Börser behöver bygga förtroende för att tokenisering ska växa 2024

• Eftersom investerare vill ha likviditet och förtroende måste kryptobörser bygga upp förtroende för att tokenisering ska växa 2024.

År 2023 växte marknaden för tokeniserade affärstillgångar med mellan 16 % och 23 % i CAGR (sammansatt årlig tillväxttakt).

Ändå är även de mest optimistiska värderingarna överens om att tokeniserade tillgångar för närvarande konto för mindre än 11 ​​% av kryptons totala värdering.

Medan vissa kallade tokenisering en misslyckad teknik, börjar makrotrenderna för dess antagande äntligen få fart.

Enligt DeFi Llama och Feds forskning mer än fördubblades andelen verkliga tillgångar i DeFi under det senaste året.

Europeiska investeringsbanken ger nu ut tokeniserade obligationer medan KKR har börjat tokenisera insamlingar av private equity.

Eftersom den reglerande miljön förbereder sig för en sammanslagning mellan TradFi och blockchain, är det upp till börser att bygga upp det som ingen utvecklare hittills kunnat lita på.

Se även: Basen faller från listan över topp 10 DeFi på grund av minskande TVL

Tokenisering, designad för fraktionering och sekundära marknader

En av de ursprungliga anledningarna till tokeniserad tillgångsdesign var fraktionering av tillgångsägande och skapandet av sekundära marknader för mycket illikvida tillgångar som fastigheter, konst och obligationer med höga nominella värden.

Tillhandahållandet av ytterligare likviditet och förnyad uppmärksamhet från privata investerare i jakt på portföljdiversifiering är sedan länge erkända faktorer på aktiemarknaden, representerade av populariteten för aktiesplittringar.

Sammantaget tenderar finansmarknaderna att utvecklas mot högre likviditet och diversifieringseffektivitet.

Från att övervaka och ombalansera individuella aktievalsportföljer, övergick privata investerare och kapitalförvaltare till investeringar i fonder och ETF:er.

År 2022 utgjorde den totala volymen av ETF-handel i USA 32.5 % av landets aktiemarknadstransaktioner.

Föga överraskande visar forskning att ett ökat ETF-ägande resulterar i högre vanliga likviditetsmått för den underliggande aktien. Tokenisering är trendens naturliga steg framåt.

Med smarta kontrakt kan ägandet av praktiskt taget alla tokeniserade tillgångar fraktioneras och säljas vidare via delade pooler.

Tokenisering överensstämmer med en annan trend inom traditionell finans – uppkomsten av sekundära marknader.

Tillräckligt djupa sekundära marknader hindrar investerare från att oroa sig för likvidationskostnader eller stora bud-försäljningsspreadar och ger mer exakta värderingsmått och billigare kostnader för att anskaffa kapital.

Samtidigt dras illikvida tillgångar mot andrahandsmarknader.

Till exempel femdubblades sekundärhandeln av private equity-fonder från 2012 till 2022, och hur kontroversiell MBS roll som helst i den globala finanskrisen än är, skulle tillgången på bostäder i USA aldrig nå sitt nuvarande tillstånd om Fannie Mae och Freddie Mac gjorde det. t stå på andra sidan av transaktionen.

För närvarande är etableringen av många sekundära marknader omöjlig på grund av geografisk balkanisering och regulatoriska vägspärrar.

Ett exempel på detta är hur utländskt ägande av fastigheter är begränsat i många jurisdiktioner.

En fastighetsfond med symboliserade anspråk på sin balansräkning, som handlas på en centraliserad börs med sina KYC- och AML-procedurer som uppfyller lokala licensregler, skulle dock kringgå båda dessa designfrågor.

Se även: Goda nyheter! Ethereum (ETH)-användare kan nu spela en hel validator direkt från MetaMask

Den privata marknadsrevolutionen

Privata marknader utövar ett ökat tryck på sina offentliga motsvarigheter.

Enligt BlackRock ökade volymen av privata krediter tre gånger från 2015 till 2023, men detta bleknar i jämförelse med riskkapitaldata.

År 2021 var ett ovanligt bra år för globala börsintroduktioner, med 3,260 626.6 erbjudanden och ett totalt värde på XNUMX miljarder dollar.

Ändå stängde private equity 8,548 2.1 affärer med en total värdering på XNUMX biljoner dollar.

Med en årlig överavkastning på 4.1 % jämfört med den offentliga marknadens resultat från 2000 till 2021 nådde private equitys förvaltade tillgångar 11.7 biljoner dollar 2022 – nästan fyra gånger Frankrikes BNP.

Hittills är LP-investeringar i en private equity-fond begränsad till UHNWIs (ultra-högförmögna individer) och institutionella investerare eftersom minimiinvesteringarna är extremt stora.

Ändå är nästan 4.5 miljarder dollar i privata krediter redan tokeniserade, vilket ger en APR på 9.3 %, medan KKR har dedikerat en del av sin nya fond till krypto.

Att skapa en tokeniserad "fondliknande" pool skulle göra det möjligt för privata investerare att utnyttja avkastningen på private equity eller till och med skapa en ETF för PE-fonder.

Centraliserade börser får äntligen repor

År 2023 såg en boom i centraliserad kryptoutlåning. Med tokenisering får börserna säkra säkerheter i form av tokeniserade statsobligationer.

Precis som återköpsavtal hjälpte till att driva på den enorma tillväxten av det finansiella systemet från 1990-talet, och gav 3 biljoner dollar i daglig likviditet enbart till amerikanska banker, kommer låga hårklipp att jämna ut kryptoutlåningsprocessen.

Föreställ dig att lova Bitcoin att investera i tokeniserade terminer på argentinsk spannmål. Detta är den ultimata bryggan mellan digitala tillgångar och verkliga tillgångar.

Investerare vill ha likviditet och förtroende

Med alla fördelar med tokenisering är börsvärdet ganska begränsat.

Begränsat prejudikat när det gäller fall av teknikanvändning är orsaken, liksom dess ytliga sekundära marknadslikviditet.

Det är oklart hur man upprättar gränsöverskridande kontraktsanspråk på underliggande tillgångar mellan tusentals investerare och säljare.

Ändå kan centraliserade utbyten göra båda.

För att ingjuta förtroende från institutionella och icke-professionella investerare måste börser upprätthålla likviditet och förtroende för tokeniseringssystemet, antingen agera som mäklare-handlare med likviditetsförsörjning – som i fallet med amerikanska auktionsklassade kommunala obligationer – eller etablera ett system med centralt förvar som trepartsrepan.

Med ISDA som för närvarande pågår med sina rekommendationer om kontrakt för digitala tillgångar kommer de nödvändiga verktygen snart att finnas tillgängliga.

Crypto har fått ett rykte om att störa den traditionella finansiella industrin men det misslyckas ofta med att lära sig av designlösningar utanför kedjan.

Decentraliserad teknik kan göra mirakel, men den lyckas inte ingjuta förtroende. Det är upp till centraliserade börser att öka och överbrygga klyftan.