Regulativna načela CoinFund

april 2023

Ko gre za regulacijo industrije kriptovalut, se je pregovor "enaka dejavnost, enako tveganje, ista pravila" pojavil kot klic v regulativnih krogih. Čeprav je ta pristop morda smiseln na površini, je v katerem koli reguliranem finančnem sistemu Načela ki mora biti identičen. Nedavni napredek v tehnologiji decentralizacije lahko v mnogih primerih učinkoviteje obvladuje ta tveganja in zagotavlja načela, ki so potrebna za negovanje poštenih, učinkovitih in varnih trgov. Pravzaprav tehnologija veriženja blokov dejansko ublaži in umakne številna podedovana tveganja, kar zahteva ponoven razmislek o tržni strukturi in elementih podedovane regulacije, ki je zdaj lahko nerešen. Namesto da bi se temu novemu obzorju približali s pomočjo desetletij starih pravil, omejenih z zastarelo tehnologijo, bi morali regulatorji spodbujati sprejetje novih tehnologij, ki lahko bolje izpolnjujejo temeljna načela. Oboroženi z zmogljivostmi, ki jih lahko ponudi tehnologija veriženja blokov, je prišel čas za izgradnjo boljšega finančnega sistema.

Morda zaradi podedovanih tehnoloških omejitev je tradicionalna struktura trga odvisna od posrednikov, ki zagotavljajo izdelke in storitve končnim uporabnikom, regulativne politike in infrastruktura pa se v veliki meri osredotočajo na vedenje teh posrednikov. Medtem ko se pričakuje, da bodo posredniki in centralizirani igralci še naprej igrali vlogo na trgih, tehnologija veriženja blokov zdaj ponuja decentralizirano alternativo, ki lahko izpolnjuje in v nekaterih primerih učinkoviteje zagotavlja ta ista temeljna načela. Ko se ta novi digitalni finančni sistem oblikuje, je tukaj deset predlogov, ki bi jih morali upoštevati oblikovalci politik:

1. Zakonodaja mora biti temelj digitalne finančne politike. Zakon bi moral pooblastiti in zadolžiti regulatorje, da pripravijo na načelih temelječo ureditev, ki bi zagotovila gotovost za podjetnike in sprostila odgovorne inovacije. Učinkovita zakonodaja bi morala odpraviti dvoumnost pristojnosti med regulatorji in ustvariti pogoje za uspeh inovacij. Treba je dati prednost.

2. Ureditev mora temeljiti na načelih. Podedovana ureditev bi se morala razvijati z napredkom tehnologije, da bi učinkoviteje izpolnjevala ista temeljna načela. Ta temeljna načela vključujejo:

• Zaščita premoženja strank. pametne pogodbe, večstransko računanje (MPC) in inherentna preglednost verige blokov lahko izboljšata zaščito sredstev strank. Zakon in predpisi bi morali priznati zaščito, ki jo zagotavljajo, saj lahko v mnogih primerih zagotovijo celo bolj robustno in pregledno zaščito kot centralizirani, stari »kvalificirani« skrbniki.
• Preglednost. Politika bi morala spodbujati minimalne standarde preglednosti sredstev, tako da imajo uporabniki vpogled v varnost in zaščito svoje lastnine, ko ponudniki storitev prevzamejo skrbništvo in nadzor. Goljufije so težje v preglednih sistemih, preglednost, ki jo zagotavlja tehnologija veriženja blokov, pa ponuja nove načine za boj proti njim. Na primer, tehnologija veriženja blokov lahko omogoči preverljiv dokaz o rezervah.
• Razkritja strank. Na podlagi teme preglednosti bi morale centralizirane organizacije, ki zagotavljajo kripto in/ali tradicionalne finančne storitve, uporabnikom zagotoviti jasna, točna, celovita in razumljiva razkritja tveganj, povezanih z različnimi dejavnostmi, ki jih ponujajo. Medtem ko odprtokodna koda po svoji naravi zagotavlja razkritja tistim s tehničnim znanjem in izkušnjami, bi morali centralizirani »prednji deli« svojim strankam zagotavljati razkritja, ki so dovolj jedrnata in napisana v »preprosti angleščini«, da pojasnijo osnovno tveganje dejavnosti.
• Stroškovna učinkovitost. S pooblastitvijo posrednikov v času, ko lahko tehnologije decentralizacije zagotavljajo enaka temeljna tržna načela brez dodatnega zaračunavanja provizij in stroškov, bi morali predpisi paziti, da se izognejo uvajanju nepotrebnih, dodatnih stroškov za končne uporabnike. Sistem z manj posredniki, ki ga poganja tehnologija veriženja blokov, obljublja, da bo stroškovno učinkovitejši in vključujoč, saj je odpravljena dodatna plast provizij – nedvomno v najboljšem interesu potrošnika. Na primer, nedavno whitepaper podjetja Uniswap in Circle predlagata, da lahko nakazila v verigi zmanjšajo stroške za 80 %.
• Inkluzivnost. Trgi bi morali biti namenoma oblikovani tako, da so vključujoči, ne pa izključujoči, in bi morali vsem osebam, ne glede na socialno-ekonomsko demografijo, omogočiti pošten dostop do finančnih produktov in storitev. Neposreden dostop do finančnih produktov in storitev, brez pooblaščenih posrednikov, lahko opolnomoči segmente naše družbe, ki nimajo dovolj storitev. Medtem ko se podedovana ureditev opira na stvari, kot je neto vrednost, kot analog za finančno sofisticiranost, ki pomaga pri določanju primernosti in dostopa do finančnih produktov, je boljši način omogočiti posameznikom s tehničnim znanjem in finančnim razumevanjem, da sami dostopajo do teh produktov. V sedanjem sistemu se posredniki zanašajo na subjektivne vložke in na žalost študije še vedno kažejo, da rasa in drugi diskriminatorna dejavniki še naprej spodbujajo te vložke. V web3 računalniška koda ne diskriminira.
• Zavzetost. Sisteme, ki demokratizirajo upravljanje in omogočajo široko sodelovanje v finančnem sistemu, je treba spodbujati s statutom in politiko, ne pa jih omejevati ali ogrožati regulativno tveganje ali pravna odgovornost. Žetoni upravljanja zagotavljajo vznemirljivo novo sredstvo za množično udejstvovanje in potencialno nudijo veliko izboljšavo v primerjavi z analognimi mehanizmi glasovanja prek posrednikov na obstoječih trgih.
• Zasebnost. Gospodarska dejavnost bo cvetela, če se bo zasebnost spoštovala in se nanjo ne bo gledalo kot na grožnjo. V današnjem internetu je uporabnik izdelek, centralizirani oligopoli pa monopolizirajo podatke. V web3 je uporabnik upravičenec. Čeprav je tehnologija veriženja blokov po svoji naravi pregledna, nič dokazila (ZKP) lahko odklenejo nove priložnosti za zasebnost, hkrati pa omogočajo skladnost s proti pranju denarja (AML), poznajo svojo stranko (KYC) in drugimi povezanimi zakoni in predpisi. Oblikovalci politike v Evropi že napredujejo s tem pristop in Ministrstvo za zakladništvo ZDA nedavno priznal obljubljene ZKP v svoji oceni nedovoljenega tveganja DeFi za leto 2023.

3. Predpisi morajo biti jasni, dosledni in predvidljivi, postopki za zagotavljanje skladnosti pa preprosti in brezhibni. Nejasen in zapleten status quo pušča podjetnike v težkem položaju. V času, ko predpisi niso natančno usklajeni s tehnologijo in postopki skladnosti niso jasni, morajo mlada podjetja pri iskanju skladnosti poiskati obsežen (in drag) pravni nasvet. Pogosteje kot ne, ta nasvet ne zagotavlja gotovosti - podjetja ostanejo brez železne zaščite pred regulativnimi ukrepi. Na žalost regulativna dvoumnost preusmerja dragoceno financiranje, jemlje dragoceni čas in duši inovacije. Na vseh trgih večina udeležencev na trgu, ustanoviteljev in podjetnikov želi upoštevati zahteve. Zapuščino in nepregledno sodno prakso bi bilo treba pojasniti z jasnimi, očitnimi in morda empiričnimi ukrepi, ki določajo regulativno pristojnost, in bi morali biti obveščeni z zakonom. Poleg tega morajo biti ustrezni postopki registracije lahko razumljivi in ​​slediti ter morajo prepoznati nianse tehnologij decentralizacije z zapiranjem obstoječih vrzeli v obstoječih obrazcih za razkritje in registracijo.

4. Centralizirane posrednike je treba regulirati, decentralizirane tehnologije pa ne. Tako kot internet se bodo tudi decentralizirane tehnologije ohranile in so tehnologije brez vodstvenih kadrov ali posebne geografske podlage – dostopne za globalno uporabo. Vendar je treba centralizirane profitne subjekte, ki opravljajo finančne dejavnosti, urejati v skladu z zgoraj navedenimi načeli. Tehnologija veriženja blokov ponuja priložnost za prehod od regulacije, ki temelji na subjektih, k regulaciji, ki temelji na dejavnostih, kar zagotavlja večjo učinkovitost in manj monopolnega vedenja z nižjimi stroški.

5. Uredba bi morala spodbujati in spodbujati sprejetje najboljše tehnologije za doseganje temeljnih načel. Tehnologija veriženja blokov omogoča skoraj takojšnjo globalno poravnavo transakcij v realnem času, s čimer potencialno odpravi Herstatt in druga tveganja. V kolikor lahko nove tehnologije bolje izpolnjujejo temeljna načela, bi jih moral sprejeti tudi tradicionalni finančni sistem. Decentralizirane tehnologije so tu, da ostanejo; nudijo priložnosti za ustvarjanje boljšega sistema tudi na tradicionalnih trgih.

6. Zakonodaja in regulativna politika bi morali priznati, da odpornost in inkluzivnost javnih verig blokov prinašata bistveno izboljšavo v primerjavi z zaprtimi zasebnimi sistemi verig blokov. Zasebne verige blokov so po svoji naravi izključujoče in večje število različnih validatorjev ponavadi naredi javne verige blokov bolj odporne in bolj odporne na napade in manipulacije. Poleg tega odprtokodni protokoli ponavadi ne povzročijo izključujočih sistemov med »imajo« in »nimajo«; bolje so v skladu z načelom vključenosti.

7. Spodbujati je treba programe in sodelovanje v peskovniku in varnem pristanu ter jim dati prednost. Komisar SEC Peirce's predlogi so odličen kraj za začetek. Eksperimentiranje, raziskovanje in včasih tudi neuspeh so pomembne sestavine inovacij. Podjetnike je treba spodbujati k premišljenemu inoviranju brez strahu pred regulativnimi povračilnimi ukrepi.

8. Oblikovanje predpisov mora vključevati razumna obdobja za javne komentarje (npr. 90 dni), premišljen dialog skupnosti z vključevanjem javnosti in zanesljivo analizo stroškov in koristi. Zakonodaja bi morala usmerjati pripravo regulativnih predpisov in da bi dosegli regulativne rezultate, ki temeljijo na načelih, je treba dosledno upoštevati predpisani postopek. Oblikovanje predpisov s strani regulatorjev zahteva izobraževanje, akademsko študijo in sodelovanje s strokovnjaki iz industrije, vlade in akademskega sveta. Premišljeni in skrbni postopki ponavadi pomagajo ublažiti nenamerne posledice slabega oblikovanja pravil.

9. Goljufije, manipulacije in zlorabe se ne smejo nikoli tolerirati, treba jih je dosledno izkoreniniti, storilce pa odgovarjati. Zlobne dejavnosti vsekakor niso edinstvene za digitalne finančne trge in regulatorji bi morali biti še naprej v celoti pooblaščeni za uveljavljanje obstoječih predpisov, kjer je to primerno. Zaradi svoje inherentne preglednosti lahko pametne pogodbe še naprej igrajo pomembno vlogo pri zmanjševanju goljufij pri finančnih transakcijah in pomagajo organom pregona v prihodnosti.

10. Po vsem svetu je treba sprejeti in dati prednost pridobitvi potnih listov, nadomestni skladnosti in priznavanju tretjih držav. Globalno se pričakuje, da bo ureditev dosledna, vendar ne enaka. Internet je globalen in tudi trgovina. Web3 ni nič drugačen. Vlade po vsem svetu bi morale dati prednost priznavanju tretjih oseb režimov, ki so dosledni, vendar ne nujno enaki, prek razumnega potnega lista ali programov »nadomestne skladnosti«. To bo znova zmanjšalo drago pravno breme registracije za podjetnike, obenem pa še naprej zagotavljalo, da načela za svetovne trge ostanejo nedotaknjena.

Skratka, tehnologija veriženja blokov ima velik potencial za pomoč pri izgradnji boljšega, učinkovitejšega in bolj vključujočega finančnega sistema ter odklepanje nove dobe odgovorne finančne blaginje in ustvarjanja delovnih mest. Jurisdikcije, ki sprejemajo na načelih temelječ pristop k novi zakonodaji in predpisom, bodo imele koristi, medtem ko bodo tiste, ki tega ne sprejmejo, očitno zaostajale.

Dodatek 1: Razlike med tradicionalnimi in digitalnimi finančnimi sistemi

VIRI:

• Glasovanje po pooblastilu
• MPC