Повлияет ли падающий доллар США на инвесторов в недвижимость?

Повлияет ли падающий доллар США на инвесторов в недвижимость?

Отметка времени: 27 апреля 2023 г., 10:00
Исходный узел: 2612946

Каждая великая империя, существовавшая до Соединенных Штатов, в конечном итоге пала. Некоторые из них, по крайней мере, несколько изящно пали, как, например, Великобритания. Другие, как Древний Рим, ну не так уж и много. 

Пока я пишу эти слова, проливается все больше и больше чернил относительно надвигающейся угрозы мировому порядку, возглавляемому Америкой. Такие слова, как «дедолларизация» и «многополярный мир», часто выбрасываются, возможно, одновременно или даже взаимозаменяемо.

И действительно, «дедолларизация» происходит, хотя и далеко не с той скоростью, которую описывают некоторые пессимисты. И мы, вероятно, уже находимся в «многополярном мире», где Соединенные Штаты больше не являются единственной сверхдержавой. Вместо этого, похоже, началась новая холодная война – на этот раз между Соединенными Штатами и Китаем – по мере того, как Восток и Запад снова раздваиваются, а глобализация замедляется и начинает идти вспять.

Неудивительно, что то, что произойдет в ближайшие несколько лет, окажет значительное влияние на инвесторов. Но сначала давайте отбросим гиперболу и опишем, что именно происходит.

Ускоренный курс истории резервных валют

До Великой депрессии США и большинство других стран имел валюту, обеспеченную золотом. Другими словами, граждане могли обменять свои доллары на золотые слитки. Это оставалось верным до тех пор, пока Франклин Д. Рузвельт не разорвал эту связь во время Великой депрессии. 

Хотя большинство валют были конвертируемы в золото, это делалось редко. И на протяжении большей части XIX века и первой половины XX века британский фунт стерлингов была резервной валютой мира. Вторая мировая война изменила ситуацию, поскольку Великобритания влезла в огромные долги, чтобы оплатить войну (достигнув пика в 270% ВВП), что позиции фунта были сильно подорваны. 

Настолько, что, когда Великобритания вместе с Францией и Израилем вторглась в Египет во время Суэцкий кризис В 1956 году Соединенные Штаты фактически наложили вето на эту акцию, оказав давление на Международный валютный фонд, чтобы тот отказал Великобритании в финансовой помощи. Без такой помощи Великобритании, которая когда-то была резервной валютой мира, пришлось бы унизительно девальвировать свою собственную валюту. Великобритания решила уйти из Египта (и в конечном итоге девальвировал свою валюту в 1967 году, в любом случае).

В то время как Суэцкий кризис символизировал смену караула, переход от фунтов к долларам был практически закреплен Бреттон-Вудское соглашение 1944 года. Это соглашение открыло «золотое окно», позволив странам (но не отдельным лицам) конвертировать доллары в золото по фиксированному курсу 35 долларов за унцию. В то время большая часть мира была опустошена, а Соединенные Штаты контролировали колоссальные две трети мировых запасов золота. Бреттон-Вудс практически официально заявил, что доллар теперь является верховным. 

Однако такая власть обычно приводит к излишествам. И американская исключительность в данном случае означала просто исключительную эксцессию. Соединенные Штаты очень скоро обнаружили, что их запасы золота сокращаются, поскольку «пушки и масло» 1960-х годов (программы «Вьетнамская война» и «Великое общество») стоили целое состояние. Чтобы оплатить и то, и другое, Соединенные Штаты напечатали много денег, что привело к обесцениванию валюты. Однако помните, что Бреттон-Вудская система имела фиксированный обменный курс золота. Поскольку доллары потеряли свою ценность, золото по-прежнему стоило 35 долларов за унцию, и начался набег золотых резервов Америки.

Таким образом, в 1971 г. Никсон закрыл золотое окнои доллары больше не были конвертируемы в золото.

Теперь доллар был резервной валютой мира, однако он не был подкреплен ничем, кроме «полной веры и кредита правительства США». В то время это оставляло желать лучшего, особенно учитывая все деньги, которые США напечатали, чтобы оплатить такое количество оружия и масла. Соединенные Штаты начали страдать от стагфляция с низким ростом и темпами инфляции, постоянно превышающими 10%. 

Во многом причина такой инфляции заключалась в том, что слишком много долларов гонялось за слишком малым количеством товаров. Чтобы смягчить это давление, администрация Никсона заключила в 1974 году сделку с Саудовской Аравией, которая привела к тому, что сейчас называется нефтедоллар.

По этому и последующим соглашениям Саудовская Аравия и все члены ОПЕК будут продавать нефть исключительно за доллары. Тогда, как Investopedia ноты«Последующие сделки позволили использовать доходы от экспорта саудовской нефти для оплаты американской помощи и проектов развития в Саудовской Аравии, а также для финансирования продаж американского оружия королевству».

Нефтедоллар не только увеличил спрос на доллары, но и создал важную причину для их хранения в других странах. И они это сделали. В 1975 году полный 84.6% валют, находящихся в резерве, были доллары. После некоторого колебания в 71.1 году он остановился на уровне 2000%. Затем ситуация начала ухудшаться, хотя и медленно.

Все идет под откос?

После того как Россия вторглась на Украину в феврале 2022 года, Россия быстро стала самая санкционная страна в мире, опередив Иран в этом сомнительном титуле в три раза. Однако, к сожалению, санкции не сработали, и российский рубль пострадал. самый высокий уровень с 2015 года.

Возможно, это было признаком ослабления экономического положения Америки в мире. С тех пор множество стран полностью или частично отказались от доллара в торговле. Не удивительно, включая Иран и Россия отказался от доллара. Но кроме того, Индия подписал нефтяное соглашение с Россией, которое отказывается от доллара, как и Бразилия с Китаем. Франция делает то же самое, привнося дедолларизацию в самое сердце НАТО. И так Саудовская Аравия, прародитель нефтедоллара.

Итак, нет необходимости говорить, что превосходство нефтедоллара подвергается испытанию. Важно отметить, что это не дедолларизация как таковая. Стандарт долларовых резервов касается валют, которыми владеют мировые правительства, а не валют, в которых они торгуют. Тем не менее, отход последних от доллара сулит плохие предзнаменования для того, чтобы доллар оставался мировым гегемоном.

И это то, что происходит, хотя и очень медленно и устойчиво. За первые 23 года этого столетия мы увидели заметное снижение в статусе доллара как резервной валюты, упав с 71% до менее 60%.

В то же время Соединенные Штаты заигрывают с теми же вещами, которые обрушили фунт стерлингов и «Золотое окно»: слишком большим долгом. 

Торговый дефицит США был отрицательным на протяжении десятилетий и сейчас находится на отрицательном уровне. $ 948.1 млрд 2022, что более чем на 10% больше, чем в 2021 году. А дефицит федерального бюджета еще хуже, в 1.1 триллионов долларов всего за первую половину 2023 финансового года, что на 63% больше, чем в 2021 году. 

Двухпартийный Центр Политики

И нет ни Covid, ни карантина, которые могли бы объяснить это.

Должны ли мы паниковать?

Фискальные взрывы редко похожи на реальные взрывы. В конце концов, Соединенные Штаты оправились от Великой депрессии и Великой рецессии, по крайней мере, относительно быстро. Развал страны обычно происходит из-за войны или революции. Подумайте о готах с Римом, большевиках в России, американцах, англичанах и русских с Германией и т. д.

Финансовый кризис может опустошить и сделать страны уязвимыми перед таким разрушением, но он редко разрушает страну сам по себе. И, похоже, нет никого, кто мог бы угрожать Соединенным Штатам в военном отношении. Мы также должны помнить, что Великобритания не рухнула после того, как фунт стерлингов упал на второе место после доллара. 

На данный момент единственным возможным претендентом на доллар является китайский юань. Невозможно, чтобы доллар упал на третье место, и ему предстоит пройти долгий путь, чтобы опуститься на второе место. 

Несмотря на множество пессимистов, более хладнокровные и на стороне правую и оставил предостерегали от заблуждений, противоположных величию. Они отмечают, что «у китайского юаня нет сторонников за пределами Китая» и «у нефтедобывающих стран Ближнего Востока есть другие причины придерживаться доллара». Важнейшим из них является то, что большинство их валют привязаны к доллару США, что требует постоянного притока долларов для поддержки соглашения».

Более того, несмотря на финансовое безрассудство, охватившее несколько администраций как республиканцев, так и демократов, Соединенные Штаты все еще имеют крупнейшая экономика в мире. ВВП Соединенных Штатов составляет 20.49 триллиона долларов, что на 50% больше, чем у Китая, и всего на несколько триллионов меньше, чем у следующих восьми стран вместе взятых.

И следует также отметить, как сказал Робб Нанн. кратко сделалЕсть и другие причины, по которым доллар США не пойдет по пути Додо. Во-первых, ее поддерживает самая мощная армия в мире.

Что это может означать для Соединенных Штатов и инвесторов??

То, что мы наблюдаем, вряд ли будет катастрофой, а скорее медленное, но неуклонное ухудшение положения доллара как единственной резервной валюты мира. Будущее, вероятно, представляет собой «многополярный» мир, в котором доллар будет считаться множеством мировых резервов, но больше не будет доминирующим положением, которое он занимал так долго.

Это означает, что на берега США вернется больше долларов, которые когда-то были заняты на резервных счетах какой-либо зарубежной страны. Возвращается не цунами долларов, а примечательная сумма относительно устойчивым потоком.

В то же время глобальная торговля и интеграция замедляется и, вероятно, уменьшится поскольку страны сокращают политику, проводя более националистическую политику, и мир снова разделяется на Восток и Запад. Хотя это имеет свои преимущества, низкие затраты не входят в их число.

Кроме того, Поколение бэби-бумеров уходит на пенсию, отнимая непропорциональный процент рабочей силы из рабочей силы. И это глобальное явление. Соединенные Штаты даже не близки к худшему, когда дело доходит до перевернутого положения. демографические пирамиды.

Эти новые пенсионеры переходят и будут переходить из режима сбережений в режим расходов. Как геополитический стратег Питер Зейхан ноты,

«В мире с 1990 по 2020 годы… все самые богатые и наиболее мобильные страны мира находились на богатой капиталом стадии процесса старения более или менее одновременно. На протяжении этого трехдесятилетнего периода существовало множество стран, в которых проживало много людей в возрасте от сорока до начала шестидесяти лет, возрастной группы, которая генерирует больше всего капитала… В совокупности их сбережения увеличили предложение капитала, в то время как снижение стоимости капитала…» 

Но как только эти бэби-бумеры начнут выходить на пенсию (а они уже это делают), математика меняется.

«Мало того, что нет ничего нового для инвестирования, но те инвестиции, которые у них есть, имеют тенденцию перераспределяться из высокодоходных акций, корпоративных облигаций и иностранных активов в инвестиции, которые защищены от инфляции, краха фондового рынка и краха валюты. -доказательство." (Конец света – это только начало, стр. 200-202)

Короче говоря, разрушение долларовой гегемонии, бюджетный дефицит, отход от глобализации и сокращение сбережений выходцев на пенсию бэби-бумеров — все это будет оказывать значительное повышательное давление на процентные ставки.

Инфляция в США значительно остыл с максимумов 2022 года. Но в долгосрочной перспективе «старые добрые времена» процентных ставок в 3-х и 4-х классах, вероятно, уйдут в прошлое. Просто существует слишком сильное повышательное давление на цены и процентные ставки.

Уже пошли разговоры о перемещение цели ФРС по инфляции от 2% до 3 или 4%. Хотя председатель ФРС Джером Пауэлл до сих пор отвергал подобные идеи, они, вероятно, станут неизбежными в относительно ближайшем будущем.

Учитывая долгосрочные тенденции, я бы не решился рефинансировать старые ипотечные кредиты с рейтингами 3 и 4, даже если ставки снова упадут до 5. (Если, конечно, у вас нет действительно хорошего места для размещения денег, которые вы рефинансируете.) Фиксированные ставки также лучше, чем регулируемые, по крайней мере, как только ставки вернутся к своему текущему максимуму.

Хотя ни у кого нет хрустального шара, ставки, похоже, снижаются в краткосрочной перспективе, но все признаки указывают на постоянное повышение процентных ставок в долгосрочной перспективе.

Заключайте БОЛЬШЕ сделок за МЕНЬШЕ время и за МЕНЬШЕ денег

Богатство без денег полностью подготовит вас к поиску потенциальных клиентов за пределами рынка, раскрытию мотивации продавцов, уверенным переговорам, заключению большего количества сделок, созданию команды и многому другому. В этой книге Пейса Морби есть все, что вам нужно, чтобы стать инвестором-миллионером, не используя собственный капитал.

Примечание от BiggerPockets: Это мнение написано автором и не обязательно отражает мнение BiggerPockets.

Отметка времени:

Больше от Большие карманы