Marketnode redo att digitalisera skuldmarknader

Marketnode, ett joint venture mellan Singapore Exchange och den statliga investeringsgruppen Temasek, stödde sin första transaktion förra året i form av företagscertifikat utfärdat av OCBC Bank. Nu är den blockchain-baserade fintech på väg att utöka sina tjänster till ett bredare utbud av instrument och produkter.

Rehan Ahmed, general manager och produktchef på Marketnode, sa: "När vi lanserade Marketnode för två år sedan låg fokus på att ha en minsta möjliga produkt. Men nu ser vi att detta kräver ett lägsta livskraftigt ekosystem."

Det finns gott om regeringar, banker och företag runt om i världen som experimenterar med att digitalisera skuldemissioner via blockchain-skenor. Hittills under 2023, enligt International Capital Markets Association, har sådana emittenter inkluderat Hong Kong Monetary Authority (med dess gröna obligation), staden Lugano, Schweiz, Europeiska investeringsbanken, Siemens och ett gemensamt projekt som involverar Credit Agricole och SEB.

Dessa projekt förblir utmärkt isolerade, vanligtvis involverar en enskild emittent, en eller två investerare, en sponsrande bank och en advokatbyrå.

Ahmed säger att målet för Marketnode i år är att stödja tillräckligt med skuldemissioner för att locka flera spelare, tillföra likviditet och skapa en livlig andrahandsmarknad.

Data gateway

Marketnode fokuserar på data- och verksamhetssidan av att digitalisera skuldmarknader. Det är inte en marknadsplats, och det handlar inte om att fraktionera traditionella obligationer.

Snarare har den två affärsområden, en för primärmarknader för ränteintäkter och en för förmögenhetsförvaltning.

På primärmarknadssidan har den en produkt som heter Marketnode Gateway som digitaliserar pappersarbetet för emittenter: dokumentation, ESG-data, noteringsregistreringar på SGX och upplysningar till tillsynsmyndigheter.

Konceptet växte fram ur SGX:s granskning av hur man säkerställer att dess förvaringsinstitut och clearinghus höll jämna steg med blockkedjeteknologins potential för att störa hur obligationer rensas och avvecklas. Det långsiktiga målet är att göra SGX till en attraktiv plats för notering av obligationer.

Reklamtidningsdebut

Förra året debuterade Gateway genom att hjälpa OCBC att ge ut 100 miljoner dollar i euro-denominerade företagscertifikat, digitalisera den kortfristiga skulden från emission till avveckling på Marketnodes plattform.

Reklampapper är enkla saker. Det är kortfristiga osäkrade skulder, som vanligtvis förfaller efter 30 dagar (men kan vara upp till 270 dagar), som emittenter av hög kvalitet använder för löner och andra dagliga behov. Det är också enkelt i strukturen, utan kuponger, inga säkerheter, en enda återbetalning vid förfallodagen och inget krav på att först registrera det hos värdepapperstillsynsmyndigheter.

---

---

Det i kombination med en begränsad pool av investerare och OCBC som också fungerade som ensam återförsäljare gjorde affären mer som ett proof of concept för Marketnode. Men det fungerade, genom att minska avvecklingen från T+5 till T+2 dagar och komprimera administrations- och avstämningskostnader eftersom det inte fanns någon manuell bearbetning eller fysiskt pappersarbete.

Nästa: transaktioner

Nu är företaget angelägen om att komma in i verklig obligationsemission: från att bara tillhandahålla datatjänster till att möjliggöra transaktioner. Marketnode fokuserar fortfarande på juridik- och dokumentsidan, men det behövde en partner för att hjälpa det utöka verksamheten nedströms – in i handelsvärlden.

För att få detta att hända slog de sig ihop med NowCM Group, en Luxemburgbaserad leverantör av digitaliseringslösningar för obligationer, inklusive en molnbaserad, reglerad primär marknadsplats för räntebärande värdepapper. Användare kan skapa affärdokumentation i NowCM:s app.

Vad detta dock inte är är digitaliseringen av själva värdepapperen. De är inte blockchain-native, utan traditionella instrument, om än med allt pappersarbete, handel och avveckling som görs på digitala plattformar.

"Detta är digitaliseringen av information, inte digitaliseringen av tillgången," varnade Ahmed. "Vi vill inte hoppa över pistolen, även om det är slutmålet."

Men kombinationen av att använda NowCM för att skapa dokumentation och Marketnodes arbetsflöden, har emittenter verktygen för att omvandla allt annat som är involverat på primärmarknader. Sedan är det upp till emittenten, en återförsäljare eller en sponsor att attrahera mäklare och köpa sidor.

"Vi tar itu med behovet av ett komplett marknadsekosystem genom att bjuda in en part att fungera som den centrala samordnaren, och sedan bjuder de in de andra deltagarna," sa Ahmed.

Han tillägger att bolaget planerar att stödja emissionen av medelfristiga obligationer före slutet av juni.

Fundnode

Det är den primära marknadssidan av Marketnode. Företaget arbetar med att lansera sina debuttjänster för förmögenhet senare i sommar.

Dess huvudprodukt heter Fundnode, som reglerar transaktioner med fonder med hemvist i Singapore. Denna marknadsplattform har funnits sedan 2021 och involverar nu mer än 20 kapitalförvaltare, fondadministratörer, överföringsagenter och fonddistributörer (som banker).

Tanken är att tillhandahålla en central plats för att lösa skapandet och inlösen av medel. Detta är ingen ny idé: leverantörer som Allfunds och Calastone har varit i den här branschen i flera år.

Ahmed säger att Marketnode har byggt en infrastruktur hemma i Singapore som kan tillgodose de olika aktörerna som är involverade i att stödja fondtransaktioner, men som är utformad för att en dag skala till andra marknader och en bredare uppsättning produkter. Genom att använda distribuerad reskontrateknologi eliminerar den marknadens ålderdomliga beroende av fax och PDF-filer vid försäljning.

Andra leverantörer har marknadsfört DLT-stödda lösningar i Europa; Calastone försöker även marknadsföra sin version i Asien. Marketnode verkar gå för regional dominans, till att börja med Singapores lokalt hemmahörande fonder.

"Kostnaden för DLT-teknikstacken håller på att bli handelsvaror," sa Ahmed. "Enhetskostnaderna sjunker. Fundnode kommer att vara billigare än äldre leverantörer.” Men han säger att målet är att bara börja med lokala fonder.

"Detta är mer attraktivt om det är flera tillgångar och fonder bara är en produkt. Vi ser på det här som en central värdepappersförvarare: var inte nisch.”

tokenization

Vad kan den expansionen innebära? Ahmed noterar att fintechs i USA och Europa tokeniserar privata fonder – private equity, private debt, VC, privata företag – via antingen DLT eller offentliga, tillståndslösa blockkedjor som ansluter till centraliserade virtuella tillgångsbörser.

Fundnode är inte där än. Det driver inte en blockchain, utan en API-baserad värdplattform för behöriga användare baserad i Singapore. Det finns en DLT som kan vara värd för noder (så att deltagare kan skapa och validera block av information, som transaktioner), men Ahmed säger att ingen har registrerat sig för det.

Men han hävdar att tokenisering och en ny teknikstack är på väg att bli billiga, vardagliga fenomen. "Det här är affärsmodellinnovation," sa han. "Tokenisering måste vara kopplat till arbetsflöden - transaktionsproblem, datahantering. Det handlar om att få ihop allt.”

Den sista delen av Marketnode-modellen är tokenisering, som den kallar Project Guardian. I detta avseende fungerar Marketnode som en kugge i de stora hjulen hos Monetary Authority of Singapore. I november 2022 kom HSBC och UOB överens om att ge ut digitaliserade strukturerade sedlar (gjorda av HSBC:s investeringsbank, för UOB att sälja till sina rika kunder).

Dessa sedlar kommer att vara inbyggda i blockchain, äkta digitala tillgångar som inte finns i ett depå. Valet av strukturerade anteckningar är medvetet. Precis som OCBC-reklamfilmsdebuten hölls enkel, kräver strukturerade anteckningar ingen sekundär marknad.

"De är bara tillräckligt komplexa för att vara intressanta," sa Ahmed och noterade att strukturerade produkter traditionellt tar 10 till 14 dagar att lösa, men med NowCM:s dokumentation och Marketnode Gateways datahantering, hela processen för en strukturerad produkt, från skapandet till den ultimata payoff, kan omvandlas till en serie smarta kontrakt. Detta borde sänka kostnaderna, även om det är för tidigt för fraktionering: minimiinvesteringen kommer att vara 200,000 50,000 USD. "Kanske en dag kan vi få ner det till $XNUMX XNUMX," säger Ahmed.

Affären är planerad till juli eller augusti.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://www.digfingroup.com/marketnode/