Американские инвестиции в семена на самом деле держались довольно хорошо в течение последних двух лет. Вот что это значит для 2 года

Примечание редактора: это первая серия из двух частей, посвященная состоянию начального инвестирования в стартапы в начале 2024 года. Вернитесь завтра, чтобы увидеть часть 2.

Несмотря на широкий откат глобальных инвестиций в стартапы инвесторы говорят, что за последние два года условия начального финансирования в США были наиболее динамичными по сравнению с другими этапами финансирования во время спада.

Фактически, начальное финансирование в США в 2022 году выросло почти на 10% в пересчете на инвестированные доллары. в отличие от спада на всех других этапах финансирования. Согласно анализу CrunchBase данные показывают. (Стоит также отметить, что на этих других этапах в 2022 году уже наблюдалось снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.)

На нынешнем рынке финансирования стартапов «мы видим гораздо больше талантливых людей, которые с энтузиазмом начинают что-то начинать», — сказал он. Рената Квинтини, Соучредитель Партнеры-отступники, инвестиционная фирма из района залива, которая специализируется на компаниях серии А и поэтому близка к семеноводческой экосистеме.

Другие инвесторы разделяют этот энтузиазм. «Оценки падают, на рынке появляется больше талантов», — сказал он. Майкл Кардамон посевного инвестора из Нью-Йорка Форум Венчурс. «Многие из этих компаний, находящихся на посевном этапе и в серии А, собираются выйти на следующий бычий рынок».

Тенденции в области семян за десятилетие

Неудивительно, что семена как класс активов в США за последнее десятилетие выросли. В 2014 году в посевной капитал было инвестировано менее $5 млрд. На пике рынка в 2022 году начальные инвестиции составляли более 16 миллиардов долларов, хотя в 11.5 году они упали до 2023 миллиардов долларов.

Несмотря на спад, стартовое финансирование в 2023 году в США по-прежнему было на 2–3 миллиарда долларов выше, чем в 2019 и 2020 годах, предшествовавшие пандемии.

Более высокая планка, более дорогие раунды, более высокая ценность

Но на более жестком рынке посевные инвесторы более избирательно подходят к выбору компаний, которые они финансируют.

«Мы становимся гораздо более дисциплинированными и терпеливыми, зная, как трудно этим компаниям добраться до Серии А и далее», — сказал он. Дженни Лефкур, генеральный партнер компании-инвестора семян в районе Залива. Фристайл Капитал. «Наша планка обвинительного приговора выше, чем в те времена, когда все финансировалось».

В условиях более медленного финансирования фирма инвестирует позже, на посевной стадии, «тяготея к «начальному плюсу» или «минусу» — выберите для этого свой любимый термин — потому что я чувствую, что могу увидеть больше снижения риска. Я увижу больше данных», — сказала она.

Freestyle стремится владеть примерно 12–15% акций компаний, которые он поддерживает. «Причина в нашей модели», — сказал Лефкур. «Мы — мелкие инвесторы с высокой убежденностью».

А поскольку фирма инвестирует в компании, которые еще не вошли в серию А, «наша реальность такова, что наши оценки на этом рынке на самом деле были выше, а это не то, что мы могли бы предсказать.

«Но данные, которые мы видели, показывают, что мы не одиноки в этом», — сказала она.

Серия А созревает

Прежде чем они перейдут в серию А, «компании работают дольше. Они больше снижают риски», — сказал Квинтини, который видит, что более зрелые компании склоняются к привлечению финансирования серии А на этом рынке.

По данным Crunchbase, за последнее десятилетие типичное время между начальным финансированием и серией А для американских стартапов увеличилось. Для серии А, закрытой в 2014 году, среднее время после первого посевного капитала стартапа с суммой в 1 миллион долларов или выше составило 14 месяцев. В 2020 году этот срок увеличился до 24 месяцев.

На пике рынка в 2021 и в 2022 годах среднее время снова немного сокращалось — до 22 месяцев каждый год.

Но в 2023 году среднее время между посевным раундом на сумму более 1 миллиона долларов и серией А подскочило до 28 месяцев.

Однако, отмечает Квинтини, «венчурная индустрия — это отрасль, в которой есть выбросы, и ни медиана, ни среднее значение не дадут вам реальной, истинной картины».

Мы сравнили среднее время на рейз с верхним квартилем, который собрал серию А из первого посевного раунда на сумму 1 миллион долларов. Верхний квартиль сделал это менее чем за 12 месяцев, за исключением раундов серии А в 2023 году.

В начале десятилетия меньше компаний достигли этого рубежа, но быстрее подняли свою серию А.

В 2021 году верхний квартиль увеличился до восьми месяцев.

В 2023 году компаниям из верхнего квартиля потребовалось 12 месяцев, чтобы выйти в серию А с первоначальным стартовым капиталом в 1 миллион долларов.

«Мы ускорили [серию] А, потому что люди не хотят оставаться в стороне от аномальных показателей», — сказал Квинтини. По ее словам, на этом рынке мы наблюдаем меньше преимуществ, когда инвесторы будут инвестировать девять месяцев в жизнь семеноводческой компании — за исключением искусственного интеллекта.

Это мнение было отражено Кардамоном. «У нас было много компаний, которые легко получили оценку «А» за 12–XNUMX месяцев. И я думаю, что это скоро изменится».

Поскольку компаниям требуется больше времени, чтобы попасть в Серию А, и им приходится сталкиваться с более высокой планкой по сбору средств, «уровень смертности будет выше, процент компаний, доходящих до [Серии] А», будет гораздо ниже, что означает, что сейчас для посевных инвесторов будет труднее работать. даже несмотря на то, что у них есть больше информации для подтверждения», — сказал Кардамон.

Методология

Для начального финансирования в США мы включаем ангельское, предварительное, начальное финансирование, а также краудфандинг акций и конвертируемые облигации на сумму не более 3 миллионов долларов США. Для этого анализа мы исключили начальное финансирование в размере 100 миллионов долларов США и выше.

Иллюстрация: Дом Гусман