Pregled MiFID II je na obzorju

Pregled MiFID II je na obzorju

Časovni žig: 11. maj 2023 7:58
Izvorno vozlišče: 2646334

V Evropi je druga direktiva in uredba o trgih finančnih instrumentov (MiFID II/MiFIR) z nami od januarja 2018. V preteklih mesecih so udeleženci na trgu zaključili večletne delovne programe za uvedbo velikega obsega zahtevanih sprememb. Po velikem dvigu MiFID II za leto 2018 se industrija pripravlja na kritje stroškov dodatnih sprememb.

Toda s cikli pregledov, pripravljenimi v okvire oblikovalcev pravil, je MiFID II trenutno v pregledu. Regulator Združenega kraljestva prav tako pregleduje svoj pravilnik po brexitu.

Zdaj, ko je Evropa dosegla pogajalsko izhodišče in so se začeli tako imenovani trialogi med sozakonodajalcema, je pravi čas, da se osredotočimo na obzorje in pogledamo proti naslednjemu nizu sprememb za finančne trge.

Kako smo prišli sem?

Evropski regulator ESMA je med letoma 2019 in 2021 izvedel obsežen pregled MiFID II/MiFIR, kar je privedlo do predložitve več poročil Evropski komisiji (EK). Ta poročila pokrivajo celotno področje veljavnih predpisov in zlasti režim preglednosti MiFIR.

Pregled ESMA je sledil dvema glavnima ciljema:

  1. oceniti, ali so trenutne določbe MiFID izpolnile svoje cilje, in;
  2. Predlaga vse potrebne ciljne spremembe.

Glavni zaključek pregleda glede preglednosti je bil, da kljub napredku MiFIR ni v celoti izpolnil svojih ambicij. ESMA je zato podala več priporočil, kot je zamenjava nekaterih preveč zapletenih pravil z nečim bolj poenostavljenim in učinkovitim. Priporočili so tudi vzpostavitev konsolidiranega sistema za delnice in obveznice.

Za nadaljevanje pregleda MiFID II

Evropska komisija (EK) je upoštevala več priporočil ESMA in podala svoje predloge. te predlogi so namenjeni povečanju preglednosti tržnih podatkov, odstranitvi ovir za nastanek evropskega konsolidiranega traku, pojasnitvi obveznosti trgovanja in prepovedi prejemanja plačil za posredovanje naročil strank.

Pozneje je Evropski parlament je objavil osnutek poročila julija 2022, pri čemer je nekoliko prilagodil predloge EK. Vključno z začasno ukinitvijo DVC (double volume cap) in režimom imenovanega poročevalskega subjekta, ki ga je Združeno kraljestvo posebej predlagalo. EP je svoje stališče o spremembah MiFID/MiFIR sprejel v prvi obravnavi 1. marca 2023.

Kot tretji kos sestavljanke je Svet Evropske unije decembra 2022 objavil svoj mandat za pogajanja o spremembah MiFID/MiFIR. Vključene so nadaljnje različice.

Kaj se zgodi zdaj?

Vsi trije sozakonodajalci so se dogovorili o svojih pogajalskih stališčih in trialogi so se zdaj začeli. Dokončne zakonodajne spremembe bi se lahko dogovorile takoj v tretjem četrtletju 3, kar bo posledično sprožilo nadaljnje dejavnosti ESMA na povezanih RTS.

Spremembe nižje ravni (RTS)

Poleg tega napreduje pregled regulativnih tehničnih standardov (RTS). ESMA je konec marca 1 objavila predloge RTS 2&2022. Konec novembra 2022 je EK obvestila ESMA o svoji nameri, da podpre predlagani RTS, ob upoštevanju nekaterih določenih sprememb. Za podskupino sprememb to vključuje prestavljen datum uporabe na 1. januar 2024. Besedila so bila nato sprejeta 17. januarja 2023 (brez nadaljnjih ugovorov), s čimer je bila utirana pot za izvajanje v bližnji prihodnosti.

Sčasoma lahko pričakujemo tudi delne spremembe ostalih RTS.

Vzporedno po brexitu Ministrstvo za finance HM ocenjuje prihodnji regulativni okvir Združenega kraljestva, regulator pa pregleduje njihov pravilnik.

Poleg velikih sprememb za MiFID II/MiFIR je Združeno kraljestvo zapustilo EU 31. decembra 2020. To je zahtevalo prizadevanja za implementacijo na vseh finančnih trgih v letih 2019/20, da bi poskrbeli za Brexit. Zdaj vzporedno s pregledom EU MiFID II regulator Združenega kraljestva pregleduje tudi svojo knjigo pravil.

Tako Združeno kraljestvo kot EU začenjata z istega mesta, ko sta januarja 2018 uvedla MiFID II. Organ za finančno ravnanje Združenega kraljestva (FCA) je nakazal pragmatičen pristop in se želi izogniti spremembam zaradi tega. Vendar pa iščejo najboljši izid za Združeno kraljestvo, ki je zdaj zunaj EU. Z vidika trgovalne platforme si v interesu nižjih stroškov in večje učinkovitosti nihče ne želi razlik med pravili EU in Združenega kraljestva. Zelo zaželeno je tudi usklajevanje glede datumov izvedbe.

Pregled MiFID II/MiFIR bo vplival na udeležence reguliranega trga v EU in Združenem kraljestvu ter zahteva razvoj rešitev. Končni obseg sprememb in točne datume uporabe še ne potrdi vsaka jurisdikcija. Za finančne trge je ključnega pomena, da pregledujejo obzorje in spremljajo razvoj dogodkov, ko in ko pridejo.

Časovni žig:

Več od Fintextra