Instituições procuram CORRIGIR como os locais de criptografia se comunicam

Instituições procuram CORRIGIR como os locais de criptografia se comunicam

Carimbo de data / hora: 11 de maio de 2023 6:30
Nó Fonte: 2643946

Instituições financeiras, como bancos e corretoras, estão incentivando negócios criptográficos, como bolsas, a se comunicarem usando os mesmos protocolos das finanças tradicionais.

E as empresas de criptografia em mercados como Hong Kong estão começando a ouvir, na expectativa de ganhar fluxos institucionais.

“Cinco anos atrás, não havia infraestrutura institucional em cripto”, disse Pamela Lee, chefe de vendas para a Ásia-Pacífico da Talos, fornecedora de sistemas de negociação para empresas de cripto. “Agora existem kits de ferramentas institucionais para custódia, negociação e gerenciamento de risco. Estamos aprendendo as melhores práticas do TradFi e adaptando-as aos ativos digitais.”

Uma dessas melhores práticas é o uso de padrões, mas até agora isso iludiu a indústria de criptomoedas.

Um padrão importante no TradFi (finanças tradicionais), desenvolvido ao longo de quase 30 anos, é usar o FIX, o Financial Information eXchange, para transacionar informações sobre títulos em tempo real. É o equivalente do mundo dos valores mobiliários ao SWIFT em pagamentos e serviços bancários correspondentes. O FIX é usado para comunicar informações pré-negociação e pós-negociação e para relatar aos reguladores.

Os bancos de investimento globais, corretoras e gestores de ativos estão entre as 300 empresas que compõem a FIX Trading Community, uma entidade sem fins lucrativos que administra o protocolo.

Nascido com APIs

As trocas de criptomoedas seguiram um caminho diferente. São negócios varejistas que surgiram na ausência de regulamentação. Eles se conectam a outros participantes do mercado por meio de APIs REST ou WebSockets, diz Matthew Lempriere, chefe de vendas para Reino Unido, Oriente Médio e Ásia da BSO, uma consultoria de serviços de TI. “As instituições financeiras não conseguem usar esses formatos para se comunicar”, disse ele.

As APIs REST são interfaces de programação de aplicativos que definem regras entre duas partes para criar serviços da web. Eles são facilmente personalizáveis ​​e escaláveis. As regras garantem um certo grau de segurança dos dados, pois exigem que uma parte solicite dados específicos. Mas eles não conseguem lidar muito bem com a complexidade e não são ótimos para latência (ou seja, podem ser lentos).

Os WebSockets são semelhantes, mas não exigem que uma das partes solicite dados. Este software apenas conecta servidores que enviam informações assim que aparecem. Isso o torna rápido e conveniente para serviços que exigem informações em tempo real, como a negociação de criptomoedas. Mas expõe entidades à internet, então não é muito seguro. Nenhuma instituição financeira ousaria se expor a tal risco.

Os desenvolvedores por trás dos negócios criptográficos contam com APIs para comunicar ordens comerciais e outras informações. Eles poderiam jogá-los rapidamente e não havia necessidade de se preocupar com relatórios regulatórios. A cultura de varejo da indústria também não era muito focada em segurança.

Além disso, os locais de criptografia são todos diferentes porque todos criaram suas próprias estruturas de API. Não existe um padrão da indústria para como empacotar informações. Isso tornou caro e desafiador negociar em diferentes bolsas.

“Não há definições padrão de comportamento, auto-regulação ou organização em cripto”, disse Sean Lawrence, chefe da Ásia-Pacífico no fornecedor de dados criptográficos Kaiko. “O FIX é um vetor ao longo do qual os padrões de conectividade e comércio podem normalizar o mundo.”

Empurrando padrões em criptografia

Durante os tempos de boom das criptomoedas, isso era apenas um custo para fazer negócios. No atual ambiente de escassez de liquidez, esses atritos agora representam uma grande barreira.

Os investidores institucionais são, portanto, vistos por alguns participantes do setor como salvadores. Em Hong Kong, que está construindo um regime regulatório para encorajar instituições licenciadas em ativos digitais, os interesses de TradFi e cripto estão sentados para encontrar maneiras de alavancar os fluxos institucionais.

A FIX Trading Community começou adicionando tags para ativos tokenizados. “Esse é o começo dessa padronização”, disse Vince Turcotte, diretor de ativos digitais para a Ásia-Pacífico da Eventus, uma empresa de vigilância de mercado e gerenciamento de risco.

Essa conversa está focada em fazer com que as empresas de criptografia adotem o protocolo FIX.

Primeiros adotantes

Um punhado de empresas de ativos digitais já o fez. Quando o DBS Digital Exchange foi lançado, ele escolheu os padrões FIX, diz Daniel Lee, seu ex-diretor executivo. “As instituições que roteiam ordens de ações já estavam familiarizadas com o FIX, então foi fácil para elas fazer a integração”, disse ele. “Eles não exigiram uma nova equipe de tecnologia.” Lee agora é o chefe da Web3 no Banking Circle, um player de pagamentos com sede em Luxemburgo.

Outra pioneira foi a OSL, com sede em Hong Kong, uma bolsa de ativos virtuais licenciada. Como o DBS Digital Exchange (que usou a tecnologia OSL para sua própria pilha), ele teve um foco institucional.

“Quando as instituições entram nesse espaço, elas vão direto para o FIX”, disse Dave Chapman, cofundador da OSL.

Estas são exceções, no entanto. A indústria criptográfica é predominantemente varejista: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX e a falida FTX são todos negócios varejistas. Alguns vão querer continuar assim, mas outros, como OKX, estão buscando uma licença de Hong Kong – o que significa que eles farão negócios institucionais.

“Algumas exchanges de criptomoedas estão usando o FIX para se comunicar com seus clientes, mas não todas, e ter esse nível de padronização em todo o setor realmente ajudaria”, disse Lempriere.

Geralmente, no caso da inovação, as fintechs forçam os titulares a mudar sua mentalidade se quiserem se transformar e permanecer relevantes. Isso é apenas parcialmente verdade com a criptografia, no entanto. Agora a mesa está virada, e as empresas criptográficas são as que precisam mudar suas mentalidades se quiserem acomodar o dinheiro institucional.

“Algumas empresas criptográficas que construíram seus próprios mecanismos de correspondência agora estão nos perguntando como formatar dados para consumo pós-negociação”, disse Turcotte. “Nós os orientamos diretamente para o FIX porque, ao usá-lo, eles economizarão custos de integração a longo prazo.”

Reunião no meio

A adoção dos protocolos FIX, no entanto, não exige uma grande mudança em seus negócios. Requer conhecimento e disposição para integrar o pacote FIX do software de integração.

Como o FIX evoluiu para lidar com todos os tipos de títulos, commodities e divisas, ele é, de certa forma, mais flexível do que um conjunto de APIs.

Mas também há um aspecto de tempo de colocação no mercado. Os bancos, com todas as suas camadas de aprovações e necessidades de conformidade, não podem lidar com APIs como padrão para dados comerciais. Cada nova API ou atualização requer semanas ou meses de controle interno antes de ser concluída. Isso impossibilita que as instituições conectem parceiros de ativos digitais via API.

Mas se for via FIX, os bancos podem agir na hora. É apenas parte de sua configuração existente. Eles não precisam de nenhuma aprovação especial. E a FIX Trading Community é responsável pelas atualizações.

Sem solução rápida

Isso não significa que um único protocolo seja uma correção rápida para o setor.

Por exemplo, Daniel Lee, chefe da Web3 no provedor de pagamentos Banking Circle, observa que as trocas de criptomoedas hoje usam padrões criados pela ISDA, a Associação Internacional de Swaps e Derivativos, para negociar derivativos.

O ISDA pode ser um modelo melhor para ativos digitais? Lee diz que sua estrutura seria mais adequada para empréstimos e empréstimos de títulos tokenizados.

“Mas para o roteamento de pedidos, o FIX teria um papel a desempenhar”, disse Lee.

Existem outras barreiras para o comércio entre locais de criptomoedas que o FIX não ajudará, como taxas de gás e altos custos de capital para liquidação em várias bolsas. As soluções de custódia ainda são incipientes, pois foram projetadas para investidores de varejo e não para instituições exigentes.

O FIX ou outros protocolos TradFi também não abordam como operar em DeFi, ou finanças descentralizadas, nas quais as negociações – desde a descoberta de preços até a liquidação – são guiadas por contratos inteligentes. No mundo DeFi, o que importa é concordar com uma fonte de verdade sobre os preços e prazos dos ativos.

“Nesse espaço, o FIX teria que evoluir de um protocolo para se tornar um oráculo”, disse Lawrence.

Isso depende de que tipo de estrutura de mercado eventualmente domine. Serão exchanges centralizadas, DeFi, OTC como com câmbio estrangeiro, ou algum híbrido, com front-ends centralizados rodando em trilhos DeFi? O que serve para nos lembrar que não é certo que as empresas de criptografia adotem mensagens FIX e é isso. Não há solução rápida para institucionalizar ativos virtuais.

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