O que é um protocolo de camada 1 e por que isso importa?

Investidor para levar: Os blockchains da camada 1 são fundamentais para o crescimento dos mercados de criptomoedas e DeFi. Embora tenha havido um enorme aumento no interesse dos investidores (e subsequentes ciclos de expansão/queda), a recente classificação pela SEC de alguns títulos da Camada 1 como títulos significa que alguma cautela pode ser prudente.

O ecossistema moderno de criptomoedas é baseado em blockchains da Camada 1. Blockchains escaláveis ​​como Ethereum, Solana e Cardano desempenharam, e continuam a desempenhar, um papel vital no desenvolvimento de tecnologia DeFi notável como NFTs. Como tal, milhares de milhões de dólares de investidores fluíram para a indústria nos últimos cinco anos.

No entanto, sempre há alguma troca de ideias. A volatilidade inerente aos tokens nativos da Camada 1 também chamou a atenção dos reguladores nos EUA e na UE. Em 2023, a SEC está assumindo uma postura dura contra todos os blockchains proeminentes da Camada 1, exceto os dois grandes – Ethereum e Bitcoin.

Neste relatório do setor, focaremos nas tendências gerais da indústria em torno dos blockchains da Camada 1, juntamente com uma análise mais detalhada do impacto potencial das recentes decisões da SEC em relação aos tokens da Camada 1, como Cardano, Solana e BNB Coin.

Visão geral da indústria

Os blockchains da camada 1 (L1) são a verdadeira espinha dorsal dos mercados nascentes de criptomoedas. O Bitcoin abriu o caminho com o primeiro protocolo viável da Camada 1. No entanto, a sua tecnologia e arquitetura foram desde então ultrapassadas por redes mais inovadoras e escaláveis ​​como a Ethereum.

Embora o bitcoin ainda seja o rei dos protocolos da Camada 1, sua utilidade é amplamente limitada a ser um ativo especulativo altamente lucrativo. Outros protocolos como Ethereum, Solana e Cardano oferecem uma série de outros benefícios.

Muitos especialistas acreditam que a tecnologia blockchain tem o potencial de revolucionar as finanças, os pagamentos, os bancos e outras esferas econômicas. Através do seu suporte a contratos inteligentes e aplicações descentralizadas, os protocolos Layer-1 mais recentes estão a contribuir ativamente para a evolução do espaço blockchain.

No segundo trimestre de 2, mais US$ 270 bilhões é investido nos 9 principais blockchains da camada 1 abaixo do bitcoin. Este último supera todos eles com um valor de mercado de US$ 500 bilhões, mas também existe há mais de 12 anos.

Além do Ethereum, lançado em 2015, todos os outros blockchains da Camada 1 começaram depois de 2017. Em um período de tempo relativamente curto, muitos desses projetos conseguiram atrair mais de US$ 5 bilhões cada em capitalização de mercado.

Os principais jogadores em ordem decrescente de magnitude são Ethereum, BNB Chain, Cardano, Tron, Solana, Polkadot e Avalanche. O Ethereum supera todos eles com um valor de mercado total de US$ 209 bilhões, quase três vezes o valor de mercado combinado de todos os outros blockchains L1 (além do Bitcoin).

Todos esses blockchains, incluindo Bitcoin e Ethereum, sofreram pesadas perdas no mercado baixista de criptomoedas de 2022. Todo o setor de blockchain sofreu uma perda coletiva de US$ 2 trilhões em capitalização de mercado de 1º de janeiro de 2022 a junho de 2023.

Apesar dessas perdas, acreditamos que a indústria ainda tem um futuro otimista, pelo menos no caso dos dois principais blockchains – bitcoin e Ethereum. Ambos estão firmemente estabelecidos, com ecossistemas estáveis ​​e bases de utilizadores globais, e são menos propensos a sofrer um colapso catastrófico.

No entanto, o destino dos restantes intervenientes no mercado é menos claro, em grande parte devido a factores como o aumento da concorrência, fraquezas internas e, acima de tudo, o aumento da pressão regulamentar. Este ponto vital será discutido com mais detalhes em nossa tese de investidor abaixo.

Projetos da Camada 1 Superior

Projeto	Capitalização de mercado	Receita anualizada	Ativos apostados (capitalização de mercado)	Total de transações diárias	Endereços ativos diários
Ethereum	$ 209.2b	$ 2.51b	$ 34.4b	$ 474k	527.6k
Cadeia BNB	$ 37.1b	$ 20.12m	$ 5.39b	3.49	2.0m
Cardano	$ 9.6b	$0	$ 6.47b	66,791	54,977
Solana	$ 6.0b	$ 561k	$ 6.02b	29m	143.3k
Polkadot	$ 5.7b	$ 222.75k	$ 2.62b	8.82k	4.3k
Tron	$ 6.5b	$ 89.4m	$ 2.69b	12m	2.7m
Avalanche	$ 4.1b	$ 1.3m	$ 3.14b	457.9k	161k

Tese de Investimento

Blockchain propõe uma forma radicalmente diferente de lidar com grandes volumes de dados sensíveis de uma forma segura, mas altamente descentralizada. Este modelo tem enormes ramificações para a nossa economia moderna, onde os dados são tradicionalmente armazenados em bases de dados centralizadas.

Em setores tão diversos como finanças, saúde, imobiliário, negócios e logística, as organizações são forçadas a gastar grandes quantidades de recursos para manter a segurança do banco de dados. Isso geralmente custa eficiência, economia e privacidade.

A tecnologia Blockchain tem o poder de mudar tudo isso. E os blockchains da Camada 1 são os blocos de construção deste futuro descentralizado, especialmente no espaço de pagamentos, finanças e serviços bancários. L1s são como o sistema operacional do ecossistema blockchain. Eles fornecem a camada base sobre a qual todo o resto está sendo construído.

Isto é particularmente verdadeiro para Ethereum. Seus contratos inteligentes permitem que os desenvolvedores criem todos os tipos de dApps interessantes (e potencialmente lucrativos) sobre a camada base do Ethereum. Os investidores também podem usar aplicativos DeFi e contratos inteligentes no Ethereum e em outros ecossistemas L1 para colocar seus ativos criptográficos para trabalhar na agricultura produtiva e nos empréstimos criptográficos. Você também pode manter as moedas nativas do blockchain para negociações especulativas.

Os blockchains da camada 1 são populares entre os investidores porque abrem as portas para uma ampla gama de oportunidades de investimento com diversos níveis de risco. No entanto, devido à própria natureza dos L1s, que é fornecer a camada base para tudo, não é provável que todos consigam sobreviver. Para sobreviver, a Layer-1 depende de uma comunidade crescente de desenvolvedores e dos efeitos de rede associados. Isso significa que no futuro é provável que veremos 1 ou dois L1s dominantes e talvez mais 1-2 “nichos” e L1s menores assumindo o controle do ecossistema blockchain.

Alerta ao investidor: o impacto potencial das regulamentações da SEC em 2023

Embora tenham uma imensa promessa de alto ROI, os investimentos em blockchains da Camada 1 apresentam riscos. A volatilidade do mercado é uma grande ameaça no espaço criptográfico. Os mercados em baixa e as crises repentinas eliminam rotineiramente milhares de milhões de dólares em capitalização de mercado numa questão de dias ou semanas.

No entanto, muitos dos blockchains da Camada 1 enfrentam outra ameaça de agências como a Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos: regulamentações mais rigorosas. Após o colapso da Terra/LUNA e da FTX, os reguladores estão reprimindo o espaço criptográfico.

Liderando a acusação, a SEC classificou os tokens de mais de 12 blockchains importantes como títulos. De acordo com a regulamentação atual dos EUA, as entidades que vendem títulos ao público devem ser registradas na SEC.

Também traz regras de conformidade rigorosas em relação à divulgação de informações e outras regulamentações financeiras extensas, auditorias e supervisão. A SEC também entrou com ações judiciais contra as duas principais bolsas centralizadas – Binance e Coinbase – pela venda de tokens da Camada 1 e outros produtos criptográficos nos EUA.

A SEC classificou todos os principais tokens da Camada 1, exceto Bitcoin e Ethereum, como títulos. A negociação ou venda desses tokens pode incorrer em penalidades para as exchanges de criptomoedas.

Para os investidores, o cenário do blockchain da Camada 1 tornou-se muito mais complicado fora do ETH e do BTC. As recentes regulamentações da SEC também podem prejudicar o preço e a liquidez de todos os L1s.

Recomendamos fortemente que todos os investidores pensem cuidadosamente antes de investir em qualquer um dos outros tokens L1 visados ​​pela SEC. Pode demorar um pouco até que tenhamos mais clareza sobre o assunto, uma vez que vários processos judiciais estão pendentes nos tribunais e podem levar anos para serem resolvidos. Além disso, parece O Congresso está pesando nas recentes ações da SEC e procurando reagir com novas estruturas regulatórias, o que poderia ser uma vitória para a indústria de criptografia.

Quem está Investindo: Apoio Institucional

O espaço blockchain da Camada 1 provavelmente viu o maior influxo de capital institucional em todo o espaço criptográfico. O Bitcoin lidera devido ao seu status único como ativo especulativo de alto ROI. Os principais investidores que detêm bitcoins no valor de centenas de milhões de dólares incluem empresas como MicroStrategy, Tesla, Galaxy Digital Holdings, Block, Coinbase Global e Riot Blockchain.

Devido à sua tecnologia altamente escalável e amiga do ambiente, o Ethereum também atraiu um interesse considerável de empresas como Tesla, Alphabet, Square e Paypal. Fundos de hedge como Fortress Investment Group, Ark Investment Management e Renaissance Technologies também apostam no Ethereum desde 2021.

E tudo isso é apenas um investimento na compra de tokens nativos dessas blockchains. Alguns projetos também levantaram dinheiro ao longo do tempo por meio de vários caminhos, como ofertas iniciais de moedas (ICOs) e rodadas de financiamento subsequentes.

Por exemplo, o ICO de Solana atraiu o interesse de investidores como Coin Shares, Multicoin Capital, Buck Stash e a agora extinta Alameda Research. Os principais investidores na Polygon incluem Disney Accelerator, Crown Venture Capital, Celsius Network, SoftBank Vision Fund e Steadview Capital.

Principais protocolos da camada 1 por valor de mercado

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Ethereum

Preço: $ 1,738.66

Receitas anualizadas: US$ 2.51 bilhões

Usuários ativos diários: 338 mil

Seguidores no Twitter: 3.08 milhão

Como o segundo maior blockchain em valor de mercado, atrás apenas do Bitcoin, o Ethereum dispensa apresentações. O projeto foi lançado em 2015 como um blockchain de Prova de Trabalho por vários desenvolvedores, incluindo Vitalik Buterin.

Ethereum é incrivelmente popular devido ao seu excelente suporte para contratos inteligentes e aplicativos descentralizados que podem resolver problemas do mundo real. O ativo nativo do blockchain é o Ether (ETH), a segunda maior criptomoeda em valor de mercado.

Devido ao crescente congestionamento da rede e às altas taxas de transação (gás), Ethereum iniciou uma mudança de Prova de Trabalho para Prova de Participação (PoS) em 2020. A atualização final da rede (a Mesclagem) foi concluída em abril de 2023.

Outras atualizações trarão outros recursos, como fragmentação, para resolver o problema de congestionamento da rede. Entre todos os blockchains desta lista, o Ethereum tem, sem dúvida, o ecossistema Layer-1 mais bem desenvolvido e – em nossa opinião – as melhores perspectivas de crescimento.

Graças à promessa de recompensas adicionais através de apostas e outros projetos DeFi, a procura por ETH permanece bastante elevada em 2023. O risco de sanções regulatórias também é menor, uma vez que a SEC considera a ETH uma mercadoria, não um título.

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Cadeia BNB (BNB)

Preço: $ 237.46

Receitas anualizadas:

Usuários ativos diários: 1.2 milhão

Seguidores no Twitter: 10.5 milhão

A Cadeia BNB foi originalmente chamada de Binance Smart Chain. Foi lançada em 2020 pela Binance, a maior bolsa de criptomoedas do mundo. Embora a Binance seja uma exchange centralizada, a BNB Chain foi projetada para ser uma blockchain descentralizada e sem permissão.

O BNB começou como um token ERC-20 na blockchain Ethereum antes de ser elevado a uma criptomoeda adequada em seu protocolo nativo de camada 1. Pense na Cadeia BNB como um concorrente do Ethereum e no BNB como um concorrente do ETH.

Assim como o Ethereum, o BNB Chain oferece suporte a DeFi, contratos inteligentes e cadeias escalonáveis ​​de camada 2. O protocolo Layer-1 também usa PoS, com validadores recebendo recompensas na forma de Binance Coin por fornecer liquidez e processar transações.

A Cadeia BNB goza de enorme popularidade nos principais mercados fora dos Estados Unidos devido à sua associação com a bolsa Binance. No entanto, a empresa foi duramente atingida por ações regulatórias nos EUA.

A Processo de 2023 pela SEC afetou gravemente a capacidade da Binance de atender clientes dos EUA. Enquanto se aguarda o resultado, tanto a bolsa como a cadeia BNB poderão enfrentar custos operacionais e encargos de conformidade mais elevados nos Estados Unidos. Outros países seguiram o exemplo.

Devido à contínua incerteza regulatória em um mercado importante como os EUA, é difícil comentar sobre as perspectivas de crescimento a longo prazo e a viabilidade da Cadeia BNB.

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Cardano

Preço: $ 0.276

Receitas anualizadas: $ 0

Usuários ativos diários: 50 mil

Seguidores do Twitter: 844k

Entre 2017 e 2020, vários novos blockchains foram lançados com mecanismos de consenso PoS altamente escaláveis. Esses protocolos da Camada 1 ganharam popularidade como alternativas ao Ethereum, já que este estava atolado em congestionamentos de rede e altas taxas de transação.

Cardano era um dos principais candidatos entre esses protocolos ao título de “Ethereum Killer”. Tem o nome de um gênio italiano do século XVI – Gerolamo Cardano. E o token nativo é denominado ADA em homenagem a Ada Lovelace, uma pioneira na programação de computadores.

Ao longo dos anos, Cardano adicionou vários recursos inovadores, incluindo suporte para NFTs e contratos inteligentes. No entanto, apesar de um próspero ecossistema de Camada 1, o blockchain falhou em grande parte em corresponder ao nome de “Ethereum Killer”.

Como mais um golpe, Cardano está entre as 13 criptomoedas rotulados como títulos pela SEC. No longo prazo, isto tem o potencial de restringir severamente o comércio de ADA nas bolsas dos EUA. No momento em que este artigo foi escrito, o potencial de crescimento de longo prazo da Cardano parecia bastante sombrio devido ao alto nível de incertezas regulatórias.

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Esquerda (ESQUERDA)

Preço: $ 15.20

Receitas anualizadas: US$ 6.83 milhões

Usuários ativos diários: 150 mil

Seguidores no Twitter: 2.25 milhão

Solana é um protocolo de camada 1 com grande foco em DeFi, contratos inteligentes e NFTs. O blockchain tem suas bases em Genebra e São Francisco e foi lançado em 2020. Em seus primeiros anos, Solana foi apontado como um promissor assassino do Ethereum devido à sua escalabilidade e velocidade.

No entanto, o blockchain sofreu uma queda impressionante em desgraça desde 2022. O token SOL nativo despencou em valor por 94% em um único ano. Solana foi fortemente afetada por sua associação com Sam Bankman-Fried, o desgraçado fundador da bolsa FTX.

Sua empresa de investimentos tinha uma participação importante na SOL e ele também foi um dos primeiros apoiadores do protocolo Solana. Existe mesmo uma suspeita entre alguns sectores de que o envolvimento de Bankman-Fried possa ter contribuído, pelo menos indirectamente, para a ascensão meteórica da SOL.

Apesar de sua promessa de velocidade e escalabilidade, Solana tem lutado para cumprir seu faturamento na disputa com Ethereum. Com a mudança deste último para PoS, Solana enfrenta uma escalada ainda mais acentuada em termos de relevância e crescimento futuros.

Provavelmente, o maior revés para o protocolo após o desastre da FTX é sua listagem pela SEC como um título. Menores oportunidades de negociação no mercado dos EUA podem afetar gravemente a popularidade de Solana num momento em que o token já enfrenta desafios internos e forte concorrência.

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Polkadot (DOT)

Preço: $ 4.63

Receitas anualizadas: US$ 222.75 mil

Usuários ativos diários: 3.61 mil

Seguidores no Twitter: 1.4 milhão

Polkadot não é tecnicamente um blockchain de camada 1. Ao contrário da maioria dos outros protocolos desta lista, ele opera em um nível muito mais profundo e é chamado de protocolo da Camada 0. Polkadot foi lançado com o ambicioso plano de atuar como um “blockchain para todos os blockchains”.

Serve como uma plataforma onde todos os outros blockchains podem existir como protocolos interconectados. Em outras palavras, é um “metaprotocolo”. Os protocolos da camada 0 fornecem a infraestrutura que facilita interações fáceis e seguras entre protocolos da camada 1, como Ethereum e bitcoin.

No ecossistema blockchain altamente fragmentado, os protocolos da Camada 1 existem como silos independentes. Lançado em 2020, Polkadot tem potencial para revolucionar todo o espaço. No entanto, devido à sua natureza complexa, o blockchain é mais orientado para desenvolvedores do que para usuários de varejo.

O sistema Polkadot possui um protocolo central denominado cadeia de retransmissão. Os usuários podem criar cadeias adicionais em paralelo à cadeia de retransmissão. Esses “parachains” podem se conectar entre si e com outros blockchains populares usando uma camada ou ponte de conexão.

O token nativo do protocolo é denominado DOT. Ele atua como token de governança e também pode ser usado para ganhar recompensas de aposta. Polkadot teve um ano difícil em 2022, já que muitos de seus projetos NFT e DeFi associados não conseguiram ganhar força devido à quebra do mercado.

Outro grande revés foi o despegamento da stablecoin algorítmica Acala. A rede Acala foi uma importante fonte de receita para a plataforma Polkadot. A subsequente queda dos principais CEXs e stablecoins no mercado também contribuiu para uma queda acentuada nos preços do DOT.

No mercado baixista em curso, Polkadot enfrenta um futuro incerto. No entanto, não há dúvida de que o conceito de parachain tem imensa utilidade em um mercado cripto diversificado repleto de vários protocolos de camada 1. As perspectivas de crescimento de Polkadot estão ligadas às perspectivas mais amplas dos mercados de criptografia/NFT/DeFi.

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Tron (TRX)

Preço: $ 0.0724

Receitas anualizadas: US$ 1.09 bilhões

Usuários ativos diários: 2.03 milhão

Seguidores no Twitter: 1.4 milhão

Tron é um blockchain Layer-1 lançado em 2017 com grande foco na criação de conteúdo e consumo de mídia. Pretende funcionar como uma plataforma onde os criadores – músicos, designers, artistas – podem remover intermediários e reivindicar a propriedade total das suas criações e lidar diretamente com o seu público.

O blockchain é extremamente popular entre os usuários porque não cobra nenhuma taxa nas transações. Isto permitiu que o protocolo permanecesse viável apesar de uma longa série de controvérsias e escândalos.

O fundador da Tron, Justin Sun, é uma das figuras mais francas e controversas da indústria de criptomoedas. Apesar disso (ou talvez por causa disso), Tron manteve um número significativo de seguidores na Ásia. Nos seus primeiros anos, os desenvolvedores do protocolo concentraram-se fortemente nos mercados criptográficos asiáticos.

Devido às suas taxas de transação absurdamente baixas e ao forte envolvimento no espaço DeFi/NFT, a Tron ainda tem perspectivas de crescimento robustas em seus mercados internacionais. No entanto, dentro dos EUA, as suas hipóteses são muito mais sombrias, dada a posição regulamentar.

O token nativo TRX de Tron foi rotulado como título pela SEC no início de 2023. Em uma ação judicial, o regulador fundador acusado, Justin Sun e outros oito com uma ampla gama de acusações, incluindo fraude em valores mobiliários.

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Avalanches (AVAX)

Preço: $ 11.81

Receitas anualizadas: US$ 15.92 milhões

Usuários ativos diários: 70 mil

Seguidores do Twitter: 954k

Assim como Cardano e Solana, Avalanche é outro blockchain de Camada 1 projetado para fornecer uma experiência de usuário melhor do que Ethereum. O protocolo foi lançado em 2019, quando o Ethereum passava por uma de suas piores fases de congestionamento de rede.

O token nativo do Avalanche é chamado AVAX. Pode ser apostado para recompensas passivas. Os proprietários também obtêm direitos de governança no protocolo. Com um valor de mercado circulante de US$ 4 bilhões, o AVAX não está nem perto do ETH em termos de adoção. Mas entre os protocolos L1, ele se enquadra facilmente nas 5 listas principais.

E ao longo dos anos, a AVAX permaneceu relativamente livre de grandes escândalos e controvérsias. O protocolo possui uma arquitetura de rede exclusiva com três cadeias separadas que lidam com diferentes funções e casos de uso.

O protocolo tem cultivado constantemente um ecossistema de camadas repleto de projetos DeFi, NFTs e outros aplicativos descentralizados. Também oferece excelente integração com Ethereum por meio de uma ponte em constante desenvolvimento.

AVAX não foi rotulado como título pela SEC até o momento desta redação. Se as coisas se mantiverem, isso poderá ser um grande impulso para o blockchain contra seus rivais diretos como Solana, Cardano e Polygon. O projeto provavelmente nunca ultrapassará a mudança pós-PoS do Ethereum. Mas ainda tem bastante poder de permanência na sua condição atual.

Investidor para levar

Os blockchains da camada 1 são fundamentais para o crescimento dos mercados de criptomoedas e DeFi. Ao longo dos anos, o sector atraiu fluxos maciços de investidores, ao mesmo tempo que passou por frequentes ciclos de expansão e recessão.

A crise mais recente, em 2022, foi particularmente grave, destruindo quase dois biliões de dólares em fundos de investidores. Isso, e o colapso de grandes entidades como Terra/LUNA e FTX, aumentaram o escrutínio regulatório em todo o espaço.

Fora dos dois principais blockchains – bitcoin e Ethereum – todos os outros blockchains da Camada 1 estão no radar da SEC nos Estados Unidos. Todos esses tokens foram rotulados como títulos. Qualquer venda ou negociação de valores mobiliários não registrados poderá gerar penalidades regulatórias.

Muitas bolsas e plataformas baseadas nos EUA já pararam de oferecer negociações ou vendas nos tokens blockchain da camada 1 afetados. Se você já é um investidor, sugerimos fortemente que pense bem antes de investir em outros L1s, fora do Bitcoin e do Ethereum.

Assine o Bitcoin Market Journal para saber mais sobre o investimento em blockchain em protocolos da Camada 1.

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• Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/layer-1-protocol/