Остерегайтесь: НЕ инвестируйте в этот потрясающий стартап

Переиздано Платоном

Читают: 0

Несколько недель назад стартап решил привлечь капитал таких инвесторов, как вы.

Он быстро собрал 100,000 1 долларов… 5 миллион долларов… XNUMX миллионов долларов.

И теперь, когда осталось всего 24 часа, чтобы инвестировать в него, было собрано около 8 миллионов долларов.

Очевидно, эта возможность привлекла внимание инвесторов.

Так почему же я стучу по столу, говоря, что НЕ инвестируйте в это?

Чтобы узнать ответ, читайте дальше.

История подстека

Стартап, о котором я говорю, называется Substack.

Substack — это платформа для писателей. Это помогает авторам отправлять свой контент по электронной почте таким читателям, как вы, и, что важно, помогает им заряд за это.

Многие писатели этим зарабатывают. В частности, около 17,000 10 писателей зарабатывают деньги, причем 25 лучших в совокупности зарабатывают более XNUMX миллионов долларов в год.

Компания была основана в 2017 году. Вот снимок ее первых нескольких лет:

2018 — Закончила акселератор Y Combinator и привлекла $2 млн.
2019 — Привлечено 15 миллионов долларов под руководством Андреессена Горовица, одного из ведущих венчурных капиталистов.
2020 — 100,000 XNUMX платных подписок.
2021 — 1 миллион платных подписок. Собрано 65 миллионов долларов, снова во главе с Андреессеном.
Сегодня компания может похвастаться более чем 35 миллионами активных ежемесячных подписок, и около 2 миллионов читателей, таких как мы, платят за подписку.
В 10 году выручка компании составила около 2021 миллионов долларов. В 2022 году, по данным Грань, это, вероятно, около 18 миллионов долларов.

Трудно спорить с его прогрессом. И, как заявляет компания, она стремится создать «новый экономический двигатель культуры». С этим тоже трудно поспорить.

Все звучит довольно хорошо, правда? Может быть, даже здорово. Это увлекательное предприятие.

Так почему я говорю вам НЕ инвестировать в это?

Правило «В 10 раз больше денег»

Чтобы объяснить, позвольте мне вернуться на минуту…

Когда мы с Уэйном впервые запустили Crowdability, мы провели глубокий исследовательский проект.

Нашей целью было выявить проверенный процесс для выбора успешных инвестиций в стартап.

В течение года или около того мы встретились с более чем тремя дюжинами самых успешных инвесторов в стартапы в стране. В то время эти инвесторы коллективно поддержали более 1,080 стартапов и получили прибыль в несколько миллиардов долларов.

И постепенно они научили нас десяткам инструментов и «уловок» для определения прибыльных инвестиций.

Но из всех их стратегий одна была наиболее ценной:

Как определить инвестиции, которые могут вернуть в 10 раз больше ваших денег.

Идти с шансами

Если вы не знали, стартап-инвесторы получают прибыль двумя основными способами:

Стартап становится публичным в рамках первичного публичного предложения (IPO); или же
Приобретается стартап.

IPO могут принести начинающим инвесторам огромную прибыль, но IPO случаются очень редко.

Самый распространенный способ получения прибыли для стартап-инвесторов - это приобретение, другими словами, когда стартап, в который они инвестировали, переходит к другой компании.

Для сравнения: в 2020 году было проведено около 480 IPO. Но за это же время было около 12,000 поглощения.

Итак, как мы можем заранее определить потенциальные цели поглощения, чтобы мы могли получить большую прибыль, если и когда они будут приобретены?

«Каждая битва выиграна прежде, чем она когда-либо велась»

Чтобы ответить на этот вопрос, позвольте мне рассказать вам об одном из инвесторов, которых мы встретили во время нашего исследовательского проекта стартапа.

Прежде чем этот джентльмен стал венчурным капиталистом, он был высокопоставленным военным.

Когда он наполнял наши разговоры ссылками на «штурм пляжей Нормандии» и «битву за маленькой круглой вершиной», он часто упоминал особое выражение:

«Каждая битва выиграна, прежде чем она когда-либо сражалась».

Поскольку эти слова относятся к инвестированию, вот что он имел в виду:

Определенные действия, которые вы предпринимаете, прежде чем делать инвестиции, могут определить ваш конечный успех. И одно из самых важных из этих действий заключается в следующем:

Фильтрация инвестиций на основе их оценка.

Важность оценки

Оценка — это еще один способ сказать «рыночная капитализация». Это общая стоимость компании. Для публичных компаний мы говорим о рыночной капитализации. Для стартапов мы говорим «оценка».

И вот в чем дело:

Несмотря на то, что вы читали в прессе о крупных поглощениях — например, Facebook покупает WhatsApp за 19 миллиардов долларов — цена продажи большинства стартапов составляет менее 100 миллионов долларов.

На самом деле, по данным PricewaterhouseCoopers и Thomson Reuters, большинство приобретений происходит на сумму менее 50 миллионов долларов.

Итак, если ваша цель - заработать в 10 раз больше денег на стартапе, который может быть приобретен за 50 миллионов долларов, как вы «выиграете эту битву»?

Просто: инвестируйте при оценке в 5 миллионов долларов или меньше.

И это возвращает нас к Substack…

Стартап стоимостью 585 миллионов долларов

Как вы узнали выше, Substack привлек 65 миллионов долларов в 2021 году.

В то время его оценка составляла 585 миллионов долларов. Это примерно в 100 раз выше, чем мы обычно рекомендуем. Но имейте в виду — это было во времена бума-бума, до того, как Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки.

С тех пор оценки упали. Поэтому, когда в прошлом году компания решила привлечь от венчурных инвесторов от 75 до 100 миллионов долларов на выгодных условиях — TechCrunch сообщает, что она стремилась к оценке от 750 до 1 миллиарда долларов — она не смогла.

Поэтому несколько недель назад он решил привлечь деньги от авторов на своей платформе, а также от таких инвесторов, как вы — по «старой» оценке в 585 миллионов долларов.

Это не кажется справедливой ценой.

Что было бы справедливо? Ну, не зная всех финансовых показателей компании, сложно сказать. Но медиа-компании, такие как The New York Times или Vox Media, как правило, торгуются с выручкой примерно в 1-2 раза больше. Так может быть — может быть? — от 20 до 40 миллионов долларов.

Другими словами, если только Substack не покажет, что в этом году он собирается получить доход от 250 до 500 миллионов долларов — или планирует достичь этого в ближайшее время — я вынужден прямо заявить вам кое-что:

Не инвестируйте в этот раунд финансирования.

Исключения из каждого правила

Очевидно, что из каждого правила есть исключения.

Например, если вас вдохновляет миссия Substack — похвальная и захватывающая — возможно, вы можете поддержать ее.

И если вы писатель, который зарабатывает себе на жизнь с помощью Substack, это другой повод его поддержать.

Кроме того, если у вас есть эксперт, который поможет вам, вы всегда можете подумать об инвестировании в более ценные стартапы. В конце концов, многие инвесторы считали такие компании, как Facebook или Airbnb, «сильно переоцененными», когда они стоили 10, 100 или 1 миллиард долларов. Сейчас они стоят сотни миллиардов.

Возможно, Substack находится в таком же разреженном воздухе.

Если вы хотите узнать больше о Substack и его раунде финансирования, кликните сюда "

Но когда вы только начинаете инвестировать на ранней стадии, разумной стратегией будет ограничение ваших инвестиций стартапами, которые оцениваются примерно в 5 миллионов долларов:

Эта стратегия даст вам наибольшие шансы потенциально заработать в 10 раз больше ваших денег.

Мы ищем тебя.

Удачных инвестиций,

С наилучшими пожеланиями,

Мэтью Милнер
Учредитель
Crowdability.com