF pengar utan att genomföra någon due diligence, har förlorat 213 miljoner USD. De lyckades till och med ta Ontario Teachers Pension Plan för en cool 93 miljoner USD.

FTX.US, teoretiskt sett ett annat företag, gick in i administrationen. BlockFi och Voyager – räddade av SBF & co i juni – förbereder sig för att gå under igen. Låneföretaget Genesis för flera miljarder dollar har avbrutit handeln, vilket fick Gemini Earn att pausa uttag. Ett antal Bitcoin-gruvarbetare, under hårt tryck på grund av priser under 20 XNUMX, kan förväntas lägga sig. Rykten snurrar runt Crypto.com och Gate.io och en handfull börser har redan skickat ut det fruktade e-postmeddelandet "uttag avstängda".

Den räddande nåden den här gången kan vara att många av de svagaste länkarna var exponerade redan i maj. Med all rätt, Alameda borde ha varit en av dem, men Sams desperata försök att rädda dagen har bara försenat (och överdrivit) det oundvikliga.

Hördes på Twitter

"1) Vad"

@SBF_FTX, nov 14

Berättelse tre

Så... vad händer nu?

Nu kanske jag inte är en av dem tjusiga byxor, storstadsadvokater, men för mig låter det avsiktliga missbruket av kundmedel till ett värde av miljarder, i direkt strid med ditt avtal med nämnda kunder, väldigt mycket som vad vi kan kalla " massivt bedrägeri”.

SBF och VD:n för Alameda Research, Caroline Ellison – som båda kanske har varit en del av en 10-personers "polycule" involverar FTX:s högsta ledning – har öppet erkänt att de använde FTX-kundmedel på ett sätt som de inte lagligen fick göra. Vilket kan förklara varför deras föredragna nästa destination ryktas vara soligt, inget utlämningsfördrag-med-USA Dubai.

På kort sikt har blödningen åtminstone pausats tack vare Binances tillkännagivande av en industrins återhämtningsfond att försöka frigöra likviditet för "starka" företag. Bitcoin och Ethereum, även om de gör ont, gör det bättre än de flesta andra tokens; förväntar sig att flykten till styrka kommer att vara ett tema framöver. Bitcoin stjäl inte dina mynt.

Samtidigt har decentraliserade utbyten och egenvård sin stund. DEX-handelsvolymerna har mer än fördubblats sedan katastrofen började och Uniswap rankas nu som näst största Ethereum-marknaden. Användare drar sina tillgångar från centraliserade börser i en aldrig tidigare skådad hastighet och försäljningen av hårdvaruplånböcker sker genom taket.

Vi kan anta att regleringen kommer och den kommer att bli hård. I dagsläget har vi egentligen ingen rätt att klaga. Crypto har verkligen visat sig oförmögen till självreglering. Den australiensiska regeringen har redan meddelat sin avsikt att godkänna en nytt regelverk nästa år, och jag antar att de kommer att vara en av många. Nästa månad kommer den amerikanska kongressen att hålla en utfrågning om FTX härdsmältan. Ta med popcorn.

Vi kan mycket väl bevittna slutet av en marknadsfas som inleddes under 2017 års ICO-boom och som har spenderat de senaste 5 åren på att generera miljarder dollarföretag utan någon produkt, plan eller hållbar väg till framgång. Även om uppgången var god kunde vi ignorera alla mindre välsmakande aspekter av branschen. Pengarna och kaoset var bara en del av processen.

Men nu är det dags att växa upp, rensa hus och gå tillbaka till grunderna. När nästa bull run inträffar kommer krypton att vara en helt annan plats och – skruvad som allt är just nu – det är bra. (Men mer om det nästa vecka.)

Luke från CoinJar

CoinJars digitala valutaväxlingstjänster drivs i Australien av CoinJar Australia Pty Ltd ACN 648 570 807, en registrerad digital valutaväxlingsleverantör hos AUSTRAC; och i Storbritannien av CoinJar UK Limited (företagsnummer 8905988), registrerat av Financial Conduct Authority som en Cryptoasset Exchange Provider och Custodian Wallet Provider i Storbritannien under penningtvätt, terrorismfinansiering och överföring av medel (information om betalaren) ) Regler 2017, med ändringar (Firm Reference No. 928767). Liksom alla investeringar bär kryptotillgångar risk. På grund av den potentiella volatiliteten på kryptotillgångsmarknaderna kan värdet på dina investeringar falla avsevärt och leda till total förlust. Kryptotillgångar är komplexa och är oreglerade i Storbritannien, och du har inte tillgång till UK Financial Service Compensation Scheme eller UK Financial Ombudsman Service. Vi använder tredje parts bank-, förvarings- och betalningsleverantörer, och ett misslyckande hos någon av dessa leverantörer kan också leda till förlust av dina tillgångar. Vi rekommenderar att du skaffar ekonomisk rådgivning innan du fattar ett beslut om att använda ditt kreditkort för att köpa kryptotillgångar eller investera i kryptotillgångar. Kapitalvinstskatt kan betalas på vinst.