Обзор MiFID II не за горами

Обзор MiFID II не за горами

Отметка времени: 11 мая 2023 г., 7:58
Исходный узел: 2646334

В Европе вторая Директива и Регламент о рынках финансовых инструментов (MiFID II/MiFIR) действуют с января 2018 года. В предыдущие месяцы участники рынка выполнили многолетние программы работы по внедрению огромного количества необходимых изменений. После серьезного подъема MiFID II на 2018 год отрасль готовится нести расходы на дополнительные поправки.

Но поскольку циклы проверки уже встроены в структуру разработчиков правил, MiFID II в настоящее время находится на рассмотрении. Регулятор Великобритании также пересматривает свой свод правил после Brexit.

Теперь, когда в Европе достигнута переговорная позиция и между законодателями начались так называемые триалоги, самое время сосредоточиться на горизонте и посмотреть на следующий набор изменений для финансовых рынков.

Как мы сюда попали?

Европейский регулирующий орган ESMA провел обширную проверку MiFID II/MiFIR в период с 2019 по 2021 год, в результате чего было представлено несколько отчетов в Европейскую комиссию (ЕК). Эти отчеты охватывают весь объем действующих правил и, в частности, режим прозрачности MiFIR.

Обзор ESMA преследовал две основные цели:

  1. Оценить, достигли ли текущие положения MiFID своих целей, и;
  2. Предложить любые необходимые целевые поправки.

Основным выводом обзора прозрачности стало то, что, несмотря на достигнутый прогресс, MiFIR не полностью реализовал свои амбиции. Поэтому ESMA дало несколько рекомендаций, например, заменить некоторые чрезмерно сложные правила чем-то более упорядоченным и эффективным. Они также рекомендовали создать консолидированную ленту для акций и облигаций.

Чтобы продвинуть обзор MiFID II вперед

Европейская комиссия (ЕК) приняла во внимание несколько рекомендаций ESMA и выдвинула свои предложения. Эти предложения направлены на повышение прозрачности рыночных данных, устранение препятствий для появления единой европейской ленты, уточнение торгового обязательства и запрет на получение платежей за переадресацию клиентских заказов.

Впоследствии Европарламент опубликовал проект доклада в июле 2022 г., внеся некоторые коррективы в предложения ЕК. Включая приостановку действия DVC (ограничение двойного объема) и режим назначенной подотчетной организации, который отдельно предложила Великобритания. Европарламент утвердил свою позицию по изменениям в MiFID/MiFIR в первом чтении 1 марта 2023 года.

В качестве третьей части головоломки Совет Европейского Союза опубликовал свой мандат на переговоры о поправках к MiFID/MiFIR в декабре 2022 года. Включены и другие варианты.

Что происходит сейчас?

Каждый из трех созаконодателей согласовал свои позиции на переговорах, и сейчас начались триалоги. Окончательные законодательные изменения могут быть согласованы уже в третьем квартале 3 года, что, в свою очередь, вызовет дальнейшую активность ESMA в отношении связанных РТС.

Изменения нижнего уровня (RTS)

Отдельно идет пересмотр регулирующих технических стандартов (РТС). ESMA опубликовала предложения RTS 1 и 2 в конце марта 2022 года. В конце ноября 2022 года EC уведомила ESMA о своем намерении одобрить предложенную RTS с учетом некоторых указанных изменений. Для части изменений это включает отложенную дату подачи заявок на 1 января 2024 года. Затем тексты были приняты 17 января 2023 года (при отсутствии дальнейших возражений), что проложило путь к реализации в ближайшем будущем.

В свое время следует ожидать постепенного внесения поправок в другие РТС.

Параллельно, после Brexit, Министерство финансов Великобритании оценивает будущую нормативно-правовую базу Великобритании, а регулирующий орган пересматривает свод своих правил.

Помимо значительных изменений для MiFID II/MiFIR, Великобритания покинула ЕС 31 декабря 2020 года. Это потребовало усилий по внедрению на финансовых рынках в 2019/20 году, чтобы удовлетворить Brexit. Теперь, параллельно с пересмотром EU MiFID II, регулирующий орган Великобритании также пересматривает свод своих правил.

И Великобритания, и ЕС начинают с одного и того же, внедрив MiFID II в январе 2018 года. Управление финансового поведения Великобритании (FCA) указало на прагматичный подход и хочет избежать изменений ради него. Однако они ищут наилучший результат для Великобритании, которая сейчас находится за пределами ЕС. С точки зрения торговой платформы, в интересах снижения затрат и повышения эффективности никто не хочет расхождения в правилах ЕС и Великобритании. Также весьма желательно согласование сроков реализации.

Обзор MiFID II / MiFIR повлияет на регулируемых участников рынка ЕС и Великобритании и потребует разработки решений. Окончательный объем изменений и точные даты применения еще не подтверждены каждой юрисдикцией. Для финансовых рынков крайне важно следить за горизонтом и быть в курсе событий по мере их появления.

Отметка времени:

Больше от Финтекстра