Bitcoin, tektonski premiki v finančnem sistemu in nafta

Časovni žig: 12. marec 2022 3
Izvorno vozlišče: 1211525

Razprava o najnovejših makroekonomskih dogodkih v zvezi z Bitcoinom, vključno s cenami nafte in napačnimi predstavami na trgu.

Oglejte si to epizodo na YouTubu

Poslušajte to epizodo:

V tej epizodi Bitcoin MagazinePodcast »Fed Watch« sva s CK pozdravila posebnega gosta, Lukea Gromena. Gromen je ustanovitelj in predsednik Gozd za drevesa (FFTT), LLC, kjer strankam nudi makro vpoglede in naložbeno analizo globalnega finančnega sistema. V tem obsežnem pogovoru smo se poglobili v Rusijo, zlato, nafto, bančni sistem v senci, obveznice – če rečete, verjetno smo o tem govorili v tej epizodi.

»Fed Watch« je podcast za ljudi, ki jih zanimajo aktualni dogodki centralne banke in kako bo Bitcoin integriral ali nadomestil vidike starajočega se finančnega sistema. Da bi razumeli, kako bo bitcoin postal svetovni denar, moramo najprej razumeti, kaj se zdaj dogaja.

Pogoste napačne predstave o trgu

Oddajo smo začeli (po mojem nerodnem uvodu, ki ga je rešil CK) z Gromenom, ki je predstavil povzetek svojega modela za ogled trenutne gospodarske pokrajine. Opozoril je na dve razširjeni zmoti, ki sta ustvarili situacijo, v kateri smo se znašli: ena, vrednost petrodollarja je dolar, namesto petro; in dva, misliti, da dolg ni pomemben. To so stvari, v katere ljudje verjamejo, v resnici pa so ravno nasprotni.

Poskušal sem razjasniti izvor teh napačnih predstav, vendar mi je uspelo. Menim, da so te napačne predstave posledica sistema, v katerem so nastale. V dolgi zgodovini obdobja po drugi svetovni vojni pa niso bile napačne predstave. Vrednost je bila v dolarju petrodolarja in ameriški dolg ni bil pomemben. Zmotili so se šele, ko se ta doba konča. Spraševal sem se torej, ali so te napačne predstave povzročile konec dobe ali je konec dobe povzročil, da so napačne predstave postale napačne?

Ahilova peta dolarskega sistema

V tem delu podcasta se je Gromen poglobil v tvit, ki je spodbudil ta intervju, o tem, da bi Rusija morda oborožila zlato in kot odgovor na to, da bi ZDA postavile bitcoin kot orožje.

Obstaja krhek trg z zlatom, kjer se trguje z nedodeljenim zlatom, osredotočeno na LBMA in COMEX. Gromen trdi, da bi lahko Rusija, če bi želela, preprosto izjavila, da bo prodajala nafto za zlato, kar bi lahko zrušilo te trge in takoj preoblikovalo tržno kapitalizacijo zlata na velikost, ki bi lahko prenesla svetovni finančni obračun.

Po Gromenovem zanimivem miselnem eksperimentu bi ta premik v smeri petro-zlatega standarda privedel do manjšega števila ameriških vrednostnih papirjev v nacionalnih rezervah po vsem svetu in vodilo v trgovinsko mrežo z več valutami.

Dolar raste, ne pada

Ena od stvari, ki bi jih lahko pričakovali, če bi bila teorija o večvalutni prihodnosti pravilna, je, da bo indeks dolarja (DXY) padel v primerjavi z drugimi valutami. Vendar pa je v zadnjih nekaj tednih dolar eksplodiral višje in dosegel 99.4, kar je najvišje od maja 2020. To je raven moči, ki jo je dolar dosegel le nekaj mesecev v zadnjih petih letih, predvsem v tem kratkem obdobju. v začetku leta 2020.

Moč dolarja narašča

Tako sem Gromena vprašal, če ga preseneča moč dolarja. Rekel je:

»Nisem presenečen, da se je DXY dvignil, ker je bila valuta financiranja, ima ogromen evrodolarski sistem, kjer ste dobili posojila v dolarjih. Tako se bo DXY dvignil vsakič, ko boste imeli gospodarski stres. Ob tem je dolar padel v primerjavi z nafto."

Kateri so naslednji praktični koraki za finančno ponastavitev?

Naše stališče o »Fed Watch« je že skoraj leto dni, da bo finančni krizi Corona verjetno sledila druga evropska dolžniška kriza, tako kot je sledila Veliki finančni krizi (GFC). To je predvidljivo zaradi načina, kako denar, rezerve in krediti tečejo kot plima po svetu. Rekli smo tudi, da je Evropa finančno bolni človek sveta. Čudno bo, ali bosta evro in EU preživela prihajajočo dolžniško krizo. Zdaj se zdi, da morajo preživeti tudi fizično grožnjo svojim skrbno izdelanim razlogom za obstoj.

Kakorkoli že, naše stališče je, da se bo evro soočil z eksistencialnimi vprašanji veliko pred dolarjem. Gromena smo vprašali, kakšen je njegov vpogled v to dinamiko. Ima zelo niansiran postopek o tem, kaj so naslednji koraki, in je odlično opravil delo s podrobnostmi o tem, kako se bo okužba energije in surovin razširila na evropske banke in nato na ameriške banke. Ko se okužba širi na delnice, ki spodbujajo mejno porabo in mejne davčne prejemke v ZDA, je dejal Gromen, bomo na koncu videli, da se bo razširila na državni dolg ZDA.

Ker se davčni prejemki zmanjšujejo in se ZDA soočajo s krizo vladnega financiranja, se bodo ZDA obrnile na centralno banko Federal Reserve in vztrajale, da ponovno začne kvantitativno sproščanje (QE), ker je to njihova edina praktična izbira. Gromen je dejal, da se to kaže z vračanjem k popuščanju centralne banke ob še vedno zelo visoki inflaciji.

Kaj če nafta pade od tu?

Nato smo obravnavali možnost (kar menim, da se bo najverjetneje zgodila), da je Ukrajina zavita veliko prej, kot si vsi mislijo, in da ne povzroči močvirja. V tem primeru bi energija ponovno začela pritekati iz Rusije, vendar bo tudi trg pretiraval in na spletu prinesel več proizvodnje v ZDA, Venezueli, Iranu in morda celo OPEC. To bi lahko hitro spremenilo krizo iz pomanjkanja nafte v prenatrpanost nafte. Ne smemo pozabiti, da ta skok cene umestimo v kontekst pred dvema letoma, ko so šle terminske pogodbe za nafto negativna. Samo 23 mesecev kasneje imamo zdaj vrhunske vrednosti v več desetletjih. Kaj pa, če pade nazaj na 50 $ za sod ali zelo hitro nižje?

Olje WTI izgleda kot mehurček

Poudaril sem, da je grafikon podoben letu 2008 in parabolični udarec z vrha, ne pa kot trajna sprememba režima na dražjo nafto. Gromen je odgovoril, da je ta dogodek večji od tega. To, kar smo videli, je »primerjanje relativnih globalnih ravni moči na trg«. To se dobro ujema z Gromenovim stališčem, da je bil odklop Rusije od SWIFT-a in zaseg njenih deviznih rezerv temeljni premik v svetovnem finančnem sistemu.

Gromen je zgovorno izpostavil temo, da je svet priča koncu, ne le hegemonije ZDA po drugi svetovni vojni, ampak tudi dolarskega sistema, kot ga poznamo.

Tukaj sem mu zastavil zanimivo vprašanje: Ali so cene obveznic pravilnejše ali je cena nafte bolj pravilna? Oba trga sta izjemno globoka in prefinjena, vendar se zdi, da je nafta bolj na nevzdržnem mestu na lestvici, zelo podobno kot v letu 2008, medtem ko obveznice ostajajo v svojem dolgoročnem trendu. To sem vprašal zaradi starega pregovora, da ima trg obveznic vedno prav.

Gromen je odgovoril, da se mu zdi nafta bolj pravilna, vendar je opozoril, da bi lahko prišlo do kratkoročnega popravka zaradi izginotja vojne premije, ki jo imamo zdaj. Vendar se je vrnil k temeljnemu vidiku svoje teze, da je ameriški državni dolg tokrat razlika. Dolar se ne more še naprej umirjati, kot je to storila Japonska, ko je imela podobno razmerje med dolgom in BDP, ker je ameriški dolar svetovna rezervna valuta.

Globalizem do regionalizma

CK nas je za zaključek pripeljal nazaj v realnost in kraljestvo bitcoinov. Gromna je vprašal o zaupanju v prihodnji sistem in kako bi se ta lahko manifestiral kot bolj lokalni in regionalni svet namesto tako globalnega, z vsemi ranljivostmi, povezanimi z globalizmom.

Na kratko smo razpravljali o krčenju dobavnih verig in vzponu bolj samozadostnih in regionalnih zaupanja vrednih trgovinskih mrež. Gromen meni, da je to odličen scenarij tudi za bitcoin, vendar na koncu meni, da bo zlato blestelo kot najbolj zaupanja vredno sredstvo za izgradnjo novega sistema.

Sklepi

Presenetljivo, nismo govorili o inflaciji. Glede na popolno katastrofo, ki jo predstavljajo globalne dobavne verige, in ogromno količino "tiskanja", ki jo je naredil Fed, je šokantno, da je CPI le 7 % na letni ravni? Mislim, da je v večini pripovedi o dedolarizaciji velik spregleda, ki je sploh nismo obravnavali, predvsem da Fed ne tiska denarja. Upajmo, da bomo Gromena lahko vrnili v oddajo, da bi razpravljali o tem.

Ta epizoda je bila polna napovedi in miselnih poskusov. Bil je zabaven pogovor in v veselje mi je bilo spoznati Gromena. Poskušali smo uporabiti nekaj racionalnih predpostavk za praktične naslednje korake v svetovnem finančnem sistemu. Glede bitcoina je bilo malo svetlobe, a preden lahko razumemo, kako bo bitcoin postal svetovni denar, moramo razumeti težo nedavnih dogodkov, o katerih je govorila ta epizoda. 

To je objava gosta Ansela Lindnerja. Izražena mnenja so povsem njihova in ne odražajo nujno mnenj družbe BTC Inc oz Bitcoin Magazine.

Časovni žig:

Več od Bitcoin Magazine