Валютный рынок является крупнейшим финансовым рынком в мире, с ежедневным объемом торгов $ 7.5 трлн. Значительная часть этого объема приходится на
управляющие фондами, но, несмотря на их высокую степень открытости, они часто страдают от отсутствия прозрачности, особенно когда дело касается ценообразования.
Собственное исследование MillTechFX показало, что 73% управляющих фондами Великобритании считают, что существует недостаток прозрачности
на валютном рынке, с расчетом стоимости (33%) является самой большой проблемой, с которой они сталкиваются при работе
в Форексе. В результате многим управляющим фондами сложно получить четкое представление о своих валютных операциях и затратах на хеджирование.
Так в чем же причина отсутствия прозрачности? Пока управляющие фондами пересматривают свою валютную систему в преддверии 2024 года, вот некоторые из основных скрытых затрат, о которых им следует знать, когда дело доходит до валютной торговли:
1. Затраты на валютное исполнение
Затраты на исполнение зачастую являются первым, на что обращают внимание управляющие фондами, говоря о валютных издержках. Думайте о банке как о оптовом продавце валюты, который затем делает скидку от своего оптового курса, чтобы включить в него размер прибыли или «спред» при котировке.
их клиенты.
Теоретически, эти затраты должно быть легче отслеживать и управлять, чем все остальные затраты в этом списке. Однако на практике и по сей день многие управляющие фондами не могут четко сказать, какие именно с них взимают плату.
Один из лучших способов для управляющего фондом понять свои текущие затраты на исполнение — это проводить регулярный анализ транзакционных затрат (TCA) с помощью независимого специалиста. TCA для валютного исполнения является тем же, чем аудит для годовой отчетности – анализ третьей стороны
гарантирует, что ваши валютные контрагенты не «выполняют домашнее задание».
2. Передовые точки
Форвардные пункты возникают в некоторых продуктах управления валютными рисками, таких как форвардные контракты или валютные свопы, и представляют собой универсальную рыночную стоимость, на которую в значительной степени влияет разница процентных ставок между двумя валютными юрисдикциями.
Форвардные точки могут быть отрицательными или положительными и могут быть в пользу или во вред хеджерам, в зависимости от того, какие валюты покупаются или продаются.
Срок хеджирования можно изменить, чтобы воспользоваться преимуществами нелинейной форвардной кривой в определенных обстоятельствах, например, когда дата истечения срока сделки не обязательно должна совпадать с заранее определенной датой выхода.
Любой спред, включенный в форвардный курс, или дальнюю часть свопа, можно отслеживать с помощью TCA, во многом так же, как и другие внебиржевые (OTC) валютные продукты.
3. Цена перетаскивания денежных средств
Управляющие фондами, которые хеджируют валютные риски с помощью таких продуктов, как свопы, форварды или беспоставочные форварды, возможно, столкнулись с проблемой нехватки денежных средств, связанной с размещением маржи.
При размещении хеджирования банк может запросить денежное обеспечение (начальную маржу), которое будет удерживаться в качестве обеспечения до наступления срока хеджирования и погашения.
Если инвестируемый капитал фонда удерживается ради первоначальной маржи, то развернутый капитал должен работать еще усерднее, чтобы достичь целевой внутренней нормы доходности (IRR).
Практически невозможно с какой-либо степенью уверенности узнать, куда будут двигаться валютные рынки, а это означает, что управляющий фондом не сможет предсказать, как маржа размещения повлияет на доходность инвестиций фонда.
По этой причине управляющие фондами склонны искать необеспеченные механизмы хеджирования у каждого из своих валютных контрагентов с целью высвободить инвестиционный капитал.
4. Корректировка кредитной оценки (CVA)
CVA — это корректировка банком валютного курса с учетом возможности дефолта клиента. CVA не равна нулю, когда валютное хеджирование обеспечено обеспечением, но она в значительной степени отрицательна по сравнению с необеспеченным хеджированием.
CVA будет варьироваться от банка к банку и для разных клиентов и может зависеть от преобладающих рыночных условий. Это означает, что когда управляющий фондом совершает долгосрочную сделку, которая вызывает CVA, он не может точно знать, какими будут его затраты на хеджирование.
авансовый.
Чтобы поддерживать прозрачность валютного рынка и контроль затрат, управляющие фондами могли бы изучить возможность использования более коротких сроков сделок (например, 6 месяцев или меньше), которые не несут CVA.
5. Исторические изменения ставок (HRR)
HRR существуют уже некоторое время, но получают неоднозначную оценку со стороны различных мировых регуляторов и обычно не считаются передовой практикой.
Стандартная практика заключается в том, что любая прибыль или убыток от переоценки по рынку (MTM) должна быть определена на каждую дату пересчета, а управляющий фондом должен соответственно получать или инструктировать о движении денежных средств.
Вместо этого, при использовании HRR, единственный валютный контрагент, который владеет текущим хеджированием, включает любые потенциальные потери MTM в новую ставку хеджирования, а «перекат» хеджирования выполняется «вне рынка». Это эквивалент FX того, чтобы пнуть банку по дороге.
HRR следует рассматривать скорее как кредитный продукт, чем как валютный продукт, поскольку к любым накопленным MTM-убыткам применяется кредитная ставка до принятия решения о новой внерыночной ставке хеджирования.
Управляющие фондами должны уделять особое внимание дискреционному характеру постоянного доступа к HRR каждый раз, когда осуществляется хеджирование, поскольку оно полностью зависит от кредитного аппетита валютного контрагента.
HRR наиболее ценны для управляющего фондом, когда они несут значительные потери MTM по ставке хеджирования, что, наоборот, происходит тогда, когда кредитный аппетит валютного контрагента оказывается под наибольшим давлением.
6. Операционные накладные расходы
По нашему мнению, наименее прозрачными и наиболее сложными для количественной оценки валютными затратами являются «альтернативные затраты» времени и операций, связанных с внедрением и управлением повседневными валютными функциями. Вот лишь некоторые из потенциальных эксплуатационных расходов:
- Регистрация нового валютного контрагента
- Управление жизненным циклом валютных операций
- Ручные процессы и человеческие ошибки
- ИТ-системы и интеграция
- Мониторинг контрагентов
Долой старое, новое
Поскольку управление валютным риском поднимается в списке приоритетов управляющих фондами, мы считаем, что управляющим фондами следует рассмотреть альтернативы подходу, основанному на едином банке, чтобы получить четкое представление о затратах на исполнение. Вместо этого управляющим фондами следует рассмотреть возможность поиска
за технологические решения, которые позволяют им сравнивать рынок, оптимизировать рабочий процесс и заключать наилучшие сделки, когда дело касается FX.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
- ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
- Источник: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :является
- :нет
- :куда
- $UP
- 2024
- a
- в состоянии
- О нас
- доступ
- соответственно
- Учетная запись
- Учетные записи
- Регулировка
- продвижение
- плюс
- Все
- почти
- изменен
- альтернативы
- an
- анализ
- и
- годовой
- любой
- аппетит
- прикладной
- подхода
- МЫ
- возникать
- около
- AS
- связанный
- At
- внимание
- аудит
- знать
- прочь
- назад
- Банка
- BE
- , так как:
- было
- до
- за
- не являетесь
- верить
- ЛУЧШЕЕ
- между
- Крупнейшая
- к
- купил
- но
- by
- расчет
- CAN
- не могу
- столица
- нести
- проведение
- Наличный расчёт
- определенный
- уверенность
- вызов
- сложные
- заряженный
- обстоятельства
- Очистить
- клиент
- клиентов
- Залог
- Обеспеченный
- как
- выходит
- сравнить
- сравненный
- Условия
- Рассматривать
- считается
- продолжающийся
- контрактов
- контроль
- наоборот
- Цена
- Расходы
- может
- счетчик
- контрагенты
- Контрагент
- кредит
- валюты
- Валюта
- Текущий
- кривая
- CVA
- ежедневно
- ежедневная торговля
- Время
- день
- дня в день
- сделка
- занимавшийся
- решенный
- По умолчанию
- Степень
- в зависимости
- развернуть
- Несмотря на
- различный
- скидка
- дискреционный
- не
- Dont
- вниз
- e
- каждый
- легче
- включить
- обеспечивает
- полностью
- Эквивалент
- ошибка
- особенно
- Даже
- Каждая
- точно,
- проведение
- выполнение
- Выход
- опытные
- истечение
- эксплицитно
- Больше
- Экспозиция
- Face
- средства
- финансовый
- Финансовый рынок
- Найдите
- Finextra
- Во-первых,
- Что касается
- Прогноз
- вперед
- найденный
- от
- Функции
- фонд
- Руководитель фонда
- управляющие фондами
- FX
- Валютные рынки
- Gain
- в общем
- получить
- Глобальный
- Сильнее
- Есть
- Заголовок
- сильно
- живая изгородь
- хеджирование
- Герой
- здесь
- Скрытый
- High
- исторический
- Удар
- имеет
- Как
- Однако
- HTTPS
- человек
- Влияние
- Осуществляющий
- что она
- in
- включать
- включенный
- включает в себя
- независимые
- индуцирует
- влияние
- начальный
- вместо
- интеграции.
- интерес
- УРОВЕНЬ ИНТЕРЕСА
- в нашей внутренней среде,
- в
- инвестиций
- IRR
- IT
- JPG
- юрисдикции
- всего
- Знать
- Отсутствие
- в значительной степени
- крупнейших
- наименее
- кредитование
- Меньше
- Жизненный цикл
- Список
- искать
- от
- потери
- поддерживать
- управлять
- управление
- менеджер
- Менеджеры
- управления
- многих
- Маржа
- рынок
- рыночные условия
- Области применения:
- Совпадение
- созревает
- Май..
- смысл
- означает
- может быть
- смешанный
- монитор
- контролируемый
- Мониторинг
- БОЛЕЕ
- самых
- двигаться
- перемещение
- много
- должен
- природа
- Необходимость
- отрицательный
- Новые
- of
- .
- Старый
- on
- оперативный
- Операционный отдел
- or
- заказ
- OTC
- Другое
- наши
- внешний
- за
- собственный
- особый
- вечеринка
- ОПЛАТИТЬ
- выполнены
- размещение
- Платон
- Платон Интеллектуальные данные
- ПлатонДанные
- пунктов
- положительный
- возможность
- возможное
- потенциал
- практика
- давление
- цены
- приоритет
- Процессы
- Продукт
- Продукция
- Прибыль
- доля
- цену
- Обменный курс
- причина
- Получать
- прием
- ссылка
- регулярный
- Регулирующие органы
- запросить
- исследованиям
- результат
- возвращают
- Возвращает
- обзоре
- Снижение
- управление рисками
- Дорога
- Катить
- Прокат
- то же
- сообщили
- безопасность
- Искать
- набор
- Стабильный
- должен
- значительный
- одинарной
- проданный
- Решения
- некоторые
- Говоря
- специалист
- распространение
- упорядочить
- предмет
- такие
- обмен
- свопы
- системы
- взять
- цель
- Тенденцию
- чем
- который
- Ассоциация
- мир
- их
- Их
- тогда
- теория
- Там.
- они
- задача
- think
- В третьих
- этой
- время
- в
- топ
- торговать
- Торговля
- объем торгов
- сделка
- Сделки
- Прозрачность
- прозрачный
- два
- Uk
- под
- понимать
- Universal
- до
- через
- ценный
- Оценка
- меняться
- с помощью
- Вид
- объем
- Путь..
- способы
- we
- Что
- когда
- который
- в то время как
- КТО
- оптовая
- будете
- Работа
- рабочий
- Мир
- ВАШЕ
- зефирнет
- нуль