Investiția în semințe din SUA s-a menținut destul de bine în ultimii 2 ani. Iată ce înseamnă asta pentru 2024

Nota editorului: aceasta este prima dintr-o serie în două părți despre starea investițiilor la începutul anului 2024. Reveniți mâine pentru partea 2.

În ciuda o retragere amplă a investițiilor globale în start-up în ultimii doi ani, investitorii spun că mediul de finanțare de început din SUA a fost cel mai vibrant în comparație cu alte etape de finanțare din perioada recesiunii.

De fapt, finanțarea de început a SUA în 2022 a crescut cu aproape 10% în termeni de dolari investiți, spre deosebire de o scădere în toate celelalte etape de finanțare. În 2023, finanțarea de început a SUA a scăzut cu 31% - o proporție semnificativă - dar încă mai puțin decât alte etape de finanțare de la an la an, o analiză a Crunchbase arată datele. (De asemenea, merită remarcat faptul că acele alte etape au cunoscut deja scăderi de la an la an în 2022.)

Pe actuala piață de finanțare a startup-urilor, „observăm mult mai multe talente grozave entuziasmate de a începe lucrurile”, a spus Renata Quintini, Co-fondator al Parteneri renegați, o firmă de investiții din Bay Area, care se concentrează pe companiile din seria A și, prin urmare, este aproape de ecosistemul semințelor.

Alți investitori împărtășesc acest entuziasm. „Evaluările sunt în scădere, mai multe talente sunt disponibile pe piață”, a spus Michael Cardamone de investitor de semințe din New York Forum Ventures. „Multe dintre aceste companii de la semințe și din seria A se vor extinde în ceea ce va fi probabil următoarea piață de creștere.”

Tendințele semințelor de-a lungul deceniului

Semințele ca o clasă de active, nu este surprinzător, au crescut în SUA în ultimul deceniu. În 2014, au fost investite mai puțin de 5 miliarde de dolari în seed. La vârful pieței în 2022, investițiile de semințe au fost de peste 16 miliarde de dolari, deși au scăzut la 11.5 miliarde de dolari în 2023.

În ciuda recesiunii, finanțarea de început în 2023 a fost încă cu 2-3 miliarde dolari mai mare în SUA decât în ​​anii pre-pandemiei din 2019 și 2020.

Bară mai mare, runde mai scumpe, mai bine evaluate

Dar pe o piață mai dură, investitorii de semințe sunt mai selectivi cu privire la companiile pe care le finanțează.

„Suntem mult mai disciplinați și mai răbdători știind cât de greu este pentru aceste companii să ajungă la Seria A și nu numai”, a spus Jenny Lefcourt, partener general al investitorului de semințe din Bay Area Capitala Freestyle. „Liftul nostru de condamnare este mai mare decât fusese în perioada de glorie, când totul era finanțat.”

În mediul de finanțare mai lent, firma a investit mai târziu în stadiul de început, „gravitând spre „seed plus” sau „A minus” - alegeți termenul preferat pentru acesta - pentru că simt că voi vedea mai mult riscul atenuat. Pot să văd mai multe date”, a spus ea.

Freestyle caută să aibă o proprietate de aproximativ 12% până la 15% în companiile pe care le sprijină. „Motivul este din cauza modelului nostru”, a spus Lefcourt. „Suntem investitori cu volum redus, cu convingeri ridicate.”

Și pentru că firma investește în companii care sunt pre-Seria A, „realitatea noastră a fost că evaluările noastre au fost de fapt mai mari pe această piață, ceea ce nu este ceea ce am fi prezis.

„Dar datele pe care le-am văzut sunt că nu suntem singuri în asta”, a spus ea.

Seria A ajunge la maturitate

Înainte de a ajunge la Seria A, „companiile execută mai mult timp. Ei riscă mai mult”, a spus Quintini, care vede companii mai mature care se înclină să strângă finanțare din seria A pe această piață.

În ultimul deceniu, perioada obișnuită pentru startup-urile din SUA dintre finanțarea de bază și Seria A a crescut, arată datele Crunchbase. Pentru o Seria A închisă în 2014, perioada medie de timp după primul startup al unui startup la 1 milion de dolari sau mai mult a fost de 14 luni. În 2020, aceasta a crescut la 24 de luni.

În piața de vârf din 2021 și în 2022, timpul mediu s-a scurtat puțin din nou, la 22 de luni, în fiecare an.

Dar în 2023, timpul mediu dintre o semințe de peste 1 milion de dolari și o serie A a crescut la 28 de luni.

Cu toate acestea, observă Quintini, „aventura este o industrie a valorii aberante în care nici mediana, nici media nu vă vor oferi o imagine reală și adevărată”.

Am comparat timpul mediu de plusare cu quartila superioară care a ridicat o Seria A din prima rundă de serie de 1 milion de dolari. Quartila superioară a făcut acest lucru în mai puțin de 12 luni, cu excepția rundelor din Seria A din 2023.

În prima parte a deceniului, mai puține companii au atins această etapă, dar și-au ridicat seria A mai repede.

În 2021, quartila superioară a accelerat până la opt luni.

În 2023, companiile de top quartile au avut nevoie de 12 luni pentru a ajunge la Seria A de la o generație inițială de 1 milion de dolari.

„Am accelerat [Seria] A pentru că oamenii nu vor să fie lăsați în afara valorii aberante”, a spus Quintini. Pe această piață, vedem mai puțină preempțiune, când investitorii ar investi nouă luni în viața companiei de semințe – cu excepția AI, a spus ea.

Acest sentiment a fost oglindit de Cardamone. „Am avut o mulțime de companii care ar ajunge cu ușurință la un A în nouă până la 12 luni. Și cred că asta se va schimba.”

Pe măsură ce companiile durează mai mult pentru a ajunge la Seria A și se confruntă cu o bară mai mare pentru strângerea de fonduri, „va fi o rată mai mare a mortalității, un procent mult mai mic de companii care ajung la [Seria] A, ceea ce înseamnă o muncă mai grea pentru investitorii de semințe acum, chiar dacă au mai multe informații cu care să se subscrie”, a spus Cardamone.

Metodologie

Pentru finanțarea de seed din SUA includem angel, pre-seed, seed, precum și crowdfunding de acțiuni și bancnote convertibile la sau mai puțin de 3 milioane USD. Pentru această analiză, am exclus finanțarea de început de 100 de milioane de dolari și mai mult.

Ilustrare: Dom Guzman