6. AM Berlin

Četrtek se obeta kot živahen dan za finančne trge, a verjetno nič danes ne bo pomembnejšega od tistega, ko v Berlinu zazvoni 6. zjutraj. Uradno obdobje vzdrževanja Severnega toka 1 se je končalo, zemeljski plin iz Rusije pa naj bi se znova začel. Predsednik Putin je že nakazal, da bodo pretoki ostali pod zmogljivostjo, in če se bodo nadaljevali pri 40 % stopnji pred zaustavitvijo, je to verjetno najboljše, kar lahko Evropa pričakuje. Evropska unija je državam članicam že sporočila, da bodo morale do marca prihodnje leto zmanjšati porabo plina za 15 %, in če bodo pretoki celo manjši od 40 %, bo gospodarska slika za Evropo in Veliko Britanijo precej temnejša.

Evropski trgi so ta teden podprli rast delnic v ZDA na medvedjem trgu. Vendar pa so včeraj naleteli na opečni zid, ko je nastopila evropska realnost. Zlasti EUR/USD ni uspel preseči 1.0300 in je padel nazaj na 1.0200. Ni le zemeljski plin tisti, ki omejuje tveganje v evroobmočju; Zdi se, da je italijanska vlada v neposredni nevarnosti razpada, potem ko je Mario Draghi včeraj dobil glasovanje o nezaupnici. Šlo pa je za trojanskega konja, saj so tri največje članice koalicije glasovanje bojkotirale. Gospod Draghi naj bi znova odstopil, kar bo sprožilo nove volitve. Prav tako ogroža izplačilo nadaljnjih večmilijardnih obrokov sklada za okrevanje zaradi covida in ogroža italijansko reformno pot, posledično pa bo verjetno dvignila donose BTP višje.

ECB pripravljena na dvig

Danes ne bi želel biti Evropska centralna banka, ki naj bi danes popoldne objavila svojo zadnjo odločitev o monetarni politiki. Prekleto bo, če boste to storili, prekleto, če se ne boste srečali, ko bodo gledali po evropskem vojnem stagflacijskem gospodarstvu in zmožnosti Italijanov, da se od leta 1945 tako redno streljajo v noge. Pričakujemo lahko simbolnih 0.25 % povišanje na 0.25 %, ki uničuje inflacijo, pri čemer se depozit dvigne na enako zastrašujoče hm, -0.25 %. Vedno sem govoril, da je nekaj gnilo v državi Danski z EU od GFC naprej. Medtem ko ima preostali svet veliko za stisniti v dveh ali treh gospodarskih ciklih, je Evropa v bistvu od nič do negativnih obrestnih mer od leta 2008 in od takrat kvantitativno umirja v določeni obliki.

Medtem ko je zvišanje obrestnih mer Hobsonova izbira za ECB to popoldne, bo več pozornosti verjetno usmerjeno v orodje ECB za preprečevanje razdrobljenosti za ohranjanje razmikov državnih obveznic med državami članicami. Samo ne recite temu ciljno kvantitativno sproščanje, ok? Glede na to, da Rim umika italijansko delo v evroobmočju v najslabšem možnem času, bo morda potrebno prej kot slej. Če so trgi premalo obremenjeni z orodjem in tiskovno konferenco gospe Lagarde ter obeti glede tečajev, so lahko tudi evropske delnice in evro premalo obremenjeni, in to preden vidimo, ali se bo ruski plin danes zjutraj vrnil.

Rast delnic v ZDA se je čez noč nadaljevala, zahvaljujoč igri z ničelno vsoto v rezultatih Netflixa in celo velikim ameriškim letalskim družbam, ki so poročale o dobičkih; kdo bi si mislil? Tudi Teslini rezultati so bili v redu, čeprav so se kopali s prodajo svojih bitcoinov, le kdo se ni? Zanimivo je, da je prodaja obstoječih stanovanj v juniju padla za -5.40 % na mesečni ravni zaradi močnega zvišanja obrestnih mer. Delniški trgi so to prezrli, kot običajno počnejo, vendar veliko pove, da se je ameriški dolar precej povečal, čeprav so bili donosi v ZDA skoraj nespremenjeni. Pa ne le proti praznemu evru. Sterling je bil utrjen in premagan, prav tako AUD in NZD itd., nazadovale pa so tudi azijske valute. Več o tem spodaj.

Novica, da tako Alphabet kot Microsoft "ocenjujeta zahteve glede zaposlovanja", je znižala ameriške terminske cene v Aziji. Vse, kar lahko rečem, ko opazujem različne cene razredov sredstev, je, da se je treba paziti delniških trgov, ki nosijo "darila". To govorim že desetletja o investicijskih bankah, vendar se zdi primerno tudi za palčke FOMO z Wall Streeta danes.

V Aziji je Azijska razvojna banka danes znova znižala svoje napovedi rasti v Aziji, obenem pa zvišala svoje inflacijske obete. Imamo tudi dve pomembni seji centralne banke. Prvič, japonska centralna banka danes zjutraj objavi svojo politično odločitev. Pričakuje se, da bo BOJ ublažil svoje napovedi rasti in inflacije do leta 2023 in upravičeno lahko domnevamo, da ne bo nobenih sprememb pri trenutnih izjemno enostavnih nastavitvah. Ker so se donosi v ZDA ta teden umirili, je tudi dolgo trgovanje USD/JPY za zdaj izgubilo nekaj zagona, kar je verjetno olajšalo nekatere notranje birokratske pritiske.

Bank Indonesia je težje priklicati. BI je zelo nerad dvigoval obrestne mere, saj njegovo inflacijsko okolje ostaja dobronamerno, z dobro oglaševano prednostno nalogo podpore okrevanju Indonezije po covidu. Nenačrtovano zaostrovanje prejšnji teden s strani Singapurja in Manile poudarja pritisk, ki so mu podvržene centralne banke po vsej regiji, ko njihove valute padajo pod kraljevim dolarjem. Predvsem dvig velikih valutnih težkih valut v primerjavi z ameriškim denarjem prejšnji teden ni občutno vplival na azijski FX prostor. Pravzaprav, če jih pogledamo danes zjutraj, so vsi na ali blizu svojih nedavnih najnižjih vrednosti, vključno z USD/IDR, ki se še naprej niža pri 15,000.00. To lahko prisili BI, da uvede 0.25-odstotno zvišanje, saj se bo s padanjem cen surovin pomoč, ki jo BI dobi zaradi velikega presežka na tekočem računu, zmanjšala.

Turška centralna banka bo danes popoldne objavila svojo najnovejšo politično odločitev. Vedno je vredno kupiti pokovko in se udobno namestiti, ko gledamo 10. del Erdoganove omike. Bolj zabavno kot nadaljevanje Johna Wicka in z višjim številom teles. Ne pričakujte sprememb. Južna Afrika prav tako napoveduje in tam pričakujem veliko bolj smiselno povišanje za 0.50 % na 5.25 %, s tveganjem navzgor. To verjetno ne bo dovolj za razbremenitev pritiska na rand in pričakujem, da se bo ta zgodba v H2 bolj odvijala v EM in Asia FX prostoru, saj Fed še naprej narašča.

Ta članek je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno korporacije OANDA Corporation ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Trgovanje z vzvodom je visoko tveganje in ni primerno za vse. Lahko izgubite vsa vložena sredstva.

Jeffrey Halley je z več kot 30-letnimi izkušnjami na področju deviznih tečajev – od promptnega/margin trgovanja in NDF do valutnih opcij in terminskih pogodb – višji tržni analitik OANDA za azijsko-pacifiško regijo, odgovoren za zagotavljanje pravočasne in ustrezne makroanalize, ki pokriva široko paleto razredov sredstev.

Pred tem je sodeloval z vodilnimi institucijami, kot so Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC in Barclays.

Kot zelo iskan analitik se je Jeffrey pojavljal na številnih svetovnih novičarskih kanalih, vključno z Bloombergom, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, kot tudi v vodilnih tiskanih publikacijah, vključno z New York Timesom in The Wall. Street Journal, med drugim.

Rojen je na Novi Zelandiji in ima MBA na Cass Business School.

Zadnje objave avtorja Jeffrey Halley (Poglej vse)