Отчет об уязвимости активистов за 4 квартал 2020 г.

Введение и новости рынка

Команда FTI Consulting по активизму и слияниям и поглощениям приветствует наших клиентов, друзей и читателей в нашем шестом квартальном отчете об уязвимостях активистов, в котором документируются результаты проверки уязвимостей активистов за последний четвертый квартал 2020 года, а также другие заметные тенденции и темы в мире активность и участие акционеров. Почти год назад мы сели, чтобы написать этот отчет за четвертый квартал 2019 года. Наша команда только начала переходить на работу из домашних офисов и свободных спален, при этом все еще приспосабливаясь к полным дням видеоконференцсвязи из-за быстро распространяющийся коронавирус COVID-19.

Хотя только во второй половине четвертого квартала 2020 года или даже в начале 2021 года многие из самых серьезных опасений пандемии начали утихать, многие области рынка оставались невероятно устойчивыми в течение года. Индекс S&P 500, индекс Dow Jones Industrial Average и индекс Nasdaq Composite в 16.3 году выросли на 7.3%, 43.6% и 2020% соответственно. Пандемию COVID-19 нельзя упускать из виду. Индекс S&P 500 достиг рекордного пика в 3,386 пунктов 19 февраля, после чего упал на 33.9% всего за 32 дня до 2,237 пунктов. Однако, по оценке с 23 марта 2020 года, 18 августа индекс восстановил предыдущий максимум менее чем за пять месяцев (рост на 51.5%). Для индекса S&P 500 и индекса Nasdaq Composite период 2019 и 2020 годов представляет собой лучшие результаты за два года с 1998 и 1999 годов, в разгар бума Dot-Com.

2020 год стал в значительной степени продолжением раздвоения секторов «роста» и «ценности», при этом некоторые отрасли столкнулись с огромными проблемами, вызванными пандемией, в то время как другие, похоже, выиграли. Секторы технологий, потребительских услуг и услуг связи лидировали, вернув 44%, 30% и 27% соответственно. С другой стороны, секторы энергетики, недвижимости и финансов пострадали, вернувшись (33%), (2%) и (2%), соответственно. Ряд факторов привел к этой «развилке дорог», включая ограничения на поездки, требования о работе на дому и очень низкие процентные ставки. Однако в течение первых трех месяцев 2021 года все было наоборот. Давно провозглашенная ротация из «растущих» акций в «стоимостные» может быть в процессе. В связи с продолжающимся внедрением вакцины COVID-19 и ослаблением ограничений на поездки и работу Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует рост экономики США на 6.5%. Исторически сложилось так, что циклические, «стоимостные» акции (включая энергетические и финансовые компании) имеют тенденцию быть лучше в течение такого периода восстановления.

В качестве альтернативы «растущие» акции, которые так хорошо работали в эпоху низких процентных ставок, стали бы менее привлекательными для инвесторов в условиях более высоких процентных ставок.

С начала 2021 года по 15 марта 2021 года все три индекса стоимости S&P 400, 500 и 600 превзошли свои соответствующие аналоги роста. Более того, секторы энергетики и финансов были двумя секторами с лучшими показателями с начала года, с доходностью 40% и 17% соответственно; Технологический сектор был четвертым сектором с худшими показателями, увеличившись на 2% за тот же период.

Вряд ли можно было бы сказать об обновлении рынка в 2020 году, если бы не затронули две из наиболее заметных (по крайней мере, в средствах массовой информации) темы года: (1) компании по закупкам специального назначения («SPAC») и (2) рост числа розничных инвесторов. . В 2020 году SPAC были запущены всеми, от спортсменов и знаменитостей (Алекс Родригес и Шакил О'Нил) до известных деловых и политических деятелей (Дэнни Мейер и Пол Райан). Известные инвесторы-активисты, в том числе Билл Акман, Джефф Смит и Дэниел Лоэб, также приняли участие в новой возможности по сбору средств, что породило фразу «SPACtivism». На момент размещения (июль 2020 г.) SPAC Акмана дебютировал как крупнейшее первичное публичное размещение акций с «пустым чеком», собрав 4 миллиарда долларов выручки.

Несмотря на то, что каждый SPAC использует опыт своих основателей, были некоторые секторальные темы. В 2020 году почти 70% приобретений SPAC приходилось на ведущие развивающиеся секторы, такие как технологии, потребительский сектор и здравоохранение; тогда как в предыдущие годы предложение наиболее часто использовалось для приобретений в промышленном, финансовом и энергетическом секторах.

В 2020 году было проведено 248 IPO SPAC, которые в совокупности собрали 83 миллиарда долларов валовой выручки, что является рекордом по разным масштабам. К середине марта 2021 года было проведено уже 275 IPO SPAC, которые в совокупности привлекли 88 миллиардов долларов валовой выручки. Достаточно сказать, что рынок SPAC останется в центре внимания в 2021 году, что приведет к появлению на публичных рынках значительного количества новых компаний.

Помимо SPAC, ни одна тема не привлекла такое внимание рынка, как рост розничного инвестора. Отчасти из-за ограничений, связанных с COVID-19, не выходящими из дома и работающими на дому, многие инвесторы / трейдеры проводили свое свободное время, сосредоточившись на фондовом рынке. В 10 году индивидуальные инвесторы открыли более 2020 миллионов новых брокерских счетов, что также является рекордом. Примечательно, что на фондовом рынке не только участвовало больше розничных инвесторов, но и гораздо активнее. В 2020 году доля розничных инвесторов в ежедневном общем объеме торгов увеличилась вдвое с 10% до 20%. Важные рыночные события, произошедшие в январе 2021 г. (т.е., взлет и падение GameStop, AMC Entertainment и BlackBerry, и это лишь некоторые из них) сигнализируют о том, что когда-то игнорируемый участник рынка стремится к тому, чтобы голос все более публично звучал. Что это означает как для корпораций, так и для институциональных инвесторов при рассмотрении новых методов взаимодействия с розничными инвесторами и их роли в акционерной базе, еще предстоит увидеть.

Новости об активности акционеров

В то время как активность акционеров в США снизилась в годовом исчислении в 2020 году, а целевые показатели активистов США снизились на 9% по сравнению с уровнем 2019 года, в четвертом квартале в этом сегменте появились новые признаки жизни. Четвертый квартал с 65 новыми целевыми показателями в США означал рост целевых показателей активистов США на 5% по сравнению с уровнями четвертого квартала 2019 года (и был самым активным четвертым кварталом с 2016 года). Промышленный сектор закончил год как наиболее часто целевой сектор в США, за ним следуют технологический и потребительский циклический секторы. По сравнению с активностью 2019 года, в промышленном секторе наблюдалось наибольшее увеличение внимания активистов, в то время как в потребительском циклическом секторе наблюдалось наибольшее снижение внимания активистов, что было определено новыми целями.

В 2020 году также продолжилась пятилетняя тенденция повышенного внимания в США к активизму с высокой капитализацией (рыночная капитализация> 10 миллиардов долларов). Активизм в отношении большой капитализации составлял 38% всех новых целей рыночной капитализации, превышающей 50 миллионов долларов США в 2020 году, по сравнению с 33% всех целей в 2019 году и 34% всех целей в 2018 году. ) в 250 году наблюдалось самое большое снижение в рамках целевых показателей активности в США, относительно стабильная тенденция за тот же пятилетний период. Всплеск активности компаний с крупной и мега капитализацией в 2020 году, по крайней мере, частично, обусловлен стабильностью, присущей более крупным, устоявшимся компаниям во время пандемии и сложных рыночных условий.

Общее количество мест в совете директоров, полученных активистами в США, завершило год на самом низком уровне, со значительным отрывом с 2015 года (когда Activist Insight начала отслеживать данные) и снизилось на 22% по сравнению с 2019 годом. Интересно, что места в советах директоров получили оспариваемые голоса. значительно выросла в 2020 году, завершив год на 78% по сравнению с 2019 годом, при этом наибольшее количество мест в совете директоров, набранных оспариваемыми голосами с 2015 года (когда Activist Insight начала отслеживать данные), свидетельствует о том, что кампании, которые прошли долгий путь, несмотря на оптику, окружающую пандемию , имел больше достоинств.

Помимо очевидных препятствий для COVID-19 и сложной рыночной среды, значительный спад в кампаниях активизма в США в 2020 году также стал результатом исторического выпуска планов защиты прав акционеров (a / k / a «отравляющие таблетки»).

Американские корпорации, вероятно, чувствуя давление снижения цен на акции и ставя под сомнение краткосрочные стратегические перспективы, использовали ядовитые таблетки, чтобы отразить как активных инвесторов, так и враждебно настроенных покупателей. В 2020 году в рамках Russell 3000 60 компаний выпустили новые отравляющие таблетки по сравнению с 15 в 2019 году. Хотя рост выпуска отравляющих таблеток был в целом понят и принят рынком, несколько компаний недавно увидели, что их положения были отклонены. редкое явление.

В феврале 2021 года канцлерский суд штата Делавэр отменил положение о ядовитых таблетках Williams Companies, а вице-канцлер Каталин Маккормик написала, что эта таблетка была «экстремальной» и непропорциональной. Два положения в плане заслуживают особой критики: (1) порог, который инвестор должен был бы накопить, чтобы вызвать таблетку, был установлен на необычно низком уровне 5% и (2) положение о «волчьей стае», направленное на предотвращение контактов инвесторов с другими единомышленниками. акционеры. Это решение, вероятно, создаст прецедент в отношении свободы, которую американские корпорации и юрисконсульты проявят при разработке будущих положений о ядовитых таблетках.

В том же ключе, что и тенденция к снижению активности акционеров в США, в 2020 году наблюдался спад в борьбе и соперничестве за доверенных лиц. В глобальном масштабе количество конкурсов по доверенности, которые были отправлены на голосование акционеров, сократилось до 88 конкурсов по доверенности с рекордных 99 конкурсов по доверенности в 2019 году. По данным Activist, среди «большой тройки» (BlackRock, Vanguard и State Street) возникла интересная тенденция голосования. На виду. BlackRock увеличила свою поддержку кандидатов-диссидентов в 2020 году до 25% по сравнению с всего лишь 10% в 2019 году. Кроме того, все три фирмы продемонстрировали растущую готовность отказаться от рекомендаций доверенных консультантов по сравнению с предыдущими годами, когда State Street и Vanguard голосовали с рекомендациями. 60% времени, а BlackRock делает это только в половине своих голосов в 2020 году.

Крупнейшие инвесторы-активисты (по развернутому капиталу) в 2020 году остались в основном такими же, как и в предыдущие годы, поскольку активисты известных брендов продолжали вкладывать капитал в компании с крупной и мега капитализацией. Elliott Management стал самым активным фондом в этом году с 3.0 млрд долларов, инвестированных в новые кампании, за ним следуют Third Point Partners и ValueAct Capital с 3.0 млрд долларов и 1.5 млрд долларов соответственно. Следует отметить, что в соответствии с той же методологией четвертым по активности инвестором стал новый фонд социального воздействия Джеффа Уббена Inclusive Capital Partners, вложивший 1.1 миллиарда долларов в новые кампании.

По мере того, как в четвертом квартале активная среда продолжала накаляться, несколько фирменных фондов и новые участники запустили новые кампании, большинство из которых было сосредоточено на компаниях с крупной и мега-капитализацией. В декабре Third Point Partners запустили новую кампанию в Intel, и ее основатель Дэн Лоеб призвал к стратегическому анализу. К началу января Intel публично объявила о замене нынешнего генерального директора, и этот шаг публично приветствовал Леб. В середине марта новый генеральный директор Intel объявил об амбициозном инвестиционном плане в размере 20 миллиардов долларов в новые производственные предприятия. Продолжая тенденцию к достижению мега-предельных значений на четвертый квартал, недавно запущенный Двигатель № 1 при поддержке Пенсионной системы учителей штата Калифорния (CalSTRS) провел кампанию против Exxon Mobil, добиваясь представительства в совете директоров и изменения распределения капитала к чистой и возобновляемой энергии; На следующей неделе DE Shaw запустил собственную кампанию. Под давлением общественности Exxon внесла несколько улучшений в ESG, в том числе улучшила раскрытие углерода и снизила выбросы метана. В марте 2021 года компания назначила Джеффа Уббена (Inclusive Capital Partners; ранее ValueAct Capital Partners) членом Совета директоров. В то время как DE Shaw хвалил это назначение, Engine No. 1 продолжал поддерживать свой собственный список (на момент публикации этого поста) и заявил, что Exxon Mobil продолжает «сопротивляться реальным изменениям».

Продолжая растущую тенденцию ESG и экологической активности акционеров, известный активист-инвестор Кристофер Хон из The Children's Investment Fund Management («TCI») недавно выразил желание увеличить количество предложений акционеров. В январе 2021 года Хон объявил о своем намерении ускорить процесс публичного раскрытия компаниями американских компаний своих планов по сокращению выбросов углерода. Хон и TCI в настоящее время работают с определенными некоммерческими группами и организациями инвесторов, чтобы убедить не менее 100 компаний, входящих в индекс S&P 500, принять инициативу к концу 2022 года. Обсуждая его мотивацию и намерения в отношении кампании, Хон сказал: « Как акционеры, мы не можем ждать, пока регулирующие органы решат эту проблему. Инвесторы должны показать, насколько серьезно они относятся к этой угрозе ». Инициатива TCI была запущена одновременно с последним письмом генерального директора от председателя и главного исполнительного директора BlackRock Ларри Финка, в котором он призвал компании улучшить раскрытие экологической информации. Хону в конечном итоге понадобится поддержка «большой тройки», если его инициатива будет набирать обороты в США в 2021 году и в последующий период. Возможно, SEC также поддержит эту инициативу под новым руководством.

Наиболее уязвимые отрасли в четвертом квартале 4 года

В четвертом квартале 4 года практика FTI Activism and M&A Solutions в партнерстве с практикой FTI Data & Analytics представила динамическую скоринговую модель, которая будет корректировать обработку периодически недоступных точек данных для отдельных компаний. Корректировка предназначена для максимизации целостности данных модели. Результаты предыдущего квартала были обновлены, чтобы отразить обновление модели.

В таблице ниже показаны общие показатели уязвимости для 36 отраслей:

Данные по результатам четвертого квартала представляют собой заметное изменение по сравнению с рейтингом уязвимости за предыдущий квартал, который возглавляли секторы энергетики, энергетики и коммунальных услуг. Общий рейтинг уязвимости электроэнергетики увеличился по сравнению с третьим кварталом, в то время как мощность и энергия упали. Эти две отрасли, вероятно, получили выгоду от восстановления экономики и перехода на циклические запасы.

Транспортные перевозки пережили самый большой подъем в рейтинге в течение квартала, поднявшись на 12 позиций до 16, вероятно, в результате продолжающихся ограничений на внутренние и международные поездки в результате пандемии COVID-19. Интересно, что ресторанная индустрия продвинулась дальше всех вниз в рейтинге в течение квартала, опустившись на 11 позиций до 21-го, вероятно, в результате ослабления ограничений на питание.

Наблюдения и выводы FTI

Энергия, мощность и продукты

Ветры перемен усилились в энергетическом секторе за последние два квартала. После нескольких лет плохих результатов по сравнению с более широкими рынками акций США, группа начала расти. Наиболее часто приводимые объяснения разворота - это рост цен на нефть и газ, слабость доллара США, ротация инвесторов на «стоимость» и ожидаемый постпандемический всплеск спроса. Несмотря на то, что эти события привели к значительным попутным ветрам, существует больше специфических для сектора факторов, лежащих в основе возрождения, оба из которых были в центре внимания активных инвесторов: дисциплина капитала и ESG.

Появление нетрадиционной парадигмы США стало одним из самых революционных технологических достижений в истории мировой энергетики. Но стремительный рост добычи у производителей сланца был вызван задолженностью и серийным расходом денежных средств от производственной деятельности. После нескольких лет зацикливания на росте добычи и борьбы с финансовым кризисом отрасль разведки и добычи наконец тяготеет к формуле, которая согласуется с желаниями инвесторов: реинвестировать не более 60-70% операционного денежного потока обратно в буровое долото, погасить долг и вернуть акционерам излишек капитала. Эта стратегия дает дополнительное преимущество, ограничивая рост добычи легкой нефти, который оказался столь проблематичным в глобальном масштабе в последние годы.

Вторым важным событием стало появление ESG и их трансформирующее влияние на глобальный энергетический ландшафт. Энергетический переход больше не является популярной фразой - он стимулирует стратегические повороты и решения о распределении капитала. Международные нефтяные компании и крупнейшие энергосервисные компании с беспрецедентной скоростью заново изобретают свои портфели, инвестируя в новые энергетические технологии и используя коммерческий потенциал декарбонизации. Далее по лестнице рыночной капитализации независимые производители и поставщики услуг также переосмысливают методы своей работы, уделяя приоритетное внимание сокращению выбросов, охране окружающей среды и лучшему согласованию корпоративного управления с поставщиками капитала в этом секторе.

На следующем этапе развития энергетического сектора возникнут логистические, финансовые и стратегические проблемы. Но сочетание устойчивого генерирования свободного денежного потока и готовности принять энергетический переход может привести к возрождению забытой отрасли.

- Джеффри Спиттель, старший управляющий директор по стратегическим коммуникациям (практика энергетики, энергетики и продуктов)

Решения для здоровья

Несмотря на пандемию COVID-19, 2020 год был напряженным для сделок в сфере здравоохранения: 128 сделок на общую сумму 198.2 миллиарда долларов. Наибольшая активность сделок была в секторе биотехнологий (37 сделок, 104.9 миллиарда долларов), фармацевтики (41 сделка, 35.0 миллиарда долларов) и медицинских специальностей (25 сделок, 34.2 миллиарда долларов), за которыми следовали медицинские услуги (19 сделок, 20.7 миллиарда долларов) и больница. / сестринский менеджмент (5 сделок, $ 2.3 млрд).

Средний размер сделки составил 1.6 миллиарда долларов, хотя он был обусловлен несколькими крупными сделками на сумму> 10 миллиардов долларов: Astrazeneca-Alexion (38.8 миллиарда долларов), Gilead Sciences-Immunomedics (19.7 миллиарда долларов), Siemens-Varian Medical Systems (16.2 миллиарда долларов) и Bristol Myers-Myocardia. (11.1 млрд долларов). Alexion, Immunomedics и Myocardia представляют собой портфель препаратов для лечения редких заболеваний, рака груди, солидных опухолей и сердечно-сосудистых препаратов. Varian - мировой лидер в области радиационной онкологии. В 2021 году будет 1.9 миллиона новых случаев рака и 609 тысяч смертей. Частный капитал был особенно активен в секторе медицинских / сестринских услуг: несколько сделок на сумму более 1.0 миллиарда долларов были сосредоточены на уходе за престарелыми (Clover Health, Cano Health, Help at Home). Сектор управляемой медицинской помощи был ограничен одной транзакцией: приобретение Centene компании Magellan Health было сосредоточено на поведенческом здоровье (2.4 миллиарда долларов).

Как это ни парадоксально, пандемия COVID-19 ускорила цифровую трансформацию здравоохранения, примером которой является телездравоохранение. Teladoc Health, крупнейшая компания телемедицины, имеет рыночную капитализацию 28.5 млрд долларов, за ней следует Amwell с 4.8 млрд долларов. Позиционирование на будущее продолжается: Teledoc покупает Livongo за 18.5 миллиардов долларов, Google инвестирует 100 миллионов долларов в Amwell, Cigna покупает MDLive и совсем недавно Doctors on Demand слился с Grand Rounds. Телездравоохранение свидетельствует о высоком уровне интереса к цифровому здоровью, который проявляют венчурные компании, инвестирующие 9.7 млрд долларов в ориентированные на пациента, ориентированные на данные и потенциально прорывные технологии.

Таким образом, 2020 год стал переходным годом для сектора медицинских услуг. Изменения неизбежны, но их масштабы, время и направление остаются неясными. Однако существует определенность в отношении неустойчивости прогнозируемого роста расходов на здравоохранение на два триллиона долларов до 6.2 триллиона долларов к 2028 году, что составляет 19.7% ВВП.

- Дэвид Грубер, управляющий директор, практика решений для здоровья

Компании специального назначения

Всплеск SPAC в 2020 и 2021 годах получил огромное освещение. По состоянию на 22 марта более 500 активных SPAC привлекли 233 миллиарда долларов через IPO, причем 80% из них все еще ищут целевые компании. Из 20% SPAC, которые согласились приобрести компании, их фонды IPO SPAC в размере 36 миллиардов долларов приобрели целевые компании общей стоимостью 265 миллиардов долларов США (включая использование другого доступного финансирования, что позволяет предположить, что оставшиеся SPAC могут приобрести триллион долларов стоимости предприятия. компании в ближайшие два года). SPAC последовали за резким отскоком на фондовых рынках с марта 2020 года в первые дни пандемии COVID-19 в США. Результатом стали рекордные уровни торговли рисковыми активами, такими как высокодоходные долговые обязательства и акции, в том числе SPAC, особенно технологически ориентированные. акции, которые достигли новых максимумов в начале 2021 года. «SPAC Mafia» профинансировала большую часть бума SPAC 2020 года, рециркулируя средства путем выкупа или продажи на дату слияния de-SPAC, удерживая варранты. В 2021 году инвестиционные банки и спонсоры SPAC будут искать больше институциональных инвесторов, рассчитанных только на длинные позиции. Эти более широкие тенденции и двухлетний срок службы SPAC означают, что SPAC не исчезнут в ближайшее время, даже если рынок остынет.

SPAC и частные инвестиции в публичный акционерный капитал («PIPE») представляют собой способы для институциональных и индивидуальных инвесторов покупать эти истории, которые были бы недоступны, если бы компании выходили на рынки венчурного капитала, частного капитала или заемного капитала. Сообщество спонсоров SPAC все чаще представлено традиционными спонсорами прямых инвестиций, а некоторые целевые компании, приобретаемые SPAC, являются портфельными компаниями мира прямых инвестиций. Исторически сложилось так, что PIPE заполняли пробел в репертуаре финансового директора, чтобы быстро и незаметно перейти к финансированию на рынках, на которых торгуются вяло или которые пугливы для «исторической» ситуации (апрель / май 2020 г.). По мере того как 2020 год приближался, компания PIPE все больше финансировала слияния SPAC. Оценка слияний SPAC определяется наличием и подтверждением стоимости на рынке PIPE, поскольку PIPE могут представлять собой сумму, кратную долларам SPAC. Любое замедление или откат (начавшееся в последние недели) на рынке PIPE может привести к снижению оценок слияний SPAC. Целевые компании, заваленные незапрашиваемыми запросами от SPAC, побуждают команды менеджеров и их инвестиционных банкиров запускать процессы «SPAC-off». Важность PIPE также заключается в увеличении их влияния на спонсоров SPAC, что приводит к пересмотру экономических условий для спонсоров.

- Стюарт Глейхенхаус, старший управляющий директор, со-руководитель отдела интеграции и разделения слияний

Что это значит

Прошлый год стал глобальной пандемией, которая случается раз в столетие, которая перевернула многие вещи, включая как более широкие рынки капитала, так и совокупность акционеров и корпоративных активистов. Хотя мы не ожидаем, что 2021 год станет полным возвращением к нормальной жизни, мы подозреваем, что после года жизни в условиях пандемии компании адаптировались к краткосрочным вызовам, обосновались в своих обновленных бизнес-моделях и снова сосредоточились на долгосрочная стратегия. Мы также подозреваем, что инвесторы, в том числе традиционные активисты, долгосрочные учреждения и пассивные фонды, разделяют ту же точку зрения и могут с большей вероятностью публично высказывать свое мнение в отношении недостаточно эффективных компаний. Учитывая эту точку зрения, мы ожидаем, что в 2021 году в четвертом квартале продолжится всплеск активности и возобновится активность, поскольку ряд инвесторов оставили значительный объем капитала в стороне в 2020 году и, вероятно, готовы его развернуть. Хотя ряд основных факторов, определяющих настроения и активность активистов в наступающем году, будет связан с COVID-19, мы ожидаем, что новая демократическая администрация также будет фактором активности, особенно в связи с ростом активности, ориентированной на ESG, и предложения акционеров.

Президент Байден и нынешняя Демократическая партия ясно дали понять, что изменение климата будет в центре внимания администрации в предстоящие четыре года. Одним из первых шагов президента Байдена было назначение Гэри Генслера, бывшего председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами, на должность руководителя Комиссии по ценным бумагам и биржам США («SEC»). Ожидается, что администрация Байдена и г-н Генслер будут более благосклонно относиться к предложениям акционеров, связанным с экологическими и социальными проблемами, в то время как администрация Трампа в основном рекомендовала SEC усилить свою поддержку. Что касается его намерений, связанных с предложениями акционеров, г-н Генслер недавно сказал членам Банковского комитета Сената, что «в 2021 году десятки триллионов долларов вложенных активов будут искать дополнительную информацию о климатических рисках, и я думаю, что тогда Комиссия по ценным бумагам и биржам должна сыграть свою роль в обеспечении последовательности и сопоставимости этих руководящих принципов ». Многие с интересом смотрят, что это значит.

Хотя предложения потенциальных акционеров будут самым прямым образом влиять на компании, которые их получат, они также косвенно повлияют на растущее число устойчивых инвесторов и паевые инвестиционные фонды, ориентированные на ESG. Поскольку SEC проявляет повышенный интерес к предложениям акционеров по ESG и изменению климата в 2021 году и, предположительно, на период правления администрации Байдена, модели голосования фондов, ориентированных на ESG, также попадут под увеличительное стекло SEC. Все управляющие взаимными фондами и инвестиционные консультанты обязаны публично раскрывать свою политику голосования по доверенности текущим и потенциальным инвесторам. Эти руководящие принципы голосования по доверенности и документы о раскрытии информации часто остаются незамеченными инвесторами, но, согласно недавнему отчету Комиссии по ценным бумагам и биржам, ожидается, что отдельные политики будут подвергаться повышенному вниманию, чтобы определить, действительно ли инвесторы голосуют в соответствии с их раскрытыми стратегиями.

Несмотря на нестабильность прошедшего года или, возможно, из-за нее, корпоративное управление вышло на первый план как для корпораций, так и для инвесторов. Политика корпоративного управления, в частности экологическая, больше не является фокусом исключительно для пассивных и долгосрочных организаций, которые давно заявляют о важности сильной политики корпоративного управления. В прошлом году было запущено несколько инвестиционных фирм, ориентированных на ESG и деятельность активистов, а также был запущен ряд широко разрекламированных кампаний. Поскольку изменение климата останется ключевой инициативой для администрации Байдена и SEC, ESG, вероятно, останется ключевым направлением как для корпораций, так и для инвесторов.

Методология проверки уязвимости активистов FTI

• Скринер уязвимостей активистов - это патентованная модель, которая измеряет уязвимость публичных компаний в Южной и Канаде к активности акционеров путем сбора критериев, относящихся к активным инвесторам, и сравнения с коллегами по секторам.
• Критерии разделены на четыре категории, оцениваемые по шкале от 0 до 25: (1) управление, (2) общий доход акционеров, (3) баланс и (4) операционные показатели, которые объединяются в окончательный составной балл уязвимости. , по шкале от 0 до 100.
• Классифицируя соответствующие атрибуты и показатели производительности по более широким категориям, FTI может быстро обнаруживать уязвимости, что позволяет более целенаправленно реагировать.
• Команда FTI Activism и M&A Solutions определила эти критерии путем исследования исторических кампаний активистов, чтобы определить темы и характеристики, часто используемые активистами. Ниже приводится список тем, которые включены в каждую категорию:

• Команда Activism and M&A Solutions внимательно следит за последними тенденциями и событиями в мире акционеров. В связи с постоянно меняющимся ландшафтом активизма, FTI постоянно пересматривает критерии и их соответствующие веса, чтобы обеспечить максимальную точность и эффективность Activism Screener.

Публикация полностью, включая сноски, доступна. здесь.