Nej, Bitcoin har aldrig sett en björnmarknad förut: Var försiktig

Nej, Bitcoin har aldrig sett en björnmarknad förut: Var försiktig

Tidsstämpel: 18 maj 2023 11:36
Källnod: 2661689

Key Takeaways

  • Bitcoin har varit på många björnmarknader tidigare och alltid stigit tillbaka till högre toppar
  • Dan Ashmore, vår forskningschef, varnar dock för naiv extrapolering av tidigare avkastning
  • Fram till det senaste året hade aktiemarknaderna inte gjort något annat än att stiga under Bitcoins existens
  • Bitcoin lanserades 2009 när aktiemarknaderna nådde sin botten, och tjurloppet efteråt var en av de längsta i historien
  • Detta måste övervägas, varnar Ashmore, medan urvalsstorleken för Bitcoin-handel med någon form av likviditet också är liten

Bitcoin är flyktigt. Även sant: vattnet är blött och himlen är blå. 

En snabb blick på ett Bitcoin-diagram kommer att berätta allt du behöver veta om de meteoriska uppgångarna och benkrossande tillbakadragen som tillgången har producerat under åren. I sanning borde det ritas upp på en skala också. 

När man tittar på Bitcoin-marknaderna är det därför frestande att dra slutsatsen att "vi har varit här förut". Tjurmarknader och björnmarknader, lätt att komma och lätt gå. Eller som Jeff Bridges Ställ det så poetiskt i Big Lebowski, "strejker och rännor, upp- och nedgångar". 

Även om Bitcoin har dragit ner många gånger tidigare och, åtminstone tidigare, alltid studsat tillbaka, tror jag att det är naivt att extrapolera tidigare återuppståndelser till nuet. För nej, vi har inte varit här förut. 

För att vara tydlig så säger jag inte att Bitcoin inte kommer att stiga till nya höjder igen. Det skulle lätt kunna (jag håller Bitcoin som en del av min portfölj, om än via en övervakad allokering och genom att följa de tråkiga alla ordspråk om diversifiering och riskhantering, men hallå – det är till en annan gång). Min poäng är dock att vi har noll referenspunkt för den nuvarande situationen. Trots en ökning med 75 % under de senaste sex månaderna är Bitcoin 60 % lägre än sin högsta nivå under fjärde kvartalet 4, med många investerare under vattnet om de öppnade positioner under de senaste tre åren då Bitcoin verkligen etablerade sig på mainstream-scenen.  

Låt mig förklara varför saker och ting är annorlunda den här gången, och varför det kan vara missriktat att anta med blind förtroende att Bitcoin kommer att stiga uppåt omedelbart. Först, nedan är de största topp-till-dal-utdragen i Bitcoins historia (den senaste/aktuella är markerad med gult): 

Tydligen har Bitcoin funnits här tidigare. Höger? 

Nej, det har det inte. Titta på datumen för ovanstående: alla dessa uttag är från 2012 och framåt. Detta beror på att Bitcoin lanserades först 2009. Det hade faktiskt inte någon form av likviditet eller infrastruktur (som börser eller en marknadsplats) förrän 2012 (och även då var likviditeten extremt tunn). 

Och tänk på vad som har hänt i den bredare ekonomin sedan Bitcoin lanserades 2009. Den 9 mars 2009, två månader efter att Bitcoin lanserades, nådde Nasdaq den lägsta nivån 1268. S&P 500 gjorde samma sak och nådde en nadir på 676. 

Sedan dess har marknaderna haft en av de mest anmärkningsvärda, längsta och explosiva bull runs i nyare historia, eftersom räntenivåer på källarnivå drev tillgångspriserna till svindlande rekordnivåer. I slutet av 2021 på sina toppar nådde Nasdaq en nivå på 16,057 500, S&P 4,793 2009 12.7. Sedan de ovan nämnda bottennoteringarna i mars 7.1 representerar det en avkastning på XNUMXX respektive XNUMXX. En historisk period av vinster.

Presenterar avkastningen för både Nasdaq och S&P 500 sedan Bitcoin lanserades i januari 2009 (observera – detta går tillbaka ett par månader innan börsens dalgång i mars samma år och därför är avkastningen inte lika empatisk som ovan) visar uppgången på marknader visuellt under Bitcoins liv:

Eller kanske nästa diagram är bättre, som visar hur högljudd aktiemarknaden har under hela Bitcoins liv under perioden fram till och med 2021. 

Därför skedde varenda dopp i Bitcoins historia medan de bredare finansmarknaderna brummade med simmande. Allt detta förändrades 2022, naturligtvis, när inflationen spiralerade och världens centralbanker började höja räntorna i den snabbaste takten i senare tid. 

Plötsligt, för första gången i Bitcoins existens, tickade det fram block för block medan finansmarknaderna på andra håll föll. Och de föll snabbt, S&P 500 tappade nästan 20 % 2022, Nasdaq förlorade över en tredjedel av sitt värde. Dessa förluster var inte bara de värsta under någon period i Bitcoins liv, de var, bortsett från mindre fall under 2011 och 2018, bara förluster den någonsin sett. 

Därför är den här tiden annorlunda. Blind tro på att Bitcoin studsar tillbaka aggressivt på grund av den enkla slutsatsen att den har gjort det tidigare är ett farligt antagande att göra. Återigen, Bitcoin skulle lätt kunna göra exakt detta, men det skulle vara dumt att anta att det är en garanti eftersom det har hänt tidigare. 

Verkligheten är att, fram till det senaste året, hade världen ingen aning om hur Bitcoin skulle handla utanför nollräntevakuumet som vi har verkat i det senaste decenniet. Det finns ingen handelshistoria för Bitcoin som går tillbaka till tidigare lågkonjunkturer, inget diagram man kan dra upp för att bedöma hur det klarade inflationen på 1970-talet, ingen referenspunkt till något annat än en börs som trycker grönt ljus efter grönt ljus. 

Inte bara kom alla dessa tidigare återuppkomster mitt i en period av billiga pengar och växande centralbanksbalansräkningar, utan Bitcoin-marknaderna var också otroligt illikvida. Det krävdes knappt en droppe kapital för att flytta priserna, eftersom Bitcoin exploderade från en bråkdel av en cent till tusentals dollar per mynt. Bitcoins existens har varit kort själv, vid 14 år, men dess status som en finansiell tillgång av någon form av likviditet är ännu kortare igen. 

Så, för en sista gång: detta är inte en del som gör några prognoser om framtiden för Bitcoin. Jag vill inte vada i sådana grumliga vatten (inte här i alla fall!). Det är snarare en varning att vi har en så liten urvalsstorlek att arbeta med när det kommer till Bitcoin, och det är viktigt att vara medveten om det när man bedömer hur det handlar. 

Bitcoin har aldrig upplevt en björnmarknad i den bredare ekonomin tidigare. Tills nu. Att förbise detta kritiska faktum är ett farligt spel att spela.

Dela den här artikeln
Kategorier
Tags

Tidsstämpel:

Mer från Myntjournal