Управляющее резюме
- Рынок цифровых активов продемонстрировал впечатляющую прибыль в 2023 году: BTC и ETH превзошли по доходности традиционные активы, такие как золото, на 93% и 39% соответственно.
- Коррекции рынка для двух основных компаний были значительно менее глубокими, чем в предыдущие циклы, что позволяет предположить наличие поддержки инвесторов и положительный приток капитала.
- Наш индикатор Alt Season отметил первое значимое повышение курса доллара США после пика цикла. Однако важно отметить, что это происходит в контексте продолжающегося роста доминирования Биткойна, при этом рыночная капитализация BTC выросла на 110% с начала года.
За последние недели цены на биткойны выросли более чем на 30%, отчасти благодаря положительному прогрессу, связанному с различными заявками на биткойн-ETF, которые находятся на одобрении SEC. Также следует отметить относительную эффективность BTC и цифровых активов в целом по сравнению с традиционными классами активов, такими как сырьевые товары, драгоценные металлы, акции и облигации.
В этом выпуске мы рассмотрим эту впечатляющую относительную эффективность цифровых активов до 2023 года. На данный момент и BTC, и ETH значительно превзошли традиционные активы, но при этом испытывают меньшие просадки по сравнению с предыдущими циклами.
Относительная устойчивость
На графике ниже сравниваются цены BTC и ETH в золоте, демонстрируя производительность по сравнению с традиционными защитными средствами сбережения. В 93 году BTC подорожал на 2023% по отношению к золоту, а ETH вырос на 39% в золотом выражении. Столь высокие показатели происходят на фоне растущей глобальной неопределенности, которая, вероятно, привлечет внимание многих традиционных инвесторов.
Мы видим, что на скользящей 30-дневной основе доходность BTC 🟧 и ETH 🟦 тесно коррелировала на протяжении 2023 года. Оба актива пережили спад одинаковой величины, однако Биткойн демонстрировал более высокие результаты в периоды подъема.
Мы также можем видеть, что относительная волатильность обоих цифровых активов превышает волатильность золота (черного цвета), которое торгуется с меньшими ценовыми движениями в обоих направлениях.
Относительную силу цифровых активов также можно наблюдать, оценивая самую глубокую коррекцию во время макро-восходящего тренда. Здесь мы оценим этот показатель для ETH, поскольку он позволяет нам увидеть производительность по отношению к доллару США (внешний ориентир), а также по сравнению с лидером рынка BTC (внутренний ориентир).
Мы считаем, что минимум цикла для ETH/USD установлен в июне 2022 года после краха 3AC, Celcius и LUNA-UST. С тех пор самая глубокая коррекция ETH/USD (относительно локального максимума) составила -44%, зафиксированная во время провала FTX. Сегодня ETH торгуется на -26% ниже своего максимума 2023 года в $2,118, что значительно выше, чем просадки на -60% или более, наблюдавшиеся в предыдущих циклах.
Сопоставимую силу можно увидеть и у BTC: самая глубокая коррекция в 2023 году составила всего -20.1%. На бычьем рынке в 2016–17 годах регулярные коррекции превышали -25%, в то время как в 2019 году он откатился от максимума июля 2019 года или 14 тысяч долларов более чем на -62%.
Для оценки ротации капитала на рынке цифровых активов полезно искать периоды, когда ETH превосходит BTC. На графике ниже показана глубина максимальной просадки соотношения ETH-BTC по сравнению с локальным максимумом преобладающего восходящего тренда.
В предыдущих циклах во время фазы восстановления медвежьего рынка наблюдалась просадка ETH до глубины более -50% в относительном выражении, а текущая просадка достигла -38%. Особый интерес представляет продолжительность этой тенденции, когда ETH обесценивается по отношению к BTC уже более 470 дней. Это подчеркивает основную тенденцию между циклами, когда доминирование BTC увеличивается в течение более длительного периода в период похмелья после медвежьего рынка.
Мы также можем использовать этот инструмент для отслеживания переломных моментов в цикле «риск-вкл» и «риск-офф», который мы затронули в КД 41 (и к нему мы вернемся позже в этом выпуске).
Диаграмма дает еще один взгляд на относительную производительность, показывая осцилляторы для скользящей квартальной, еженедельной и еженедельной рентабельности инвестиций в соотношении ETH/BTC. Затем индикатор штрих-кода (синий) выделяет периоды, когда все три таймфрейма сигнализируют о низкой эффективности ETH по отношению к BTC.
Здесь мы видим, что недавнее снижение соотношения ETH/BTC аналогично тому, которое наблюдалось в мае-июле 2022 года, при этом соотношение цен достигло того же уровня 0.052.
Тенденции в настроениях инвесторов
Углубляясь в ценовые модели Ethereum, отметим, что ETH торгуется на уровне $1,800, что на +22% выше реализованной цены ($1,475). Реализованная цена часто считается средней стоимостью всех монет в предложении, оцененной на момент последней транзакции с ними.
Это говорит о том, что средний держатель ETH имеет скромную прибыль, однако она остается на некотором расстоянии ниже экстремальных ценовых уровней, которые часто бывают во время эйфории бычьего рынка.
Другой способ визуализировать изменения в прибыльности инвесторов — использовать коэффициент MVRV, который представляет собой соотношение между ценой и реализованной ценой. В данном случае мы сравниваем коэффициент MVRV с его 180-дневной скользящей средней как инструментом для мониторинга тенденций.
Периоды, когда коэффициент MVRV торгуется выше этого долгосрочного среднего значения, указывают на то, что прибыльность инвесторов становится все более значимой и часто является сигналом роста рынка. Однако, несмотря на положительные рыночные показатели ETH с начала года, по этому показателю рынок по-прежнему испытывает отрицательную динамику. Похоже, похмелье от медведя 2022 года все еще потихоньку преодолевается.
Изменение уверенности
Мы также можем использовать относительную эффективность прибыльности инвесторов ETH, используя индикатор уверенности инвесторов в тренде, который мы разработали в КД 38. Цель состоит в том, чтобы оценить динамику изменения настроений среди инвесторов Эфириума, построенную на основе отклонения базовой стоимости двух подгрупп: держателей и тратителей.
- 🟥 Негативное настроение это когда стоимостная основа тратителей значительно ниже чем держатели.
- 🟩 Положительный настрой это когда стоимостная основа тратителей значительно высший чем держатели.
- 🟧 Переходные настроения Это когда базис затрат колеблется близко к базису затрат держателей.
По этому показателю рынок находится в переходной зоне, что положительно, но имеет относительно небольшую величину.
Alt Season В долларах США… но не в BTC
Опираясь на предыдущую работу, проведенную в КД 41, мы можем создать новую версию индикатора Altcoin. В этой модели мы используем ранее определенную среду риска в качестве нашего первого условия, требующего притока капитала в BTC, ETH и стейблкоины. Мы дополняем это вторым условием — положительным импульсом в пределах общего ограничения альткойнов (общего ограничения криптовалюты без учета BTC, ETH и стейблкоинов).
Здесь мы ищем периоды, когда совокупная оценка сектора альткойнов превышает его 30D SMA. Этот показатель стал положительным 20 октября, предшествовав взрывному росту биткойна с 29.5 тысяч долларов до 35.0 тысяч долларов.
Этот повышенный уровень доверия к цифровым активам очевиден при оценке недавних показателей общей рыночной капитализации альткойнов.
Локальное движение вверх зафиксировало увеличение оценки сектора на +21.3%, причем только за шесть торговых дней было зафиксировано большее процентное изменение. Это подчеркивает каскадный эффект инвестиционного капитала, поскольку растущее доминирование биткойнов имеет тенденцию вызывать рост оценок альткойнов по сравнению с бумажными валютами.
Однако важно помнить, что доминирование Биткойна продолжает расти. В относительном выражении BTC в настоящее время занимает более 53% рыночной стоимости цифровых активов, при этом доминирование Ethereum, альткоинов в целом и стейблкоинов в течение 2023 года будет относительно снижаться. Доминирование биткойнов увеличилось с циклического минимума в 38%, достигнутого в конце 2022 года.
Чтобы закрыть эту перспективу, мы можем сравнить увеличение рыночной капитализации Биткойна с начала года по сравнению с совокупной рыночной капитализацией альткойнов (без учета стейблкоинов). Рыночная капитализация Биткойна выросла на 110% в 2023 году по сравнению с ростом альткоинов на впечатляющие, но относительно небольшие 37%.
Это подчеркивает интересную динамику рынка, при которой сектор альткоинов превосходит бумажные валюты и традиционные активы, такие как золото, но значительно отстает от Биткойна.
Заключение и резюме
Рынок цифровых активов продемонстрировал впечатляющую прибыль в 2023 году, преодолев начальную фазу восстановления и снова перейдя в восходящий тренд. Коррекции рынка в 2023 году для лидеров рынка BTC и ETH были значительно менее глубокими, чем в восходящий тренд предыдущего цикла, что позволяет предположить наличие определенного уровня поддержки инвесторов и положительного притока капитала.
По нескольким индикаторам, включая наш разрабатываемый индикатор Altcoin, мы увидели первое существенное увеличение рыночной оценки сектора альткойнов с момента пика последнего цикла. Однако важно отметить, что эти показатели измеряются по отношению к бумажным валютам, а именно к доллару США. В сфере цифровых активов доминирование Биткойна продолжает расти, что приводит к увеличению рыночной капитализации BTC более чем на 110% с начала года.
Отказ от ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены только в ознакомительных и образовательных целях. Ни одно инвестиционное решение не должно основываться на представленной здесь информации, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
- ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
- Источник: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-44-2023/
- :имеет
- :является
- :нет
- :куда
- $UP
- 118
- 200
- 2000
- 2019
- 2022
- 2023
- 3AC
- a
- в состоянии
- выше
- совет
- После
- снова
- против
- совокупный
- цель
- Все
- причислены
- Altcoin
- Altcoins
- am
- среди
- an
- и
- Другой
- любой
- очевидный
- Приложения
- признательность
- утверждение
- МЫ
- AS
- оценить
- Оценка
- активы
- Активы
- At
- в среднем
- назад
- основанный
- основа
- BE
- медведь
- Рынок с понижательной тенденцией
- было
- не являетесь
- ниже
- эталонный тест
- между
- Bitcoin
- биткойнское господство
- Биткойн ETF
- Черный
- Синии
- Облигации
- изоферменты печени
- BTC
- BTC Доминирование
- BTC рыночная капитализация
- бык
- Рынок быков
- но
- by
- CAN
- глава
- столица
- Цельсий
- изменение
- График
- классов
- Закрыть
- Coins
- коллапс
- выходит
- Сырьевые товары
- сравнить
- сравненный
- состояние
- проводятся
- доверие
- Рассматривать
- считается
- содержание
- контекст
- продолжается
- продолжающийся
- исправления
- коррелирует
- Цена
- базовая стоимость
- крипто-
- валюты
- Текущий
- цикл
- циклы
- Циклический
- данным
- Дней
- решение
- решения
- Отклонить
- более глубокий
- глубоком
- оборонительный
- определенный
- Степень
- демонстрирующий
- глубина
- Глубины
- Несмотря на
- развитый
- развивающийся
- отклонение
- Интернет
- Цифровой актив
- Цифровые активы
- инструкция
- расстояние
- приносит
- Господство
- управляемый
- продолжительность
- в течение
- динамический
- edition
- образовательных
- эффект
- встроенный
- позволяет
- Окружающая среда
- Рынок акций
- ETF
- ETH
- эт цена
- ETH / USD
- Эфириума
- Ethereum Цена
- превышает
- без учета
- опытные
- испытывающих
- Больше
- и, что лучший способ
- экстремальный
- Глаза
- Ошибка
- далеко
- Fiat
- fiat валюты
- Во-первых,
- Помеченные
- колеблется
- после
- Что касается
- от
- FTX
- калибр
- в Glassno
- Глобальный
- Золото
- большой
- Есть
- имеющий
- повышенный
- здесь
- High
- основной момент
- Удар
- держатель
- держатели
- проведение
- Однако
- HTTPS
- важную
- впечатляющий
- in
- В том числе
- Увеличение
- расширились
- Увеличивает
- повышение
- все больше и больше
- указывать
- Индикаторные
- индикаторы
- сгибание
- Приток
- информация
- начальный
- внушать
- пример
- интерес
- интересный
- в нашей внутренней среде,
- в
- инвестиций
- инвестор
- Инвесторы
- IT
- итерация
- ЕГО
- июнь
- всего
- большой
- больше
- Фамилия
- Поздно
- новее
- лидер
- Лидеры
- ведущий
- уход
- уровень
- уровни
- Кредитное плечо
- такое как
- Вероятно
- локальным
- долгосрочный
- дольше
- посмотреть
- искать
- Низкий
- Макрос
- Специальности
- многих
- рынок
- Рынок
- Market Leader
- рыночные показатели
- Рыночные оценки
- максимальный
- значить
- значимым
- проводить измерение
- измеренный
- Драгоценные металлы
- метрический
- модель
- Модели
- скромный
- Импульс
- монитор
- двигаться
- движется
- перемещение
- скользящей средней
- MVRV
- Соотношение MVRV
- а именно
- отрицательный
- Новые
- нет
- в своих размышлениях
- сейчас
- наблюдается
- of
- .
- on
- В сети
- консолидировать
- только
- or
- наши
- внешний
- превосходя
- за
- собственный
- часть
- особый
- Вершина горы
- процент
- производительность
- период
- периодов
- перспектива
- фаза
- Часть
- Платон
- Платон Интеллектуальные данные
- ПлатонДанные
- Играть
- пунктов
- положительный
- размещены
- Precious
- Драгоценные металлы
- предыдущий
- предварительно
- цена
- Цены
- Предварительный
- производит
- Прибыль
- прибыли
- Прогресс
- обеспечивать
- при условии
- приводит
- целей
- соотношение
- достиг
- достигнув результата
- реализованный
- цена реализации
- область
- последний
- записанный
- выздоровление
- ссылка
- регистрирующий
- регулярный
- Связанный
- относительный
- относительно
- остатки
- отчету
- соответственно
- ответственный
- Возвращает
- Рост
- повышение
- ROI
- Подвижной
- s
- то же
- видел
- SEC / КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ
- Во-вторых
- сектор
- посмотреть
- видя
- Искать
- кажется
- видел
- настроение
- набор
- несколько
- СДВИГАЯ
- Смены
- показ
- Шоу
- сигнал
- существенно
- аналогичный
- с
- Сидящий
- ШЕСТЬ
- Медленно
- SMA
- небольшой
- меньше
- только
- некоторые
- Stablecoins
- По-прежнему
- магазин
- хранилище ценных бумаг
- прочность
- сильный
- сильнее
- существенный
- по существу
- такие
- Предлагает
- дополнять
- поставка
- поддержка
- с
- как правило,
- terms
- чем
- который
- Ассоциация
- Столица
- информация
- Неделя On-Chain
- их
- тогда
- они
- этой
- три
- Через
- по всему
- Таким образом
- Приливы
- плотно
- время
- в
- сегодня
- инструментом
- Всего
- тронутый
- торги
- Торговля
- традиционный
- тенденция
- Тенденции
- два
- Неопределенность
- лежащий в основе
- восходящий тренд,
- вверх
- us
- USD
- использование
- через
- использовать
- Оценка
- Приблизительные цены
- ценностное
- различный
- с помощью
- видимый
- посетили
- визуализации
- Изменчивость
- vs
- Путь..
- we
- слабость
- неделя
- еженедельно
- Недели
- когда
- , которые
- В то время как
- будете
- в
- Работа
- работавший
- являетесь
- ВАШЕ
- YouTube
- зефирнет