O grande acontecimento para o euro esta semana, após a reunião do BCE, é a divulgação dos números da inflação. Temos de lembrar que, na sua conferência de imprensa pós-decisão sobre as taxas, a Presidente do BCE, Christine Lagarde, insistiu que as futuras decisões sobre taxas dependerão dos dados. E não há dados mais importantes para o BCE – e, portanto, para as expectativas do mercado – do que a variação do IPC.
Os mercados têm-se ajustado às expectativas de que a inflação cairá mais rapidamente do que o previsto anteriormente. Isto apesar do impacto potencial da crise do Mar Vermelho. Isto porque se espera que o fraco desempenho económico pese mais sobre os preços do que o dinamismo do aumento dos custos logísticos. A questão agora é saber com que rapidez a inflação cai e em que momento induz o BCE a começar a cortar.
Apesar da insistência de Lagarde na semana passada de que era “prematuro” falar sobre cortes nas taxas, os mercados parecem sentir que a flexibilização está a caminho. Após a decisão sobre as taxas, os mercados de futuros passaram a precificar com 80% de probabilidade de o primeiro corte nas taxas acontecer já em Abril. Isso era mais do que a chance de 60% que estava sendo considerada antes da reunião.
O mercado também passou a precificar mais cortes este ano, com expectativas médias de 140 pontos-base de flexibilização este ano. Isso equivale a mais de cinco cortes nas taxas e está próximo dos seis cortes esperados do Fed. Isso representa um ligeiro aumento em relação aos 130 pontos base que foram precificados antes da semana passada, mas sugere que a direção que o mercado está olhando é no sentido de uma flexibilização. Isto poderá manter a moeda partilhada sob pressão, mesmo que os próximos dados correspondam às expectativas. Isto porque a previsão do mercado para o IPC implica que a flexibilização terá início no segundo trimestre.
A principal razão para a inflação mais lenta esperada é a desaceleração da economia. Esse mau desempenho económico também é visto como um factor que poderá incitar o BCE a aliviar a situação mais cedo ou mais tarde. E amanhã será divulgado o primeiro olhar sobre o desempenho da economia compartilhada no último trimestre.
Como é habitual, as principais economias reportam primeiro, o que poderá definir a percepção do mercado sobre a tendência antes da divulgação dos dados para toda a Zona Euro. Espera-se que o PIB francês do quarto trimestre melhore de -4% para 0.0%, o que lhe permitiria escapar de uma recessão técnica. Entretanto, o PIB alemão deverá permanecer inalterado em -0.1% e permanecerá numa recessão técnica. Espera-se um destino semelhante para a Zona Euro, que deverá repetir o crescimento de -0.4% do trimestre anterior e cair numa recessão pelo mínimo.
A França também liderará os números do IPC, prevendo-se que a sua taxa de inflação anual em Janeiro caia para 2.9%, face aos 3.7% anteriores. Lembre-se que em Dezembro assistiu-se a um salto inesperado na inflação e, portanto, a queda significaria que as tendências dos preços na segunda maior economia da Europa retomaram a sua trajectória descendente. Depois de cada um dos seus estados reportar números de inflação, a Alemanha deverá reportar também uma taxa de inflação mais lenta, caindo para 3.2%, face aos 3.7% anteriores.
Toda a Zona Euro divulga os seus números de inflação no dia seguinte, prevendo-se que a taxa global caia para 2.8%, face aos 2.9% anteriores. A taxa básica também deverá cair ligeiramente para 3.3%, de 3.4% anteriores. Este valor ainda está muito acima do objectivo de inflação do BCE e, presumivelmente, teria de cair muito mais rapidamente nos próximos meses para justificar a perspectiva do mercado de um corte nas taxas em apenas três meses.
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- Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2024/01/eu-inflation-the-case-for-more-euro-weakness
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