Valutamarknaden är den största finansiella marknaden i världen, med en daglig handelsvolym på $ 7.5 biljoner. En betydande del av denna volym kommer från
fondförvaltare, men trots sin höga exponering lider de ofta av bristande transparens, särskilt när det kommer till prissättning.
MillTechFX egen forskning fann det 73% av brittiska fondförvaltare anser att det saknas transparens
på valutamarknaden, med kostnadsberäkning (33%) är den största utmaningen de möter när de handlar
i FX. Som ett resultat av detta tycker många fondförvaltare att det är utmanande att få en tydlig bild av sina valutautförande och säkringskostnader.
Så, vad är orsaken bakom denna brist på transparens? När fondförvaltare granskar sina FX-uppsättningar mot 2024, här är några av de främsta dolda kostnaderna som de bör vara medvetna om när det kommer till FX:
1. FX-exekveringskostnader
Exekveringskostnader är ofta det första fondförvaltare kommer att referera till när de talar om valutakostnader. Tänk på en bank som en valutagrossist, som sedan diskonterar bort från sin grossistkurs för att inkludera en vinstmarginal eller "spread" när de citerar
deras kunder.
I teorin borde denna kostnad vara lättare att övervaka och hantera än alla andra kostnader i denna lista. Men i praktiken, och än i dag, kan många fondförvaltare inte uttryckligen säga vad de debiteras.
Ett av de bästa sätten för en fondförvaltare att förstå sina nuvarande exekveringskostnader är genom att utföra regelbunden Transaction Cost Analysis (TCA) via en oberoende specialist. TCA är till FX-utförande vad en revision är för årsbokslut – tredjepartsanalys
säkerställer att dina valutamotparter inte "markerar sina egna läxor".
2. Framåt poäng
Terminspunkter uppstår i vissa valutariskhanteringsprodukter som terminskontrakt eller valutaswappar och är en universell marknadskostnad som till stor del påverkas av ränteskillnaden mellan två valutajurisdiktioner.
Forwardpoäng kan vara negativa eller positiva, och kan vara till hedgarnas fördel eller till nackdel, beroende på vilka valutor som köps eller säljs.
Löptiden för en säkring kan ändras för att dra fördel av en icke-linjär terminskurva under vissa omständigheter, till exempel när utgångsdatumet för handeln inte behöver matcha ett fördefinierat exitdatum.
Varje spread som är inkorporerad i en terminsränta, eller den bortre delen av en swap, kan övervakas med hjälp av TCA, på ungefär samma sätt som andra OTC-produkter.
3. Kostnaden för Cash Drag
För fondförvaltare som säkrar valutarisker med hjälp av produkter som swappar, terminer eller icke-levererbara terminer, kan de ha upplevt likviditeten i samband med placeringsmarginalen.
Vid säkring kan en bank begära att kontant säkerhet (initial marginal) hålls som säkerhet tills säkringen förfaller och är avvecklad.
Om en fonds investerbara kapital hålls tillbaka för initial marginal, måste utplacerat kapital arbeta ännu hårdare för att nå målet för intern avkastning (IRR).
Det är nästan omöjligt att veta, med någon grad av säkerhet, var valutamarknaderna kommer att röra sig, vilket innebär att en fondförvaltare inte kommer att kunna förutse hur placeringsmarginalen kommer att påverka en fonds investeringsavkastning.
Av denna anledning tenderar fondförvaltare att söka efter osäkrade säkringsfaciliteter med var och en av sina valutamotparter i syfte att frigöra investerbart kapital.
4. Kreditvärderingsjustering (CVA)
CVA är en justering av valutakursen av en bank för att ta hänsyn till möjligheten av klientens fallissemang. CVA är inte noll när valutasäkringar är säkrade, men det är kraftigt negerat jämfört med osäkrad säkring.
CVA kommer att variera från bank till bank, för olika kunder och kan påverkas av rådande marknadsförhållanden. Detta innebär att när en fondförvaltare utför en längre daterad handel som inducerar CVA, kan de inte veta exakt vad deras säkringskostnader kommer att vara i
förskott.
För att upprätthålla valutatransparens och kostnadskontroll kan fondförvaltare utforska kortare handelsperioder (t.ex. 6 månader eller mindre) som inte ådrar sig CVA.
5. Historiska kursövergångar (HRR)
HRR har funnits ett tag men får ett blandat mottagande från olika globala tillsynsmyndigheter och anses generellt inte vara bästa praxis.
Standardpraxis är att alla vinster eller förluster från mark-to-market (MTM) kristalliseras vid varje rullningsdatum och att fondförvaltaren tar emot eller instruerar ett kassaflöde i enlighet därmed.
Istället, med HRR:er, införlivar den enda valutamotparten som innehar den aktuella säkringen alla potentiella MTM-förluster i den nya säkringsräntan och säkringens "rullning" utförs "off-market". Det är FX-motsvarigheten till att sparka burken på vägen.
HRR bör betraktas mer som en utlåningsprodukt än en valutaprodukt, eftersom alla upplupna MTM-förluster är föremål för att en utlåningsränta tillämpas på dem innan den nya, off-market hedge-räntan beslutas.
Fondförvaltare bör vara särskilt uppmärksamma på den diskretionära karaktären av fortsatt tillgång till HRR:er varje gång en säkring rullas framåt, eftersom den är helt beroende av valutamotpartens kreditaptit.
HRR:er är som mest värdefulla för en fondförvaltare när de bär på en betydande MTM-förlust i säkringsräntan, vilket omvänt är när valutamotpartens kreditaptit kommer att komma under störst press.
6. Driftskostnader
Enligt vår uppfattning är den minst transparenta och mest utmanande valutakostnaden att kvantifiera "möjlighetskostnaden" för den tid och operationer som är förknippade med implementering och hantering av dagliga valutafunktioner. Här är bara några av de potentiella driftskostnaderna:
- Ombord på en ny FX-motpart
- Hantera livscykeln för valutatransaktioner
- Manuella processer och mänskliga fel
- IT-system och integration
- Motpartsövervakning
Ut med det gamla, in med det nya
Med hanteringen av valutarisker flyttas upp på fondförvaltarnas prioriteringslista, anser vi att fondförvaltare bör se över alternativ till den enda bankbaserade metoden för att få en tydlig bild av sina genomförandekostnader. Istället bör fondförvaltare överväga att leta
för teknikdrivna lösningar som gör det möjligt för dem att jämföra marknaden, effektivisera sitt operativa arbetsflöde och få bästa möjliga affär när det kommer till FX.
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
- PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
- Källa: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :är
- :inte
- :var
- $UPP
- 2024
- a
- Able
- Om Oss
- tillgång
- i enlighet med detta
- Konto
- konton
- Justering
- avancera
- Fördel
- Alla
- nästan
- förändrad
- alternativ
- an
- analys
- och
- årsringar
- vilken som helst
- aptit
- tillämpas
- tillvägagångssätt
- ÄR
- stiga upp
- runt
- AS
- associerad
- At
- uppmärksamhet
- revision
- medveten
- bort
- tillbaka
- Bank
- BE
- därför att
- varit
- innan
- bakom
- Där vi får lov att vara utan att konstant prestera,
- tro
- BÄST
- mellan
- störst
- till
- köpt
- men
- by
- beräkning
- KAN
- kan inte
- kapital
- bära
- bär
- Kontanter
- vissa
- säkerhet
- utmanar
- utmanande
- laddad
- omständigheter
- klar
- klient
- klienter
- Säkerheter
- Säkerhet
- komma
- kommer
- jämföra
- jämfört
- villkor
- Tänk
- anses
- fortsatte
- kontrakt
- kontroll
- omvänt
- Pris
- Kostar
- kunde
- Motverka
- motparter
- motpart
- kredit
- valutor
- Valuta
- Aktuella
- kurva
- Cya
- dagligen
- daglig handel
- Datum
- dag
- dag för dag
- behandla
- som handlar om
- beslutade
- Standard
- Examen
- beroende
- utplacerade
- Trots
- olika
- Rabatt
- diskretionär
- inte
- inte
- ner
- e
- varje
- lättare
- möjliggöra
- säkerställer
- helt
- Motsvarande
- fel
- speciellt
- Även
- Varje
- exakt
- exekvera
- utförande
- Utgång
- erfaren
- upphörande
- uttryckligen
- utforska
- Exponering
- Ansikte
- anläggningar
- finansiella
- Financial Market
- hitta
- Finextra
- Förnamn
- För
- Prognos
- Framåt
- hittade
- från
- funktioner
- fond
- fondförvaltare
- fondförvaltare
- FX
- Valutamarknader
- Få
- allmänhet
- skaffa sig
- Välgörenhet
- hårdare
- Har
- Rubrik
- kraftigt
- häck
- säkring
- Held
- här.
- dold
- Hög
- historiska
- Träffa
- innehar
- Hur ser din drömresa ut
- Men
- HTTPS
- humant
- Inverkan
- genomföra
- omöjligt
- in
- införliva
- Inkorporerad
- inkorporerar
- oberoende
- inducerar
- påverkas
- inledande
- istället
- integrering
- intresse
- RÄNTA
- inre
- in
- investering
- irr
- IT
- jpg
- jurisdiktioner
- bara
- Vet
- Brist
- till stor del
- största
- t minst
- utlåning
- mindre
- livscykel
- Lista
- du letar
- förlust
- förluster
- bibehålla
- hantera
- ledning
- chef
- chefer
- hantera
- många
- Marginal
- marknad
- Marknadsvillkor
- Marknader
- Match
- mognar
- Maj..
- betyder
- betyder
- kanske
- blandad
- Övervaka
- övervakas
- övervakning
- mer
- mest
- flytta
- rörliga
- mycket
- måste
- Natur
- Behöver
- negativ
- Nya
- of
- Ofta
- Gamla
- on
- operativa
- Verksamhet
- or
- beställa
- OTC
- Övriga
- vår
- ut
- över
- egen
- särskilt
- parti
- Betala
- utfört
- placering
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- poäng
- positiv
- Möjligheten
- möjlig
- potentiell
- praktiken
- tryck
- prissättning
- prioritet
- processer
- Produkt
- Produkter
- Vinst
- andel
- citera
- Betygsätta
- Anledningen
- motta
- mottagning
- referens
- regelbunden
- Tillsynsmyndigheter
- begära
- forskning
- resultera
- avkastning
- återgår
- översyn
- Risk
- riskhanterings
- väg
- Rulla
- Rullad
- Samma
- säga
- säkerhet
- Seek
- in
- Fast
- skall
- signifikant
- enda
- säljs
- Lösningar
- några
- tala
- specialist
- spridning
- effektivisera
- ämne
- sådana
- byta
- swappar
- System
- Ta
- Målet
- Tend
- än
- den där
- Smakämnen
- världen
- deras
- Dem
- sedan
- Teorin
- Där.
- de
- sak
- tror
- Tredje
- detta
- tid
- till
- topp
- handla
- Handel
- handelsvolym
- transaktion
- Transaktioner
- Öppenhet
- transparent
- två
- Uk
- under
- förstå
- Universell
- tills
- med hjälp av
- Värdefulla
- Värdering
- variera
- via
- utsikt
- volym
- Sätt..
- sätt
- we
- Vad
- när
- som
- medan
- VEM
- grossist-
- kommer
- med
- Arbete
- arbetsflöde
- världen
- Din
- zephyrnet
- noll-