Na quinta-feira passada, após a notícia de que a Rússia invadiu a Ucrânia, escrevi esta peça avaliando as capacidades de hedge do Bitcoin em meio à crise. Com o ouro mantendo sua parte no negócio bem, pois violou uma alta de 17 meses, o Bitcoin decepcionou a equipe e caiu 7%.
Os bugs de ouro zombaram dos entusiastas da criptomoeda, já que o Bitcoin aparentemente estragou sua oportunidade perfeita, tornando o argumento de longa data de que o Bitcoin é um hedge soberano como uma ilusão. O Bitcoin estava sendo negociado a cerca de US$ 37,400, enquanto o ouro estava em cerca de US$ 1,920.
Bitcoin revive
Mas nunca há um momento de tédio nas criptomoedas, e as coisas mudaram drasticamente desde então. O Bitcoin subiu 17% em relação a essas baixas, sendo negociado a cerca de US$ 44,000. Enquanto isso, o ouro está sendo negociado em níveis semelhantes aos anteriores (US$ 1,920).
É interessante revisitar minha análise de quinta-feira à luz dos movimentos recentes de ouro e Bitcoin e o ataque de sanções econômicas que foram lançadas contra a Rússia. Na semana passada, após o anúncio da invasão russa, concluí que a queda de 7% no Bitcoin provou que a criptomoeda ainda não havia alcançado o status de reserva de ativo de valor. Em vez disso, argumentei que a vela vermelha provava que os investidores a haviam trocado por ativos de porto seguro, como dinheiro e ouro, em meio à volatilidade do mercado. Em crises, as correlações vão para 1 e há um voo para a qualidade. As pessoas perderam a exposição às criptomoedas enquanto o mundo enlouquecia – assim como aconteceu em março de 2020, quando a pandemia do COVID bateu em nossas portas.
Então, essa conclusão precisa ser revisada?
Bem, sim e não. Ainda não há como contornar o fato de que, imediatamente após a invasão, o Bitcoin despencou enquanto o ativo de “hedge” que está se esforçando para substituir – ouro – se manteve firme, subindo para uma alta de 17 meses. Mas essa tem sido a escala da recuperação das criptomoedas, precisamos cavar mais fundo e reexaminar.
Sanções Econômicas e o Sistema Fiat Moderno
O principal desenvolvimento desde a análise da semana passada foi o ataque de sanções contra a Rússia. Os espaços aéreos estão fechados para aeronaves russas, os bancos russos estão sendo bloqueados da rede SWIFT e a capacidade de Moscou de usar seu arsenal de US$ 630 bilhões em reservas estrangeiras foi restringida. Este último ponto em relação às reservas estrangeiras é particularmente convincente ao avaliar os movimentos de preços do Bitcoin. Os EUA, o Reino Unido, a UE e o Canadá concordaram em “impedir que o banco central russo implante suas reservas internacionais de forma a prejudicar o impacto de nossas sanções”.
Lembre-se, no sistema financeiro moderno, dinheiro fiduciário é realmente algo que você deve, em vez de algo tangível que você realmente possui. Assim, embora o dinheiro que você mantém em sua conta bancária seja considerado algo que você “tem”, na realidade ele é devido a você pelo seu banco, que você coleta quando saca de um caixa eletrônico ou transfere para outra conta (quando o destinatário do a transferência será então “devida” à responsabilidade do banco).
O que estamos vendo nos mercados agora é que esses ativos, dado que a Rússia não os “tem”, podem ser cortados. Putin descobriu da maneira mais difícil que esses US$ 630 bilhões em reservas estrangeiras não são tão líquidos quanto ele pensava.
Alternativas
Claro, existem alternativas ao fiat. Se as reservas de US$ 630 bilhões da Rússia fossem mantidas em barras de ouro, não poderia haver tais restrições. O ouro trancado em um cofre russo não é responsabilidade de mais ninguém, a Rússia simplesmente o “tem”, em todos os sentidos da palavra. Como os cidadãos canadenses podem ter percebi recentemente após o congelamento das contas bancárias dos manifestantes, a fiat nem sempre garante esse acesso.
É claro que na última década vimos o surgimento de outro ativo que oferece essa qualidade – o Bitcoin. Guardar suas chaves privadas é tão bom quanto esconder uma barra de ouro debaixo da cama (e significativamente mais fácil). No entanto, como Joe Weisenthal, da Bloomberg, apontou em seu newsletter esta manhã, não é possível que a Rússia mantenha reservas significativas em Bitcoin, dado o tamanho do mercado. Enquanto o valor de mercado do ouro gira em torno de US$ 12 trilhões, o valor de mercado do Bitcoin é de apenas US$ 826 bilhões (com uma propensão às vezes a cair muito mais). Portanto, não é viável que os governos mantenham grandes quantidades de Bitcoin no valor de mercado atual (os US$ 630 bilhões em reservas estrangeiras da Rússia equivaleriam a três quartos da oferta de Bitcoin).
Outras Implicações
Portanto, até que o Bitcoin amadureça e se expanda para níveis mais elevados, ele não pode oferecer o que o ouro pode oferecer agora. De fato, muitos analistas frequentemente apontam para o valor de mercado do ouro extrapolando o potencial de crescimento do Bitcoin, e certamente apresenta uma referência convincente. Mas, por enquanto, todos os investidores não são tão grandes quanto o estado russo e o Bitcoin ainda pode ter valor. Os movimentos do rublo russo nos últimos dias mostram isso claramente. Derrubando 20% de seu valor em relação ao dólar americano, os cidadãos russos viram sua cratera de patrimônio líquido em termos reais.
Através de XE.com
Claro, se eles tivessem Bitcoin, eles poderiam ter escapado dessa degradação fiduciária. Então, que tal conferirmos o volume nas exchanges BTC-Ruble? Ah sim, ontem atingimos uma alta de 9 meses, pois os russos fugiram para as bolsas, temendo mais sanções e fraqueza do rublo.
Via Kaiko
Não é o primeiro caso de (hiper)inflação que vimos (pergunte à Venezuela ou Zimbábue) nem o primeiro caso de cidadãos temendo por suas economias (olá Grécia e Chipre) e destaca o quão poderoso o Bitcoin poderia ser como uma classe de ativos, deve continua a crescer e a estabilizar. Então, a maneira como vejo a semana passada de ação de preço fascinante é esta: Bitcoin não é uma reserva de valor respeitável no momento, mas estamos vendo todos os sinais certos de que está chegando lá, e nos deu um vislumbre do poder poderia segurar.
Momento divisor de águas
O que está acontecendo no momento é um divisor de águas na história, em que os bancos centrais anteriormente autônomos não estão mais no controle dos ativos que normalmente utilizam para realizar operações financeiras. E neste momento, o Bitcoin ainda é uma criança aprendendo a andar em relação ao seu desenvolvimento e infraestrutura necessária (assim como o valor de mercado mencionado acima), então seria difícil para uma nação como a Rússia contornar sanções via criptomoeda. O desafio também seria exacerbado pela natureza transparente do blockchain – um argumento-chave usado pelos entusiastas da criptografia na luta contra o pensamento de que a criptografia poderia ser uma ferramenta para a maldade soberana no futuro.
Mas pode não estar muito longe. De fato, já temos um exemplo proeminente de um estado que usa dinheiro mágico da internet para contornar sanções, se não na escala do que seria necessário para a Rússia lutar contra metade das restrições do mundo: o Irã.
As táticas de criptografia do Irã
O país do Oriente Médio enfrenta sanções severas dos EUA. A solução do Irã, no entanto, é converter a energia que não precisa (o Irã tem uma abundância de combustíveis fósseis) em dinheiro comprando bitcoins de mineradores de bitcoin (que usam combustíveis fósseis em sua mineração). Esses bitcoins podem ser usados para comprar o que quiserem, incluindo importações. E os EUA não podem fazer nada sobre isso. A Rússia, por sua vez, é a terceira maior mineradora de criptomoedas do mundo (parcela média mensal de hashrate de 11% em 21 de julho, de acordo com Universidade de Cambridge). Para agitar um pouco mais a panela, Putin pareceu suavizar sua posição sobre criptomoeda quando o banco central russo propôs a proibição da indústria: “Claro que também temos certas vantagens competitivas, especialmente na chamada mineração, quero dizer o excedente de eletricidade e pessoal bem treinado disponível no país ”. Hmm.
Índice de eletricidade Bitcoin de Cambridge, sendo a Rússia a terceira maior mineradora de criptomoedas do mundo.
Ao encerrar, é fácil ver o caminho para uma reserva de valor para o Bitcoin, mesmo que esta semana tenha mostrado que, enquanto está chegando lá, ainda não alcançou o status de porto seguro. Mas Satoshi deixou o gênio sair da garrafa quando inventou o blockchain em 2009, e as tensões geopolíticas neste mundo cada vez mais fragmentado e caótico (sem mencionar um certo coronavírus e todos os mandatos de vacinas e outras consequências nascidas da pandemia) lançaram todos os tipos de implicações e possíveis casos de uso para o Bitcoin.
Cripto pode ser bom! As carteiras de criptomoedas da Ucrânia, até o momento, receberam US$ 31.7 milhões em doações, de acordo com a empresa de análise de blockchain Elliptic. Eles também estão aceitando doações em Polkadot, com mais a ser adicionado em breve
Podemos debater se as consequências são boas ou ruins (e como a maioria das coisas na escala do Bitcoin, há uma seleção de ambos), mas uma coisa que está se tornando cada vez mais clara é o valor fundamental e a miríade de casos de uso que uma alternativa ao fiat ofertas.
Sim, existem vantagens e desvantagens, mas em termos de preço, se você diminuir o zoom o suficiente, o Bitcoin tem apenas uma tendência historicamente – para cima. E com o rumo que o mundo está tomando, certamente não vejo muitas razões para que o futuro seja diferente.
O posto Revisitando as propriedades de hedge do Bitcoin após recente aumento em meio às sanções russas apareceu pela primeira vez em Coin Journal.
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- Fonte: https://coinjournal.net/news/revisiting-bitcoins-hedge-properties-following-recent-surge-amid-russian-sanctions/
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