Onchain: FTX colapso mega-edição

História Um

Como Sam Bankman-Fried matou o maior impressor de dinheiro do mundo

Levante a mão se você tivesse “tapete nerd viciado em anfetamina puxa o mercado criptográfico internacional” em seu cartão de bingo de 2022. Alguém? Alguém?

Inferno, por onde você começa? Durante a semana passada, a mente coletiva do Twitter fez o que faz de melhor e desenterrou um desfile incessante de detalhes sórdidos, conjecturas selvagens e investigações boas e antiquadas, e agora estamos começando a ter uma ideia de como exatamente a SBF conseguiu tomar uma decisão. negócios que ganham 8 dígitos por dia e transformá-los num abismo de responsabilidades sem garantia de 10 mil milhões de dólares. Este tópico cobre muito bem os detalhes.

A imagem que surgiu é de extrema imprudência financeira – olá, cobertura de 40 milhões de dólares nas Bahamas – impulsionada pelo desespero, um estilo de gestão ditatorial e o agora bem documentado vício da SBF em estimulantes. Quando a Alameda Research não conseguiu pagar os seus empréstimos na sequência do colapso da LUNA-UST, a SBF resgatou-a com dinheiro de clientes da FTX. As coisas pioraram e eles continuaram a esvaziar as contas, jogando muito dinheiro atrás de dinheiro enquanto tentavam jogar para sair do buraco.

O que fica interessante é como a SBF e a FTX usaram as avaliações opacas do mercado de criptografia para convencer os investidores a continuarem lhes dando dinheiro. Embora o grande sucesso inicial da Alameda fosse um sintoma de “lugar certo, hora certa”, quando o capital começou a secar, eles simplesmente começaram a liberar tokens e depois bombeá-los para o alto (ao mesmo tempo em que lideravam seus usuários).

No momento da falência, tinham 900 milhões de dólares em ativos líquidos e mais de 9 mil milhões de dólares em “moedas Sam” ilíquidas, como FTT, SOL, RAY e SRM. Mas embora as coisas estivessem indo bem, eles poderiam apontar para esses ativos e dizer “Veja quanto dinheiro nós temos! Por favor, nos dê mais!

E eles fizeram. O aumento mais recente foi de 400 milhões de dólares em janeiro, uma soma astronómica que receberam sem nunca terem de divulgar as suas finanças. Esses US$ 400 milhões agora valem zero. A mente confunde.

História dois

E aí vem o contágio

Lembra-se de maio, quando tudo o que podíamos conversar era contágio? Está de volta, querido, e desta vez é um vírus tropical que faz você sangrar pelos olhos.

Quando o LUNA implodiu, os danos colaterais foram devastadores, mas também foram amplamente contidos entre as empresas diretamente envolvidas no negócio de empréstimos criptográficos.

Isto… este é um outro nível. 130 empresas têm laços financeiros diretos com a FTX. Centenas de bolsas, fundos de investimento e criadores de mercado confiaram-lhes milhões e milhões em ativos. Acredita-se que mais de um milhão de usuários tenham sido afetados, a maioria dos quais pode esperar receber centavos por dólar pelos seus investimentos uma vez concluída a falência.

Os perdedores mais imediatos são os VC e empresas de investimento – A Paradigm caiu US$ 278 milhões e a Sequoia, que basicamente se gabava de dar dinheiro à SBF sem realizar qualquer due diligence, perdeu US$ 213 milhões. Eles até conseguiram pegar o Plano de Pensão dos Professores de Ontário por uns fantásticos US$ 93 milhões.

FTX.US, teoricamente uma empresa diferente, entrou em administração. BlockFi e Voyager – resgatadas pela SBF & co em junho – estão se preparando para falir novamente. A casa de empréstimos multibilionária Genesis suspendeu as negociações, o que levou a Gemini Earn a pausar as retiradas. Pode-se esperar que vários mineradores de Bitcoin, sob forte pressão devido aos preços abaixo de 20 mil, desistam. Rumores estão circulando em torno do Crypto.com e do Gate.io e algumas exchanges já enviaram o temido e-mail de “retiradas suspensas”.

A única graça salvadora desta vez pode ser que muitos dos elos mais fracos foram já exposto em maio. Por todos os direitos, Alameda deveria ter sido um deles, mas as tentativas desesperadas de Sam para salvar o dia apenas atrasou (e exagerou) o inevitável.

Ouvido no Twitter

“1) O quê”

@SBF_FTX, novembro de 14

História Três

Então o que acontece agora?

Bem, posso não ser um daqueles advogados extravagantes de cidade grande, mas para mim o uso indevido deliberado de bilhões de dólares em fundos de clientes, em violação direta do seu acordo com esses clientes, parece muito com o que poderíamos chamar de “ fraude massiva”.

SBF e a CEO da Alameda Research, Caroline Ellison – ambos que podem ou não ter feito parte de um “Policule” de 10 pessoas envolvendo a alta administração da FTX – temos admitido abertamente que eles estavam usando fundos de clientes FTX de maneiras que não eram legalmente permitidas. O que pode explicar por que há rumores de que seu próximo destino preferido seja o ensolarado Dubai, sem tratado de extradição com os EUA.

No curto prazo, a hemorragia pelo menos parou graças ao anúncio da Binance de um fundo de recuperação da indústria para tentar desbloquear a liquidez para empresas “fortes”. Bitcoin e Ethereum, embora sofrendo, estão se saindo melhor do que a maioria dos outros tokens; espere que a fuga para a força seja um tema daqui para frente. Bitcoin não está roubando suas moedas.

Ao mesmo tempo, as exchanges descentralizadas e a autocustódia estão tendo o seu momento. Os volumes de negociação de DEX mais que dobraram desde o início do desastre e o Uniswap agora é classificado como o segundo maior mercado Ethereum. Os usuários estão retirando seus ativos de bolsas centralizadas a uma taxa sem precedentes e as vendas de carteiras de hardware dispararam.

Podemos presumir que a regulamentação está chegando e será feroz. Neste ponto, não temos o direito de reclamar. A criptografia provou ser verdadeiramente incapaz de autorregulação. O governo australiano já anunciou a sua intenção de aprovar um novo regime regulatório no próximo ano, e presumo que eles serão um entre muitos. No próximo mês, o Congresso dos EUA realizará uma audiência sobre o colapso da FTX. Traga sua pipoca.

Podemos muito bem estar testemunhando o fim de uma fase de mercado que começou durante o boom da OIC de 2017 e que passou os últimos 5 anos gerando empresas de bilhões de dólares sem nenhum produto, plano ou caminho viável para o sucesso. Embora a obtenção tenha sido boa, poderíamos ignorar todos os aspectos menos palatáveis ​​da indústria. A captura de dinheiro e o caos foram apenas parte do processo.

Mas agora é hora de crescer, limpar a casa e voltar ao básico. Quando ocorrer a próxima corrida de touros, a criptografia será um lugar muito diferente e – por mais que tudo esteja ferrado agora – isso é uma coisa boa. (Mas mais sobre isso na próxima semana.)

Luke de CoinJar

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