SEC despre dezvăluirea riscurilor ESG – Trecerea de la „Dacă” la „Cum”

Aceasta este a cincea din seria noastră Primele 100 de zile care examinează tendințele importante în legislația și investigațiile cu guler alb din primele zile ale administrației Biden. Intrarea noastră anterioară a fost discutată investigaţiile în cadrul noului Congres. În continuare, o analiză profundă a răspunderii conform Legii privind cererile false.

Pe măsură ce Administrația Biden a început să prindă contur, mulți observatori (inclusiv aici de la Foley Hoag) a prezis că SEC va cere dezvăluiri standardizate din partea emitenților cu privire la riscurile și oportunitățile lor ESG. Cu pașii și comunicările recente, SEC a îndepărtat orice îndoială. După cum a remarcat președintele interimar, Alison Herron Lee, în remarcile recente, „este timpul să trecem de la întrebarea „dacă” la întrebarea mai dificilă „cum” obținem dezvăluiri despre climă” și alte probleme ESG. Într-un recent discurs către Centrul pentru Progresul American, președintele Herron Lee a remarcat: „nici o singură problemă nu a fost mai presantă pentru mine decât să mă asigur că SEC este pe deplin angajată în confruntarea cu riscurile și oportunitățile pe care climatul și ESG le prezintă pentru investitori, sistemul nostru financiar și economie."

Care sunt problemele „ESG” și de ce SEC (printre altele) este atât de concentrată asupra lor? 

•  E, sau de mediu, se referă la modul în care o companie abordează riscurile și oportunitățile legate de climă, poluare și alți factori de mediu și impactul companiei asupra mediului.
•  S, sau social, se referă la valorile unei companii și relațiile de afaceri, inclusiv subiecte legate de capitalul uman, cum ar fi sănătatea și siguranța angajaților, precum și eforturile de diversitate și incluziune.
•  G, sau guvernanța, se referă la problemele de guvernanță corporativă, inclusiv componența și diversitatea consiliului de administrație, contribuțiile politice și politicile de prevenire a mitei și a corupției.

Factorii ESG fac adesea parte dintr-o strategie de bază de management al riscului pentru construirea portofoliului. Evenimentele actuale ilustrează de ce este așa – COVID-19 a adus în prim-plan considerațiile privind siguranța lucrătorilor; pandemia a provocat, de asemenea, defecțiuni ale lanțului de distribuție similare cu efectele perturbatoare ale evenimentelor climatice recente; și mișcările de justiție socială sunt agenți din ce în ce mai puternici pentru schimbare în toate aspectele vieții noastre de zi cu zi. Cu alte cuvinte, nu există nicio diferență percepută de investitori între valoarea socială și valoarea de piață. Comunicările de la jucători importanți de pe piață, cum ar fi Blackrock și State Street, au arătat clar că există o cerere din ce în ce mai mare din partea investitorilor pentru dezvăluiri clare și comparabile din partea emitenților cu privire la aspectele ESG.

Deci, cum va implementa SEC un regim de dezvăluire ESG? 

SEC a anunțat recent trei inițiative pentru atingerea acestui obiectiv.

În primul rând, personalul diviziei de finanțe corporative a SEC va evalua ce fac companiile pentru a aborda îndrumările emise de SEC în 2010 cu privire la dezvăluirile climatice. Recunoscând că multe s-au schimbat în ultimii zece ani în ceea ce privește știința climatului și încrederea pieței și interesul față de astfel de date, SEC va evalua dezvăluirile actuale pentru a determina cum ar trebui actualizate și îmbunătățite ghidurile existente.

În al doilea rând, SEC solicită comentarii publice cu privire la dezvăluirea climatului, inclusiv dacă SEC ar trebui să adopte o abordare specifică industriei atunci când vine vorba de a solicita companiilor să dezvăluie riscul climatic. Și, în timp ce solicitarea de comentarii publice se concentrează pe dezvăluirile climatice, SEC va lua în considerare și cadrul mai larg ESG, inclusiv promovarea regulilor standardizate de dezvăluire a problemelor de capital uman, cum ar fi diversitatea forței de muncă.

În cele din urmă, SEC a creat un grup operativ pentru climă și ESG în Divizia de aplicare. Scopul grupului operativ ESG va fi să dezvolte inițiative care să identifice în mod proactiv abaterile legate de ESG. Potrivit SEC, grupul operativ va urmări acest obiectiv în două moduri. În primul rând, va încerca să identifice orice lacune sau denaturări semnificative în dezvăluirea de către emitenți a riscurilor climatice conform normelor existente. În al doilea rând, grupul operativ va analiza, de asemenea, problemele de dezvăluire și conformitate legate de strategiile ESG ale consilierilor de investiții și ale fondurilor.

Mandatul ESG Task Force ridică însă câteva întrebări. Cum va urmări agresiv grupul operativ comportamentul greșit legat de dezvăluirile ESG, în cazul în care conducerea SEC a recunoscut că regulile privind modul în care companiile dezvăluie riscurile și oportunitățile ESG sunt în cel mai bun caz, mai puțin decât clare și în cel mai rău caz, inexistente în anumite privințe? Emitenții și alți participanți la piață vor pune cu siguranță această și alte întrebări atunci când răspund la întrebările Grupului de lucru.

Acolo unde a existat odată o dezbatere la SEC cu privire la necesitatea reglementării dezvăluirii riscurilor ESG, se pare că dezbaterea a fost soluționată. Potrivit președintelui interimar Herron Lee, cererea investitorilor pentru dezvăluiri clare, consecvente și comparabile privind riscurile ESG „nu este îndeplinită de cadrul voluntar actual”.

Care sunt următorii pași?

Deci, cum se va răspunde la întrebarea „cum”? O posibilitate, pe care SEC a recunoscut-o, este de a avea un stabilitor de standarde dedicat pentru ESG – similar Consiliului pentru Standarde Financiare de Contabilitate (FASB) – sub supravegherea SEC pentru a elabora un cadru de raportare ESG. Există sprijin internațional pentru o astfel de abordare, Fundația pentru Standarde Internaționale de Raportare Financiară mergând mai departe cu lucrările de stabilire a unui Consiliu pentru Standarde de Durabilitate (SSB). SSB poate oferi un cadru de raportare pe care jurisdicțiile individuale, inclusiv SUA, ar putea să se bazeze.

********

Alăturați-vă nouă pe 12 aprilie pentru un webinar despre ESG.

ESG: Ce trebuie să știți despre peisajul divulgării care evoluează rapid

Webinar

12 aprilie 2021; 2:30–3:30

Înregistrare aici.

După cum era de așteptat, ritmul schimbării în jurul climatului și peisajului ESG mai larg se accelerează rapid. În acest webinar oportun, vom discuta:

• Multiplele evoluții ale pieței care conduc la un sistem de raportare corporativă raționalizat
• Rolul consiliului de administrație și guvernanța în jurul agendei ESG
• Pași practici pentru a naviga peisajul ESG în schimbare

Difuzoare: