RUB-cama do jeito errado

Carimbo de hora: 24 de março de 2022 5h54
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Putin sacode os mercados de petróleo

Os mercados energéticos foram abalados durante a noite, quando o Presidente russo, Putin, determinou que os pagamentos do gás natural russo por parte de “nações hostis” fossem pagos em rublos (RUB), dando aos funcionários do governo e ao banco central uma semana para criarem um mecanismo. Tal como telegrafado ontem, a Rússia também anunciou o encerramento total do terminal do Mar Negro do Caspian Pipeline Consortium devido a “danos provocados por tempestades”.

O anúncio do gás natural no rublo fez com que os índices de referência do gás europeu subissem 30% no dia, enquanto o encerramento do CPC, através do qual fluem 1.20% do petróleo bruto mundial, fez com que os preços do petróleo disparassem, elevando o petróleo Brent acima dos 120.00 dólares por barril. USD/RUB caiu abaixo de 100.00 com a recuperação do rublo. O diabo está nos detalhes, claro, e os importadores europeus salientam, com razão, que as condições de pagamento nos contratos de fornecimento são para pagamento em moeda forte, principalmente dólares americanos e euros. Boa sorte em aplicar isso, no entanto, com a Rússia provavelmente a responder que o congelamento das suas reservas monetárias também é ilegal. Como sempre, os vencedores serão exércitos de advogados.

Os acontecimentos ocorridos durante a noite nos mercados energéticos foram uma dura dose de realidade para os mercados mundiais. Mesmo que o conflito na Ucrânia pare amanhã, a onda inflacionária resultante das perturbações nas matérias-primas não irá parar. O mundo mudou e a globalização é quem perde. Isso foi suficiente para parar a recuperação das ações europeias, à medida que os mercados europeus caíam. Até mesmo os perpétuos gnomos FOMO de Nova Iorque foram forçados a respirar, com as ações a reverterem os seus ganhos ingénuos do dia anterior.

Curiosamente, os rendimentos dos EUA caíram durante a noite, mas não proporcionaram qualquer consolo aos mercados accionistas. Uma procissão de responsáveis ​​muito agressivos da Fed continuou a despejar água nos mercados, tal como as perspectivas negativas de empresas como a Adobe. Aguarde mais disso na próxima temporada de lucros. Com o forte aumento das taxas isentas de risco, linguagem de finanças corporativas para títulos do governo dos EUA, o leilão de 20 anos da noite passada foi extremamente bem apoiado e é a principal razão pela qual os rendimentos de longo prazo caíram. Será interessante ver se isso é apenas temporário. É um microcosmo que deveria dar motivo para reflexão aos preços ainda elevados de muitas ações. Se os investidores institucionais decidirem que os rendimentos das obrigações são agora atractivos e que as acções de baixo rendimento e de preços elevados não o são, surge outro obstáculo para as acções.

Os mercados cambiais contentaram-se em observar do lado de fora durante a noite, com mais uma noite de variações agitadas sem muito para mostrar, a menos que, de alguma forma, você possa negociar rublos. Os metais preciosos registaram uma recuperação pouco convincente que se deve tanto à queda dos rendimentos dos EUA durante a noite, como aos fluxos de refúgio após os desenvolvimentos energéticos durante a noite.

Os dados dos EUA durante a noite também não deram muitos motivos para otimismo. As vendas de casas novas aumentaram menos do que o esperado, gerando alguns “este é o topo?” nervosismo, especialmente com o governador do Fed alugando uma multidão universalmente agora extremamente agressivo. O “r” da palavra recessão está flutuando cada vez mais. Dado o quão atrasados ​​a Fed e os seus parentes do banco central têm estado em relação à inflação, o cínico que há em mim diz que não seria uma surpresa se eles também fizessem uma confusão total com o pivô. Os estoques oficiais de petróleo bruto dos EUA caíram mais do que o esperado, outro vento favorável para os preços do petróleo.

Hoje é o dia do Índice de Gerentes de Compras (PMI) em todo o mundo. Os PMIs de Manufatura e Serviços da Austrália e do Japão surpreenderam positivamente em fevereiro. É notável que ambos os bancos centrais ainda sejam oficialmente ultra-pacíficos, embora não tenha a certeza se os australianos resistirão por muito mais tempo. O desempenho superior da Austrália, rica em matérias-primas, não foi surpresa, mas o Japão sim. À medida que a guerra na Ucrânia se arrasta e, potencialmente, com anos de sanções russas pela frente, não tenho certeza se o Japão manterá o ímpeto.

PMI pan-europeus, nomeadamente a Alemanha e o seu Príncipe Harry, o Reino Unido. Parece inevitável que a guerra na Ucrânia tenha um impacto negativo nos PMI dos Serviços e da Indústria, com pouca margem de manobra fiscal agora, após anos de estímulo da Covid, e com as perturbações sendo externas. Dada a negatividade, dados menos maus do que o esperado poderiam potencialmente causar uma recuperação de alívio nos mercados accionistas e impulsionar o euro.

Os EUA divulgam hoje os PMIs de Bens Duráveis ​​e de Manufatura e Serviços Markit. Estar parcialmente isolado da Europa de Leste deverá fazer com que os dados de Fevereiro permaneçam robustos. Em contraste com a Europa, os riscos são negativos. Impressões fracas, combinadas com um Fed agressivo, aumentarão as apostas no argumento do Fed-entendeu-errado-que-haverá-uma-recessão. Isso pode fazer com que o dólar americano caia junto com os rendimentos dos EUA. Você poderia construir um argumento de alta ou de baixa para as ações nesse cenário; Não vou nem tentar, embora você nunca deva excluir os gnomos FOMO.

Noutras notícias da Ásia, o primeiro-ministro de Singapura anunciou que está a reduzir drasticamente as restrições domésticas da Covid e as impostas aos viajantes que chegam. Da mesma forma, o Presidente da Indonésia também anunciou uma flexibilização das restrições aos viajantes internacionais e das restrições aos movimentos e reuniões durante o próximo Ramadão. Ambos os mercados de ações subiram modestamente em resposta.

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