O gura de aer proaspat

Rezumat

• Taurii Bitcoin au reușit să împingă prețurile BTC înapoi la 35 USD, depășind mai multe niveluri cheie tehnice și de prețuri în lanț, care au fost colocate în jurul valorii de 28 USD, un semn demn de remarcat de putere.
• Piețele de instrumente derivate au contribuit la mișcare cu o pereche de scurtări, închiderea din poziții futures în valoare de 60 BTC și o creștere de 4.3 miliarde USD a dobânzii deschise de opțiuni.
• Investitorii pe termen lung nu sunt trepți de acțiunea prețurilor din această săptămână, oferta deținătorilor pe termen lung ajungând la noi ATH, iar volumele de aprovizionare revigorate rămânând nesemnificative.

Investitorii în Bitcoin și-au văzut deținerile apreciindu-se în mod semnificativ în această săptămână, BTC crescând de la un minim de 27.1 mii USD la un maxim de 35.1 K USD. Această mișcare a început cu o întrerupere convingătoare a mai multor niveluri importante tehnice și de prețuri în lanț, ceea ce face un semn demn de putere.

Un grup de medii mobile simple pe termen lung ale prețului se află în jurul a 28 USD și au oferit rezistență pieței în septembrie și octombrie. După o lună de măcinare a pieței, taurii au găsit suficientă putere săptămâna aceasta pentru a depăși în mod convingător mediile de 111 zile, 200 de zile și 200 de săptămâni.

Sunt derivatele conducătorii?

Când au loc mișcări semnificative ale pieței, analiștii consultă adesea datele derivate pentru a stabili dacă mișcarea a fost determinată de o eliminare a efectului de levier. Mai întâi ne vom uita la interesul deschis pe piețele de swap perpetuu, pe care îl considerăm în termeni BTC pentru a filtra efectele mișcării prețului monedelor.

Dobânda deschisă a scăzut cu aproximativ 25k BTC pe 17 octombrie, ceea ce reprezintă o reducere de aproximativ 8.3%. Aceasta a fost urmată de o a doua reducere majoră a efectului de pârghie de 35 BTC pe 23 octombrie, pe măsură ce piața a ajuns la noi maxime anuale de 35 USD. Această strângere a levierului este acum de o amploare similară cu cea scurtă din ianuarie și cu cea lungă din august.

Aproximativ 56 de milioane de dolari în poziții scurte au fost lichidate când raliul a început pe 17 octombrie și a fost urmat de încă 125 de milioane de dolari în 23 octombrie. Acesta este un volum semnificativ de lichidare scurtă în contextul anului 2023. Este din nou comparabil cu cei 155 milioane USD în lichidări scurte din ianuarie și cu 220 milioane USD în poziții lungi închise în august.

Putem inspecta volumele de lichidare futures într-un alt mod, luând suma de 30 de zile a lichidării lungi, scurte și calculând soldul net. Putem observa că cea mai mare parte a anului 2023 (și într-adevăr cea mai mare parte a istoriei) este dominată de volume mai mari de lichidare lungă în comparație cu scurt-urile.

Pe net, piața a înregistrat acum mai multe volume scurte închise forțat în ultimele 30 de zile. Graficul de mai jos evidențiază aceste puncte de astfel de „dominanță scurtă”, care au coincis istoric cu extremele pieței locale.

De remarcat este faptul că ratele de finanțare și baza de numerar și de transport de pe piețele futures au rămas relativ calme toate lucrurile luate în considerare. În 2023, piețele futures au înregistrat rate anualizate de peste 6%, care sunt mai mari decât ratele trezoreriei americane.

Vânzarea din august a răcit substanțial această tendință lungă, ratele de finanțare perpetuă scăzând de la 7.5%+ la +2.5%. În timp ce ratele de finanțare au crescut în timpul scurtelor strângeri din această săptămână, acestea au rămas relativ scăzute, sugerând că creșterea ar putea fi doar parțial determinată de speculații cu efect de levier.

Cu toate acestea, piețele de opțiuni continuă să fie o destinație pentru capitalul speculativ. Interesul deschis pentru opțiunile de apel a crescut cu 4.3 miliarde USD, extinzându-se cu 80% pentru a ajunge la peste 9.7 miliarde USD în total. Acest lucru sugerează că comercianții și investitorii continuă să folosească piețele de opțiuni ca instrument preferat pentru expunerea lungă. Aceasta este o dezvoltare relativ nouă în structura pieței Bitcoin, unde piețele de opțiuni sunt acum de o scară comparabilă cu cele futures (vezi WoC 32).

Eliminarea nivelurilor cheie de bază ale costurilor

Nu numai că raliul de săptămâna aceasta a eliminat mai multe niveluri de preț de analiză tehnică pe termen lung, ci și-a găsit o poziție peste două modele importante de bază de cost în lanț. Analiștii pot considera aceste modele de „bază de costuri” într-o lumină similară cu nivelurile tehnice, deoarece reflectă zone de importanță psihologică și, prin urmare, o zonă în care comportamentul investitorilor se poate schimba.

În recenta noastră cercetare Cointime Economics dezvoltată alături ARK-Invest, am stabilit prețul mediu de piață adevărat ca un candidat ideal pentru un model de bază de cost mediu pentru investitor. Acest model se tranzacționează în prezent la 29.78 mii USD și, din punct de vedere istoric, a văzut piața Bitcoin tranzacționând jumătate din timp peste acest nivel și jumătate sub acest nivel.

Având în vedere că piața a eliberat la mijlocul ciclului 2020-22 (vezi WoC 28), precum și tranzacționarea peste prețul mediu real al pieței, acest lucru aduce investitorul activ BTC mediu înapoi la un profit nerealizat.

Baza de cost pentru deținătorul pe termen scurt (STH) este, de asemenea, acum în oglinda retrovizoare la 28 USD, punând investitorul mediu recent într-un profit mediu de +20%. Graficul de mai jos arată raportul STH-MVRV, unde roșul indică perioadele în care piața s-a tranzacționat sub baza costului STH, iar verde deasupra acesteia.

Putem vedea cazuri în 2021-22 în care STH-MVRV a atins corecții relativ profunde de -20% sau mai mult. În timp ce vânzările din august a atins un minim de -10%, este de remarcat cât de superficială este această scădere a MVRV prin comparație, sugerând că recenta corecție a găsit un sprijin demn de remarcat, fiind un precursor al raliului acestei săptămâni.

În timp ce MVRV descrie profitabilitatea monedelor deținute de deținătorii pe termen scurt (aprovizionare necheltuită), are un indicator de frate numit SOPR care descrie profitabilitatea monedelor care au fost cheltuite de STH (aprovizionare cheltuită).

În mod similar, putem calcula o „Baza costurilor cheltuite”, pentru a stabili prețul mediu de achiziție pentru monedele tranzacționate de cohorta STH. Cu alte cuvinte, evaluăm prețul de la care „au venit” monedele cheltuite.

Vedem un model similar cu MVRV, cu o reducere relativ mică a SOPR în comparație cu 2021-22 și o revenire în teritoriu pozitiv în această săptămână. Acest lucru sugerează că investitorii nu și-au exprimat același grad de panică și teamă ca și pe piața ursară din 2022, un alt semn al rezistenței investitorilor.

Dacă aducem împreună aceste două modele de bază de cost, putem stabili un oscilator care urmărește tendința încrederii deținătorului pe termen scurt (explorat în continuare în WoC 38).

Ceea ce putem vedea este că, după ce a atins cea mai negativă valoare din ianuarie (când prețurile erau de ~16 USD), încrederea investitorilor a revenit la neutru, ceea ce înseamnă că STH-urile care cheltuiesc au o bază de cost similară cu cei care fac HODLing. De asemenea, suntem în pragul unei încrucișări pozitive a acestor modele de bază de cost.

Cum au reacționat investitorii pe termen lung?

Ultima întrebare pe care o vom aborda este cum au reacționat investitorii pe termen lung la această creștere și cum s-a schimbat poziționarea lor agregată.

Pe măsură ce piața se apropie de maximele din YTD, o proporție semnificativă a ofertei și-a revenit acum de la „în pierderi” la „în profit”. Procentul de ofertă în profit a crescut cu 4.7 milioane BTC, echivalent cu 24% din totalul ofertei circulante. Acest lucru oferă o perspectivă asupra volumului de monede care au schimbat mâinile și au o bază de cost între 27 și 35 USD.

Cu 81% din ofertă acum în profit, piața a revenit acum la un angrenaj pozitiv, această măsură fiind acum peste media pe termen lung pentru această măsură (indicată în verde).

Pentru cohorta deținătorilor pe termen lung, ei par impresionant neafectați de creșterea acestei săptămâni, văzând că deținerile lor agregate ajung la un nou maxim istoric de 14.899 M BTC. Creșterea continuă a acestei valori indică faptul că un volum mai mare de aprovizionare se maturizează peste pragul de deținere de 155 de zile decât este cheltuit în afara acestuia.

Aproximativ 29.6% din aprovizionarea cu LTH este deținută în pierdere, ceea ce este de fapt ridicat din punct de vedere istoric pentru această măsură, având în vedere tendința puternică ascendentă a pieței de la minimele din 2022. Acest lucru este similar cu sfârșitul anului 2015 și începutul lui 2019 și cu cel din martie 2020.

Acest lucru sugerează că cohorta LTH poate fi o cohortă mai întărită și mai fermă în comparație cu ciclurile anterioare.

În cele din urmă, vom analiza o transformare Z-Score (perioada de 2 ani) a valorii Revived Supply. Căutăm perioade în care monedele care au fost deținute mai mult de 1 an sunt cheltuite la o rată semnificativă din punct de vedere statistic în comparație cu ultimii 2 ani (jumătate de ciclu de înjumătățire).

Perioadele de cheltuieli mari (verzi) se corelează adesea cu obținerea de profit maxim (tendințe ascendente) sau vânzări în panică (tendințe descendente). Cu toate acestea, astăzi, această măsurătoare sugerează că rămânem într-un regim de repaus al monedelor, cu o citire negativă a scorului z, care indică volume minime de aprovizionare revigorată care reacționează la evenimentele din această săptămână.

Rezumat și concluzii

Prețurile Bitcoin au atins noi maxime anuale, scăzând din nou peste nivelul de preț la mijlocul ciclului de 30 USD și accelerând la 35 USD. Piața a găsit suficientă putere pentru a depăși mai multe niveluri importante de preț, inclusiv media pe 200 de zile, media pe 200 de săptămâni (ambele tehnice), prețul mediu de piață adevărat și baza de cost pe termen scurt (ambele în lanț).

O proporție semnificativă a ofertei și a investitorilor se află acum peste prețul mediu de prag de rentabilitate, situat în jurul valorii de 28 USD. Acest lucru pune bazele pentru o reluare a trendului ascendent din 2023. Cel puțin, piața a depășit mai multe niveluri cheie în care este probabil să fie ancorată psihologia agregată a investitorilor, ceea ce face săptămânile care urmează să fie importante de urmărit.

---

Declinare a răspunderii: acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ și educațional. Nicio decizie de investiție nu se va baza pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

---

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Împuterniciți-vă. Accesați Aici.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Mediu inconjurator, Solar, Managementul deșeurilor. Accesați Aici.
• PlatoHealth. Biotehnologie și Inteligență pentru studii clinice. Accesați Aici.
• Sursa: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-43-2023/