För några månader sedan skrev jag en rapport beskriver vad jag kallade "Fyra kvadranter av MEV-skydd" och diskuterade de olika tillvägagångssätten för att bekämpa MEV-dilemmat. Med tanke på att mycket har förändrats i MEV-branschen sedan publiceringen, trodde jag att det skulle vara värt att återbesöka många av de viktigaste händelserna i utrymmet och att analysera några av frågorna och synpunkterna på MEV-plattan.
För er som inte är bekanta med Maximal Extractable Value (MEV) eller dess nyckelspelare, rekommenderar jag starkt att ni läser min tidigare rapport före denna eftersom det kommer att vara en bra introduktion till utrymmet. Av tidsmässiga skäl antar jag att läsaren här har skicklig MEV- och DeFi-kunskap. Dessutom, om inte annat nämns, anta att data och nyheter gäller Ethereum-nätverket – huvudnavet för de hungriga MEV-botarna.
Som alltid är inget jag skriver här ekonomisk rådgivning – detta är enbart mina tankar och forskning om innovationerna inom MEV-utrymmet. Lita på din egen instinkt och gör din egen forskning!
Flashbots: Suave
Sedan sist jag checkade in på MEV ekosystem, Flashbots hade precis börjat reta SUAVE, deras nya lösning för MEV. Nu när SUAVE tillkännages är det absolut nödvändigt att analysera och förstå hur exakt det fungerar, eftersom det är troligt att det kommer att bli den ledande aktören inom MEV-skyddsområdet.
Trots Flashbots otroliga prestationer med MEV-Boost och MEV-Protect, fanns det fortfarande flera farhågor angående centralisering i blockbyggnad, främst från exklusivt orderflöde och cross-domän MEV. Således meddelade Flashbots MILD — den enda enhetliga auktionen för värdeuttryck. Det fanns tre huvudvärden i åtanke när Flashbots designade det:
- Neutralisera trycket från exklusivt orderflöde
- Neutralisera trycket från MEV över flera domäner – vilket innebär att blockbyggare över kedjor måste integreras med varandra på ett öppet, tillståndslöst och tillitslöst sätt.
- Kombinationen av 1) och 2) måste själv decentraliseras.
SUAVE är i själva verket en plug-and-play mempool och decentraliserad blockbyggare för alla blockkedjor.
Det finns tre huvudkomponenter i den specialiserade SUAVE-kedjan, var och en motsvarar en av de värden som beskrivits tidigare: preferensmiljö, exekveringsmarknad och den decentraliserade blockbyggnaden. Kedjan kommer att vara EVM-kompatibel och tillhandahålla infrastrukturen för alla dessa komponenter att interagera med varandra på ett decentraliserat sätt. Dessa tre delar tar var för sig ett steg framåt för att minimera MEV-problemen som beskrivits tidigare:
- Preferensmiljön löser MEV-dilemmat över flera domäner genom att visa så mycket information som möjligt över varje kedja och form av orderflöde och minimerar informationsgapet för alla byggare.
- Utförandemarknaden löser problemet med exklusiva orderflöden genom att låta utförare tävla om att lösa det bästa utförandet för användarnas preferenser. Genom att maximera konkurrensen där vem som helst kan bli exekutor (byggare, RPC-tjänsteleverantörer, lösare), är förhoppningen att användaren kommer att få det mesta av sin MEV som skapats.
- Slutligen skapar den decentraliserade byggnaden ett sätt att byggare arbetar tillsammans genom att integrera resultatet av preferensmiljö och utförandemarknad. I motsats till blockkonstruktion av endast en byggare, aggregerar den här funktionen buntarna från föregående steg för att skapa blocken.
För att ta en djupare dykning i SUAVE rekommenderar jag starkt att läsa detta för en utmärkt djupare förklaring. Sammantaget är jag extremt exalterad över SUAVE eftersom det kommer att skapa ett nytt paradigm i MEV. I motsats till det tidigare centraliserade bisarra vi hade, har en ny era av balanserad konkurrens och MEV-rättvisa anlänt.
Andra Flashbots-utvecklingar
Förutom SUAVE har Flashbots och dess ekosystempartners nyligen tillkännagett en mängd andra otroliga funktioner och produkter dedikerade till MEV-skydd. Bara nyligen, MEV-Boost-betalningar nådde en all time high och nådde 7691 ETH som betalats till MEV-Boost-förslagsställare, nästan en fördubbling av tidigare all time high. Nästan 95 % av blocken den dagen var också MEV-förstärkta block. Dessutom tillkännagivandet av MEV-Share som kommer att bygga på MEV-Boost bör hjälpa användare och applikationer att ta emot MEV som deras transaktioner skapar samtidigt som de ger sökare och blockbyggare ytterligare fördelar och vinst.
Flashbots är alltid före flocken inom MEV-skydd, och det är viktigt att se deras fokus för att förstå de viktigaste problemen och riktningarna som branschen är på väg. Som tweeten nedan visar är Flashbots en stor aktör inom praktiskt taget alla former av MEV-skydd – kudos till dem! Jag ser fram emot att se vilka andra fantastiska produkter de lägger ut.
Jag kartlade MEV-ekosystemprojekt och företag. Jag klassificerade dessa projekt i MEV-Boost Ecosystem, MEV Redistribution, MEV Minimering/Protection, Oderflow, Sequencing and Builder Market, som täcker Ethereum, Polygon, Cosmos och Solana ekosystem.
🧵 (0/n) pic.twitter.com/CIOUUCwgLU
— Jiawei (@Elegy4TheArctic) Februari 27, 2023
Vad händer mer i konsensusskiktet?
Förutom Flashbots, finns det en mängd andra ögonöppnande utvecklingar som händer i konsensusskiktet. I det här avsnittet siktar jag på att göra en snabb översikt över några av de senaste innovationerna och diskussionerna, även om mina sammanfattningar verkligen inte kommer att göra den enorma och värdefulla materiella rättvisa. Jag uppmuntrar läsaren att gräva vidare i länkarna som tillhandahålls för att förstå krångligheterna i detta landskap.
Block Building
Först och främst är diskussionen varje MEV-entusiast mest hänförd av nästa steg för att bygga block på Ethereum. Blockbyggande är hur block byggs externt genom MEV-Boost som skiljer blockbyggaren från valideraren. Medan det ursprungligen (direkt efter sammanslagningen) nästan helt dominerades av Flashbots, har blockbyggandet decentraliserats lite sedan dess, där Flashbots nu bara omfattar cirka 20% av blockbyggnadsmarknaden.
Nu återstår frågan vad som väntar på att bygga block? En nyligen rapport by Frontier Research föreslog flera ganska coola idéer, nämligen blockbyggare som kombinerar andra produkter inom sig och till och med börjar erbjuda tjänster. Genom att kombinera andra produkter kan det finnas innovationer över gasfriktioner, transaktionsutförande och till och med körtidsövervakning för att säkerställa att transaktioner med förväntade resultat ingår i blocket. Genom att börja erbjuda tjänster som abstraktare kommer det att finnas nära förestående integrationer och interna produkter med framtiden för kedjan, blockanpassning och säkerligen en mängd MEV-utjämning. Det här var en ganska fascinerande artikel att läsa, och jag rekommenderar starkt de som är intresserade av blockbyggnad och konsensuslagerinnovationer att läsa den.
Mempools
En annan diskussion som förekommer just nu är hur vi uppfattar mempools och hur vi kan göra dem mer effektiva. Vanligtvis roten till alla MEV-konflikter, mempools har varit ett känsligt och komplicerat ämne i de flesta blockchain-gemenskaper under en tid nu. Även om ett potentiellt sätt att utjämna MEV vid första anblicken är med krypterade mempooler, finns det en mängd andra frågor hur det praktiskt sett skulle fungera. Jon Charonneau gör ett utmärkt jobb i detta Artikeln förklara hur en krypterad mempool skulle se ut. För er som vill ha en enklare förklaring kommer här en bra tweet gänga i frågan.
Ett hett ämne just nu angående mempoolen är ERC-4337. Fast främst kretsar kring kontoabstraktion (vilket är en helt annan artikel för en annan gång), den huvudsakliga förändringen som ERC-4337 för med sig är att nu användare kommer att kunna interagera på en alternativ "användaroperation" mempool. Här är en stor Artikeln om vad nästa steg är för MEV-försörjningskedjan med ERC-4337.
Sei och Dividing MEV Externalities
För att kort beröra denna punkt är ett nytt fokus för vissa blockkedjor att bli specialiserade och sektorspecifika kedjor. En av dessa är Sei, som är ett lager-1 specialiserat för handel. Även om diskussionen om sektorspecifika kedjor är en för en annan gång, har Sei en ganska cool inställning för hur de tacklar MEV. Som vi har diskuterat många gånger finns det både positiva och negativa konsekvenser för MEV. Frontrunning och valideringsnivå MEV är helt klart nätnegativ för kedjan, medan arbitrage och likvidation MEV kan ha ett meningsfullt argument åt andra hållet. Sei inser detta, så istället för att utplåna MEV helt, har de två olika tillvägagångssätt för hur de hanterar frågan. För att maximera bra MEV använder Sei en "off-chain Flashbots style"-auktion. Även om det är intressant i sig är sättet Sei närmar sig dålig MEV ganska coolt. Sei använder en form av frekventa batch-auktioner med en avancerad och helt infödd beställningsmatchande motor (OME) som aggregerar varje enskild marknadsorder i slutet av blocket och utför sedan alla order till samma enhetliga clearingpris. Oavsett transaktionsordning får alla i det blocket (cirka 450 ms) samma pris. Seis tillvägagångssätt att dela upp de olika formerna av MEV och erövra det på olika sätt är en idé som jag hoppas få se andra blockkedjor och applikationer försöka också.
Skip Protocol
En av mina favorit MEV-anklagelser är Skip Protocol, en infrastrukturbyggare för suveräna blockkedjor på Cosmos ekosystem. De har en mängd olika produkter, allt från Hoppa över Välj (ett blockchain-auktionssystem som gör det möjligt för sökare att fånga MEV), till Skip Secure (en privat RPC-slutpunkt som tillåter alla som lägger till den i sina plånböcker att ha privata transaktioner). Nyligen lanserade de ProtoRev, en on-chain-modul på Osmosis som omedelbart kör tillbaka transaktioner vid körningstidpunkten, och på så sätt fångar den MEV och delar den med sina användare.
Men senast (och vad jag är mest exalterad över), meddelade de att de jobbar på Protokollägda byggare (POB), deras motattack mot Ethereums plan för separation mellan förslagsställare och byggare (PBS). Genom att implementera POB kommer det att förhindra centralisering av byggare genom att minimera det privata orderflödet och ta bort fullständiga beroenden av byggare utanför kedjan. All MEV-återfångst kommer att finnas i protokollet och kommer att tillåta kedjor att helt anpassa sina mempooler och preferenser. Överlag gör Skip ett riktigt bra arbete för Cosmos ekosystem och jag håller verkligen koll på dem när de lanserar otroliga produkter till synes nästan varje vecka.
1/ $ OSMO MEV fångad under de senaste 24 timmarna.
Skips ProtoRev-modul vänder @osmosiszone in i ett mellankedjevalv.
Tänk när björnmarknaden är över och $ ATOM / $ OSMO värderas mer fördelaktigt 😎 pic.twitter.com/Hrb3ftCJb7
— Kejsar Osmo🧪 (@Flowslikeosmo) Mars 17, 2023
Applikation MEV-skydd
I min tidigare MEV-rapport diskuterade jag att det fanns två distinkta läger i form av MEV-skydd: de som försöker fånga konsensus- eller protokollskiktet och de som försöker minimera eller helt utrota det på applikationslagret. Sedan jag publicerade min senaste rapport har det kommit två ansökningsmeddelanden som har fångat min uppmärksamhet.
Den första applikationen som fångade mitt öga är Kolibrio, det första BEV-reläet (Broadcaster Extractable Value). Genom att låta transaktionssändare (tänk nodleverantörer, plånböcker, broar och till och med Dapps och protokoll i framtiden) äga sitt orderflöde skapar de och tjänar pengar på det. Utan att gå in på för mycket detaljer, kontrollerar Kolibrio BEV Relay varje transaktion för potentiell MEV-vinst innan de dyker upp i den offentliga mempoolen. Om det finns MEV-vinst försenas transaktionen med ett block eller så, medan transaktionen utvinns privat som ett MEV-paket.
Jag förväntar mig att denna nya typ av relä kommer att möjliggöra omfördelning av MEV-vinster och ytterligare främja MEV-demokratiseringstrenden. De av er som är intresserade av hur detta fungerar längre på djupet, deras dokumentation gör ett ganska bra jobb med att förklara vad uppdraget är.
En annan applikation som jag tyckte var ganska intressant och otraditionell är Propellerhuvuden. Även om de har väldigt lite offentlig information om hur exakt deras StabilityKeepers fungerar, har deras utplacering på ZKSync är verkligen anmärkningsvärt. Dessutom, något jag inte har sett tidigare förrän nu i blockchain-utrymmet, eller andra alternativa tillgångar för att vara ärlig, är möjligheten att placera i MEV-bots. Jag tyckte det var ganska unikt (inte ekonomisk rådgivning). Jag ser fram emot att PropellerHeads publicerar mer information om exakt hur deras målvakter fungerar, helst inom en snar framtid.
Övriga MEV-händelser
En ny Flashbots publicering Parlamentet hävdar att inte bara teknisk decentralisering är avgörande, utan också geografisk decentralisering för att förhindra partiskhet mot en region eller dess reglering och för att skapa ett verkligt globalt system. Även om detta inte är lika tillämpligt i MEV-diskussionen, refereras det i en fascinerande forskningsartikel angående MEV på Ethereum Policy Analysis. Om stater i slutändan skulle börja förbjuda eller skapa ovälkomnande policy för MEV-sökare av validatorer, hävdar Mikolaj Barczentewicz, då skulle mildare jurisdiktioner sluta med att absorbera dessa aktörer, vilket minimerar geografisk decentralisering. Oavsett, att förstå exakt vilka former av MEV som är lagliga eller inte (eftersom vissa till och med har det Fördelarna till sina användare), är ett första steg.
En annan fascinerande trend i MEV-utrymmet är vallgravarbitragetransaktioner jämfört med andra MEV-typer. I en nyligen rapport av EigenPhi beskriver de att arbitragespel är nästan hälften (47.5 %) av MEV-transaktioner samtidigt som de är de vanligaste möjligheterna (63.8 %) också. Det förväntas verkligen att arbitrage kommer att fortsätta att vara den dominerande formen av MEV, och det är med rätta eftersom många DeFi-protokoll förlitar sig på att det fungerar. Emellertid skapar arbitrage vissa centraliseringsproblem, särskilt på Ethereum. De tio bästa arbitragebotarna på Ethereum utgjorde 51.3 % av MEV-vinstandelen, medan BNB-kedjans mer välkomnande och sannolikt mindre penetrerade miljö tillät de tio bästa botarna endast att utgöra 25 % av MEV-vinstandelen. Eftersom BNB-kedjan fortsätter att avancera och växa sin DeFi-positionering förväntar jag mig att MEV-konkurrensen kommer att växa avsevärt där.
Helgedom för MEV-transaktioner
Det har varit några MEV-spel nyligen som också är värda att titta på för att förstå hur de professionella botarna spelar och för att förstå hur du bäst kan skydda dig själv. Bara förra veckan, under Silicon Valley Bank-debaclet, minskade USDC något, vilket skapade rädsla i hela DeFi-gemenskapen. Medan användare flydde i säkerhet i andra stablecoins, tyvärr en användare blev slaktad under sitt utbyte – handlade $2.08M 3CRV för att få $0.05 USDT, ett helt fruktansvärt scenario. Den lyckliga MEV-boten i det här fallet betalade $45 i bensin och $39k i MEV-mutor, vilket gav $2.045 miljoner i vinst.
Det finns flera lärdomar att ta med sig från detta. Först och främst behövde användaren vara mer vaksam med sin transaktion. Uppenbarligen var glidningen inte inställd, och uppenbarligen visste användaren inte att han bara kunde ha bytt ut sin 3CRV-token till USDT med bara 6% glidning. För det andra hade Kyber Network en död Uniswap V2-pool på sin aggregator, en tydlig röd flagga. För det tredje, varför attackerade inte fler MEV-bots detta! Ibland är effektiviteten (eller ineffektiviteten i det här fallet) på marknaden underbar att titta på.
En annan cool MEV-pjäs som jag skulle vilja dela med mig av är när en arb-bot hamnade i en sandwich 56 transaktioner i ett kvarter! Jag vet inte exakt vad jag ska göra av detta, men oavsett är det ganska häftigt att se och analysera. Slutligen, här. är det mest lönsamma MEV-spelet i modern historia – fascinerande att se det i en enkel MEV-handel.
Avslutande tankar
Som vi har sett finns det nästan varje vecka otroliga innovationer i MEV-utrymmet. Jag hoppas att den här korta skrivningen visade dig några av trenderna, diskussionerna och anmärkningsvärda nyheterna som händer framför våra ögon. Några av de öppna frågorna jag personligen håller utkik efter är hur blockbyggare kommer att fortsätta växa med mer funktionalitet, utvecklingen av mempooler och hur olika MEV-möjligheter kommer med nya varianter av DeFi, specialkedjor och deras derivat. Slutligen, trenden att eliminera, jämna ut eller demokratisera MEV är lika stark som någonsin, och jag förväntar mig att den bara kommer att växa när branschen får mer intresse.
Mitt mål är att göra mina andra ekonomianvändare medvetna om dessa externa effekter och att se till att samhället känner till några av de strategier, verktyg och protokoll som tar form för att förhindra en skrämmande och värre framtid med de hungriga arbitragebotarna. Efter att du läst detta hoppas jag att jag gjorde precis det.
- SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
- Källa: Platon Data Intelligence: Platodata.io