Kapitalski tokovi, menjave in Altseason

Predstavitev

• Pokrajina On-Chain ostaja izjemno nelikvidna z upadajočimi kapitalskimi tokovi, nizko poravnavo omrežja in HODLing ostaja primarna dinamika.
• Dejavnost izmenjave zunaj verige ostaja precej tiha tudi pri merjenju iz leče obsega, dobička in izgube, kar poudarja pomanjkanje izmenjave med vsemi kohortami.
• Predstavljamo nov model za ocenjevanje tako Risk-On kot Risk-Off okolij ter za prepoznavanje obdobij ekstremne Altseason Mania skozi okvir rotacije kapitala.

Mirujoči kovanci

Začeli bomo z oceno trenutne strukture Realized Cap. Po kratkem in skromnem obdobju kapitalskih prilivov v Bitcoin v prvi polovici leta se je realizirana zgornja meja stabilizirala in dosegla točko relativne neodločnosti.

Ker Realized Cap trguje postrani, nakazuje, da zelo malo kovancev, prenesenih v verigi, doživi znatno neto spremembo v njihovi pridobitveni ceni (tj. minimalni dogodki, ki ustvarjajo dobiček ali izgubo).

To lahko vidimo z vidika ponudbe dolgoročnih imetnikov, ki še naprej dosega nove najvišje vrednosti vseh časov nad 14.859 milijona BTC. To je enakovredno 76.1 % obtočne ponudbe, s katero v zadnjih 5 mesecih ni bilo opravljenih transakcij.

Meritev spremembe neto pozicije HODLer pripoveduje podobno zgodbo, kjer trg doživlja trajni režim mirovanja kovancev. HODLerji trenutno zbirajo več kot +50k BTC na mesec, kar nakazuje tako na zmanjševanje ponudbe kot na razširjeno nepripravljenost za transakcije.

Dobava se zaostri

To opazovanje je podkrepljeno z oceno povprečnega prenesenega obsega BTC na aktivno entiteto, ki je padel na vrednost 12.2 tisoč USD (približno 0.44 BTC). Ta metrika se je vrnila na ravni, ki so bile opažene konec leta 2017 (konec bikovskega niza) in ponovno konec leta 2020 (pred zadnjim ciklom bikovskega niza).

To zatišje v tržni likvidnosti je osupljivo očitno pri ocenjevanju metrike "vroča ponudba", ki je količina kovancev, s katerimi je bila opravljena transakcija v zadnjem tednu. Da pokažemo, kako tiha je ponudba bitcoinov, primerjamo Hot Supply z dolgoročno srednjo vrednostjo minus 0.5 standardnega odklona.

Iz tega izdelamo okvir za poudarjanje obdobij nizke in vse manjše likvidnosti trga, kjer je Hot Supply pod to povprečno ravnjo – 0.5SD. Ta poudarjena področja kažejo, da trenutni likvidnostni pogoji ostajajo podobni medvedjim trgom v letih 2014–15 in 2018–19, saj so bili v tem stanju 535 dni.

Obseg nelikvidne ponudbe prav tako narašča in se giblje v nasprotni smeri skupnih menjalnih bilanc.

Ta razlika je še en dokaz, da se kovanci še naprej umikajo z borz in se selijo v nelikvidne denarnice v lasti HODLerja, kjer se na splošno starajo v status dolgoročnega imetnika.

Izmenjave

Ugotovili smo, da ponudba BTC v verigi ostaja izjemno mirujoča, pri čemer sta bila prenesena vrednost in pritok novega kapitala zgodovinsko utišana. Ker borze ostajajo primarna prizorišča trgovanja, lahko vhodne in izhodne tokove profiliramo kot merilo dejavnosti vlagateljev.

30-dnevno in 365-dnevno povprečje skupnih obsegov menjave (prilivi in ​​odlivi) se giblje okoli 1.5 milijarde USD, kar je precejšen upad (75.5 %) glede na ATH v višini 6 milijard USD, določen maja 2021.

Obseg dobička in izgube, ustvarjen s kovanci, poslanimi na borzne naslove, je prav tako doživel popolno razstrupljanje iz cikla 2021–22, pri čemer sta oba ukrepa dosegla najnižje ravni od leta 2020.

Povprečni dobiček ali izguba, realizirana na kovanec, je prav tako dosegla najnižje vrednosti cikla, kar potrjuje opažanje, da je bila večina kovancev, s katerimi se trguje, zadnjič opravljena po podobni ceni kot danes. Ugotavljamo tudi, da so dobički enaki izgubam, kar nakazuje, da je bilo doseženo stanje ravnovesja (kazalnik povečane nestanovitnosti v prihodnosti).

Z večino kovancev, ki opravljajo transakcije v neposredni bližini svoje prvotne cene, to opisuje trg, kjer so aktivni vlagatelji bodisi cenovno neobčutljivi HODLerji bodisi trgovci, ki se borijo za nekoliko boljši položaj.

Ker se v verigi dogaja tako malo, bo ta naslednji razdelek raziskal bolj temeljni koncept, kot je rotacija kapitala, ki se pogosto imenuje "predsezona". Iz tega bomo izdelali novo orodje za ocenjevanje obdobij, v katerih se zdi, da je v teku vrtenje kapitala 'izven sezone'.

Zgodovinsko gledano Bitcoin ponavadi vodi na trgu digitalnih sredstev, pri čemer tržno zaupanje nato teče proti Ethereumu in nato naprej po krivulji tveganja od tam.

Zmogljivo orodje za vizualizacijo te rotacije kapitala je uporaba 30-dnevne spremembe realizirane zgornje meje za 🟠 BTC in 🔵 ETH ter skupne ponudbe 🟢 stabilnih kovancev (kot približek za kotacijski kapital USD, ki se pogosto uporablja za špekulacije).

Da bi normalizirali te meritve spremembe neto pozicije, pretvorimo to 30-dnevno spremembo v relativni odstotek realizirane zgornje meje (BTC in ETH) ali skupne ponudbe (stabilni kovanci).

Nato izdelamo preprost model za ugotavljanje, ali je trg znotraj okolja tveganja ali brez tveganja:

• 🟢 Tveganje je opredeljeno, ko vsa ta tri glavna sredstva izkazujejo neto kapitalske pritoke.
• ???? Izklop tveganja je določeno, če katero koli od treh glavnih sredstev začne kazati neto odliv kapitala.

S tem širokim pogledom na definirana okolja vklopa/izklopa tveganja lahko uporabimo še eno omejitev za filtriranje obdobij eksplozivne Altseason manije znotraj primarnega naraščajočega trenda. Ker vse tri velike družbe kažejo pozitivne kapitalske tokove, filtriramo samo dogodke, kjer se kapital vrti proti Ethereumu in stabilnim kovancem.

Ta model je dosežen z iskanjem pozitivne in naraščajoče 30-dnevne spremembe realizirane zgornje meje ETH in skupne ponudbe stablecoina (tj. pozitivnega drugega derivata). Ta model simulira učinek slapa kapitala, ki se vrti iz večjih v majhne.

Pogoji so naslednji:

• Tveganje vklopljeno ostane, ko vse tri glavne družbe izkazujejo kapitalske pritoke
• Največje tveganje za 'Altseason Mania' je opredeljeno, kjer se kapital pretaka v Ethereum in stabilne kovance, pozitiven in narašča.

Za preverjanje zdravega razuma lahko ta kazalnik primerjamo s 30-dnevno spremembo prevlade bitcoinov, pri čemer ugotavljamo, da so vrhovi tega indikatorja manije altcoinov prav tako usklajeni z velikimi zmanjšanji prevlade tržne kapitalizacije bitcoinov.

Kot končno primerjavo ga lahko primerjamo s signalom cikla altcoinov Swissblock, kjer lahko vidimo podobne vrhove (vrednost 100) v indikatorju, ki je usklajen z rotacijo kapitala proti Ethereumu in stabilnim kovancem.

Povzetek in sklepi

Likvidnost v digitalnih sredstvih še naprej usiha, saj poravnava omrežja, izmenjava in kapitalski tokovi ostajajo na najnižjih ciklih, kar močno poudarja trenutno akutno apatijo, ki jo doživlja trg.

Kohorta dolgoročnih imetnikov ostaja odločna, saj se njihova ponudba še naprej povečuje do novih ATH, medtem ko rast HODLerja ostaja močna in zmanjšuje aktivno ponudbo, s katero je mogoče trgovati.

Kljub velikim nihanjem v vrednotenju altkoinov, kar je simptom prevladujočega okolja nizke likvidnosti, naš novi okvir Altcoin, ki simulira učinek slapa rotacije kapitala, nakazuje, da režim tveganja ni v igri, kar zagotavlja sotočje s pomanjkanjem likvidnosti, ki je na voljo digitalnim sredstvom. .

---

Zavrnitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenih naložbenih nasvetov. Vsi podatki so zgolj informativni in izobraževalni. Nobena naložbena odločitev ne bo temeljila na tukaj navedenih informacijah in sami ste odgovorni za svoje naložbene odločitve.

---

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2023/