Kako je bilo največje francosko podjetje za polprevodnike ukradeno na očeh

Soitec je podjetje za polprevodniške materiale, znano po pametnem rezu in tehnologijah Silicon on Insulator (SOI), ki sta ključni na končnih trgih 5G, Silicon Photonics in Silicon Carbide (EV).

Včeraj so objavili, da se bo sedanji izvršni direktor Paul Boudre upokojil in ga bo julija 2022 zamenjal Pierre Barnabé. Barnabé je trenutno višji podpredsednik v Atosu, francoskem IT-svetovalnem podjetju. Ta na videz rutinski prehod izvršnega direktorja je delnice podjetja potopil za več kot 15 %. Ni to kar se zdi.

Najprej celotna obstoječa vodstvena ekipa nasprotuje. Vodstvena ekipa pošlje pismo odboru ki ne zmanjkuje besed. Prevedeno v angleščino se glasi:

Upravni odbor Soiteca obžaluje prevzem Soiteca s strani predsednika upravnega odbora za 3 leta, ki kulminira danes z nerazumljivim imenovanjem novega izvršnega direktorja.

Kaj točno se dogaja v Soitecu? No, najprej začnimo s trenutno zgodbo zdaj odhajajočega izvršnega direktorja Paula Boudreja.

Zgodba o Soitecu (in Paulu Boudreju)

Soitec, tako kot večina podjetij, ni bil uspešen čez noč. to časovnica zgodovine podjetja je najboljše mesto za začetek. Soitec je prvotno zasledoval druge trge, vendar mu ni uspelo pridobiti oprijema. Leta 2015 je podjetje Soitec je zaprl svoje solarno podjetje kot del trdega odmika od obstoječih napak.

Razmere so bile hude. Podjetje je imelo več dolga, kot je znašala njegova tržna kapitalizacija.

Januarja 2015, ko so delnice trgovale po pičlih 200 milijonih dolarjev tržne kapitalizacije, je bil Paul Boudre imenovan za izvršnega direktorja. Paul se je podjetju sprva pridružil iz KLA kot izvršni podpredsednik prodaje, preden je leta 2008 prestopil v COO. Potrebne so bile drastične spremembe.

Sredi znatnih odpuščanj v oddelku za sončno energijo, podjetju zajetnega finančnega paketa, ki je podjetje obdržalo pri življenju, je Paul podjetje osredotočil na SOI in naredil to, kar je danes.

Podrobnosti o preobratu so nepomembne, vendar današnji rezultati govorijo sami zase: Soitec se zdaj ponaša s tržno kapitalizacijo ~5.8 milijarde $ (~29x več kot na začetku njegovega mandata) in ima 4x+ letni prihodek. To je legendarni preobrat, ki ga bodo zagotovo opevali v Semiconductor Valhalla.

Pri 63 letih se Paul bliža upokojitvi. Glede na takšne dosežke si lahko predstavljamo premišljen proces, ki vključuje obstoječe vodstvo, ne pa prevara čez noč, ki se je dejansko zgodila. Poleg tega novi kandidat za izvršnega direktorja nima izkušenj na področju polprevodnikov. Zakaj je upravni odbor izbral novinca Pierra Barnabéja namesto drugih kvalificiranih internih kandidatov?

Da bi odgovorili na to, se moramo poučiti o predsedniku uprave.

Vstopite Eric Meurice (in Pierre)

Eric Meurice je najbolj znan kot nekdanji izvršni direktor ASML. Leta 2013 je bil Eric po 8 letih opravljanja funkcije izvršnega direktorja imenovan za predsednika upravnega odbora ASML. Upoštevajte natančen jezik obvestila predsednika.

Eric Meurice bo predsednik ASML Holdinga in svetovalec novemu vodstvu in nadzornemu svetu. do izteka njegove pogodbe 31. marca 2014, zagotavljanje nemotenega in celovitega prehoda kritičnih nalog in procesov, stikov s strankami in odnosov s strateškimi dobavitelji.

Sedanji izvršni direktor dobi službo med pogodbo Erica Meuricea, g. Meurice pa postane predsednik. Precej običajno je, da odhajajoči izvršni direktor preživi nekaj časa kot trenutni predsednik. Manj običajno je, da pogodbe ne podaljšajo. Kljub Evropski izvršni direktorji s krajšim mandatom, to je netipično.

Kot nekdanji izvršni direktor ASML je Eric Meurice zdaj idealen kandidat za članstvo v upravnem odboru. Tukaj je seznam nekaj upravnih odborov, katerih del je bil.

Izpopolnimo Ericovo delo pri Soitecu. Eric Meurice se je upravnemu odboru Soiteca pridružil leta 2018 kot predsednik odbora za imenovanja. Odbor je bil zadolžen za imenovanje novega predsednika, ali Eric Meurice predlaga drugega kot sebe?

Eric, preveč kvalificiran, kot je, dobi službo. Ampak to ni dovolj. Leta 2019 prevzame še dve pomembni vlogi predsednika strateškega odbora oz. Predsednik komisije za nadomestila. Zdaj ima tako ključe kraljestva kot njegove zakladnice.

Pridružiti se podjetju, postati predsednik upravnega odbora in nato prevzeti dodatne vloge kot vodja odbora za nadomestila in strateškega odbora se prilega tipičnemu modelu izvršnega direktorja z visoko močjo. To je standard.

Kako se francoska vlada ujema z Ericovim vzponom na oblast?

Nenavadna dejanja Erica Meuricea

Poglejmo konkretna dejanja Erica Meuricea, ki so povzročila precejšen odziv izvršnega odbora. V pismu izvršnega odbora so našteli nekaj posebnih pritožb, ki jih je bilo (kar je pomembno) mogoče ponarediti. Njihov (preveden) seznam pritožb je naslednji:

• Prevzem začasne komisije za nadomestila, ki je postala dokončna, s čimer je nastala vseprisotnost v vseh komisijah in na čelu več komisij
• Vmešavanje v socialni dialog brez posveta z vodstvom.
• Dvojni jezik glede nasprotovanja vodstva izvajanju PAT (Akcijski načrt za vse) v letu 2021.
• Vzpostavitev notranjih aktov, ki dajejo izjemno široka pooblastila predsedniku upravnega odbora in določajo ključe njegovega prevzema.
• Spreminjanje dokazov v okviru preiskave zamika upravljanja.
• Ustrahovanje, nadlegovanje članov izvršnega odbora.

Upravni odbor si je podelil obsežna pooblastila s seznamom sklepov, dodanih tipičnim statutom družbe na tako imenovani "izredni skupščini delničarjev". Redko je videti izjemno resolucijo, tako da je naravnost osupljivo videti 35 ločljivosti. To je eden najširših prijemov moči, kar sem jih kdaj videl. Oglejmo si nekaj resolucij.

Resolucije so tehnične, a bistvo je, da ima upravni odbor zdaj cel niz novih pristojnosti, ki so običajno rezervirane za finančnega direktorja. Lahko izdajo delnice, odkupijo delnice, odločijo, kdo bo delnice dobil in vsa ta pooblastila so neposredno podeljena upravnemu odboru. To ustvarja izjemno moč za odbor in ljudi na njem.

To pojasnjuje, zakaj so imeli od začetka izrednih resolucij tri finančne direktorje. Remy Pierre je bil zamenjan September 2019 avtor Sébastien Rouge ki ga je eno leto pozneje zamenjal Lea Alzingre. To je visoka fluktuacija za to delo.

Morda bi te resolucije lahko bile košer, a razlog, da niso, je, da so vse izredne resolucije nove za Soitec. Vzemimo za primer leto 2017, ko je bilo samo 6 navadnih resolucij. Nekaj ​​se je spremenilo.

Toda poleg običajnih izrednih pooblastil za sklepe, ki jih ima upravni odbor, je v igri še več. Zdaj se želim osredotočiti na pritožbo izvršnega odbora v zvezi z odškodninskim odborom, ker tu začnejo na sceno vstopati drugi igralci (Francija).

Politika moči odbora

Pogovorimo se o sestavi odbora. Politika moči odbora je smiselna, ko lahko vidite, kdo sedi v katerih odborih odbora. V Soitecu je 5 upravnih odborov, omejeni strateški sestanek pa je ad hoc skupina za prevzeme ali druge dogodke. To torej pomeni, da res obstajajo 4 stalni odbori in 1 ad hoc odbor. To so strateški odbor, revizijski odbor, odbor za imenovanja in odbor za nadomestila.

Ti odbori so polni 14 članov, mnogi med njimi naj bi bili neodvisni. To se pokvari z nadaljnjim pregledom, saj je veliko "neodvisnih" očitno povezanih s francosko vlado. Zdaj pa začnimo s predsedniki petih odborov.

Eric Meurice ali je Predsednik uprave, Predsednik komisije za nadomestila (najmočnejši odbor) in predsednik strateškega odbora.

Laurence Delpy is Predsednik nominacijske komisije, stol, ki ga je imel Eric Meurice, preden je postal predsednik upravnega odbora. Je neodvisna, a sodeluje v vseh 5 odborih.

Nazadnje Christophe Gegout je predsednik revizijske komisije in komisije za tveganja. Naj bi bil samostojni član, vendar je nekoč delal za CEA ali velik francoski konzorcij s pomembnim deležem v Soitecu. Tam sicer ne dela več, a se z definicijo besede »neodvisni« očitno igrajo hitro in ohlapno.

Poglejmo dejansko sestavo odborov in ugotovimo, 1) kdo je v katerem odboru in 2) kateri odbori so pomembni. Na podlagi datoteke sem naredil preprosto grafiko z legendo, ki pojasnjuje, kje so zvestobe vseh. Po pomembnosti so to nadomestila, nominacije, strateške in omejene strateške in nazadnje revizijska komisija. Člane upravnega odbora sem na splošno razvrstil v 4 »ekipe«, imenovane Team France, Team Kitajska, neodvisni direktorji in direktorji zaposlenih. Upoštevajte legendo na spodnji sliki.

Začnimo nazaj. Zeleno ekipo sestavljajo direktorji zaposlenih in je del gibanja za pridobitev sindikalnih voditeljev v upravni odbor, tako da imajo zaposleni več besede v podjetju. Zaradi te analize jih smatram za neigralce, saj je to njihovo prvo leto v upravnem odboru in ne sedijo v komisijah.

Naslednja je ekipa "pravzaprav neodvisna". Upoštevajte, da Satoshi Onishi dela za Shin-Etsu, torej je neodvisen, saj zastopa skupno podjetje svojega podjetja s Soitecom. Ni velik igralec. notri Shuo Zhanga primeru, Z nikomer drugim ne morem vzpostaviti nobene pomembne povezave. Paul Boudre seveda je odhajajoči izvršni direktor. Upoštevajte, da ne sedi v nobenem pomembnem odboru.

To me pripelje do kitajske ekipe. Team China je blok NSIG (National Silicon Industry Group), ki je maja 14.5 v Soitec vložil 10.34-odstotni delež, ki je zdaj zmanjšan na 2016-odstotni delež (to je zdaj nižje). NSIG je, tako kot mnoga velika kitajska podjetja, razširitev CCP. Imajo dva sedeža, ki ju zastopam v Redu. Kai Seikku dejansko sedi v močnih odborih, imenovanih odborih in odborih za nadomestila. Ampak pomembno Jeffrey Wang je bil izrinjen nepomembni revizijski komisiji.

Zadnja je ekipa Francije. Z izjemo Francoise Chombar, vsi so francoski državljani. položim Francoise Chombar v ekipi Francije, ker si deli ploščo z Eric Meurice at Umicore, zato predvidevam, da je v njegovi ekipi.

Vsi drugi delajo za CEA (Francoska komisija za alternativne energije in atomsko energijo) or Bpifrance (francoska javna investicijska banka), prej delal tam ali je sumljivo videti povezan (Laurence Delpy očitno pomembna, vendar nimam drugih povezav, razen da je delala pri Alcatel Lucentu, od koder je Pierre). Thierry Sommelet dela na primer pri Bpifrance.

Pomembno je, da francosko ekipo sestavlja 6 od 8 članov obeh najmočnejših komisij za imenovanja in kompenzacije. In vsi drugi, ki niso povezani s Team France, udobno sedijo zunaj teh odborov z izjemo Kai Seikkuja, ki predstavlja močan ~10.34-odstotni delež delnic NSIG. Ekipa Francije ima očitno nadzor tukaj, sedeža BPI in CEA pa sta stalna, z rotacijskimi člani, vendar doslednimi odbori.

Kar hočem povedati je, da je Soitecova tabla pod nadzorom zelo majhnega števila igralcev, od katerih je vse mogoče povezati s Francijo. Očitno želijo ti člani zaščititi interese Francije, kar je še več, večina potez upravnega odbora poteka pred Ericovim prihodom. Torej očitno ni glavni Eric, temveč reprezentanti Francije, ki vozijo ta avtobus!

Kaj ima Francija s tem?

Ko sem se prvič spustil v zajčjo luknjo prevzema Erica Meuricea, sem mislil, da je motivacija precej preprosta. Odstavljeni izvršni direktor Eric Meurice je iskal drugo kraljestvo, ki bi mu vladalo, in našel ga je v obliki Soiteca. Jasna igra moči, kot je poudarjeno v pismu uprave. Navsezadnje smo vedeli, da že ima ambicije ponovno sesti na mesto izvršnega direktorja, po tej govorici ST Micro. V nizu zaporednih premikov se je povzpel od direktorja do predsednika in se prebil na vrh.

S to teorijo je nekaj težav in prihaja v dveh drznih okusih. Prvič, leto (julij 2018), ko je bil Eric Meurice imenovan v upravni odbor kot direktor, je bilo prvo leto razširjenih izrednih resolucij. Prejšnje leto se je z 8 skupnih resolucij povečalo na neverjetnih 23 novih resolucij. Torej so razširjena pooblastila upravnega odbora dejansko nastala pred Ericovim prihodom v upravni odbor. Eric Meurice je bil samo kanal za nadzor odbora.

Druga stvar je bilo to izjemno ključno razkritje o sporazumu o mirovanju z NSIG, ki me je navedlo, da se dogaja nekaj drugega. Ko je NSIG (National Silicon Industry Group alias China) kupil 14.5-odstotni delež v Soitecu, so se strinjali s sporazumom o mirovanju delnic.

Sporazum o mirovanju je takratni dogovor, da NSIG (Kitajska) ni nadaljeval povečevanja svojega deleža v Soitecu in dejansko prevzel podjetja. Gre za prevzemno določilo, ki je preprečilo povečanje njihovega velikega vpliva. Francoski člani uprave so se tega očitno zavedali.

Toda ta sporazum o mirovanju se je končal 7. junija 2019, kar je bilo 1 leto po Ericovem vzponu na oblast. To pojasnjuje, zakaj je vstopil, ko je. Vendar pa je zaradi te malenkosti vse postalo jasno(er) glede resolucij.

Če NSIG Sunrise S.à.rl prej pridobi delnice družbe iztek delničarskega sporazuma ob zaključku skupščine delničarjev, sklicane za potrditev računovodskih izkazov za končano poslovno leto 31. marca 2021 bi izgubila svoje pravice v zvezi z upravljanjem družbe

Ekipa France je vedela, da mora zapreti podjetje z vidika upravljanja pred 31. marcem 2021 ali tvegati nadaljnji vpliv NSIG, imenovanega Kitajska. In Eric Meurice je bil popoln človek za to delo. Win-win.

Poleg tega je bil Paul Boudre pripravljen na odhod. Odpovedal je pavzirano pogodbo o zaposlitvi, da mu podjetje ne bi plačalo odpravnine in so ga nagradili s stimulacijo (to se mi zdi čudno). Jasno je pokazal, da je na poti ven. Bralci dokumentov bi lahko opazili njegovo upokojitev že leta 2020, samo vodilna ekipa je bila zaslepljena.

Toda to nas pripelje do tega, kar se je v resnici zgodilo. Francija je nacionalizirala Soitec z vrsto potez upravnega odbora, ravno pravočasno, preden si je kitajska vlada lahko prizadevala za večji nadzor. Izvršni direktor, postavljen na mesto, je le ograda za upravni odbor.

Nacionalni prvaki potrebujejo nacionalizacijo

Kako smo presenečeni, da je Francija hotela nacionalizirati Soitec?! Tukaj govorimo o Franciji! Jasno je, da obstaja interes, da Soitec ostane pod francoskim nadzorom. Razširjene pristojnosti upravnega odbora so razširile tudi vpliv vlade na Soitec. Soitec je dejansko postal država V lasti Nadzorovano podjetje.

Poglej bazo delničarjev. ~17.67-odstotni blok pod francoskim nadzorom je bil velik, vendar ne povsem prevladujoč glede na velik blok NSIG (aka Kitajska). Kitajski prevzem francoske polprevodniške zvezde bi bil uničujoč (da ne omenjam sramote). Ekipa Francije tega ni mogla dovoliti.

Vsi ukrepi upravnega odbora skupaj pomenijo, da so to verjetno vnaprej načrtovali kontrolni delničarji – država Francija – za nadaljnji nadzor nad Soitecom. Paulova upokojitev je bila samo katalizator za pospešitev sprememb, ki so bile že narejene. Kaj pa naš premalo kvalificirani kandidat za generalnega direktorja, Pierre Barnabe?

Stvar, ki se mi je zdela zelo radovedna, je bila ta Pierre je član upravnega odbora INRIA, oziroma Inštitut za raziskovanje računalništva in avtomatike. To je vodilni vladni subjekt, katerega glavni namen je podpirati tehnološke interese Francije. Iz nadzorne leče French National je Pierre popoln izvršni direktor.

Tako je zdaj Francija dejansko lastnica Soiteca. Kaj bodo naredili s tem? Paul je zapustil podjetje zaradi močnih finančnih težav, Soitec pa je odskočna deska za druga nacionalna prizadevanja, kot je proizvodnja silicijevega karbida. Proizvodnja silicijevega karbida bi bila grozna za podjetje Soitec, a odlična za francoske nacionalne ambicije.

Druga verjetna možnost je, da lahko upravni odbor uporabi svoje razširjene pristojnosti za nakup tovarne v Evropi, kar bi bilo popolno glede na to, da Soitec proizvaja rezine. Zdaj Francija proizvaja napolitanke in čips! Znotraj Soiteca je majhna oblikovalska ekipa, širitev pa bi lahko prispevala tudi k francoskim nacionalnim interesom. To je polprevodniško podjetje s samo dvema dodatnima prevzemoma.

Vse to je smiselno v zdaj geopolitično usmerjenem svetu polprevodnikov. V zadnjem času je bilo objavljenih več novih megatovarn, kot tovarna Intel Ohio ali novo Japonska tovarna TSMC. Vsaka država naredi vse, kar je v njeni moči, da bi podprla svoja polprevodniška podjetja in Francija ni mogla dovoliti, da ji Kitajska ukrade državnega prvaka.

Sklepi in vprašanja

Soitec je dejansko nacionaliziran z nadzorom odbora. To je logično glede na to, da je imela Kitajska možnost, da si prizadeva za nadzor, zato je namesto tega Francija preprosto prevzela celotno stvar. Francija, največji delničar Soiteca, je vse postavila na mesto moči, da bi to dosegla. Kar je bilo videti kot močna poteza enega samega akterja, Erica Meuricea, je bila v resnici usklajena zmaga za nadzor nad podjetjem za Francijo.

Čeprav sem prepričan, da bo Soitecova nacionalizacija razočarala kapitaliste prostega trga (kje so?), to sploh ni presenetljivo glede na trenutno klimo polprevodnikov. Zdaj je to podjetje pod dejanskim nadzorom. Zaključek: politika na nacionalni ravni je še naprej pomembna v industriji polprevodnikov. Ta tema ne bo kmalu izginila. Soitec je najnovejši in najboljši v seriji. Zbogom Soitec, pozdravljeno francosko podjetje National Semiconductor.

Nekaj ​​je nerešenih koncev. Kako se glede tega počuti NSIG? Je Paul Boudre vedel za kaj od tega? V celotni tej zgodbi je še veliko drugih zanimivih niti, a jasno je, kaj se je zgodilo. Francija nacionalizirala njihovo največje podjetje za polprevodnike!

Če vam je bil ta del všeč, se naročite. Celo brezplačna stopnja dobi občasne objave. Poskušam pisati o polprevodniških podjetjih na splošno z investicijskega vidika, zato je to preiskovalno novinarstvo nekoliko drugačno.

Oh, mimogrede, če ste nekdanji zaposleni v ASML med Ericovim časom v ASML ali trenutni zaposleni v Soitecu, ki bi radi govorili, me lahko kontaktirate na Doug@fabricatedknowledge.com.

Nekaj ​​nedokončanega posla

Želel sem razpravljati o delih zgodbe, ki se niso dobro ujemali z ostalo politiko moči v Soitecu. Predvidevam, da bi se večina ljudi spraševala o Pierru Barnabeju. Zakaj spet ni kvalificiran?

Res sem imel težave s to izjavo vodstva Soiteca.

Izhaja iz izjemnih izkušenj, ki vključujejo trikratno povečanje prihodkov na Atos Veliki podatki in kibernetska varnost delitev v nekaj letih na zelo konkurenčnem trgu, ki zahteva globoko sodelovanje z ekosistemom.

Del te trikratne rasti je bil 38 nakupov spotoma. Je to izvršba ali samo nakup trikrat več prihodkov? In tudi delnice in poslovanje sta grozna. V zadnjih 63 letih se je zmanjšal za 5 %, rast prihodkov pa je v najboljšem primeru nizka.

Oh, STMicroelectronics ima globoko klop francoskega nacionalnega vodstva polprevodnikov, ki bi se odlično prilegala. Glede na to, da je Pierres v vladi, Pierre vsekakor ni dobil službe na podlagi zaslug.

Kaj pa Paul Boudre?

Eden najbolj nenavadnih stranskih izhodov je Paul Boudre. Mislim, da je Paul prostovoljno odstopil od svoje pogodbene pogodbe in nato prejel plačilo za to. In tudi če bi Paul želel stvari spremeniti, je bil izključen iz odborov, ki so pomembni (nadomestilo in imenovanje). Tako ali tako ne bi bil seznanjen s tem, kar se je zgodilo.

Mislim, da je največja slepa stran izvršni odbor. Razumem, zakaj je njihov odziv tako močan, vendar menim, da njihovo ogorčenje zaradi Paulove zamenjave in pomanjkanja notranje promocije izgublja zgodbo o večjem nacionalnem interesu v tem, kar so mislili, da bo rutinsko nasledstvo. Glavni operativni direktor je verjetno pričakoval napredovanje, drugi vodstveni delavci pa bodo napredovali v glavnega operativnega direktorja. Žal mi je zanje, saj je frustrirajoče, da nisi del podjetja, ki so ga očitno pomagali zgraditi.

Dodatek: Še nekaj o SOI

Silicij na izolatorju je tehnologija, ki vgradi izolator pod površino silicija. Običajno se to izvede z ionsko implantacijo, »pametnim rezom« in obračanjem substrata, tako da je zakopani izolator zdaj pod plastjo naprave. To bistveno izboljša splošno učinkovitost.

Soitec je edini množični proizvajalec na svetu in njihovi konkurenti licencirajo njihovo tehnologijo. Soitec meni, da je njihov tržni delež pri rezinah SOI ~77 % na svetovni ravni.

Naročite se na Izmišljeno znanje

Delite to objavo prek: Vir: https://semiwiki.com/semiconductor-services/fabricated-knowledge/306953-how-frances-largest-semiconductor-company-got-stolen-in-plain-sight/