Итоги SEMICON West 2023 – восстановления не предвидится – в следующем году? - Полувики

Переиздано Платоном

Читают: 0

-SEMICON посещают хорошо, но прыгают по дну бизнеса
-Восстановление кажется как минимум через год с памятью еще больше
- ИИ создает надежду, но не оказывает влияния - Разделяет акции и реальность
-Платформа AMAT me too- Серверная часть выигрывает от чиплетов

SEMICON занят, но подавлен

SEMICON, безусловно, вернулся к доковидному уровню или, возможно, к лучшему. Выставка сосредоточила свое внимание в первую очередь на небольших производителях инструментов или субпоставщиках, а более крупные компании не имеют присутствия на площадке и проводят только частные встречи в отелях. В целом шоу немного скудное, но все же отличное место для общения.

Общий тон был положительным в долгосрочной перспективе, но приглушенным и негативным в краткосрочной перспективе, поскольку мы продолжаем отскакивать от дна в текущем нисходящем цикле без каких-либо заметных изменений импульса за последние 6 месяцев или более.

Восстановление по крайней мере через год, вероятно, дольше для памяти

Этот цикл спада очень похож на спад 2000 года, который был довольно долгим. Мы видим аналогичную картину избыточных мощностей, которая была вызвана наращиванием YTK, а в данном случае — наращиванием после Covid.

Как мы также видели в прошлом, так называемые отраслевые аналитики всегда предполагают, что спад будет недолгим, и мы увидим восстановление через 6 месяцев. Затем наступает шесть месяцев без выздоровления, и они откладывают работу еще на шесть месяцев, говоря, что до выздоровления осталось всего шесть месяцев.

С самого начала этого спада мы считаем, что этот спад принципиально иной, более системный и, следовательно, более продолжительный. Похоже, до сих пор мы были правы в наших более пессимистичных прогнозах.

Мы уже больше года находимся в нынешнем спаде, что делает его одним из самых длинных циклов спада, по крайней мере, по сравнению с более поздними циклами.

Мы полагаем, что, учитывая текущие макроэкономические перспективы в сочетании с балансом спроса и мощностей в полупроводниковой промышленности, у нас есть по крайней мере год до восстановления.

Недавний спад доходов TSMC, безусловно, не очень хорошая тенденция.

Восстановление памяти, безусловно, займет больше времени, поскольку дисбаланс спроса и предложения намного хуже, чем литейное производство или логика.

HBM — лишь яркое пятно в памяти, но далеко не достаточно

Память с высокой пропускной способностью — единственное яркое пятно в безобразном дисбалансе спроса и предложения. HBM движет повальным увлечением ИИ, которое явно фантастично, но в целом слишком мало, чтобы компенсировать подавляющее большинство приложений памяти, которые остаются очень слабыми.

Производители памяти, безусловно, сделают все, чтобы перераспределить производство на HBM, что в конечном итоге может подавить спрос и снизить премиальные цены, но, по крайней мере, это поможет ускорить развитие ИИ, что пойдет на пользу остальной отрасли чипов.

Задержки в проектах Fab, вероятно, будут увеличиваться по мере увеличения времени простоя

В коротких циклах прошлого новые заводские проекты продолжаются без особых задержек, поскольку к тому времени, когда строительная оболочка готова, отрасль уже находится в состоянии восстановления, и ввод оборудования совпадает с подъемом, который срабатывает.

Сочетание более длительного простоя и более медленного восстановления, вероятно, задержит многие ожидаемые потрясающие проекты. Несмотря на то, что кажется, что мы продолжаем слышать о новых проектах каждую неделю, почти наверняка не все из них когда-либо будут построены, не говоря уже о том, что они будут построены вовремя.

TSMC явно проблемы в Аризоне. Intel как минимум на год, а то и больше задержится в Огайо.

Тем не менее, мы все еще слышим о новых проектах в Европе, Израиле, Японии и т.д. Что мы можем в конечном итоге увидеть, так это то, что, учитывая вероятное переизбыток предложения, производители чипов будут выбирать и продолжать потрясающие проекты в странах и регионах, которые предлагают лучшую экономику, и откладывать/отменять те, которые не так привлекательны.

Что будет Intel выбрать, столкнувшись с текущей ситуацией с избыточными мощностями с заводами, запланированными для Аризоны, Огайо, Европы и Израиля? Невозможно, чтобы все было построено….тем более вовремя….это было бы подливать бензина в и без того бушующий костер.

Память находится в гораздо худшем избытке, с избыточными запасами, сокращением производства и убыточными ценами. Некоторым производителям памяти, таким как Micron, было бы трудно даже позволить себе потрясающий проект, пока мы не достигнем твердого подъема. На память это может быть в 2025 году, когда Бойсе не начнет появляться до 2027 года и позже, а Клэй, штат Нью-Йорк, отстает от этого, вероятно, в 2030-х годах.

Задержки потребуют переделки CHIPS для Америки

Ранее мы говорили, что ЧИПС Закон нуждается в «переработке». Очевидно, что спад был просто неудачным моментом, но это означает, что многие из этих ныне отложенных потрясающих проектов выйдут далеко за пределы 5-летнего временного окна, первоначально отведенного для CHIPS.

Если вы представитель компании Micron, вы, скорее всего, прошли предусмотренное окно CHIPS Act для большинства проектов.

Получение достаточного количества HR-специалистов для индустрии чипов, очевидно, является более серьезной проблемой, чем кажется на первый взгляд. Такие материалы, как редкоземельные элементы, о которых мы предупреждали в течение нескольких лет, теперь превращаются в проблему, которую мы ожидали, поскольку они стали оружием.

Мы задаемся вопросом, когда деньги закона CHIPS должны будут быть перераспределены, чтобы обеспечить поставку критически важных мощностей по переработке редкоземельных элементов, которых нет в США.

Короче говоря, обстоятельства радикально изменились с тех пор, как был задуман акт CHIPS, и нам нужно быстро приспосабливаться, иначе мы рискуем напрасно потратить деньги и время.

У нас по-прежнему нет никаких планов относительно бэкенда и упаковки, так как все внимание было сосредоточено на разработке интерфейсов.

Никаких громких анонсов на SEMICON — только платформа «я тоже» от AMAT

На SEMICON не было анонсировано значительных технологических анонсов, и единственным анонсом продукта был AMAT с изменением «платформы», которое переходит к «линейной» конфигурации, а не к круглой конфигурации для инструментальных камер.

Это в значительной степени объявление «я тоже», которое следует по стопам платформы Lam «Sense.I», анонсированной давно, чтобы уменьшить след, идя как линейно, так и вертикально.

Многие производители пошли по этому пути, поскольку линейная конфигурация обеспечивает более высокую плотность по сравнению с конструкциями на основе круглых «мейнфреймов», которые больше подходят для размещения роботов, работающих с пластинами. AMEC в Китае уже давно имеет линейную конструкцию вместе с злополучным травильным инструментом от Intevac или «рогаткой» от Semitool более десяти лет назад….. здесь ничего нового.

BESI back end бенефициар 3D-упаковки

Одна важная вещь, которая не особенно нова, — это повышенное внимание к упаковке из-за «больше, чем Moore», Chiplets и 3D упаковка и т.д.;.

Склеивание кристаллов и пластин, штабелирование и крепление кристаллов, промежуточные технологии и все, что связано с упаковкой нескольких кристаллов, безусловно, очень востребовано и пользуется большим спросом.

BESI всегда была в упаковочном бизнесе и очень усердно работала в относительной безвестности в малоизвестных темных уголках производства чипов, которые раньше считались само собой разумеющимися. Больше не скрывать... Теперь они работают с такими компаниями, как AMAT, которые хотят сосредоточиться на новом важном бэкенде отрасли, где BESI обладает отличными технологиями и длинной богатой историей. Прошло 27 лет с тех пор, как мы работали над IPO маленькой голландской компании, которая, наконец, оказалась в центре внимания…….

Разрыв между полупроводниковой реальностью и ценами на акции продолжается

Акции полупроводников остаются горячими без каких-либо веских причин. Мы обращаемся к ряду руководителей отрасли, которые в частном порядке отметили, что разрыв связи был сумасшедшим, и боялись исправления.

Хотя мы, безусловно, согласны со всей шумихой вокруг ИИ и, возможно, даже в большей степени, чем с некоторыми оптимистичными бычьими заявлениями… мы думаем, что ИИ может быть намного больше, чем Интернет.

Несоответствие заключается в том, что, хотя все это хорошо для полупроводниковой промышленности, это не все, что является единственным драйвером чипов, как полагают многие люди. Как и в случае интернет-революции, поддерживающая полупроводниковая инфраструктура имеет решающее значение для ее функционирования, но рано или поздно становится немного более приземленной, поскольку со временем телекоммуникационные устройства становятся более обыденными.

Акции чипов ведут себя так, как будто ИИ удвоит спрос на чипы и выведет отрасль из текущего спада, чего, скорее всего, не произойдет.

ИИ отлично подходит для чипов, но не является спасителем, которым могло бы стать глобальное макроэкономическое восстановление.

Акции

В то время как SEMICON West, кажется, вернулся к своему прежнему «я», показатели отрасли далеки от него, но акции ведут себя так, как если бы…..

Что делать?

Поддайтесь стадному менталитету или рискуете остаться в пыли.

Возможно, реальный ответ заключается в том, чтобы быть более избирательным, а не просто покупать акции случайной выборки.

Ищем отстающие или побитые имена, которым еще предстоит оправиться, и помогаем тем, кто перегрелся.

Мы хотели бы быть более оборонительными, возможно, немного более предвзятыми в сторону малой капитализации.

Прямо сейчас приливная волна, которой является ИИ, поднимает каждую лодку с фишками на новую высоту, но рано или поздно инвесторы станут более избирательными.

Мы обеспокоены тем, что по мере осознания более длительного спада терпение инвесторов может подвергнуться испытанию, и они могут искать более зеленое пастбище, ожидая восстановления, которое занимает больше времени.

Время никого не щадит.