Не пора ли избавиться от Федеральной резервной системы США?

Федеральная резервная система (ФРС) была создана в 1913 году как центральный банковский орган для управления экономикой США и предотвращения финансовых катастроф. Он был создан в ответ на серию банковской паники с основной целью обеспечить денежно-кредитную стабильность и выступать в качестве кредитора последней инстанции.

Спустя столетие к этому учреждению теперь относятся с недоверием. Ослабевает ли значимость ФРС перед лицом продолжающихся и широкомасштабных экономических потрясений?

Великая рецессия и эпидемия COVID-19 — два недавних примера исключительной нестабильности в экономике США. Оппоненты обвиняют ФРС, утверждая, что ее политика, такая как низкие процентные ставки и смягчение денежно-кредитной политики, создала экономическую неопределенность и увеличила неравенство в благосостоянии.

Сторонники, с другой стороны, утверждают, что центральный банк по-прежнему играет решающую роль в руководстве страной через неспокойные финансовые воды, подчеркивая его роль в управлении инфляцией и содействии занятости.

Когда случается кризис, ФРС часто прибегает к количественному смягчению (QE). Этот необычный метод предполагает покупку облигаций с целью вливания капитала в экономику. QE призвано снизить процентные ставки и стимулировать кредитование, тем самым способствуя экономическому развитию. Тем не менее, критики утверждают, что это создало пузыри активов и усугубило неравенство доходов, поскольку рост цен на активы непропорционально вознаграждает богатых.

Кроме того, QE увеличило баланс ФРС, усилив опасения по поводу долгосрочных последствий и возможности дополнительной инфляции. Недавние меры по спасению Silvergate и Silicon Valley Bank принесли еще 300 миллиардов долларов.

На канале CNBC генеральный директор Strike Джек Маллерс обсуждает недостатки Федеральной резервной системы. Независимость ФРС от политического вмешательства имеет две стороны. С одной стороны, это способствует беспристрастному принятию решений, гарантируя, что на денежно-кредитную политику влияют экономические, а не политические факторы.

С другой стороны, это поднимает вопросы об подотчетности и ясности. Некоторые призывают к созданию более демократически подотчетного центрального банка или усилению контроля со стороны Конгресса, поскольку неизбираемые руководители принимают решения, которые оказывают существенное влияние на экономику США.

Альтернативы потребуются, если Федеральная резервная система будет демонтирована. Некоторые выступают за восстановление золотого стандарта, который привязал бы стоимость доллара США к фиксированному количеству золота. Эта стратегия может снизить риск инфляции, одновременно ограничивая гибкость правительства в реагировании на экономические колебания. Другие призывают к стратегиям, основанным на правилах, таких как правило Тейлора, которые используют макроэкономические факторы для влияния на процентные ставки. Тем не менее, строгое соблюдение таких стандартов может снизить гибкость, необходимую для борьбы с неожиданными экономическими потрясениями.

В качестве альтернативы устаревшей банковской системе были предложены денежные системы, поддерживаемые криптовалютой. Сторонники говорят, что децентрализованные валюты, такие как Биткойн, обеспечивают большую прозрачность и менее уязвимы для манипуляций. Тем не менее, скептики называют серьезную волатильность цен криптовалюты и экологические проблемы важными негативными факторами.

Международные сравнения дают полезную информацию. От Европейского центрального банка до Банка Японии центральные банки по всему миру подверглись аналогичной критике.

В Европе отрицательные процентные ставки ЕЦБ и политика количественного смягчения вызвали споры, в то время как энергичное смягчение денежно-кредитной политики Банка Японии подняло вопросы о долгосрочной жизнеспособности. Анализ их достижений и неудач может помочь определить, следует ли изменить или заменить ФРС.

Проблема Федеральной резервной системы сложна и разнообразна. Закрытие организации будет иметь серьезные последствия для экономики США и мировой экономики, что потенциально приведет к дальнейшей финансовой нестабильности.

Реформы могут обеспечить более прагматичный подход, но достижение соглашения по наиболее выгодным реформам остается трудной проблемой. Повышение прозрачности, усиление демократической подотчетности и использование более целенаправленных политических инструментов – все это может способствовать повышению эффективности и доверия ФРС.

Использование четких методов коммуникации для повышения прозрачности и управления ожиданиями рынка является одним из потенциальных улучшений. ФРС уже приняла меры в этом направлении, в том числе выпустила прогнозные рекомендации и провела пресс-конференции после политических совещаний. Тем не менее, дополнительные усилия по разъяснению целей политики и процедур принятия решений могут повысить общественное доверие.

Другим вариантом реформы мог бы стать пересмотр двойного мандата Федеральной резервной системы: обеспечение максимальной занятости и стабильности цен. Переоценка существующих целей и даже принятие новых, таких как сосредоточение внимания на финансовой стабильности или сокращении неравенства доходов, могли бы лучше связать миссию ФРС с текущими экономическими проблемами.

Кроме того, может оказаться полезным исследование новых инструментов политики. Центральные банки по всему миру экспериментировали с новыми политиками, такими как отрицательные процентные ставки и контроль кривой доходности. Хотя эти меры не лишены дискуссий, они демонстрируют готовность экспериментировать в поисках экономической стабильности. ФРС могла бы извлечь выгоду из исследования и внедрения творческих решений, которые лучше всего служат интересам экономики США.

Наконец, оценка того, пришло ли время упразднить Федеральную резервную систему, предполагает всесторонний анализ, открытое обсуждение и готовность экспериментировать с новыми альтернативами. Будущее экономики США (и мировой экономики) зависит от установления тщательного баланса между стабильностью и адаптацией.