Ключевые моменты
- Самые большие риски для Terram и какой будет его цена через год
- Почему LUNA не конкурирует с Ethereum
- Может ли 20%-ная доходность сохраняться на Anchor и безопасно ли использовать ее в качестве банковского счета?
Спор
Криптовалюта может быть странным местом. Я не знаю ни одной другой отрасли, где миллиардеры реагируют на анонимных пользователей Твиттера, подталкивая их к многомиллионным ставкам.
Но это именно то, что мы видели на прошлой неделе: «Сенсей Алгод», анонимный аккаунт в Твиттере, назвавший себя «полупенсионером, сейчас инвестирующим», обратился к Твиттеру с вопросом, поставит ли кто-нибудь миллион долларов на то, что LUNA будет торговать по цене. более низкая цена через год.
Затем ставки возросли. Вмешался его коллега по анонимному аккаунту @GiganticRebirth. Этот парень называет себя «трейдером на пенсии» и «кандидатом в президенты 2024 года». Удалось ли Дональду Трампу анонимно пробраться обратно в Твиттер? Или, может быть, это постоянный аккаунт Канье Уэста – он все еще намерен баллотироваться в 2024 году, верно? Кем бы он ни был, он повысил ставку до 10 миллионов долларов.
Следующим в бой вступил сам большой пес, основатель Терры До Квон. Мультимиллиардер часто попадается на удочку в Твиттере, страстно защищая экосистему Терры от критики.
И вот так, дамы и господа, мы заключили пари. Удивительно, чего могут добиться несколько больших эго, находясь на виду у публики, не правда ли?
Луна – прогноз на год
Итак, кто победит? Где торгуется LUNA, скажем, в День Святого Патрика 2023 года?
Давайте окунёмся в LUNA и попробуем выяснить, какая сторона одержит верх. Если вы со мной не согласны, вы можете позвонить мне в Твиттер, и я поставлю свои деньги на свои места (хотя давайте снизим ставки с 10 миллионов долларов до 10 долларов).
Очень быстро: основы: LUNA — это токен, на котором работает экосистема Terra. Ценность Terra основана на наборе стейблкоинов, наиболее известным из которых является UST. Когда спрос на UST растет, Luna сжигается, а когда спрос на UST падает, LUNA чеканится. Таким образом поддерживается привязка – довольно аккуратный алгоритмический механизм, работающий на принципах арбитража.
Суть, которую нам нужно понять, заключается в том, что цена LUNA зависит от принятия UST. Поскольку спрос на UST увеличивается, LUNA сжигается, и цена растет.
Общая стоимость заблокирована
Глядя на ландшафт DeFi, общая заблокированная стоимость (TVL) составляет 206 миллиардов долларов. На долю Terra приходится 12.3% этой суммы, а TVL составляет 25 миллиардов долларов. Таким образом, уступая только доминирующему Ethereum (55% доли TVL на уровне 114 миллиардов долларов), Terra является второй по величине платформой DeFi по версии TVL.
Данные через Defi Llama
Проблемы Эфириума не нуждаются в представлении. В реальном мире люди шокированы ценами на газ после российского вторжения. Конечно, если кто-то раньше совершал транзакции на Ethereum, реальные цены на газ все равно кажутся дешевыми по сравнению с ценами на блокчейне.
Но «ETH-убийца» — это не совсем игра Терры. Он может процветать вместе с Ethereum, этим двум не обязательно быть соперниками. Тем не менее, если мы построим график TVL с течением времени, становится ясно, что Terra завоевывает долю рынка DeFi.
Доля DeFi TVL, данные через Defi Llama
Помните, как мы отмечали ранее, рост LUNA напрямую зависит от внедрения UST. Отсюда следует, что при таком расширении ТВЛ на платформе Terra мы ожидаем увидеть рост UST, верно?
Рыночная капитализация UST, данные CoinMarketCap
Как показывает приведенный выше график, именно это и произошло. Рост был стремительным: рыночная капитализация, составлявшая чуть более 2 миллиардов долларов в августе прошлого года, резко выросла до нынешнего уровня в 15 миллиардов долларов. Это означает, что это четырнадцатая по величине криптовалюта. Что еще более важно, это четвертый по величине стейблкоин. Потому что конкурентом Терры является не Эфириум; Конкурентом Terra являются другие стейблкоины.
Отсюда следует, что приведенный выше график является ключевым для LUNA. Если Terra сможет и дальше бороться за контроль над рынком стейблкоинов, цена LUNA вырастет. Для продолжения работы Terra необходимо более широкое внедрение UST; ему нужно, чтобы UST стал доминирующей стабильной монетой, важной частью индустрии DeFi.
Итак, давайте оценим, что является причиной такого роста стейблкоинов.
-
децентрализация
Одна из вышеперечисленных стейблкоинов не похожа на другую – да, уникальное преимущество Terra в том, что она может похвастаться важнейшим качеством децентрализации. Ни один из вышеперечисленных конкурентов не предлагает этого — централизованный характер Tether (и сомнительный резервный статус) широко известен, в то время как USD Coin выпускается Circle. Binance USD является частью гиганта BNB. Таким образом, все эти монеты контролируются учреждениями. Активы могут быть заморожены по желанию, при этом требуется доверие к организации-эмитенту.
Terra, с другой стороны, полностью децентрализована и контролируется с помощью алгоритмической привязки, описанной ранее. Вам просто нужно верить, что колышек держится, но об этом позже…
-
Приложения и якорь
Чтобы инвесторы держали UST, должен быть стимул. В экосистеме Terra должен существовать набор финансовых продуктов, с помощью которых инвесторы могут достигать своих финансовых целей – будь то заимствование, кредитование, покупка акций, повседневные транзакции и т. д.
В этом Терра превосходна. Вот лишь некоторые из них: Mirror позволяет покупать акции, Chai — платежное приложение, набирающее все большую популярность в Корее, а в разработке находится множество других приложений.
Но есть одна платформа, которая обеспечивает больший рост, чем любая другая – Anchor. Протокол заимствований и кредитования предлагает кредиторам возможность получать доходность около 20% по UST, что побудило многих потребителей конвертировать свои бумажные деньги в UST и рассматривать Achor как де-факто сберегательный счет.
Это стало самым большим стимулом для роста LUNA. Поскольку ранее заоблачная доходность в пространстве DeFi испарилась, деньги влились в протокол Anchor, чтобы получить 20% доходности, одну из самых высоких доступных «безопасных» доходностей на рынке. Таким образом, рыночная капитализация UST выросла, а цена LUNA выросла вертикально. Но действительно ли это «безопасно»?
Рост TVL Anchor был резким, данные DeFi Llama
Как видно из приведенного выше графика, в настоящее время в Anchor используется TVL на сумму 13.3 миллиарда долларов США, протокол составляет 52% TVL в экосистеме Terra — так что да, это важно.
Но сохранится ли эта доходность в 20% и безопасно ли это? Ответ на этот вопрос жизненно важен для любого будущего прогноза цен на LUNA.
Давайте разберем цифры. Ниже я собрал простую модель финансовых показателей Anchor и того, как они складываются.
ЗАЕМЩИКИ
- $2.6 млрд заимствований. В настоящее время платформа взимает с заемщиков 12.25%.
- Те же заемщики предоставляют 4.3 миллиарда долларов (облигированных) LUNA и 1.1 миллиарда долларов (облигированных) Ethereum в качестве залога по своим кредитам. Anchor использует это обеспечение для получения дохода от ставок, тем самым получая дополнительный доход для выплат кредиторам (в настоящее время около 7% для LUNA и 4.3% для Ethereum).
КРЕДИТОРЫ/Вкладчики
- В погоне за доходностью в 19.5% в Anchor имеется депозитов на сумму 10.5 млрд долларов.
- 19.5% — это выплачиваемая доходность, что соответствует необходимым ежегодным платежам в размере 2 миллиардов долларов США.
Я просчитал цифры на приведенных выше рисунках, а результат представлен на диаграмме ниже. Как видите, при нынешних цифрах дефицит составляет $1.4 млрд ежегодно. Это проблема, во многом связанная с тем, что спрос на заимствования иссяк на фоне отстающего в последнее время крипторынка. С другой стороны медали (что-то вроде каламбура) все больше и больше потребителей вкладывают средства, чтобы получить доходность 19.5%.
Итак, как исправить этот грязный красный номер?
Якорная печать
Система обманывает, вот как. Сам протокол Anchor имеет собственный токен. Спрос на заимствования на самом деле подпитывается печатью этих токенов Anchor, что стимулирует заимствование за счет более низких процентных ставок.
Эта печать Anchor, которая приводит к очень высокой инфляции токена, ограничена 100 миллионами токенов в течение первых четырех лет, и она уже работает с максимальной скоростью. При текущей цене в $2.99 за токен Anchor это соответствует $299 миллионам, которые печатаются каждый год и раздаются заемщикам, чтобы поддержать спрос на заимствования. И заимствование - это все еще существенно меньше, чем необходимо для поддержания процентов по депозиту.
Как только печать Anchor прекратится, я ожидаю, что наемные заемщики мигрируют в другое место. Заемщики больше не будут готовы А) отказываться от дохода от ставок по своим залоговым активам и Б) также платить более высокую процентную ставку. И это, по сути, именно то, что мы видели в других протоколах DeFi – миграция капитала в другие места, как только первоначальная золотая лихорадка иссякнет. Таким образом, вышеупомянутая пропасть может фактически расшириться.
Резерв доходности
Во-вторых, есть нечто, называемое Резерв доходности, Это фонд, предназначенный для пополнения протокола, когда спрос на займы и кредиты выходит из строя, как, например, сейчас. Текущий резерв доходности составляет 423 миллиона долларов, но только после того, как в прошлом месяце сам До Квон пополнил его на 450 миллионов долларов. Этот резерв доходности предназначен для дополнения процентов, которые Anchor выплачивает вкладчикам, когда процентная ставка не достигает 19.5%. По моим расчетам, этих $423 млн достаточно, чтобы покрыть дефицит на 111 дней по нынешним курсам.
До Квон поделился вышеуказанным твитом в Твиттере в прошлом месяце после того, как пополнил резерв доходности на 450 миллионов долларов.
Стабильность
Очевидно, что это не рисует оптимистичной картины устойчивости 19.5%. Однако мы опускаем некоторые факты. Anchor — это протокол, запущенный почти год назад (21 марта 2021 года). И у него $13.3 млрд в TVL. Это опережает почти все другие протоколы, многие из которых существуют уже более чем в два раза дольше.
Нет – этот курс не является устойчивым. Конечно, это не так – если бы это было так, было бы что-то совершенно неправильное. Вы не можете зарабатывать сочные 20% в долгосрочной перспективе просто так, в то время как остальной мир сгребает хлебные крошки из среды с самыми низкими ставками за последние годы. Время от времени может быть такая вещь, как бесплатный обед, но не бесконечно, как гласит известная поговорка.
Значит, резерв доходности снова потребует пополнения.
Но что с того? Как я уже сказал, Анкору исполнился год. Считаете ли вы, что стартапам редко требуются денежные вливания в течение года после их существования? Нам нужно перестать смотреть на разрастающиеся депозиты как на негатив и начать ценить их огромную сумму – 10 миллиардов долларов в год! Пополнения резерва доходности следует рассматривать просто как стартовые расходы, пока Anchor встает на ноги. Стартап набирает обороты, давайте дадим ему передышку. Снова прокрутите вверх до графика рыночной капитализации UST и оцените его огромный рост и то, как мало времени охватывает ось X. Это был вертикальный скачок, который можно увидеть и по цене LUNA.
Долгосрочная
Конечно, пополнение не может продолжаться вечно. В конечном итоге компания Anchor должна стать самодостаточной. Или это так?
Даже если ставка по депозитам упадет до 14%, это все равно будет одним из лучших показателей на рынке. И это не следует рассматривать как что-то плохое. Это не поцелуй смерти; это признак того, что протокол созревает. И помните: по мере падения ставки по депозитам упадет и спрос на депозиты. Меньше депозитов означает более высокую процентную ставку. Точно так же, как я прогнозировал ранее, что наемнические заимствования перейдут на другие протоколы, как только прекратится печать Anchor, мы увидим то же самое на стороне депозита. if когда урожайность падает. Охотники за доходом будут двигаться дальше.
Как показывает приведенная выше модель, текущий устойчивый уровень составляет 6.29%. Таким образом, даже при депозитах, превышающих заимствования 4X, протокол все равно может выплатить 6.29%. Вы думаете, что ваш банк платит вам 6.29%? И это при условии, что ни один вкладчик не сбежит, если ставка упадет. Если предположить, что депозиты упадут на 10%, а займы вырастут на 10%, балансирующая годовая процентная ставка составит 7.32% – значительный рост на 103 б.п. по сравнению с текущей ситуацией. И опять же, в контексте более широкого рынка, это очень хорошая доходность.Итак, давайте расслабимся, готовясь к панегирику Терре. Да, ставка обязательно упадет с 19.5%. Но это нормально. Ты все равно будешь спать по ночам. Вы все равно получите некоторый доход. И, что наиболее важно для этой статьи, с Террой (и ЛУНОЙ) все будет в порядке.
Колышек
Но есть еще один серьезный риск, о котором я хочу поговорить. Как мы уже говорили ранее, привязка поддерживается алгоритмически посредством законов арбитража. Если UST торгуется выше 1 доллара, он продается в LUNA, пока не вернется к цене 1 доллар, и наоборот. Но что, если давление продавцов настолько велико? Что произойдет, если все захотят выйти из ЕСН?
Ну, это уже случалось раньше. Во времена экстремальных рыночных спадов инвесторы не хотели участвовать в UST. Им нужны старые добрые бумажные деньги. Давайте не будем забывать, какими ужасными могут обернуться красные дни криптовалюты и как быстро может упасть небо в криптостране.
История цен UST – с двумя яркими примерами колебаний курса, через CoinMarketCap
Большую опасность представляет не устойчивая ставка по Anchor. Это график выше. Эти красные провалы пугают, когда вы держите UST. Если колышек сломается, Терра погибнет – это не подлежит обсуждению.
Как видно выше, май 2021 года является самым последним примером колебания привязки: UST торговался на уровне 95c. Это означает, что люди были готовы принять 5%-ную потерю своих денег, просто чтобы избежать возможности потерять все свои сбережения в случае краха UST. Если Terra хочет стать авторитетной стабильной монетой, это просто не может произойти ни при каких обстоятельствах. Вы бы приняли это на свой банковский счет?
Это похоже на бегство банков: если никто не хочет держать UST, даже если есть арбитражные возможности, то покупателей не будет. Вы бы купили банкноту в один доллар за 95 центов, если бы почувствовали, что завтра Соединенные Штаты могут прекратить свое существование? Нет, ты бы не стал.
Конечно, в тот день в мае 2021 года криптовалютные рынки рухнули, и по всему пространству произошел полет к качеству. С тех пор были ужасные дни, но не такие плохие, как тот день, когда Биткойн упал на 30% за несколько часов.
Хорошей новостью является то, что с каждым крахом, который переживает UST, он становится сильнее. В конечном итоге экосистема выдержала стресс-тест, и Терра приняла дополнительные меры безопасности для подготовки к этим непредвиденным обстоятельствам.
Лично меня сейчас устраивает ситуация с привязкой, но это остается – и всегда будет – самым большим риском для экосистемы. Также стоит отметить, что рыночная капитализация UST с того времени выросла в 7 раз. В другом случае «черного лебедя» это приведет к значительному увеличению давления продаж по сравнению с тем, что мы видели еще в мае 2021 года, когда UST был меньше. На LUNA будет значительно большее давление, если ей придется выдержать миллиарды продаж, и в результате вы можете подвергнуться более серьезному стресс-тесту. Однако для меня доходность в 19.5% достаточна, чтобы компенсировать мне владение UST – но давайте не будем упускать из виду риски.
Заключение
Итак, пришло время ответить на вопрос на 10 миллионов долларов. Где LUNA будет торговать в День Святого Патрика в следующем году, когда я, надеюсь, буду в своей родной Ирландии и потягиваю пинту Гиннесса в переполненном пабе? Выше или ниже 87 долларов?
Доминирующее ценовое действие LUNA за последний год, согласно CoinMarketCap
Год — это большой срок для криптовалюты. Что усложняет этот вопрос, так это то, что нам нужно предсказать не только будущее LUNA, но и крипторынка в целом. Хотя что здесь интригует, так это тот факт, что LUNA является одной из монет, наименее коррелирующих с Биткойном в топ-50. Это связано с тем, что по мере падения рынка инвесторы продают свои падающие активы в стейблкоины, включая UST.
Это больше, чем что-либо еще, укрепляет мою уверенность в том, что UST удерживает свою привязку, и в здоровье экосистемы в целом. Что может быть лучшим лакмусовым тестом, чем наблюдение за тем, насколько уверенно трейдеры удерживают стейблкоин в условиях резкого падения рынка? При этом цена LUNA все равно пострадает в случае длительного медвежьего рынка криптовалют, даже если она будет держаться лучше, чем другие монеты.
Адрес условного депонирования ставки на сумму 22 миллиона долларов. Блокчейн это подтверждает – ставки сделаны!
Существует рынок децентрализованных стейблкоинов, и у LUNA здесь нет большой конкуренции. Добавьте сюда приложения, которые находятся в разработке, и я не вижу причин, по которым экосистема не может продолжать привлекать капитал. Я считаю, что рыночная капитализация UST через год снова вырастет.
Трогательное завершение взаимодействия
Людям нравится доходность, и я верю, что доходность Anchor через год все еще будет высокой – возможно, все еще зафиксированной на уровне 19%. Думаю, ставка может продержаться целый год, и это все, что от меня просит ставка. Мне нужно, чтобы эта привязка держалась только 365 дней – и в этом заключается настоящий риск. Ключевым моментом здесь является временной горизонт в один год.
Итак, учитывая, что мы говорим об одном году, я возьму верх над пари.
В любом случае, скучно делать ставку меньше, не так ли?
сообщение Ставка 10 миллионов долларов на LUNA в Твиттере – кто победит? Появившийся сначала на Журнал монет.
- "
- &
- 10
- 100
- 2021
- 7
- О нас
- Учетная запись
- через
- Действие
- адрес
- Принятие
- алгоритмический
- Все
- уже
- Несмотря на то, что
- среди
- количество
- годовой
- Ежегодно
- Другой
- приложение
- Программы
- арбитраж
- около
- гайд
- Активы
- Август
- доступен
- Банка
- счет в банке
- Банки
- Основы
- Рынок с понижательной тенденцией
- становиться
- не являетесь
- ЛУЧШЕЕ
- Крупнейшая
- миллиард
- миллиардеры
- миллиарды
- binance
- Bitcoin
- Черный
- блокчейн
- НББ
- хвастается
- Заимствование
- дыхание
- купить
- покупателей
- покупка
- призывают
- столица
- Наличный расчёт
- Причины
- расходы
- Circle
- Монета
- Coins
- сравненный
- конкурс
- полностью
- доверие
- уверенный
- Потребители
- продолжать
- контроль
- может
- Пара
- Crash
- крипто-
- Криптографический рынок
- Crypto Markets
- криптовалюта
- Текущий
- данным
- день
- дебаты
- децентрализация
- Defi
- Спрос
- Развитие
- Доллар
- долларов
- Дональд Трамп
- вниз
- вождение
- экосистема
- Электрический
- Окружающая среда
- условное депонирование
- существенный
- Эфириума
- События
- все члены
- пример
- расширение
- ожидать
- расходы
- экстремальный
- Глаза
- Футов
- Fiat
- финансовый
- финансовые
- находит
- конец
- Во-первых,
- полет
- после
- навсегда
- основатель
- Бесплатно
- фонд
- средства
- будущее
- игра
- ГАЗ
- Цели
- будет
- Золото
- хорошо
- Рост
- имеющий
- Медицина
- здесь
- высший
- история
- держать
- имеет
- Как
- HTTPS
- важную
- В других
- В том числе
- доход
- расширились
- повышение
- промышленность
- учреждения
- интерес
- Процентные ставки
- Инвесторы
- Ирландия
- IT
- саму трезвость
- Kanye West
- Основные
- Корея
- пейзаж
- большой
- Законодательство
- привело
- кредитование
- линия
- мало
- Кредиты
- запертый
- Длинное
- искать
- любят
- основной
- ДЕЛАЕТ
- управляемого
- Март
- рынок
- Рынок
- Области применения:
- миллиона
- зеркало
- модель
- деньги
- Месяц
- БОЛЕЕ
- самых
- двигаться
- природа
- сеть
- Новости
- номер
- номера
- предлагают
- Предложения
- Возможности
- Возможность
- заказ
- Другое
- выплачен
- ОПЛАТИТЬ
- платежи
- Люди
- возможно
- картина
- Платформа
- предсказывать
- прогноз
- президентский
- давление
- довольно
- цена
- Прогнозирование цены
- Проблема
- проблемам
- Продукция
- видный
- протокол
- протоколы
- что такое варган?
- вопрос
- Ramp
- Стоимость
- RE
- реальный мир
- соответствующие
- требовать
- обязательный
- ОТДЫХ
- Снижение
- рисках,
- Run
- Бег
- торопить
- безопасный
- Сказал
- безопасность
- продаем
- Поделиться
- общие
- потрясенный
- Короткое
- дефицит
- просто
- спать
- So
- проданный
- удалось
- Space
- stablecoin
- Stablecoins
- стек
- Стейкинг
- Начало
- Start-up
- стартапов
- Области
- Статус:
- Акции
- стресс
- поставка
- Стабильность
- комфортного
- система
- Говорить
- говорить
- земля
- тестXNUMX
- Tether
- мир
- Через
- время
- вместе
- знак
- Лексемы
- завтра
- топ
- трек
- торговать
- Торговцы
- торги
- Торговля
- лечить
- козырь
- Доверие
- Tweet
- понимать
- созданного
- Объединенный
- США
- UPS
- USD
- USD Coin
- использование
- пользователей
- ценностное
- неделя
- запад
- Что
- Что такое
- КТО
- выиграть
- работает
- Мир
- стоимость
- год
- лет
- Уступать