Что такое протокол уровня 1 и почему он важен?

Вывод для инвесторов: Блокчейны уровня 1 играют центральную роль в росте рынков криптовалют и DeFi. Несмотря на значительный рост интереса инвесторов (и последующие циклы подъема/спада), недавняя маркировка SEC некоторых компаний Layer-1 как ценных бумаг означает, что некоторая осторожность может быть разумной.

Современная криптовалютная экосистема основана на блокчейнах уровня 1. Масштабируемые блокчейны, такие как Ethereum, Solana и Cardano, играли и продолжают играть жизненно важную роль в развитии известных технологий DeFi, таких как NFT. Таким образом, за последние пять лет в отрасль влились миллиарды долларов от инвесторов.

Однако всегда есть компромисс. Присущая нативным токенам Layer-1 волатильность также привлекла внимание регулирующих органов в США и ЕС. В 2023 году SEC занимает жесткую позицию в отношении всех известных блокчейнов уровня 1, кроме двух больших — Ethereum и Bitcoin.

В этом отраслевом отчете мы сосредоточимся на общих тенденциях в отрасли, связанных с блокчейнами уровня 1, а также более подробно рассмотрим потенциальное влияние недавних решений SEC в отношении токенов уровня 1, таких как Cardano, Solana и BNB Coin.

Обзор отрасли

Блокчейны уровня 1 (L1) являются настоящей основой зарождающихся рынков криптовалют. Биткойн лидировал с первым в истории жизнеспособным протоколом уровня 1. Однако с тех пор его технология и архитектура уступили место более инновационным и масштабируемым сетям, таким как Ethereum.

Хотя биткойн по-прежнему является королем протоколов уровня 1, его полезность в значительной степени ограничивается тем, что он является очень прибыльным спекулятивным активом. Другие протоколы, такие как Ethereum, Solana и Cardano, предлагают множество других преимуществ.

Многие эксперты считают, что технология блокчейн может революционизировать финансы, платежи, банковское дело и другие сферы экономики. Благодаря поддержке смарт-контрактов и децентрализованных приложений новые протоколы уровня 1 вносят активный вклад в развитие блокчейн-пространства.

По состоянию на 2 кв. 2023 г. более 270 млрд долларов США инвестируется в 9 лучших блокчейнов уровня 1 ниже биткойнов. Последний затмевает их всех с рыночной капитализацией в 500 миллиардов долларов, но он также существует уже более 12 лет.

Помимо Ethereum, который был запущен в 2015 году, все остальные блокчейны уровня 1 были запущены после 2017 года. За относительно короткий промежуток времени многим из этих проектов удалось привлечь более 5 миллиардов долларов рыночной капитализации каждый.

Лучшие игроки в порядке убывания величины: Ethereum, BNB Chain, Cardano, Tron, Solana, Polkadot и Avalanche. Эфириум затмевает их всех с общей рыночной капитализацией в 209 миллиардов долларов, что почти в три раза превышает совокупную рыночную капитализацию всех других блокчейнов L1 (кроме биткойнов).

Все эти блокчейны, включая биткойн и эфириум, понесли большие потери на медвежьем рынке криптовалют в 2022 году. Весь сектор блокчейнов понес совокупные потери рыночной капитализации в размере 2 триллионов долларов с 1 января 2022 года по июнь 2023 года.

Несмотря на эти потери, мы считаем, что у отрасли все еще есть оптимистичное будущее, по крайней мере, в случае двух основных блокчейнов — биткойна и эфириума. Оба прочно зарекомендовали себя, имеют стабильные экосистемы и глобальные базы пользователей и с меньшей вероятностью потерпят катастрофический крах.

Однако судьба оставшихся игроков на рынке менее ясна, в основном из-за таких факторов, как усиление конкуренции, внутренние недостатки и, прежде всего, усиление регуляторного давления. Этот жизненно важный момент будет обсуждаться более подробно в нашей диссертации для инвесторов ниже.

Проекты верхнего уровня 1

Проект	Рынок	Годовой доход	Размещенные активы (рыночная капитализация)	Всего ежедневных транзакций	Ежедневные активные адреса
Эфириум	$ 209.2b	$ 2.51b	$ 34.4b	$ 474k	527.6k
Сеть БНБ	$ 37.1b	$ 20.12m	$ 5.39b	3.49	2.0m
Cardano	$ 9.6b	$0	$ 6.47b	66,791	54,977
Solana	$ 6.0b	$ 561k	$ 6.02b	29m	143.3k
Polkadot	$ 5.7b	$ 222.75k	$ 2.62b	8.82k	4.3k
Tron	$ 6.5b	$ 89.4m	$ 2.69b	12m	2.7m
лавина	$ 4.1b	$ 1.3m	$ 3.14b	457.9k	161k

Инвестиционный тезис

Блокчейн предлагает радикально иной способ обработки больших объемов конфиденциальных данных безопасным, но в то же время высоко децентрализованным способом. Эта модель имеет огромное значение для нашей современной экономики, где данные традиционно хранятся в централизованных базах данных.

В таких разнообразных секторах, как финансы, здравоохранение, недвижимость, бизнес и логистика, организации вынуждены тратить огромное количество ресурсов на обеспечение безопасности баз данных. Это часто происходит за счет эффективности, экономии и конфиденциальности.

Технология блокчейн способна все это изменить. И блокчейны уровня 1 являются строительными блоками этого децентрализованного будущего, особенно в сфере платежей, финансов и банковского дела. L1 похожи на операционную систему для экосистемы блокчейна. Они обеспечивают базовый уровень, на котором строится все остальное.

Это особенно верно для Ethereum. Смарт-контракты позволяют разработчикам создавать всевозможные интересные (и потенциально прибыльные) dApp поверх базового слоя Ethereum. Инвесторы также могут использовать приложения DeFi и смарт-контракты в Ethereum и других экосистемах L1, чтобы использовать свои криптоактивы для выращивания урожая и крипто-кредитования. Вы также можете хранить монеты, встроенные в блокчейн, для спекулятивных сделок.

Блокчейны уровня 1 популярны среди инвесторов, потому что они открывают двери для широкого спектра инвестиционных возможностей с различными уровнями риска. Однако из-за самой природы L1, которая заключается в обеспечении базового уровня для всего, маловероятно, что все они смогут выжить. Чтобы выжить, Layer-1 полагается на растущее сообщество разработчиков и связанные с ним сетевые эффекты. Это означает, что в будущем мы, вероятно, увидим 1 или 1 доминирующих L1 и, возможно, еще 2-1 более «нишевые» и меньшие LXNUMX, которые захватят экосистему блокчейна.

Предупреждение для инвесторов: потенциальное влияние правил SEC в 2023 году

Несмотря на то, что они обещают высокую рентабельность инвестиций, инвестиции в блокчейны уровня 1 сопряжены с риском. Волатильность рынка является серьезной угрозой в криптопространстве. Медвежьи рынки и внезапные обвалы обычно уничтожают миллиардную рыночную капитализацию в течение нескольких дней или недель.

Однако многие блокчейны уровня 1 сталкиваются с другой угрозой со стороны таких агентств, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США: более строгие правила. После краха Terra/LUNA и FTX регулирующие органы принимают жесткие меры в отношении криптопространства.

Во главе обвинения SEC классифицировала токены более 12 основных блокчейнов как ценные бумаги. В соответствии с действующим законодательством США, лица, продающие ценные бумаги населению, должны быть зарегистрированы в SEC.

Он также содержит строгие правила соответствия в отношении раскрытия информации и другие обширные финансовые правила, аудиты и надзор. SEC также подала иски против двух крупных централизованных бирж — Binance и Coinbase — за продажу токенов Layer-1 и других криптопродуктов в США.

SEC классифицировала все основные токены Layer-1, кроме Биткойна и Эфириума, как ценные бумаги. Торговля или продажа этих токенов может повлечь за собой штрафы за обмен криптовалюты.

Для инвесторов ландшафт блокчейна уровня 1 стал намного сложнее за пределами ETH и BTC. Недавние правила SEC также могут повредить цене и ликвидности всех L1.

Мы настоятельно рекомендуем всем инвесторам тщательно подумать, прежде чем инвестировать в любой из других токенов L1, на которые нацелена SEC. Может пройти некоторое время, прежде чем мы получим дополнительную ясность по этому вопросу, поскольку в судах находится на рассмотрении несколько судебных исков, и на их урегулирование могут уйти годы. Кроме того, кажется Конгресс взвешивает о недавних действиях SEC и пытается дать отпор с помощью новых нормативных рамок, которые могут стать победой для криптоиндустрии.

Кто инвестирует: институциональная поддержка

Блокчейн-пространство уровня 1, вероятно, стало свидетелем самого большого притока институционального капитала во всем криптопространстве. Биткойн лидирует благодаря своему уникальному статусу спекулятивного актива с высокой рентабельностью инвестиций. Крупные инвесторы, владеющие биткойнами на сотни миллионов долларов, включают такие компании, как MicroStrategy, Tesla, Galaxy Digital Holdings, Block, Coinbase Global и Riot Blockchain.

Благодаря своей легко масштабируемой и экологически чистой технологии Ethereum также привлек значительный интерес со стороны таких компаний, как Tesla, Alphabet, Square и Paypal. Хедж-фонды, такие как Fortress Investment Group, Ark Investment Management и Renaissance Technologies, также делают ставку на Ethereum с 2021 года.

И все это просто инвестиции в покупку нативных токенов этих блокчейнов. Некоторые проекты также со временем привлекали денежные средства с помощью нескольких способов, таких как первоначальные предложения монет (ICO) и последующие раунды финансирования.

Например, ICO Соланы вызвал интерес у таких инвесторов, как Coin Shares, Multicoin Capital, Buck Stash и ныне несуществующей Alameda Research. Основными инвесторами Polygon являются Disney Accelerator, Crown Venture Capital, Celsius Network, SoftBank Vision Fund и Steadview Capital.

Лучшие протоколы уровня 1 по рыночной капитализации

---

Эфириум

Цена: $ 1,738.66

Годовой доход: 2.51 миллиарда долларов.

Ежедневные активные пользователи: 338 тыс.

Подписчики в Твиттере: 3.08 миллион

Будучи вторым по величине блокчейном по рыночной капитализации после биткойна, Ethereum не нуждается в представлении. Проект был запущен в 2015 году как блокчейн Proof of Work несколькими разработчиками, включая Виталика Бутерина.

Ethereum невероятно популярен благодаря отличной поддержке смарт-контрактов и децентрализованных приложений, которые могут решать реальные проблемы. Родным активом блокчейна является эфир (ETH), вторая по величине криптовалюта по рыночной капитализации.

Из-за растущей перегрузки сети и высоких комиссий за транзакции (газ) Ethereum начал переход с Proof of Work на Proof of Stake (PoS) в 2020 году. Окончательное обновление сети (слияние) было завершено в апреле 2023 года.

Дальнейшие обновления добавят другие функции, такие как сегментирование, для решения проблемы перегрузки сети. Среди всех блокчейнов в этом списке у Ethereum, несомненно, самая развитая экосистема Layer-1 и, на наш взгляд, лучшие перспективы роста.

Благодаря обещанию дополнительных вознаграждений за стейкинг и другие проекты DeFi спрос на ETH остается довольно высоким в 2023 году. Риск регуляторных санкций также ниже, поскольку SEC считает ETH товаром, а не ценной бумагой.

---

Сеть БНБ (БНБ)

Цена: $ 237.46

Годовой доход:

Ежедневные активные пользователи: 1.2 млн.

Подписчики в Твиттере: 10.5 миллион

Сеть BNB изначально называлась Binance Smart Chain. Он был запущен в 2020 году крупнейшей в мире биржей криптовалют Binance. Хотя Binance является централизованной биржей, BNB Chain разработана как децентрализованная и не требующая разрешения цепочка блоков.

BNB начал свою жизнь как токен ERC-20 в блокчейне Ethereum, прежде чем он был повышен до надлежащей криптовалюты в своем родном протоколе уровня 1. Думайте о сети BNB как о конкуренте Ethereum, а о BNB как о конкуренте ETH.

Как и Ethereum, BNB Chain поддерживает DeFi, смарт-контракты и масштабируемые цепочки Layer-2. Протокол Layer-1 также использует PoS, при этом валидаторы получают вознаграждение в виде Binance Coin за обеспечение ликвидности и обработку транзакций.

Сеть BNB пользуется огромной популярностью на ключевых рынках за пределами США благодаря своей связи с биржей Binance. Тем не менее, компания сильно пострадала от действий регулирующих органов в США.

A Иск 2023 года SEC серьезно повлияло на способность Binance обслуживать клиентов в США. В ожидании результатов как биржа, так и сеть BNB могут столкнуться с более высокими операционными расходами и бременем соблюдения требований в Соединенных Штатах. Другие страны последовали этому примеру.

Из-за продолжающейся регуляторной неопределенности на таком ключевом рынке, как США, трудно комментировать долгосрочные перспективы роста и жизнеспособность сети BNB.

---

Cardano

Цена: $ 0.276

Годовой доход: $0

Ежедневные активные пользователи: 50 тыс.

Подписчики в Твиттере: 844 тыс.

В период с 2017 по 2020 год было запущено несколько новых блокчейнов с высокомасштабируемыми механизмами консенсуса PoS. Эти протоколы уровня 1 приобрели популярность как альтернативы Ethereum, поскольку последний увязал из-за перегрузки сети и высоких комиссий за транзакции.

Cardano был главным претендентом среди этих протоколов на звание «Убийца Эфириума». Он назван в честь итальянского гения 16 века Джероламо Кардано. А нативный токен назван ADA в честь Ады Лавлейс, пионера компьютерного программирования.

За прошедшие годы Cardano добавила различные инновационные функции, включая поддержку NFT и смарт-контрактов. Однако, несмотря на процветающую экосистему уровня 1, блокчейн в значительной степени не соответствует названию «Убийца Эфириума».

В качестве еще одного удара Cardano входит в число 13 криптовалют. обозначены как ценные бумаги SEC. В долгосрочной перспективе это может серьезно ограничить торговлю ADA на биржах США. На момент написания этой статьи долгосрочный потенциал роста Cardano выглядит довольно мрачно из-за высокого уровня неопределенности регулирования.

---

Солана (SOL)

Цена: $ 15.20

Годовая выручка: 6.83 млн долларов.

Ежедневные активные пользователи: 150 тыс.

Подписчики в Твиттере: 2.25 миллион

Solana — это протокол уровня 1, в котором большое внимание уделяется DeFi, смарт-контрактам и NFT. Блокчейн имеет свои базы в Женеве и Сан-Франциско и был запущен в 2020 году. В первые годы своего существования Solana рекламировалась как многообещающий убийца Ethereum из-за ее масштабируемости и скорости.

Однако с 2022 года блокчейн пережил ошеломляющее падение. Стоимость нативного токена SOL упала на 94% за один год. На Солану сильно повлияла ее связь с Сэмом Бэнкманом-Фридом, опальным основателем биржи FTX.

Его инвестиционная фирма владела крупной долей в SOL, и он также был одним из первых сторонников протокола Solana. В некоторых кругах даже бытует подозрение, что участие Бэнкмен-Фрид могло хотя бы косвенно способствовать стремительному взлету SOL.

Несмотря на обещание скорости и масштабируемости, Solana изо всех сил пыталась оправдать свой счет в соревновании с Ethereum. С переходом последнего на PoS Солана столкнется с еще более крутым подъемом для будущей актуальности и роста.

Вероятно, самой большой неудачей протокола после фиаско FTX является его включение SEC в список ценных бумаг. Более низкие торговые возможности на рынке США могут серьезно повлиять на популярность Solana в то время, когда токен уже сталкивается с внутренними проблемами и жесткой конкуренцией.

---

Полкадот (ТОЧКА)

Цена: $ 4.63

Годовой доход: $222.75 тыс.

Ежедневные активные пользователи: 3.61 тыс.

Подписчики в Твиттере: 1.4 миллион

Polkadot технически не является блокчейном уровня 1. В отличие от большинства других протоколов в этом списке, он работает на гораздо более глубоком уровне и называется протоколом уровня 0. Polkadot был запущен с амбициозным планом действовать как «блокчейн для всех блокчейнов».

Он служит платформой, на которой все остальные блокчейны могут существовать как взаимосвязанные протоколы. Другими словами, это «метапротокол». Протоколы уровня 0 обеспечивают инфраструктуру, которая обеспечивает безопасное и простое взаимодействие между протоколами уровня 1, такими как Ethereum и биткойн.

В сильно фрагментированной экосистеме блокчейна протоколы уровня 1 существуют как независимые хранилища. Запущенный в 2020 году, Polkadot может революционизировать все пространство. Однако из-за своей сложной природы блокчейн больше ориентирован на разработчиков, чем на розничных пользователей.

В системе Polkadot есть центральный протокол, называемый цепочкой ретрансляции. Пользователи могут создавать дополнительные цепочки параллельно цепочке реле. Эти «парачейны» могут соединяться между собой и с другими популярными блокчейнами, используя соединительный слой или мост.

Собственный токен в протоколе называется DOT. Он действует как токен управления, а также может использоваться для получения вознаграждения за стекинг. У Polkadot был тяжелый год в 2022 году, так как многие из связанных с ним проектов NFT и DeFi не смогли набрать обороты из-за краха рынка.

Еще одной серьезной неудачей стало снятие привязки алгоритмического стейблкоина Acala. Сеть Acala была основным источником дохода для платформы Polkadot. Последующий крах основных CEX и стабильных монет на рынке также способствовал резкому падению цен DOT.

На продолжающемся медвежьем рынке Polkadot ждет неопределенное будущее. Тем не менее, нет никаких сомнений в том, что концепция парачейна имеет огромную полезность на разнообразном крипторынке, заполненном несколькими протоколами уровня 1. Перспективы роста Polkadot связаны с более широкими перспективами рынков криптовалюты/NFT/DeFi.

---

Tron (TRX)

Цена: $ 0.0724

Годовой доход: 1.09 миллиарда долларов.

Ежедневные активные пользователи: 2.03 млн.

Подписчики в Твиттере: 1.4 миллион

Tron — это блокчейн уровня 1, запущенный в 2017 году с упором на создание контента и потребление медиа. Он призван выступать в качестве платформы, на которой создатели — музыканты, дизайнеры, художники — могут удалить посредников и заявить о полном владении своими творениями и напрямую общаться со своей аудиторией.

Блокчейн чрезвычайно популярен среди пользователей, потому что он не взимает комиссию за транзакции. Это позволило протоколу оставаться жизнеспособным, несмотря на долгую череду споров и скандалов.

Основатель Tron Джастин Сан — одна из самых откровенных и противоречивых фигур в криптовалютной индустрии. Несмотря на это (а может быть, и благодаря этому), Tron сохранил значительное количество поклонников в Азии. В первые годы разработчики протокола уделяли большое внимание азиатским крипторынкам.

Из-за абсурдно низких комиссий за транзакции и активного участия в пространстве DeFi/NFT у Tron по-прежнему есть хорошие перспективы роста на зарубежных рынках. Однако внутри США его шансы намного мрачнее, учитывая позицию регулирующих органов.

Собственный токен Tron TRX был отмечен SEC как ценная бумага в начале 2023 года. обвиняемый основатель Джастин Сан и восемь других по широкому кругу обвинений, включая мошенничество с ценными бумагами.

---

Лавина (AVAX)

Цена: $ 11.81

Годовая выручка: 15.92 млн долларов.

Ежедневные активные пользователи: 70 тыс.

Подписчики в Твиттере: 954 тыс.

Подобно Cardano и Solana, Avalanche — это еще один блокчейн уровня 1, разработанный для обеспечения лучшего пользовательского опыта, чем Ethereum. Протокол был запущен в 2019 году, когда Ethereum переживал одну из худших фаз перегрузки сети.

Собственный токен Avalanche называется AVAX. Его можно поставить на пассивные вознаграждения. Владельцы также получают права управления протоколом. С оборотной рыночной капитализацией в 4 миллиарда долларов AVAX и близко не стоит к ETH с точки зрения внедрения. Но среди протоколов L1 он легко попадает в топ-5 списков.

И на протяжении многих лет AVAX оставался относительно свободным от крупных скандалов и споров. Протокол имеет уникальную сетевую архитектуру с тремя отдельными цепочками, обрабатывающими разные функции и варианты использования.

Протокол неуклонно развивал многоуровневую экосистему, наполненную проектами DeFi, NFT и другими децентрализованными приложениями. Он также предлагает отличную интеграцию с Ethereum через мост, который постоянно развивается.

На момент написания этой статьи AVAX не был отмечен SEC как ценная бумага. Если ситуация сохранится, это может стать серьезным стимулом для блокчейна по сравнению с его прямыми конкурентами, такими как Solana, Cardano и Polygon. Вероятно, этот проект никогда не превзойдет пост-PoS-переключатель Ethereum. Но в своем нынешнем состоянии он все еще обладает достаточной выносливостью.

Вывод для инвесторов

Блокчейны уровня 1 играют центральную роль в росте рынков криптовалют и DeFi. На протяжении многих лет этот сектор привлекал массовый приток инвесторов, переживая частые циклы подъемов и спадов.

Последний крах в 2022 году был особенно серьезным, уничтожив почти два триллиона долларов средств инвесторов. Это, а также громкий крах крупных организаций, таких как Terra/LUNA и FTX, усилили контроль со стороны регулирующих органов во всем пространстве.

За исключением двух ведущих блокчейнов — биткойна и эфириума — все остальные блокчейны уровня 1 находятся в поле зрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Все эти токены были помечены как ценные бумаги. Любая продажа или торговля незарегистрированными ценными бумагами может повлечь за собой штрафы регулирующих органов.

Многие американские биржи и платформы уже прекратили предлагать сделки или продажи затронутых токенов блокчейна уровня 1. Если вы уже являетесь инвестором, мы настоятельно рекомендуем вам тщательно подумать, прежде чем инвестировать в другие L1, помимо биткойнов и Ethereum.

Подписаться на журнал Bitcoin Market чтобы узнать больше об инвестировании блокчейна в протоколы уровня 1.

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
• ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• ПлатонЭСГ. Автомобили / электромобили, Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
• Смещения блоков. Модернизация права собственности на экологические компенсации. Доступ здесь.
• Источник: https://www.bitcoinmarketjournal.com/layer-1-protocol/