Trots mycket turbulens på marknaderna denna vecka gjorde Federal Open Market Committee (FOMC) exakt vad som förutspåtts. Jerome Powell justerade noggrant sitt språk och omformulerade berättelsen kring sin räntehöjning på 25 punkter för att försöka lugna de marknader han hade hjälpt till att skada.
Hans framåtriktade vägledning var bara att förvänta sig ytterligare räntehöjningar om inflationen går utom kontroll. Han undvek att ta något ansvar för de senaste bankkonkurserna och hävdade istället att sektorn var stabil och robust.
I verkligheten vacklar det globala finansiella systemet på branten av en annan kris. För alla som tvivlar på detta behöver de bara tänka på Credit Suisses snabba fall från nåd.
Även om Credit Suisse har varit indragen i kontroverser under de senaste åren, så har många andra stora banker också gjort det. 2021 fick NatWest böter på 265 miljoner pund för penningtvätt, 2022 fick Barclays böter på 361 miljoner dollar för sin emission av värdepapper, och detta efter att de redan hade bötfällts med 453 miljoner dollar för marknadsfixering. Deras tidigare kontroverser var inte det som fick Credit Suisse på knä inför en oförlåtande schweizisk regering.
Som alla andra storbanker hade Credit Suisse köpt massor av statsobligationer när räntorna var låga. Nu när räntorna är betydligt högre är dessa obligationer värda mindre än de betalade för dem.
Förutsatt att bankerna inte behöver sälja dem snabbt är skillnaden i avkastning mellan gamla och nya obligationer inget problem. Det blir bara en när de tvingas likvidera dem på grund av massuttag, vilket är precis vad som hände med Silicon Valley Bank och Credit Suisse. Så fort allmänheten blir rädd och marknaderna luktar blod blir det snabbt en dödsspiral av uttag och kollapsande aktievärden.
Problemen som drabbar Credit Suisse påverkar också alla andra stora banker i sektorn. Det var inte ett fall av bristande reglering, det är en direkt konsekvens av att banker bara har en liten del av insättarnas pengar, och den största utmaningen för bankerna för närvarande är deras självbelåtenhet om denna aspekt av sin verksamhet.
Efter att ha pratat länge med bankirer i både Europa och Asien är det uppenbart att de inte är mycket rädda för att en liknande situation ska hända dem. Ur deras perspektiv har de högre reserver än 2008, har bättre riskhantering och klarar alla sina regulatoriska stresstester. Enligt deras åsikt är de vid bättre hälsa än någonsin tidigare.
Frågan som det moderna banksystemet står inför har mer att göra med den bristande förståelse som allmänheten har om hur banker fungerar och den rädsla som snabbt kan få fäste som ett resultat. Den plötsliga bristen på allmänhetens förtroende för någon bank orsakar ett fall i deras aktiekurs och ett flöde av likviditet från deras balansräkning. Regeringar och centralbanker inser hur farligt detta kan vara, varför de agerade så snabbt och dramatiskt.
Till exempel tvingade den schweiziska regeringen Credit Suisse att säljas till UBS med stor rabatt på mycket kort tid. De vägrade att ge aktieägarna i båda bolagen något att säga till om huruvida försäljningen gick igenom eller inte och gick med på att kompensera för miljarder dollar i förluster i köpet.
Detta snabba och aldrig tidigare skådade ingripande visar hur riskfylld hela marknaden är för att spridas. Medan politikerna försöker lugna marknaderna och övertyga allmänheten om att deras pengar är säkra, är bilden inom branschen något annorlunda. Varje bankir vi pratat med förväntar sig att ytterligare banker kommer att gå omkull, även om de är övertygade om att det inte kommer att bli deras egna.
Modern bankverksamhet kallas vanligtvis fraktionerad reservbank, vilket innebär att banker bara behöver hålla en liten andel av insättarnas medel i mycket likvida reserver. Teorin är att detta borde räcka för att klara av uttag i de flesta fall och fall med hög efterfrågan. Det de inte klarar av är extrema händelser som massuttag eftersom de inte har tillgång till allas pengar.
Centraliserad bankverksamhet kräver att insättare ger bort kontrollen över sina pengar så att bankerna kan utnyttja dem för att få en avkastning. Vi har sett det här systemet misslyckas gång på gång i krypto och nu ser vi att det inträffar i mycket större skala. När banker misslyckas går regeringar in, men vad som är ovanligt nu är att de garanterar allas insättningar, oavsett hur stora de är.
Den stora omfattningen av statligt stöd och ingripande visar hur utsatt banksystemet är för smitta. Den är långt ifrån stabil eller robust. Vi lever i märkliga tider när politiker hävdar att undersäkrade banker är säkra och överbelånade DeFi är osäker. Som George Orwell berömt sa: "I en tid av bedrägeri är det en revolutionär handling att berätta sanningen."
Gå med i Paribus-
Webbplats | Twitter | Telegram | Medium | Discord | Youtube
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Källa: Platon Data Intelligence: Platodata.io