ASML- Prea multă cerere Plus Intel și High-NA

- Cel mai important, comenzile pentru sisteme au venit la 7.1 miliarde de euro pentru trimestrul, inclusiv un instrument High NA.
-Cererea și afacerile au fost puternice atât pentru instrumentele EUV, cât și pentru DUV. 73% a fost pentru logică și 27% pentru memorie.
-Taiwan a fost de departe numărul unu cu 51% din afacerile ASML, urmat de -Coreea de Sud cu 27% și China cu 22%, ceea ce lasă SUA la zero/goașă/bupkis%.
-Pentru anul Taiwan a fost 44%, Coreea de Sud 35%, China 16% și SUA la 5%.

Acest lucru reflectă, evident, cel mai recent articol al nostru despre dominația Taiwan/TSMC și cât de departe sunt SUA. Iar cifrele din 2021 sunt anterioare creșterii uriașe a cheltuielilor TSMC anunțate recent

Nu pot ține pasul cu cererea

ASML este singurul joc din oraș în definirea vârfului tehnologiei semiconductoarelor. Pur și simplu nu există alternativă, ei au monopol.

Cererea este în afara topurilor și fiecare companie de semiconductori care îi pasă comandă cât mai repede posibil. Mixul geografic al afacerilor reflectă liderul în industria semiconductoarelor.

În ciuda problemelor legate de lanțul de aprovizionare în general și a unui incendiu la etapa de producție din Berlin, au reușit totuși să facă o treabă grozavă în ceea ce privește transporturile. Incendiul de la Berlin pare să aibă un impact redus, deoarece ASML a fost probabil capabil să mute inventarul și piese de schimb pentru a compensa pierderea.

De asemenea, este clar că cererea rămâne puternică pentru sistemele DUV pentru aplicații de al doilea nivel și aplicații de memorie. În timp ce ASML a făcut o treabă grozavă în menținerea ritmului, este mult mai greu să crești ritmul, deoarece multe subsisteme sunt doar foarte constrânse.

Poate că cea mai mare constrângere este în fabricarea lentilelor, deoarece Zeiss din Germania nu dorește să meargă la fel de repede pe cât ar trebui altfel cererea, probabil de teama naturii ciclice a industriei.

Toate acestea sunt destul de bune pentru marjele brute ale ASML, deoarece prețul este o preocupare secundară în comparație cu obținerea unui instrument.

În opinia noastră, această limitare a capacității nu este deloc rea și poate ajuta nu numai stabilirea prețurilor pe termen lung, ci și reducerea ciclicității, deoarece producția pur și simplu nu poate fi accelerată la fel de repede pe cât o cere industria, limitând astfel volatilitatea inerentă.

Accelerarea poate crea confuzie

ASML este solicitat de clienții care sunt atât de disperați să aibă unelte pentru a scurtcircuita asamblarea finală normală și testarea în Țările de Jos și, în schimb, să livreze sistemele direct clienților pentru asamblarea și testarea finală.

Acest lucru este asemănător cu „nu vă deranjați să testați noua mea mașină, doar trimiteți piesele pe alee și o vom lua de acolo”. Acest lucru se adaugă la confuzie în ceea ce privește situația financiară, deoarece veniturile care sunt de obicei calculate pe expediere trebuie acum să aștepte până la testarea finală la site-ul clientului.

Investitorii vor trebui să învețe să se concentreze mai degrabă pe livrări decât pe venituri și este posibil să vedem că cifrele oscilează înainte și înapoi între trimestre. Cel puțin Euro2B este de așteptat să fie amânat în recunoaștere inițial.

NA ridicată începe să se concentreze

Următoarea generație, instrumentele High NA apar. ASML a spus că au comenzi pentru patru modele 5000, instrumente de cercetare și dezvoltare High NA, iar Intel tocmai a plasat o comandă pentru un instrument de „producție” 5200. Sperăm că vom începe să vedem primul dintre acestea în 2024 și 2025.

Cred că putem presupune cu siguranță că dintre cele patru instrumente la comandă, TSMC primește unul, Samsung primește unul și Intel primește unul. Poate că altcineva primește al patrulea instrument sau cineva primește două. Dacă modelul urmează istoria, poate TSMC a comandat două.

Intel susține că „avantajul” High NA EUV este pur și simplu un nonsens

Momentan nu este clar cine va primi primul dintre cele patru instrumente de cercetare și dezvoltare High NA EUV la comandă. Ar putea fi TSMC, Samsung sau chiar Intel. Singurul lucru pe care îl știm este că Intel a plasat o comandă pentru primul instrument de „producție”, 5200. Deci cine este primul la High NA este o chestiune de semantică. Mai important, primul instrument de „producție” nu este cel puțin în 2025.

După cum am văzut cu lansarea inițială a EUV, a fost nevoie de mai mult de două iterații pentru a ajunge la producția reală. Mai important, în acest moment, TSMC are de aproximativ 10 ori numărul de instrumente EUV „reale”, „productive”. Acest lucru înseamnă, de asemenea, că TSMC are probabil de 10 ori personalul instruit pe EUV complex, de zece ori experiența (probabil chiar mai mult).

Cel mai important, TSMC are probabil o capacitate și o experiență de peste 10 ori mai mare în construirea măștilor EUV, care sunt negativele „hiper critice” din care cipurile sunt imprimate de instrumentele ASML.

Având în vedere combinația dintre competiția actuală de numărare a instrumentelor EUV, bugetul de investiții TSMC foarte extins recent anunțat și capacitatea restrânsă a ASML, nu este posibil din punct de vedere fizic/matematic ca Intel să se apropie de TSMC.

Chiar dacă Intel a fost primul care a comandat o versiune de „producție”, nu este deloc clar dacă o vor primi mai întâi, cu atât mai puțin să o primească cu un timp semnificativ înaintea TSMC. Acest lucru nu este până în 2025, în cel mai bun caz! Aceasta înseamnă că Intel a comandat un 5200 este mai mult o cascadorie de PR, care ajută, de asemenea, ASML să creeze tensiune competitivă între clienții deja disperați.

Stocurile

ASML se tranzacționează deja la o primă foarte mare, deoarece este unul dintre puținele acțiuni europene de mare capitalizare tehnologice de succes. Se tranzacționează cu o primă cu companiile de echipamente semiconductoare din SUA. Acțiunile s-au clătinat deja și anunțul ASML a fost într-o zi de tranzacționare blândă, cu grupul în scădere.

ASML a scăzut mai puțin decât grupul, astfel încât rezultatele au fost luate pozitiv așa cum ar trebui, dar rezultatele nu au fost covârșitor de pozitive, astfel încât stocul să poată trece peste slăbiciunea generală.

Acțiunile de semiconductori, în general, s-au confruntat cu mai multă rezistență și veștile bune nu le conduc, ceea ce reflectă sentimentul general al pieței. În acest moment, suntem mai puțin înclinați să ne gândim la slăbiciune, deși încă ne place numele. Momentul este puțin negativ și ne aflăm într-o perioadă critică de câștiguri. Credem că alte stocuri de semiconductori se vor concentra pe probleme de execuție și lanțul de aprovizionare, cu mai puțin accent pe aspectul pozitiv al cererii uriașe fără precedent și a rezultatelor record.

Distribuie această postare prin: Sursa: https://semiwiki.com/semiconductor-manufacturers/intel/306945-asml-too-much-demand-plus-intel-and-high-na/