Ca urmare a dramei de săptămâna trecută, săptămâna aceasta vede mai multă incertitudine în sectoarele bancar, tehnologic și cripto. În timp ce SUA au promovat o politică dură de înăsprire monetară, acum se pare că sistemul financiar global și sectoarele tehnologice sunt pe punctul de a se rupe, ceea ce l-a prins pe Jerome Powell.
O Fed socotită a împins ratele dobânzilor mai sus, susținând recent că mai are spațiu pentru a forța mai mult și mai mult decât înainte, din cauza pieței forței de muncă dinamice. Câteva zile înainte și două bănci americane s-au prăbușit, guvernele trebuie să sprijine alte bănci și să salveze companiile tehnologice afectate de colaps. Dintr-o dată, încăperea pare să fi dispărut.
După cum am spus săptămâna trecută, unele voci proeminente din spațiul cripto au numit colapsul Silvergate Bank o acțiune vizată a Fed într-o teorie a conspirației oarecum bizară care implică SBF. Am făcut comparații între Silvergate Bank și Silicon Valley Bank (SVB) pentru a ilustra că aceste situații au fost cauzate de o criză mult mai amplă a lichidității, mai degrabă decât de o conspirație împotriva cripto în special.
Potrivit unor surse familiare cu abordarea autorităților de reglementare din Marea Britanie, principalul motiv pentru care țintește cripto-ul este că au timp limitat pentru a-i restricționa creșterea înainte ca aceasta să se împletească cu sistemul financiar global. În acel moment, orice acțiune împotriva cripto în general, cum ar fi declararea garanțiilor tuturor proiectelor, va avea un efect negativ asupra întregii economii.
Momentul de interes al evenimentelor de săptămâna trecută este că indică că s-ar putea să fi expirat timpul pentru ca autoritățile de reglementare să încerce să conțină cripto. Deși mulți s-au concentrat pe Silvergate Bank, problema mai importantă a avut loc în culise la SVB.
După cum am văzut în cripto, atunci când un jucător cheie cade, provoacă efecte mult mai mari pe întreaga piață. De exemplu, prăbușirea Luna și FTX a scos multe proiecte și investitori din cauza interconectării spațiului. Același lucru este valabil și pentru sectorul tehnologiei și SVB.
În acest weekend, autoritățile de reglementare, bancherii centrali și politicienii au încercat cu disperare să descopere cum să abordeze situația. Imediat după, au numeroase probleme de încercat și de rezolvat într-un interval de timp foarte scurt.
În primul rând, trebuie să ofere linii de salvare sectorului tehnologic în devenire care a fost bancar la SVB și nu mai pot accesa fonduri pentru a plăti furnizorii sau personalul. Guvernele vor trebui să intervină și să pună la dispoziție fonduri alternative în prima jumătate a acestei săptămâni pentru a evita colapsul în cascadă a încrederii la nivel general.
În Marea Britanie, HSBC a intervenit cu ajutorul guvernului și al Băncii Angliei pentru a salva filiala din Marea Britanie a SVB. La momentul redactării acestui articol, SUA nu a decis încă propriul curs de acțiune pentru principala afacere SVB.
În al doilea rând, aceștia își revizuiesc urgent politicile de înăsprire monetară și încearcă să găsească o modalitate de a oferi pieței încredere că majorările ratelor dobânzilor vor fi proporționale și se vor încheia în curând. A reuși să faceți acest lucru fără a stimula o nouă creștere a piețelor și o creștere ulterioară a inflației va fi dificil.
În cele din urmă, trebuie să abordeze și riscul sistemic pe care piața de obligațiuni îl prezintă pentru sistemul financiar global. În urma crizei financiare globale (GFC) din 2008, băncile au primit instrucțiuni să dețină o proporție mai mare din rezervele lor în active de nivel 1 foarte lichide.
Înainte de GFC, băncile urmau directivele Basel 2 care stipulau că trebuie să dețină 4% din rezervele lor în active de rangul 1. Basel 3 a prevăzut o creștere cu 50% a nivelului rezervelor de nivel 1 pe care trebuie să le dețină băncile pentru a oferi o pernă mai mare pentru evenimentele stresante.
Ca urmare a nevoii de mai multe rezerve de nivel 1 și, de asemenea, nevoia de a găsi active sigure generatoare de randament, multe bănci au optat în mod natural pentru obligațiuni. Dezavantajul acestei situații este că obligațiunile sunt vândute în timpul unei rulări și, în prezent, valorează mai puțin decât le-au plătit băncile inițial. În plus, pe măsură ce volume mari de obligațiuni intră pe piață, valoarea lor globală scade, așa cum am văzut în cazul vânzării de obligațiuni din Regatul Unit de anul trecut.
Situația obligațiunilor este de departe cea mai mare problemă. Dacă Fed continuă să crească agresiv ratele dobânzilor, riscă un alt GFC, toate băncile majore fiind expuse riscului de colaps, deoarece toate sunt investite puternic în obligațiuni. Dacă deponenții își pierd încrederea în bănci, ar putea declanșa mai multe rulări la care chiar și cele mai mari bănci sunt vulnerabile din cauza procentului mic de depozite pe care le dețin în rezervă.
În mod ironic, această situație este înrăutățită chiar de băncile centrale. Pe măsură ce cresc ratele dobânzilor, există mai puțină cerere pentru împrumuturi de afaceri și de consum, așa că băncile caută modalități alternative de a câștiga randament, cum ar fi cumpărarea de obligațiuni. Pe măsură ce ratele cresc, nevoia băncilor de a cumpăra obligațiuni crește și, în același timp, valoarea celor pe care le dețin deja scade.
Dacă Fed și alte bănci centrale aleg să continue să majoreze ratele dobânzilor la orice altceva decât un ritm lent și măsurat, este probabil că vom începe să vedem că mai multe bănci se prăbușesc. Acest lucru face aproape sigur că Fed va crește cu maximum 25 de puncte de bază în această lună și indică faptul că înăsprirea lor se va încetini sau se va opri în viitorul apropiat. Destul de cum fac asta după ce tocmai au spus că opusul este ghicitul oricui.
Ca și în multe lucruri în finanțe, totul ține de încredere. Dacă Fed este onestă și admite că sistemul bancar este expus unui risc iminent de eșec, va declanșa alergări bancare. Prin urmare, așteptați-vă să apară o altă narațiune. În timp ce situația actuală este dăunătoare portofoliului cripto al tuturor și pieței în general, oferă o licărire de speranță că criza lichidității s-ar putea încheia în curând.
Alăturați-vă Paribus-
website | Twitter | Telegramă | Mediu | Discordie | YouTube
- Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
- Sursa: Inteligența datelor Platon: PlatoData.io