Разворота политики не видно: на горизонте ставки «выше и дольше»

Ниже приведен отрывок из недавнего выпуска журнала Bitcoin Magazine PRO, информационного бюллетеня журнала Bitcoin Magazine о премиальных рынках. Чтобы быть в числе первых, кто получит эти идеи и другой анализ рынка биткойнов прямо на свой почтовый ящик, подпишитесь сейчас.

Следующее заседание FOMC состоится 1 февраля, на котором Федеральная резервная система определит свое следующее политическое решение в отношении процентных ставок. В этой статье рассказывается о том, как рынок ожидает от ФРС реакции, на что читателям следует обращать внимание в отношении изменений в ожидаемом пути и потенциальных второстепенных последствиях указанных изменений.

В настоящее время ожидается повышение процентной ставки на +0.25%, при этом рынок дает почти 100% уверенность в этом исходе, устанавливая учетную ставку на уровне 4.5%-4.75%.

Ожидаемый курс ФРС на 2023 год состоит в том, чтобы поддерживать ставки на высоком уровне, при этом несколько управляющих ФРС недавно подчеркнули необходимость сохранения достаточно ограничительных ставок, чтобы инфляция не вернулась после первоначальных признаков замедления, как это было в 1970-х годах. 

У Джерома Пауэлла 14 декабря пресс-конференция, он сказал следующее (выделено мной): 

«Поэтому, как я уже упоминал, важно, чтобы общие финансовые условия продолжали отражать сдержанную политику, которую мы применяем для снижения инфляции до 2 процентов. Мы считаем, что финансовые условия значительно ужесточились в прошлом году. Но наши действия политики работают через финансовые условия. А те, в свою очередь, влияют на экономическую активность, рынок труда и инфляцию. Итак, что мы контролируем, так это ход нашей политики в коммуникациях, которые мы делаем. Финансовые условия предвосхищают наши действия и реагируют на них.

«Я бы добавил, что мы сосредоточены не на краткосрочных движениях, а на постоянных движениях. И многие, многие вещи, конечно же, со временем изменяют финансовые условия. Я бы сказал, что сегодня мы считаем, что мы еще не заняли достаточно ограничительную позицию, поэтому мы говорим, что ожидаем, что продолжающиеся повышения будут уместными». 

Ценообразование в условиях переходной инфляции

Активы с глобальным риском в начале года находились в режиме роста, поскольку участники рынка все чаще ожидают, что паника из-за инфляции, которая потрясла финансовые активы в 2022 году, утихнет в 2023 году и далее. В то время как оптимистичные ожидания снижения инфляции, безусловно, были бы оптимистичными для рискованных активов, учитывая, что это приведет к возвращению более низких процентных ставок, было бы разумно помнить о легкомысленном характере прогнозов инфляции со стороны ФРС, как показано ниже. . Возврат к цели 2% почти всегда является ожиданием. 

Учитывая снижение инфляции и сохранение высоких ставок, рынок полагает, что «достаточно ограничительная» политика проявится в 2023 году, а в 1.31 году произойдет сокращение на 2024%. 

Как показывает история, как только инфляция укореняется в потребительских ожиданиях и на рынках труда, центральным банкам требуются монументальные усилия по ужесточению директивных ставок, чтобы подавить инфляцию.

Как отметил Лиз Энн Сондерс Чарльза Шваба, 6-месячное изменение инфляционных ожиданий является самым большим с 2011 года, что свидетельствует о том, что ужесточение денежно-кредитной политики начало прокладывать себе путь в реальную экономику. 

Учитывая, что повышение ставки на 25 базисных пунктов почти подтверждено завтра, рынок будет уделять пристальное внимание содержанию и тону выступления председателя Пауэлла в отношении будущей динамики директивных ставок. Мы считаем, что «выше и дольше» — это тон, которым ФРС будет продолжать общаться с рынком.

Однако на достаточно длинной временной шкале неизбежный исход очевиден. Просто спросите у Министерства финансов США их прогнозы…

Источник: Казначейство США

Понравился этот контент? Подписаться чтобы получать PRO статьи прямо на почту.

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://bitcoinmagazine.com/markets/no-federal-reserve-policy-pivot-in-sight