É hora de se livrar do Federal Reserve dos Estados Unidos?

A Reserva Federal (Fed) foi criada em 1913 como uma autoridade bancária central para gerir a economia dos EUA e prevenir catástrofes financeiras. Foi criado em reacção a uma série de pânicos bancários, com o objectivo principal de garantir a estabilidade monetária e actuar como credor de última instância.

Depois de um século, a instituição é agora recebida com desconfiança. Estará a relevância da Fed a diminuir face à turbulência económica contínua e generalizada?

A Grande Recessão e a epidemia de COVID-19 são dois exemplos recentes de instabilidade excepcional na economia dos EUA. Os opositores culpam a Fed, alegando que as suas políticas, como as taxas de juro baixas e a flexibilização monetária, criaram incerteza económica e aumentaram a disparidade de riqueza.

Os proponentes, por outro lado, argumentam que o banco central ainda é fundamental na condução do país através de águas financeiras turbulentas, enfatizando o seu papel na gestão da inflação e na promoção do emprego.

Quando ocorre uma crise, a Fed recorre frequentemente à flexibilização quantitativa (QE). Este método incomum envolve a compra de títulos para injetar capital na economia. O QE destina-se a reduzir as taxas de juro e estimular os empréstimos, incentivando assim o desenvolvimento económico. No entanto, os detractores afirmam que criou bolhas de activos e agravou a desigualdade de rendimentos porque o aumento dos preços dos activos recompensa desproporcionalmente os ricos.

Além disso, a flexibilização quantitativa aumentou o balanço da Fed, aumentando as preocupações sobre as repercussões a longo prazo e a possibilidade de inflação adicional. Os recentes resgates do Silvergate e do Silicon Valley Bank acrescentaram 300 mil milhões de dólares.

Na CNBC, o CEO da Strike, Jack Mallers, discute as deficiências do Federal Reserve. A independência do Fed em relação à interferência política tem dois lados. Por um lado, promove a tomada de decisões imparcial, garantindo que a política monetária é influenciada por factores económicos e não políticos.

Por outro lado, levanta questões sobre responsabilidade e clareza. Alguns defendem um banco central mais democraticamente responsável ou um maior controlo por parte do Congresso, à medida que executivos não eleitos tomam decisões que têm um impacto significativo na economia dos EUA.

Seriam necessárias alternativas se a Reserva Federal fosse desmantelada. Alguns defendem a restauração do padrão-ouro, que vincularia o valor do dólar americano a uma quantidade fixa de ouro. Esta estratégia pode reduzir o risco de inflação, ao mesmo tempo que restringe a flexibilidade do governo para responder às oscilações económicas. Outros defendem estratégias baseadas em regras, como a Regra de Taylor, que utilizam factores macroeconómicos para influenciar as taxas de juro. No entanto, a adesão rigorosa a tais normas pode reduzir a flexibilidade necessária para lidar com choques económicos inesperados.

Como alternativa ao sistema bancário legado, foram propostos sistemas monetários apoiados por criptomoedas. Os proponentes dizem que as moedas descentralizadas, como o Bitcoin, proporcionam maior transparência e são menos vulneráveis ​​à manipulação. No entanto, os céticos referem-se à grave volatilidade dos preços das criptomoedas e às questões ambientais como pontos negativos importantes.

As comparações internacionais fornecem informações úteis. Do Banco Central Europeu ao Banco do Japão, os bancos centrais de todo o mundo têm recebido críticas semelhantes.

Na Europa, as taxas de juro negativas e as políticas de flexibilização quantitativa do BCE suscitaram debate, enquanto a vigorosa flexibilização monetária do Banco do Japão levantou questões sobre a viabilidade a longo prazo. A análise das suas realizações e falhas poderia ajudar a determinar se a Fed deveria ser alterada ou substituída.

A questão do Federal Reserve é complicada e variada. O desmantelamento da organização teria consequências graves para os EUA e para as economias globais, conduzindo potencialmente a uma maior instabilidade financeira.

As reformas podem proporcionar uma abordagem mais pragmática, mas chegar a acordo sobre as reformas mais benéficas continua a ser uma questão difícil. Melhorar a transparência, reforçar a responsabilização democrática e utilizar instrumentos políticos mais específicos poderão contribuir para melhorar o desempenho e a confiança da Fed.

A utilização de técnicas de comunicação claras para melhorar a transparência e gerir as expectativas do mercado é uma melhoria potencial. A Fed já tomou medidas nesse sentido, incluindo a emissão de orientações futuras e a realização de conferências de imprensa após reuniões de política. No entanto, esforços adicionais para clarificar os objectivos políticos e os procedimentos de tomada de decisão poderiam aumentar a confiança do público.

Outra opção de reforma seria reconsiderar o duplo mandato da Reserva Federal de máximo emprego e estabilidade de preços. A reavaliação dos objectivos existentes e mesmo a adopção de novos, como a concentração na estabilidade financeira ou a redução da desigualdade de rendimentos, poderia ligar melhor a missão da Fed às questões económicas actuais.

Além disso, investigar novas ferramentas políticas poderia ser benéfico. Os bancos centrais de todo o mundo experimentaram novas políticas, tais como taxas de juro negativas e controlo da curva de rendimentos. Embora estas medidas não sejam isentas de debate, mostram uma vontade de experimentar na procura de estabilidade económica. A Fed poderá beneficiar da investigação e implementação de soluções criativas que melhor sirvam os interesses da economia dos EUA.

Finalmente, avaliar se é altura de abolir a Reserva Federal envolve uma análise abrangente, uma discussão aberta e uma vontade de experimentar novas alternativas. O futuro da economia dos EUA (e global) depende do estabelecimento de um equilíbrio cuidadoso entre estabilidade e adaptação.