Schimburile trebuie să creeze încredere pentru ca tokenizarea să crească în 2024

• Deoarece investitorii doresc lichiditate și încredere, schimburile cripto trebuie să construiască încredere pentru ca tokenizarea să crească în 2024.

În 2023, piața activelor comerciale tokenizate a crescut cu între 16% și 23% în CAGR (rata de creștere anuală compusă).

Cu toate acestea, chiar și cele mai optimiste evaluări sunt de acord că activele tokenizate în prezent cont pentru mai puțin de 11% din valoarea totală a cripto-ului.

În timp ce unii au numit tokenizarea o tehnologie eșuată, tendințele macro pentru adoptarea acesteia câștigă în sfârșit avânt.

Potrivit cercetărilor DeFi Llama și Fed, fracțiunea activelor reale din DeFi sa dublat în ultimul an.

Banca Europeană de Investiții emite acum obligațiuni tokenizate, în timp ce KKR a început să tokenizeze strângerea de fonduri de capital privat.

Pe măsură ce mediul de reglementare se pregătește pentru o fuziune între TradFi și blockchain, este de competența schimburilor să construiască ceea ce niciun dezvoltator nu a putut să aibă până acum - încredere.

Vezi de asemenea: Baza scade din lista celor mai bune 10 DeFi din cauza scăderii TVL

Tokenizare, concepută pentru fracționare și piețe secundare

Unul dintre motivele inițiale pentru proiectarea activelor tokenizate a fost fracționarea proprietății activelor și crearea de piețe secundare pentru active extrem de ilichide, cum ar fi imobiliare, arte plastice și obligațiuni cu valori nominale mari.

Furnizarea de lichiditate suplimentară și atenția reînnoită din partea investitorilor de retail în căutarea diversificării portofoliului sunt factori recunoscuți de mult timp pe piața de valori, reprezentați de popularitatea împărțirilor de acțiuni.

În general, piețele financiare tind să evolueze către o lichiditate mai mare și o eficiență de diversificare.

De la supravegherea și reechilibrarea portofoliilor individuale de selecție de acțiuni, investitorii de retail și administratorii de active au trecut la investiții în fonduri mutuale și ETF-uri.

În 2022, volumul total de tranzacționare cu ETF în SUA a constituit 32.5% din tranzacțiile de pe piața de acțiuni ale țării.

Deloc surprinzător, cercetările arată că o creștere a deținerii de ETF are ca rezultat măsuri mai mari de lichiditate comune pentru acțiunile de bază. Tokenizarea este pasul natural înainte al tendinței.

Cu contractele inteligente, dreptul de proprietate asupra oricărui activ tokenizat poate fi fracționat și revândut prin pool-uri partajate.

Tokenizarea se aliniază cu o altă tendință în finanțele tradiționale - creșterea piețelor secundare.

Piețele secundare suficient de profunde îi împiedică pe investitori să-și facă griji cu privire la costurile de lichidare sau la spread-urile mari dintre oferta și cerere și oferă valori de evaluare mai precise și costuri mai ieftine de strângere de capital.

Între timp, activele nelichide gravitează spre piețele secundare.

De exemplu, tranzacționarea secundară a fondurilor de capital privat a crescut de cinci ori între 2012 și 2022 și, oricât de controversat ar fi rolul MBS în criza financiară globală, disponibilitatea locuințelor în SUA nu ar ajunge niciodată la starea actuală dacă Fannie Mae și Freddie Mac ar face-o. nu stai de cealaltă parte a tranzacției.

În prezent, stabilirea multor piețe secundare este imposibilă din cauza balcanizării geografice și a blocajelor de reglementare.

Un exemplu în acest sens este modul în care proprietatea străină asupra bunurilor imobiliare este limitată în multe jurisdicții.

Cu toate acestea, un trust imobiliar cu creanțe simbolizate în bilanțul său, tranzacționat la o bursă centralizată cu procedurile sale KYC și AML care satisfac regulile locale de licențiere, ar eluda ambele probleme de proiectare.

Vezi de asemenea: Vești bune! Utilizatorii Ethereum (ETH) pot acum miza un întreg validator direct din MetaMask

Revoluția pieței private

Piețele private exercită o presiune sporită asupra omologilor lor publici.

Potrivit BlackRock, volumul creditelor private a crescut de trei ori din 2015 până în 2023, dar acest lucru este slab în comparație cu datele de capital privat.

Anul 2021 a fost unul neobișnuit de bun pentru IPO-urile globale, cu 3,260 de oferte și o valoare totală de 626.6 miliarde de dolari.

Cu toate acestea, private equity a încheiat 8,548 de tranzacții cu o evaluare totală de 2.1 trilioane de dolari.

Oferind o rentabilitate în exces anualizată de 4.1% față de performanța pieței publice din 2000 până în 2021, activele gestionate ale private equity au atins 11.7 trilioane de dolari în 2022 – aproape de patru ori PIB-ul Franței.

Până acum, investiția LP într-un fond de capital privat este limitată la UHNWI (persoane fizice cu valoare netă ultra-înaltă) și investitori instituționali, deoarece dimensiunile minime ale investițiilor sunt extrem de mari.

Cu toate acestea, aproape 4.5 miliarde de dolari în credit privat sunt deja tokenizate, ceea ce generează o DAE de 9.3%, în timp ce KKR a dedicat o parte din noul său fond criptografic.

Crearea unui pool „asemănător unui fond mutual” tokenizat ar permite investitorilor de retail să profite de rentabilitatea capitalului privat sau chiar să creeze un ETF pentru fondurile PE.

Schimburile centralizate primesc în sfârșit repo

Anul 2023 a cunoscut un boom în împrumuturile de criptomonede centralizate. Odată cu tokenizarea, schimburile primesc garanții sigure sub formă de trezorerie tokenizate.

Așa cum acordurile de răscumpărare au contribuit la impulsionarea creșterii imense a sistemului financiar din anii 1990, oferind lichidități zilnice de 3 trilioane de dolari numai băncilor din SUA, tunsori mici vor ușura procesul de creditare cripto.

Imaginați-vă că vă angajați Bitcoin să investească în contracte futures tokenizate pe cereale argentiniene. Aceasta este puntea supremă între activele digitale și activele din lumea reală.

Investitorii vor lichiditate și încredere

Cu toate beneficiile tokenizării, capitalizarea pieței este destul de limitată.

Precedentul limitat în ceea ce privește cazurile de utilizare a tehnologiei este cauza, la fel ca lichiditatea sa mică de pe piața secundară.

Nu este clar cum să se stabilească pretenții contractuale interjurisdicționale asupra activelor subiacente între mii de investitori și vânzători.

Cu toate acestea, schimburile centralizate pot face ambele.

Pentru a insufla încredere investitorilor instituționali și de retail, bursele trebuie să mențină lichiditatea și încrederea în sistemul de tokenizare, fie acționând ca broker-dealeri cu furnizare de lichiditate – ca în cazul obligațiunilor municipale americane la licitație – sau stabilind un sistem de custodia centrală, cum ar fi repo-ul tripartit.

Cu ISDA în curs de desfășurare cu privire la recomandările sale privind contractele de active digitale, instrumentele necesare vor fi disponibile în curând.

Crypto și-a câștigat o reputație pentru a perturba industria financiară tradițională, dar adesea nu reușește să învețe din soluțiile de proiectare a pieței în afara lanțului.

Tehnologia descentralizată poate face minuni, dar nu reușește să insufle încredere. Depinde de schimburile centralizate să intensifice și să reducă decalajul.