Инвестирование с уверенностью

Переиздано Платоном

Читают: 0

После почти 7 лет работы в качестве инвестиционной фирмы web3 мы нашли время, чтобы подумать о текущих макроэкономических рыночных условиях. Мы глубоко убеждены в исключительных инвестиционных возможностях наших трех стратегий (посевная, венчурная и ликвидная криптовалюта). Как испытало большинство долгосрочных инвесторов, периоды рыночного стресса и волатильности часто создают большие, дифференцированные возможности для тех, кто готов и капитализирован для обеспечения высококачественных, долгосрочных инвестиций. Перспективы цифровых активов и web3 остаются неизменными, чему способствуют фундаментальные катализаторы, такие как активность разработчиков, принятие потребителями и широкомасштабное снижение рисков со стороны регуляторов.

В то время как web3 преодолевает препятствия, в том числе в экосистеме Terra, мы также должны признать, что падение рынка в целом было столь же драматичным. По состоянию на пятницу, 10 июня, примерно 61% акций NASDAQ упали более чем на 50% по сравнению с их историческими максимумами. (1) Хотя биткойн упал на 66% от своего исторического максимума, он, тем не менее, продолжает опережать многие акции, включая Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor и DocuSign. это письмо.

В то время как общий спад рынка акций и цифровых активов в этом году был резким, разработчики программного обеспечения, ответственные за создание приложений будущего, продолжают двигаться в пространство web3 в соответствии с прошлыми циклами. На нескольких медвежьих рынках технологий (например, в 2000 и 2008 годах) увлеченные разработчики сосредоточились на создании некоторых из самых важных и ценных компаний в мире веб 2.0. Например, Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo и Instagram были основаны в 2009–2010 годах.

Что касается ликвидных цифровых активов, то в этом году оценки оказались под значительным давлением. Пиковая рыночная капитализация криптовалют составила 3.1 трлн долларов в ноябре и в настоящее время составляет около 1.0 трлн долларов, что составляет снижение на 68%. месяцев и кварталов, поскольку технологические и венчурные инвесторы начинают снижать свои портфели. Наша стратегия венчурного инвестирования выигрывает от коррекции рынка такого масштаба, поскольку мы верим в взвешенное развертывание в течение двух-трех лет, а не пытаемся выбрать рыночное окно, в которое можно инвестировать. С нашими венчурными фондами такая перезагрузка оценок является позитивной и во многих отношениях полезной.

Регулирование остается важным фактором, и мы по-прежнему твердо убеждены в том, что криптовалюта находится в процессе долгосрочного снижения рисков. Четкое, последовательное и предсказуемое регулирование необходимо для того, чтобы дать предпринимателям ясность, и CoinFund продолжает поддерживать этот процесс, активно обучая глобальных регуляторов и политиков продуманной политике. 11 мая президент CoinFund Крис Перкинс дал показания в Комитете Палаты представителей по сельскому хозяйству вместе с Сэмом Бэнкманом-Фридом, генеральным директором и основателем FTX, Терренсом Даффи, председателем и генеральным директором CME Group, Уолтом Луккеном, президентом и генеральным директором FIA, Inc. , и Крис Эдмондс, директор по развитию Intercontinental Exchange, чтобы предоставить экспертное заключение о структуре рынка деривативов цифровых активов (свидетельство).

В США мы наблюдаем двухпартийную поддержку регулирования, направленного на сохранение инноваций на суше. Президент Джо Байден подписал распоряжение относительно цифровых активов в марте, чтобы «укрепить лидерство Америки в мировой финансовой системе и на технологическом рубеже», поручив государственным органам разработать стратегию регулирования цифровых активов. Министр финансов США Джанет Йеллен также высказалась в поддержку формирования нормативно-правовой базы, заявив, что «необходимо использовать инновации, которые улучшают нашу жизнь при надлежащем управлении рисками».

Через пруд министр финансов Великобритании Джон Глен изложил детальный план в начале апреля, целью которого является превращение Великобритании в глобальный центр инноваций в области цифровых активов. Предлагаемый закон, который еще не прошел через парламент, поставит стабильные монеты в равные условия с установленными правилами оплаты, при этом запланированы консультации по дальнейшему законодательству, которое будет касаться других криптоактивов. В знак энтузиазма по поводу технологии министр даже заявил, что план будет охватывать потенциальное использование блокчейна при выпуске государственных облигаций. В качестве символического жеста Великобритания также поручила Королевскому монетному двору запустить NFT этим летом, поскольку правительство Великобритании стремится укрепить свою традиционную финансовую основу, чтобы стать лидером в области веб-3. Тем временем в Германии правительство благосклонно отнеслось к налоговые правила для инвесторов в криптовалюту, усилия, которые могут привести к возрождению Берлина в качестве центра для основателей web3.

Если в ближайшие 6–24 месяца рыночные условия останутся прежними или ухудшатся, можно ожидать существенных изменений в динамике инвестиций в технологические и цифровые активы на венчурной стадии. По сравнению с предыдущими технологическими медвежьими рынками быстро возникает нисходящий цикл, когда финансирование на всех этапах становится более ограниченным, а оценки начинают падать. Затем компании реагируют, сохраняя денежные средства, чтобы избежать необходимости сбора средств в течение этой части цикла. Они сокращают расходы, замораживая найм, сокращая сотрудников и сокращая дискреционные расходы на маркетинг и некритическое программное обеспечение, услуги и расходы. Это часто приводит к более мягкому рынку труда, прекращает рост заработной платы и начинает сказываться на доходах компаний, продающих предприятиям. Это может быть остро в области корпоративного программного обеспечения, где технологические компании часто являются самой большой группой клиентов других технологических компаний. Мы считаем, что существует разумная вероятность того, что этот цикл уже начался.

В эти периоды спада и сразу после него менее решительные предприниматели уходят с рынка, более слабые компании сокращаются и даже прекращают свою деятельность, и меньше компаний ищут венчурное финансирование. Кроме того, традиционные венчурные фонды проводят болезненный процесс записи оценок многих компаний из своего портфеля. Поскольку это упражнение проводится ежеквартально, требуется время, чтобы эти более низкие оценки дошли до инвесторов. Это, конечно, может привести к ужесточению рынков привлечения средств и для инвестиционных фондов.

Учитывая наше понимание исторической динамики в эти периоды, мы уверены, что пришло время перейти в наступление. Мы ожидаем, что в этот период появятся более сильные компании, целеустремленные предприниматели будут двигаться вперед, а внимание вновь будет сосредоточено на показателях доходов и сильных бизнес-моделях.

Мы основали CoinFund во время медвежьего рынка 2015–2016 годов, когда биткойн поддерживал диапазон $200–400 в течение почти двух лет, а в экосистеме блокчейна не происходило особых инноваций. CoinFund сделал одни из лучших и наиболее эффективных инвестиций зимой 2018–2019 годов. Мы видели эти циклы раньше и верим, что строители, разработчики и новаторы будут продолжать развиваться и продвигать пространство. Как инвестор, мы рассматриваем этот рынок как следующий рынок возможностей, где будут созданы некоторые из самых больших инноваций следующего рыночного цикла.

Мы благодарны, что наше сообщество разделяет наше доверие к нашей команде и стратегиям. При такой поддержке мы продолжим инвестировать в самые важные проекты web3 в ближайшие годы.

(1) Источник: Блумберг.

(2) Источник: CoinGecko

Инвестиции с уверенностью Был первоначально опубликован в Блог CoinFund На Среднем, где люди продолжают разговор, выделяя и реагируя на эту историю.

Отметка времени: 29 июня 2022