Mer svans jagande

Wall Street gjorde ytterligare en U-sväng över natten och slutade lägre då bristen på tier-1-data och mediablackouten före FOMC fick FOMO-tomtarna att jaga deras svansar igen. Wall Street stängde blygsamt lägre, skenbart för att Apple sa att det skulle sakta ner anställningen och gå med sina andra teknikjättebröder. Det var trots att Goldman Sachs och Bank of America producerade anständiga resultat, även om intäkter från investeringsbanker fick ett slag när börsintroduktioner och SPAC har torkat ut. Mer än troligt var börsens tillbakagång bara buller på en långsam nyhetsdag. Förlusterna över en natt har dvärgats av vinsterna från fredagen, så bear market rally-uppsatsen har fortfarande liv; det kommer bara inte att vara en linjär utveckling.

Amerikansk dollar reträtt fortsätter

På andra håll ignorerade valutamarknaderna Wall Street, och den amerikanska dollarn föll igen över natten. Återigen backade dollarn mestadels gentemot majors, medan Asian FX endast bokade blygsamma uppgångar. Greenbacken var sedan länge försenad med en korrigering, och det här fungerar bra. Ränteskillnaden är fortfarande reell i Asien. Läsare bör akta sig för "dollarleendet"; när man kommer in i FOMC kan den amerikanska dollarns leende bli bredare igen. Amerikanska räntor steg också över natten, men det verkar som buller, inget speciellt. Guld förblir i inducerad koma nära 1700.00 USD per uns, och riskerna förblir snedställda mot att fler guldbaggar kläms.

Oil hade ännu en pigga session, Brent och WTI ökade med cirka 5.0 % över natten. Det verkar bli normen för oljepriser nu för tiden, och med intradagsvolym som den säger riskhanterare troligen till handelsbordet att minska positionsstorlekarna under dagen, vilket skapar en negativ återkopplingsslinga på likviditetsfronten. Det är svårt att säga vad som fick New York att vilja driva oljan högre, men jag misstänker att de sent insåg att Joe Biden kom undan med ingenting från saudierna. + i OPEC+ är klart viktigare för OPEC för tillfället. Gazprom tillkännagav också några force majeure för europeiska gaskunder över natten, uppenbarligen, något som inte bådar gott för återöppningen av Nord Stream 1 på torsdag den här veckan. Gas-margeddon torsdag spelar helt klart sin roll i oljerallyt, och det gör den europeiska börsrallyt ännu mer överraskande över en natt.

Det stora nyhetsflödet som sköljer över Asien idag verkar vara Kinas tillkännagivande över en natt om att det kan tillåta betalningssemestrar för lokala köpare på ofullbordade bostadsprojekt. Även om strukturen inte är helt klar än, verkar det som att lokala myndigheter och statligt ägda banker kommer att bli "inbjudna" att ta tag i läget. Det verkar vara ett svar på protesterna mot bolånebetalningar från medborgare i Kina, något som KKP är ytterst känsligt för, och kan markera de första stegen från statliga enheter för att ta på sig kreditrisken från utvecklare för att få projekt slutförda.

Kinas marknader verkar tolka tillkännagivandet som en kvasi-stimulans för att stoppa fastighetsmarknaden. Jag kommer inte att hålla med om det, eftersom det uppenbarligen inte har fungerat att i det tysta lösa problemet med utvecklarskulden under radarn över tid. Shanghais industrivaruterminer brinner i tidig handel; Priserna för nickel, aluminium, kokskol (för att tillverka stål) och armeringsjärn, bland annat, är alla mellan tre och sex procent högre idag, vilket tyder på att marknader tror att statlig intervention är på väg att låsa upp byggsektorn. Det är lite av en räckvidd, eftersom man inte har några konkreta detaljer om planen ännu, men man måste respektera momentumet.

Det är en öken på datafronten i Asien idag, men utvecklingen i Kina bör se en viss positiv spridning till de asiatiska marknaderna, som mycket väl skulle kunna rycka av sig bruset från Wall Street över en natt. I eftermiddag ser euroområdets inflationsdata för juni ut att skrivas ut till 8.60 %. Med tanke på att det är slutgiltigt och inte blixt eller preliminärt, förväntar jag mig att det kommer att prisas in. Storbritanniens sysselsättning och inkomster i eftermiddag kan kasta en lågkonjunkturkurva om båda överraskar på uppsidan. Det kommer att leda till vissa omräkningar av BOE-åtstramningen och kan stödja pundet.

Amerikanska bostadsstarter och bygglov för juni ser ut att vara dagens datahöjdpunkter. Jag skulle inte utesluta en uppåtöverraskning idag med detaljhandelsförsäljning och konsumentförtroende som höll sig bra förra veckan. Eftersom aktiemarknaderna tog sig upp efter den högre statistiken förra veckan, skulle jag inte satsa på att samma sak händer igen ikväll.

Äntligen har den enda noteringen i Asien idag, RBA-protokollet, tappats. RBA-medlemmarna noterade att räntorna låg långt under den neutrala räntan, givet förhållandena i ekonomin. Du kan antagligen lämna ett tomt utrymme i den meningen och ange – infoga centralbankens namn här – just nu. Den australiensiska dollarn är kraftigt oberörd denna morgon, vilket tyder på att protokollet inte avslöjade något som inte redan var prissatt.

En dag av rubriktittande lockar.

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års erfarenhet av valutakurser – från spot-/marginalhandel och NDF:er till valutaoptioner och terminer – är Jeffrey Halley OANDAs senior marknadsanalytiker för Asia Pacific, ansvarig för att tillhandahålla aktuell och relevant makroanalys som täcker ett brett utbud av tillgångsklasser.

Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays.

Jeffrey, en mycket eftertraktad analytiker, har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland annat.

Han är född i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.

Senaste inlägg av Jeffrey Halley (se alla)