O Índice de Informação (IR) é uma métrica utilizada para avaliar o desempenho de um gestor de investimentos ou carteira. Mede a capacidade de gerar retornos excedentes acima de um índice de referência, considerando o risco assumido. Vejamos como funciona esse índice, sua fórmula de cálculo, limitações e muito mais.
Razão de informação explicada
O índice de informação é a razão entre o retorno “ativo” de uma carteira em relação ao seu índice de referência (benchmark) comparado à volatilidade desse retorno ativo.
Permite avaliar a consistência de um gestor e a sua capacidade de criar valor no longo prazo.
Quanto maior o índice de informação, mais eficiente é o gestor.
Para criar valor, um gestor ativo utiliza a seleção de títulos e sua ponderação no fundo que administra. Ele selecionará os títulos que parecerem mais descontados e evitará aqueles que forem mais caros.
Dependendo do potencial de valorização, do nível de risco que está disposto a assumir ou de outros elementos mais qualitativos (ambiente de mercado, visões macro, etc.), a ponderação dos títulos e sectores irá variar.
O gestor faz, portanto, apostas “ativas”, ou seja, que se destacam mais ou menos acentuadamente do seu índice de referência. Isso pode chegar até a selecionar títulos que não fazem parte desse índice.
Se as escolhas do gestor forem acertadas, o retorno ativo ou a lacuna de desempenho do fundo em relação ao índice de referência serão significativos e aumentarão o índice de informação.
Avaliação de RI
No entanto, certos elementos podem pesar na relação de informação. Assim, se o gestor aumentar a liquidez da sua carteira, isso diminuirá o seu índice de informação. O mesmo se aplica se o gerente usar influências.
Avaliar o rácio de informação ao longo de um horizonte de investimento suficientemente longo (5, 10 anos) é relativamente relevante, mesmo que apenas para determinar a capacidade do gestor para criar valor ao longo de um ciclo de mercado completo.
O Índice de Informação indica a capacidade de um gestor de carteira atingir um desempenho superior ao do benchmark, mantendo-se fiel a ele. O benchmark, neste caso, geralmente representa um mercado ou um setor, ou mesmo uma indústria.
O valor é usado para avaliar carteiras geridas ativamente. Estamos a falar daquelas carteiras cuja gestão permite ao gestor desviar-se conscientemente do benchmark, o que não aconteceria se se tratasse de uma gestão passiva como a dos ETFs.
O Índice de Informação certamente não é um valor preditivo. Em vez disso, indica até que ponto um fundo excede ou excedeu um determinado índice de referência num determinado momento. Para calcular o seu valor é, portanto, necessário saber a posteriori até que ponto a diferença tem valor
Fórmula e Cálculo do IR
O IR é calculado dividindo a diferença entre os retornos da carteira e os retornos do benchmark (retorno ativo) pelo desvio padrão desses retornos excedentes.
Esta fórmula auxilia na avaliação dos retornos ajustados ao risco. O cálculo do índice de informação é o seguinte, levando em consideração que o erro de rastreamento é a diferença entre a volatilidade da carteira e a volatilidade do benchmark relativo:
(Retorno de portfólio – Retorno de benchmark) /Erro de rastreamento
O que o RI pode lhe dizer
O RI oferece insights sobre a eficiência de um gestor de fundos na geração de retornos excessivos em comparação com o benchmark. Um RI mais elevado sugere melhor desempenho na gestão da carteira de investimentos.
Como interpretar a relação de informação? Quanto maior o índice de informação, mais eficiente será a gestão do portfólio. Mais desempenho alcançado em comparação ao benchmark com menos risco. O quartil inferior de investidores e gestores financeiros atinge geralmente um rácio de informação de 1.5.
A diferença entre o IR e o índice de Sharpe
O índice de informação é o melhor critério para avaliar um gestor ativo. É claro que não é o único, mas pode ser útil para os investidores no seu trabalho de seleção de fundos.
Embora o índice de Sharpe seja usado para medir o desempenho de uma carteira além do retorno do ativo livre de risco para um determinado nível de risco (quanto retorno excedente um fundo oferece por 1 unidade de risco assumido), o índice de informação não leva mais como um ponto de referência o ativo sem risco, mas a referência com a qual o gestor é comparado.
Embora tanto o Índice de Sharpe quanto o índice de informação meçam os retornos ajustados ao risco, o Índice de Sharpe usa a taxa livre de risco como referência, ao contrário do IR, que usa um índice de referência.
Limitações do uso da relação de informação (RI)
O IR pode variar significativamente com base no benchmark escolhido. Pode nem sempre reflectir a competência do gestor de investimentos, especialmente em mercados voláteis.
Exemplo de como usar esta proporção
Os gestores de fundos costumam usar o IR para comparar o desempenho de fundos mútuos ou de fundos de hedge. Ajuda na tomada de decisões de investimento informadas, analisando a habilidade de um gestor em superar um benchmark.
O que é uma boa faixa de proporção de informações?
Uma boa faixa de IR depende do contexto de mercado e das estratégias de investimento utilizadas. Geralmente, um IR mais alto indica melhor desempenho.
Um IR pode ser negativo?
Sim, um IR pode ser negativo, indicando que o gestor da carteira está com desempenho inferior ao do índice de referência.
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