Ne, Bitcoin še nikoli ni videl medvedjega trga: Bodite previdni

Ne, Bitcoin še nikoli ni videl medvedjega trga: Bodite previdni

Časovni žig: 18. maj 2023 11:36
Izvorno vozlišče: 2661689

Ključni izdelki

  • Bitcoin je že šel skozi številne medvedje trge in se vedno dvignil nazaj na višje vrednosti
  • Dan Ashmore, naš vodja raziskav, pa svari pred naivno ekstrapolacijo preteklih donosov
  • Do preteklega leta so delniški trgi med obstojem bitcoina le rasli
  • Bitcoin je bil uveden leta 2009, ko so borze dosegle dno, vzpon, ki je sledil, pa je bil eden najdaljših v zgodovini
  • To je treba upoštevati, opozarja Ashmore, medtem ko je tudi velikost vzorca trgovanja z bitcoini s kakršno koli likvidnostjo majhna

Bitcoin je nestanoviten. Res je tudi: voda je mokra in nebo je modro. 

Hiter pogled na grafikon Bitcoin vam bo povedal vse, kar morate vedeti o meteorskih vzponih in umikih, ki drobijo kosti, ki jih je sredstvo povzročilo v preteklih letih. Pravzaprav bi ga bilo treba narisati tudi v merilu. 

Ko gledamo trge bitcoinov, je zato vabljivo sklepati, da "smo že bili tukaj". Bikovski in medvedji trgi, zlahka pridejo in zlahka odidejo. Ali kot Jeff Bridges stavi tako poetično v Big Lebowskem, »udarci in žlebovi, vzponi in padci«. 

Medtem ko je bitcoin že večkrat upadel in se je, vsaj prej, vedno znova vrnil, menim, da je naivno ekstrapolirati pretekle ponovne dvige v sedanjost. Ker ne, še nismo bili tukaj. 

Da bo jasno, ne trdim, da se Bitcoin ne bo spet dvignil v nove višave. Z lahkoto bi lahko (Bitcoin imam kot del svojega portfelja, čeprav prek nadzorovane dodelitve in upoštevam vse dolgočasne pregovore o diverzifikaciji in obvladovanju tveganja, ampak hej – to bo drugič). Moje mnenje pa je, da imamo ničelno referenčno točko za trenutno situacijo. Kljub 75-odstotnemu porastu v zadnjih šestih mesecih je Bitcoin za 60 % nižji od najvišje vrednosti v četrtem četrtletju leta 4, pri čemer je veliko vlagateljev pod vodo, če so odprli pozicije v zadnjih treh letih, ko se je Bitcoin resnično uveljavil na mainstream odru.  

Naj razložim, zakaj so tokrat stvari drugačne in zakaj je lahko slepo prepričanje, da bo Bitcoin kmalu skočil navzgor, napačno. Prvič, spodaj so največja znižanja od vrha do dna v zgodovini Bitcoina (nedavni/trenutni je označen z rumeno): 

Jasno je, da je Bitcoin že bil tukaj. Prav? 

No, ne, ni. Poglejte datume zgoraj: vsa ta črpanja so od leta 2012 naprej. To je zato, ker je bil Bitcoin predstavljen šele leta 2009. Pravzaprav do leta 2012 ni imel nobene vrste likvidnosti ali infrastrukture (kot so borze ali trg) (in tudi takrat je bila likvidnost izjemno majhna). 

In razmislite, kaj se je zgodilo v širšem gospodarstvu od uvedbe Bitcoina leta 2009. 9. marca 2009, dva meseca po uvedbi Bitcoina, je Nasdaq dosegel najnižjo vrednost 1268. Indeks S&P 500 je storil enako in je dosegel najnižjo vrednost 676. 

Od takrat so trgi uživali v enem najbolj izjemnih, najdaljših in eksplozivnih skokov rasti v novejši zgodovini, saj so osnovne obrestne mere pognale cene sredstev na vrtoglave najvišje vrednosti vseh časov. Do konca leta 2021 je Nasdaq na svojih vrhovih dosegel raven 16,057, S&P 500 pa 4,793. Od zgoraj omenjenih najnižjih vrednosti marca 2009 to predstavlja donose 12.7-krat oziroma 7.1-krat. Zgodovinsko obdobje pridobitev.

Predstavitev donosov Nasdaqa in S&P 500 od uvedbe Bitcoina januarja 2009 (opomba – to sega nekaj mesecev pred padcem delniškega trga marca istega leta, zato donosi niso tako empatični kot zgoraj) vizualno prikazuje gibanje na trgih v celotnem življenju Bitcoina:

Ali pa je morda naslednji grafikon boljši, saj prikazuje, kako buren je bil borzni trg v celotnem življenju Bitcoina v obdobju do vključno leta 2021. 

Zato se je vsak padec v zgodovini bitcoina zgodil, medtem ko so širši finančni trgi plavali. Vse to se je seveda spremenilo leta 2022, ko je inflacija narasla in so svetovne centralne banke začele dvigovati obrestne mere najhitreje v zadnjem času. 

Nenadoma, prvič v obstoju Bitcoina, je tiktakalo blok za blokom, medtem ko so finančni trgi drugod padali. In hitro so padali, S&P 500 je leta 20 izgubil skoraj 2022 %, Nasdaq pa več kot tretjino svoje vrednosti. Ne samo, da so bile te izgube najhujše v katerem koli obdobju v življenju Bitcoina, ampak so bile poleg manjših padcev v letih 2011 in 2018 tudi samo izgube, ki jih je kdaj videl. 

Zato je ta čas drugačen. Slepa vera v Bitcoin, ki se agresivno vrača nazaj zaradi preprostega zaključka, da je to že storil, je nevarna predpostavka. Še enkrat, Bitcoin bi zlahka naredil natanko to, vendar bi bilo neumno domnevati, da je jamstvo, ker se je to že zgodilo v preteklosti. 

Resničnost je taka, da do preteklega leta svet ni imel pojma, kako bi Bitcoin trgoval zunaj vakuuma brez obrestnih mer, v katerem smo delovali zadnje desetletje. Ni zgodovine trgovanja z bitcoini, ki bi segala v prejšnje recesije, ni grafikona, ki bi ga lahko dvignili, da bi ocenili, kako je prestal inflacijo v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja, nobene referenčne točke ni nič drugega kot borza, ki tiska zeleno svečo za zeleno svečo. 

Ne le, da so vsi ti prejšnji ponovni vzponi prišli sredi obdobja poceni denarja in naraščajočih bilanc stanja centralne banke, ampak so bili trgi bitcoinov tudi neverjetno nelikvidni. Potreben je bil komaj padec kapitala, da je premaknil cene, ko je Bitcoin eksplodiral z delčka centa na tisoče dolarjev na kovanec. Obstoj bitcoina je bil kratek, 14 let, vendar je njegov status finančnega sredstva kakršne koli vrste likvidnosti spet še krajši. 

Torej, še zadnjič: to ni članek, ki daje napovedi o prihodnosti Bitcoina. Nočem zabresti v tako motne vode (sploh ne tukaj!). Namesto tega gre za opozorilo, da imamo tako majhen vzorec za delo, ko gre za Bitcoin, in pomembno je, da se tega zavedamo, ko ocenjujemo, kako se trguje. 

Bitcoin še nikoli ni doživel medvedjega trga v širšem gospodarstvu. Do zdaj. Spregledati to kritično dejstvo je nevarna igra.

Dajte v skupno rabo ta članek
Kategorije
oznake

Časovni žig:

Več od Časopis za kovance