Institutions Look To FIX How Crypto Venues Communicate

Republicat de Platon

Urmaritori: 0

Instituțiile financiare, cum ar fi băncile și brokeri-dealerii, împing companiile cripto, cum ar fi bursele, să comunice folosind aceleași protocoale ca și finanțele tradiționale.

Și firmele cripto de pe piețe precum Hong Kong încep să asculte, în așteptarea fluxurilor instituționale câștigătoare.

„Acum cinci ani, nu exista o infrastructură instituțională în cripto”, a spus Pamela Lee, șefa de vânzări pentru Asia Pacific la Talos, un furnizor de sisteme de tranzacționare pentru firmele cripto. „Acum există seturi de instrumente instituționale pentru custodie, tranzacționare și managementul riscurilor. Învățăm cele mai bune practici de la TradFi și le adaptăm la activele digitale.”

Una dintre aceste bune practici este utilizarea standardelor, dar până acum acest lucru a ocolit industria cripto.

Un standard important în TradFi (finanțare tradițională), evoluat de-a lungul a aproape 30 de ani, este utilizarea FIX, schimbul de informații financiare, pentru a tranzacționa informații despre valori mobiliare în timp real. Este echivalentul mondial al valorilor mobiliare cu SWIFT în plăți și servicii bancare corespondente. FIX este folosit pentru a comunica informații înainte și post-tranzacționare și pentru a raporta autorităților de reglementare.

Băncile de investiții globale, brokerii și administratorii de active se numără printre cele 300 de firme care fac parte din Comunitatea FIX Trading, o entitate non-profit care gestionează protocolul.

Născut cu API-uri

Schimburile criptografice au luat o cale diferită. Acestea sunt afaceri cu amănuntul care au apărut în absența reglementărilor. Ei se conectează la alți participanți la piață prin intermediul API-urilor REST sau WebSockets, spune Matthew Lempriere, șeful de vânzări pentru Regatul Unit, Orientul Mijlociu și Asia la BSO, o consultanță pentru servicii IT. „Instituțiile financiare nu pot folosi aceste formate pentru a comunica”, a spus el.

API-urile REST sunt interfețe de programare a aplicațiilor care stabilesc reguli între două părți pentru a crea servicii web. Sunt ușor de personalizat și scalabil. Regulile asigură un grad de securitate a datelor, deoarece impun unei părți să solicite date specifice. Dar nu pot face față foarte bine complexității și nu sunt grozave pentru latență (adică pot fi lente).

WebSocket-urile sunt similare, dar nu necesită o parte pentru a solicita date. Acest software conectează doar serverele care transmit informații imediat ce apar. Acest lucru îl face rapid și convenabil pentru serviciile care necesită informații în timp real, cum ar fi tranzacționarea cripto. Dar expune entitățile la internet, așa că nu este foarte sigur. Nicio instituție financiară nu ar îndrăzni să se expună unui asemenea risc.

Dezvoltatorii din spatele afacerilor cripto s-au bazat pe API-uri pentru a comunica ordinele comerciale și alte informații. Le puteau arunca rapid și nu era nevoie să se deranjeze cu raportarea reglementărilor. Nici cultura de retail a industriei nu era foarte concentrată pe securitate.

În plus, locațiile cripto sunt toate diferite, deoarece toate au venit cu propriile cadre API. Nu există un standard industrial pentru cum să împachetați informațiile. Acest lucru a făcut ca tranzacționarea pe diferite burse să fie costisitoare și dificilă.

„Nu există definiții standard ale comportamentului, autoreglementării sau organizației în cripto”, a declarat Sean Lawrence, șeful Asia Pacific la furnizorul de date cripto Kaiko. „FIX este un vector de-a lungul căruia standardele de conectivitate și tranzacționare ar putea normaliza lumea.”

Impingerea standardelor privind cripto

În vremurile de boom cripto, acesta a fost doar un cost pentru a face afaceri. În mediul actual de lichiditate redusă, aceste fricțiuni reprezintă acum o barieră mare.

Investitorii instituționali sunt, prin urmare, priviți de unii jucători din industrie ca salvatori. În Hong Kong, care elaborează un regim de reglementare pentru a încuraja instituțiile licențiate în activele digitale, TradFi și interesele cripto se așează să găsească modalități de a porni fluxurile instituționale.

Comunitatea de tranzacționare FIX a început prin adăugarea de etichete pentru activele tokenizate. „Acesta este începutul acestei standardizări”, a declarat Vince Turcotte, director de active digitale pentru Asia Pacific la Eventus, o firmă de supraveghere a pieței și de gestionare a riscurilor.

Acea conversație se concentrează pe a convinge firmele cripto să adopte protocolul FIX.

Primii utilizatori

O mână de companii cu active digitale au făcut deja acest lucru. Când s-a lansat DBS Digital Exchange, a ales standardele FIX, spune Daniel Lee, fostul director executiv. „Instituțiile care direcționează ordinele de acțiuni erau deja familiarizate cu FIX, așa că le-a fost ușor să facă integrarea”, a spus el. „Nu aveau nevoie de o nouă echipă de tehnologie.” Lee este acum șef Web3 la Banking Circle, un jucător de plăți din Luxemburg.

Un alt utilizator timpuriu a fost OSL din Hong Kong, un schimb de active virtuale licențiat. La fel ca DBS Digital Exchange (care a folosit tehnologia OSL pentru propriul stack), a avut un accent instituțional.

„Când instituțiile intră în acest spațiu, ele merg direct la FIX”, a spus Dave Chapman, co-fondatorul OSL.

Acestea sunt însă excepții. Industria cripto este covârșitoare de comerț cu amănuntul: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX și FTX eșuat sunt toate afaceri cu amănuntul. Unii vor dori să rămână așa, dar alții, cum ar fi OKX, caută o licență din Hong Kong - ceea ce înseamnă că vor face afaceri instituționale.

„Câteva schimburi cripto folosesc FIX pentru a comunica cu clienții lor, dar nu toți, iar acest nivel de standardizare în industrie ar ajuta cu adevărat”, a spus Lempriere.

De obicei, în cazul inovației, fintech-urile îi obligă pe aceștia să își schimbe mentalitatea dacă doresc să se transforme și să rămână relevanți. Cu toate acestea, acest lucru este valabil doar parțial cu cripto. Acum lucrurile sunt răsturnate, iar firmele cripto sunt cele care trebuie să-și schimbe mentalitatea dacă vor să poată acomoda banii instituționali.

„Unele firme cripto care și-au construit propriile motoare de potrivire ne întreabă acum cum să formatăm datele pentru consumul post-tranzacționare”, a spus Turcotte. „Îi direcționăm direct către FIX, deoarece utilizarea acestuia le va economisi costurile de integrare pe termen lung.”

Întâlnire la mijloc

Cu toate acestea, adoptarea protocoalelor FIX nu necesită o schimbare masivă a afacerii lor. Este nevoie de conștientizare și dorința de a integra pachetul FIX de software de onboarding.

Deoarece FIX a evoluat pentru a gestiona toate tipurile de valori mobiliare, mărfuri și valută, este într-un fel mai flexibil decât o suită de API-uri.

Dar există și un aspect de time-to-market. Băncile, cu toate nivelurile lor de aprobări și nevoi de conformitate, nu pot gestiona API-urile ca implicite pentru datele comerciale. Fiecare nou API sau chiar upgrade necesită săptămâni sau luni de handhold intern înainte de a fi finalizat. Acest lucru face imposibil pentru instituții să conecteze partenerii de active digitale prin API.

Dar dacă este prin FIX, atunci băncile pot acționa imediat. Este doar o parte din configurația lor existentă. Nu au nevoie de nicio aprobare specială. Iar comunitatea FIX Trading este responsabilă pentru upgrade-uri.

Fără o remediere rapidă

Acest lucru nu înseamnă că un singur protocol este o soluție rapidă, um, pentru industrie.

De exemplu, Daniel Lee, șeful Web3 la furnizorul de plăți Banking Circle, observă că schimburile cripto folosesc astăzi standarde create de ISDA, Asociația Internațională de Swaps și Derivative, pentru a tranzacționa instrumente derivate.

ISDA ar putea fi un model mai bun pentru activele digitale? Lee spune că cadrul său ar fi mai potrivit pentru împrumutul și împrumutul de titluri de valoare tokenizate.

„Dar pentru rutarea comenzilor, FIX ar avea un rol de jucat”, a spus Lee.

Există și alte bariere în calea tranzacționării inter-sediu în cripto, pe care FIX nu le va ajuta, cum ar fi taxele de gaz și costurile mari de capital pentru decontarea mai multor burse. Soluțiile de custodie sunt încă în curs de dezvoltare, deoarece au fost concepute mai degrabă pentru investitorii de retail decât pentru instituțiile pretențioase.

Nici FIX sau alte protocoale TradFi nu abordează modul de operare în DeFi sau finanțele descentralizate, în care tranzacțiile – de la descoperirea prețului până la decontare – sunt ghidate de contracte inteligente. În lumea DeFi, ceea ce contează este să ajungeți la o sursă de adevăr cu privire la prețurile și termenii activelor.

„În acest spațiu, FIX ar trebui să evolueze de la a fi un protocol, la a deveni un oracol”, a spus Lawrence.

Acest lucru depinde de ce tip de structură a pieței domină în cele din urmă. Vor fi schimburi centralizate, DeFi, OTC ca la schimb valutar, sau unele hibride, cu front-end centralizate care rulează pe șine DeFi? Ceea ce ne reamintește că nu este un dat că firmele cripto îmbrățișează mesajele FIX și atât. Nu există o soluție rapidă pentru instituționalizarea activelor virtuale.