- Trgovanje s SEF je leta 77 predstavljalo 2022 % trgovanja z zamenjavo USD.
- To se je zgodilo kljub temu, da v letu 2022 ni bilo trgovanja »MAT« z zamenjavami USD.
- Delež trga USD, s katerim se trguje na SEF, je leta 65 padel na 2023 %, kljub temu, da so D2C SEF zabeležili rekordne količine vseh časov.
- Glede na to je bila predložena nova prijava MAT, ki bi ustvarila nov mandat za izvršitev za zamenjave SOFR, usklajen s starim mandatom za izvršitev LIBOR.
- Oktobra 2023 bo deseta obletnica trgovanja SEF!
Na voljo za trgovanje
Naredimo anketo, da začnemo stvari.
Preden ste kliknili na ta spletni dnevnik, ste vedeli, da je bila vložena nova prijava MAT?
Stavim, da se je večina naših bralcev dobro zavedala. The MAT prijava, iz Tradeweba, je bil deležen spodobne medijske pokritosti, vključno s podjetjem Risk:
Kaj je to?
Vložitev MAT ali določitev »Dostopno za trgovanje« je, ko mesto trgovanja (SEF) predloži CFTC predlog, v katerem navaja, da meni, da so določene zamenjave dovolj likvidne, da se zanje uporabi pooblastilo za izvršitev.
V bistvu SEF pravi: »Mislim, da bi morale te zamenjave samo trgovati na SEF v prihodnosti«. Če vas ujame Dodd Frank, potrebujete izjemo za trgovanje z zamenjavo »MAT'd« izven SEF.
Zgodovina MAT
V večini primerov so zamenjave MAT uporabne za trg med trgovci. So zelo komoditizirane, standardizirane zamenjave, s katerimi se ves dan, vsak dan trguje med bankami. Prvotna prijava MAT (oktober 2013) pa je poskušala zakriti vse! Se kdo spomni posebnega prepira zaradi izvirne prijave Javelin MAT? smrt zagotovil odličen vpogled v težave, ki so se pojavljale v zgodnjih dneh trgovanja SEF:
Za zamenjave USD je končna, sprejeta prijava MAT zajemala naslednje:
Upoštevajte, da so vsi začetni (ali IMM) v velikih tenorjih. To pomeni, da ko pogledamo zgodovino MAT trgovanja, te zamenjave ne pokrivajo toliko celotnega obsega trgovanja z zamenjavami USD. Modre vrstice so MAT trgovanja v zadnjih petih letih:
Kot stransko opombo mislim, da to pomeni, da bo oktober 2023 10. obletnica trgovanja SEF. Vau!
Zakaj je to potrebno?
Kot smo ugotovili ob ogledu Čiščenje mandatov pred dvema letoma lani ni bilo aktivnih pooblastil za kliring ali trgovanje za zamenjave SOFR. Iz zgornjega grafikona lahko vidite, da so zamenjave MAT prenehale trgovati decembra 2021.
Oktobra 2022 je CFTC končno uvedel pooblastilo za kliring za zamenjave SOFR (in SONIA):
Vložitve MAT ni mogoče vložiti, dokler ni vzpostavljeno pooblastilo za kliring, zato je bil to nujen »prvi korak« za pooblastitev (nekaterih) zamenjav SOFR za trgovanje na SEF.
Kaj se je zgodilo z MAT Trading?
Očitno imamo filter za svoje podatke, da gledamo samo na posle MAT (ker to počnemo). prej Prehod LIBOR, MAT zamenjave so predstavljale 85-90 % vseh promptni začetni posli v USD zamenjavah:
Prikazovanje;
- Razdelitev promptnih začetnih samo zamenjav USD (zajema IRS s fiksno drsečo vrednostjo in OIS).
- Razdeli na MAT in ne-MAT.
- To je predstavljeno s štetjem poslov, da bi se izognili kakršnemu koli izkrivljanju zaradi zamenjav, ki niso MAT, ki bi lahko bile nad fiktivnimi pragovi poročanja.
Kaj trenutno trguje s SOFR
Brez trenutnega MAT trgovanja za analizo, v bistvu začenjamo s praznim kosom papirja. Kaj torej trenutno trguje s SOFR? To sem podrobno obravnaval že marca:
Če ukrademo najustreznejši grafikon iz tega spletnega dnevnika, vidimo naslednje za promptno začetne zamenjave SOFR:
Kot sem rekel takrat, grafikon prikazuje;
- Število transakcij na mesec na tenor v promptnih začetnih zamenjavah SOFR.
- Več kot 50 % aktivnosti vsak mesec je skoncentriranih v samo 4 tenorje.
- Uporabili smo štetje trgovanja, da bi se izognili zapletom glede domnev, omejenih zneskov itd.
- 7 % vseh poslov je v 2 letih.
- 16 % poslov v 5Y.
- 19 % v 10Y (!).
- 9 % v 30Y.
Presenetljivo je, da je skoraj 20 % poslov v enem samem roku.
In nova prijava MAT je ....
Verjetno ne preseneča nikogar (še posebej, če ste pri anketnem vprašanju odkljukali »da«), nova prijava MAT izgleda tako kot stara!
Prikazovanje;
- Vloga MAT iz Tradeweba, stran 4, na voljo tukaj.
- Zamenjajte LIBOR s SOFR in bo skoraj enak stari vložitvi MAT, ki temelji na LIBOR.
- Zajema le promptne začetne zamenjave in prva dva datuma IMM.
- Zajema enaka obdobja – letno od 2 do 7 let, 10, 12, 15, 20 in 30 let.
- Ne bi predlagal nič preveč spornega?
Dobro za preglednost
Ugotavljamo, da so podatki najboljše kakovosti še vedno povezani s tistimi zamenjavami, izvedenimi na SEF. Poleg tega SEF razkrijejo celotno velikost svojih poslov (čeprav združene na ravni posojila) v 24 urah po izvršitvi. Zato je naš zlati standard za preglednost trgovanje, ki ga izvaja SEF.
Zato je zelo zanimivo opaziti, kaj se je zgodilo s skupnim deležem zamenjav USD, izvedenih na SEF v letu 2023. Prvič, odstotek poslov, izvedenih na SEF v zadnjih 5 letih:
Prikazovanje;
- Delež trgovanja SEF je bil približno pet let izjemno dosleden pri 70–75 % poslov (merjeno s štetjem poslov).
- Toda na začetku leta 2023 je število zamenjav, izvedenih zunaj SEF, začelo naraščati.
- 23 % zamenjav USD (v vseh vrstah) je bilo novembra 2022 izvedenih zunaj SEF.
- Do februarja 2023 je to naraslo na skoraj 40 %!
Vrtanje navzdol v preteklo leto:
Prikazovanje;
- SEF so letos zabeležili povečanje obsega. Zgoraj navedeno je prikazano glede na štetje trgovanja.
- Vendar pa je trgovanje zunaj SEF zabeležilo večji relativni porast, ki ga že dolgo nismo videli.
- Ni jasno, kaj je povzročilo to, zlasti če pogledamo največja SEF – Tradeweb in Bloomberg – ki sta zabeležila rekordne količine (glejte spodaj):
- Količine na D2C SEF v Rates so na neizprosnem pohodu višje. Zvezki v letu 2023 so videti tako veliki, da je morda vreden lastnega bloga….
Zaradi česar se zdi še bolj noro, če poudarimo, da se je delež trga, s katerim se trguje na SEF, letos na splošno zmanjšal. Vsekakor je zanimiva....
Končno…
Postopek MAT je bil pregledan julija 2015 z našim lastnim Amir Khwaja prosili za predstavitev "Data-based Assessment of MAT« CFTC. Vredno ga je ponovno pregledati, zlasti ker je Clarus predlagal nekaj izboljšav javnih podatkov:
Trajalo je skoraj 8 let, a decembra 2022 so bile izvedene spremembe javnih podatkov in:
- Zdaj določite SEF, na katerem se trguje z zamenjavo, in tako omogočite identifikacijo mesta D2C ali D2D; z razširitvijo, bodisi glasovno ali elektronsko; in ali je RFQ ali CLOB.
- Prepoznajte pakete.
- Vse te spremembe so na voljo v SDRView.
Super je, da regulatorji poslušajo in se odzivajo na povratne informacije udeležencev na trgu. Ključnega pomena je pomagati trgom pri razvoju.
V povzetku
- Obstaja nova prijava MAT za zamenjave USD SOFR, ki jih je opravil Tradeweb SEF.
- Leta 2022 ni bilo MAT-trgovanja z zamenjavami USD, kljub temu pa je delež trga, s katerim se trguje na SEF, še naprej znašal 70–75 % poslov.
- To kaže, kolikšen del trga se prostovoljno odloči za izvedbo na SEF.
- Vložitev MAT velja za vse iste rokove kot prejšnja vložitev MAT na podlagi LIBOR.
- Ta nova prijava MAT prihaja prav v času, ko se je trgovanje zunaj SEF povečalo. Ni jasno, kaj je povzročilo povečanje trgovanja zunaj SEF leta 2023.
- Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
- Kovanje prihodnosti z Adryenn Ashley. Dostopite tukaj.
- vir: https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- :ima
- : je
- :ne
- 1
- 10
- 20
- 2015
- 2021
- 2022
- 2023
- 8
- a
- O meni
- nad
- absolutno
- sprejeta
- čez
- aktivna
- dejavnost
- Poleg tega
- poravnano
- vsi
- Dovoli
- zneski
- an
- analizirati
- in
- Obletnica
- letno
- kaj
- kdo
- primerno
- uporabna
- primerno
- SE
- AS
- ocenjevanje
- At
- Na voljo
- nazaj
- ozadje
- Banke
- bari
- BE
- ker
- bilo
- pred
- začel
- Začetek
- počutje
- spodaj
- BEST
- Stave
- med
- prazno
- Blog
- Bloomberg
- Modra
- tako
- vendar
- by
- CAN
- ne more
- primeri
- povzročilo
- nekatere
- CFTC
- Spremembe
- Graf
- clarus
- jasno
- Obračun
- Zgoščeno
- dosledno
- naprej
- sporen
- pokrov
- pokritost
- zajeti
- kritje
- prevleke
- ustvarjajo
- ključnega pomena
- Trenutna
- Trenutno
- D2C
- datum
- Termini
- dan
- Dnevi
- december
- december 2021
- Kljub
- Podatki
- odločnost
- DID
- Razkrije
- do
- dont
- navzdol
- vozi
- padla
- med
- vsak
- Zgodnje
- Electronic
- dovolj
- v bistvu
- itd
- Eter (ETH)
- Tudi
- Tudi vsak
- vsak dan
- razvijajo
- izvršiti
- izvedba
- razširitev
- izredno
- februar
- povratne informacije
- Vložitev
- filter
- končna
- končno
- Najdi
- prva
- po
- za
- brezplačno
- iz
- polno
- Gold
- Gold Standard
- veliko
- goji
- se je zgodilo
- Imajo
- pomoč
- več
- Označite
- zelo
- zgodovina
- URE
- Kako
- Vendar
- HTTPS
- i
- enako
- Identifikacija
- identificirati
- Izboljšave
- in
- Vključno
- Povečajte
- obvestila
- vpogled
- Zanimivo
- v
- Uvedeno
- IRS
- IT
- ITS
- julij
- samo
- brcati
- Vedite
- velika
- večja
- Največji
- Zadnja
- Lansko leto
- Stopnja
- kot
- Tekočina
- Long
- dolgo časa
- Poglej
- si
- POGLEDI
- je
- velika
- IZDELA
- Mandat
- mandati
- marec
- Tržna
- Prisotnost
- max širine
- pomeni
- mesec
- Najbolj
- skoraj
- skoraj 20%
- potrebno
- Novo
- Novice
- opozoriti
- Namišljeno
- november
- Številka
- oktober
- of
- off
- Staro
- on
- ONE
- samo
- or
- izvirno
- naši
- več
- Splošni
- lastne
- pakete
- Stran
- Papir
- Udeleženci
- zlasti
- zlasti
- preteklosti
- odstotek
- kos
- Kraj
- platon
- Platonova podatkovna inteligenca
- PlatoData
- plus
- Anketa
- potencialno
- predstaviti
- predstavljeni
- pritisnite
- poročanje o tisku
- precej
- prejšnja
- Težave
- Postopek
- Delež
- snubitev
- če
- javnega
- kakovost
- podatki o kakovosti
- vprašanje
- Cene
- Reagirajo
- bralci
- prejetih
- zapis
- Regulatorji
- povezane
- ne pozabite
- Poročanje
- zahteva
- obvezna
- Pregledal
- RFQ
- Tveganje
- Je dejal
- Enako
- pravi
- glej
- videnje
- videl
- Delite s prijatelji, znanci, družino in partnerji :-)
- shouldnt
- pokazale
- Razstave
- sam
- Velikosti
- So
- nekaj
- Komercialni
- standardna
- Začetek
- Še vedno
- ustavil
- predložen
- naročiti
- presenetljivo
- Zamenjave
- Pogoji
- da
- O
- njihove
- Njih
- Tukaj.
- zato
- te
- jih
- stvari
- ta
- letos
- tisti,
- čas
- do
- tudi
- Skupaj za plačilo
- trgovini
- s katerimi se trguje
- Trgovanja z dobičkom
- Trgovanje
- Transakcije
- Preglednost
- Vrste
- ameriški dolar
- Rabljeni
- Kraj
- zelo
- Voice
- Obseg
- prostornine
- prostovoljno
- je
- we
- Dobro
- so bili
- Kaj
- kdaj
- ali
- ki
- bo
- z
- v
- bi
- leto
- let
- jo
- zefirnet