Учреждения стремятся исправить то, как общаются крипто-площадки

Переиздано Платоном

Читают: 0

Финансовые учреждения, такие как банки и брокеры-дилеры, подталкивают криптовалютные компании, такие как биржи, к обмену данными с использованием тех же протоколов, что и традиционные финансы.

И криптофирмы на таких рынках, как Гонконг, начинают прислушиваться в ожидании выигрышных институциональных потоков.

«Пять лет назад в криптографии не было институциональной инфраструктуры», — сказала Памела Ли, руководитель отдела продаж в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Talos, поставщике торговых систем для криптофирм. «Теперь существуют институциональные инструменты для хранения, торговли и управления рисками. Мы изучаем лучшие практики TradFi и адаптируем их к цифровым активам».

Одной из таких передовых практик является использование стандартов, но до сих пор это ускользало от криптоиндустрии.

Одним из важных стандартов в TradFi (традиционные финансы), который развивался в течение почти 30 лет, является использование FIX, обмена финансовой информацией, для передачи информации о ценных бумагах в режиме реального времени. Это эквивалент SWIFT в мире ценных бумаг в платежах и корреспондентских отношениях. FIX используется для передачи предторговой и постторговой информации, а также для отчетности перед регулирующими органами.

Глобальные инвестиционные банки, брокеры и управляющие активами входят в число более 300 фирм, входящих в FIX Trading Community, некоммерческую организацию, которая управляет протоколом.

Родился с API

Криптобиржи пошли другим путем. Это розничные предприятия, возникшие в отсутствие регулирования. Они подключаются к другим участникам рынка через REST API или WebSockets, говорит Мэтью Лемприер, руководитель отдела продаж в Великобритании, на Ближнем Востоке и в Азии в BSO, консалтинговой компании по ИТ-услугам. «Финансовые учреждения не могут использовать эти форматы для общения», — сказал он.

REST API — это интерфейсы прикладного программирования, которые устанавливают правила между двумя сторонами для создания веб-сервисов. Они легко настраиваются и масштабируются. Правила обеспечивают определенную степень безопасности данных, поскольку они требуют, чтобы сторона запрашивала определенные данные. Но они не очень хорошо справляются со сложностью и не очень хороши для задержки (то есть они могут быть медленными).

WebSockets похожи, но они не требуют, чтобы одна сторона запрашивала данные. Это программное обеспечение просто подключает серверы, которые выдают информацию, как только она появляется. Это делает его быстрым и удобным для сервисов, которым требуется информация в режиме реального времени, например, для торговли криптовалютой. Но он предоставляет сущностям интернет, так что это не очень безопасно. Ни одно финансовое учреждение не посмеет подвергать себя такому риску.

Разработчики криптобизнеса полагались на API для передачи торговых заказов и другой информации. Их можно было быстро выбросить, и не было нужды возиться с регулирующей отчетностью. Культура розничной торговли в отрасли также не была слишком сосредоточена на безопасности.

Более того, все криптоплощадки разные, потому что все они придумали свои собственные API-фреймворки. Отраслевого стандарта упаковки информации не существует. Это сделало торговлю на разных биржах дорогой и сложной.

«В криптографии нет стандартных определений поведения, саморегулирования или организации», — сказал Шон Лоуренс, глава азиатско-тихоокеанского отдела поставщика криптографических данных Kaiko. «FIX — это один из векторов, по которому стандарты подключения и торговли могут нормализовать мир».

Продвижение стандартов в криптовалюте

Во времена бума криптографии это была просто плата за ведение бизнеса. В сегодняшних условиях дефицита ликвидности эти разногласия теперь представляют собой большой барьер.

Поэтому институциональные инвесторы рассматриваются некоторыми игроками отрасли как спасители. В Гонконге, который создает режим регулирования для поощрения лицензированных учреждений к цифровым активам, TradFi и крипто-интересы садятся, чтобы найти способы ускорить институциональные потоки.

Сообщество FIX Trading началось с добавления тегов для токенизированных активов. «Это начало стандартизации», — сказал Винс Туркотт, директор по цифровым активам в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Eventus, компании по надзору за рынком и управлению рисками.

Этот разговор сосредоточен на том, чтобы заставить криптофирмы принять протокол FIX.

Ранние последователи

Несколько компаний, занимающихся цифровыми активами, уже сделали это. «При запуске DBS Digital Exchange она выбрала стандарты FIX», — говорит Дэниел Ли, ее бывший исполнительный директор. «Учреждения, направляющие заказы на акции, уже были знакомы с FIX, поэтому им было легко интегрироваться», — сказал он. «Им не требовалась новая техническая команда». Сейчас Ли возглавляет Web3 в Banking Circle, платежной системе из Люксембурга.

Еще одним первопроходцем стала гонконгская OSL, лицензированная биржа виртуальных активов. Как и DBS Digital Exchange (которая использовала технологию OSL для своего собственного стека), она имела институциональную направленность.

«Когда учреждения входят в это пространство, они идут прямо к FIX», — сказал Дэйв Чепмен, соучредитель OSL.

Однако это исключения. Криптовалюта преимущественно розничная: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX и обанкротившаяся FTX — все это розничные предприятия. Некоторые захотят остаться такими, но другие, такие как OKX, охотятся за гонконгской лицензией, а это значит, что они будут заниматься институциональным бизнесом.

«Некоторые криптобиржи используют FIX для связи со своими клиентами, но не все, и наличие такого уровня стандартизации в отрасли действительно помогло бы», — сказал Лемприер.

Обычно в случае с инновациями финтехи вынуждают действующих игроков изменить свое мышление, если они хотят трансформироваться и оставаться актуальными. Однако это верно лишь отчасти для криптографии. Теперь все изменилось, и криптофирмы должны изменить свое мышление, если они хотят иметь возможность приспосабливаться к институциональным деньгам.

«Некоторые криптофирмы, которые создали свои собственные механизмы сопоставления, теперь спрашивают нас, как форматировать данные для использования после торговли», — сказал Теркотт. «Мы направляем их прямо к FIX, потому что его использование сэкономит им затраты на интеграцию в долгосрочной перспективе».

Встреча посередине

Однако внедрение протоколов FIX не требует серьезных изменений в их бизнесе. Это требует осведомленности и готовности интегрировать пакет FIX встроенного программного обеспечения.

Поскольку FIX развился для обработки всех видов ценных бумаг, товаров и иностранной валюты, он в некотором смысле более гибок, чем набор API.

Но есть также аспект времени выхода на рынок. Банки со всеми их уровнями согласований и соответствия требованиям не могут использовать API по умолчанию для торговых данных. Каждое новое API или даже обновление требует недель или месяцев внутренней поддержки, прежде чем оно будет завершено. Это делает невозможным подключение учреждений к партнерам по цифровым активам через API.

Но если через FIX, то банки могут действовать сразу. Это просто часть их существующей установки. Они не нуждаются в каком-либо специальном разрешении. А за обновления отвечает сообщество FIX Trading.

Нет быстрого исправления

Это не означает, что единый протокол является быстрым решением для отрасли.

Например, Дэниел Ли, руководитель отдела Web3 платежного провайдера Banking Circle, отмечает, что сегодня криптовалютные биржи используют стандарты, созданные ISDA, Международной ассоциацией свопов и деривативов, для торговли деривативами.

Может ли ISDA быть лучшей моделью для цифровых активов? Ли говорит, что его структура лучше подходит для заимствования и кредитования токенизированных ценных бумаг.

«Но для маршрутизации заказов FIX может сыграть свою роль», — сказал Ли.

Существуют и другие препятствия для торговли криптовалютами между площадками, с которыми FIX не поможет, например, плата за газ и высокие капитальные затраты для расчетов на нескольких биржах. Кастодиальные решения все еще находятся в зачаточном состоянии, поскольку они были разработаны для розничных инвесторов, а не для привередливых учреждений.

FIX или другие протоколы TradFi также не касаются того, как работать в DeFi или децентрализованном финансировании, в которых сделки — от определения цены до расчета — управляются смарт-контрактами. В мире DeFi важно договориться об источнике достоверной информации о ценах и условиях активов.

«В этом пространстве FIX должен был бы превратиться из протокола в оракула», — сказал Лоуренс.

Это зависит от того, какая рыночная структура в конечном итоге доминирует. Будут ли это централизованные биржи, DeFi, внебиржевые биржи, как с иностранной валютой, или какой-то гибрид с централизованным внешним интерфейсом, работающим на рельсах DeFi? Это напоминает нам, что криптофирмы не используют обмен сообщениями FIX, и это все. Не существует быстрого решения для институционализации виртуальных активов.